コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

イランは10月4日、米国がイスラマバード覚書に記された7つの条件を受け入れるまで、ホルムズ海峡の閉鎖を継続すると改めて表明した。イラン国会議長のモハンマド・バゲル・ガリバフは、すべての条件が満たされるまで海峡は再開されないと述べた。一方、アッバス・アラグチ外相は、米国が条件を受け入れれば、イランは7日以内に海峡を再開できると述べた。これらの条件は、継続中の敵対行為を終結させるため、パキスタンの仲介により、7月に米国のドナルド・トランプ大統領とイランのマスード・ペゼシュキアン大統領が署名した覚書に基づくものである。 7つの条件が満たされるまで海峡閉鎖を継続するとガリバフが改めて表明 モハンマド・バゲル・ガリバフは10月4日、イスラマバード覚書に基づくイランの7つの条件が満たされるまで、ホルムズ海峡の閉鎖を継続すると記者団に語った。ロイター通信によると、ガリバフは、米国が最近、仲介者を通じて提案を伝えてきたと述べた。 ガリバフはさらに、交渉を長引かせ、一方的な要求を押し付ける時代は終わったことをワシントンは理解しなければならないと付け加えた。同氏は、イランの立場は完全に明確であり、揺るぎな

英国海事貿易運用局によると、ホルムズ海峡でタンカーが正体不明の物体と衝突し、機関室が損傷した。同局はこの事案に関する報告を受けた。

米国のドナルド・トランプ大統領は5月3日（現地時間）、米国に工場を建設することを拒む外国企業に対し、最大300%の関税を課すと警告し、アラスカ液化天然ガス（LNG）プロジェクトへの参加をめぐって韓国に直接圧力をかけた。11月の中間選挙で重要な激戦州となるオハイオ州の高校で開かれた集会で、トランプ氏は、企業には米国内に施設を建設するまでおよそ1年半の猶予があり、それを過ぎれば関税を段階的に引き上げると述べた。この発言により、4月30日にトランプ氏が韓国によるアラスカLNGプロジェクトへの500億ドルの拠出を発表したことを受けた韓国への圧力は、さらに強まった。ただし、韓国政府は、拠出が最終決定されたとは確認していない。 トランプ氏、5月3日のオハイオ集会で300%関税を警告 トランプ氏は5月3日、オハイオ州の高校で開かれた選挙集会で、関税に関する警告を発した。トランプ氏は「ここに工場を建設するため、約1年半という短い猶予を与える」と述べ、「そうしなければ、150%、200%、250%、300%の関税を課す」と語った。 トランプ氏は、この戦略によって外国からの投資を呼び込むことに成功したと主

10月3日の発言で、ドナルド・トランプ米大統領は、韓国にアラスカの液化天然ガス（LNG）プロジェクトへの投資を求め、参加を拒否した場合には150～300％の関税を課すと警告した。トランプ氏は、外国企業には米国に工場を建設するための約1年半の猶予があるが、さもなければ高額な関税制裁に直面することになると述べた。 トランプ氏は9月30日、韓国がより広範な2,000億ドル規模のエネルギー分野への投資パッケージの一環として、アラスカLNGプロジェクトに500億ドルを投資することを約束したと発表していた。しかし、韓国政府は、LNGプロジェクトへの参加について最終決定は下されておらず、交渉は現在も続いていると明らかにした。

イランのメフル通信によると、10月4日、イランのアッバス・アラグチ外相は、米国が提案された7日間の計画の条件を受け入れれば、ホルムズ海峡は7日以内に再開されると述べた。

OPEC+の代表者らは公式声明で、10月4日に、11月の原油生産目標を現行水準に維持することで暫定合意に達したと発表した。同組織は、来月の生産割当量に変更がないことを確認した。

iM Securitiesは、10月4日付の報告書で、持続する高金利環境下における米国金融市場の重要な要因として原油価格を挙げた。8月のコアPCEインフレ率は前月比0.2%上昇し（予想の0.3%を下回った）が、スーパーコアPCEは7月の0.07%に対して0.36%上昇した。9月のWTI原油価格は1バレル当たり平均95.7ドルとなり、8月の82.5ドルから16%上昇した。米連邦準備制度は、堅調な企業利益や現在の金利水準を上回るGDP成長率を通じて底堅さを示す経済と、インフレ圧力とのバランスを取る必要がある。 8月のPCEインフレ率は複合的なシグナルを示す一方、9月の原油価格は16%急騰 iM Securitiesによると、米国の8月個人消費支出（PCE）インフレデータは相反するシグナルを示した。コアPCE価格指数は前月比0.2%上昇し、市場コンセンサスの0.3%を下回った。しかし、前年同月比のコアPCEインフレ率は7月と同じ水準となり、エネルギーと家賃を除くスーパーコアPCEは、7月の0.07%に対して8月は0.36%上昇した。 8月の数値には、特にディーゼル燃料価格の上昇をはじめとする

iM Securitiesによると、高金利環境が長期化する中、原油価格が米国金融市場の方向性を左右する主要な変数として浮上しました。9月のWTI原油価格は、8月の1バレル当たり82.5ドルから16％急騰し、平均95.7ドルとなりました。これは、ディーゼルなどのエネルギー価格が上昇したためです。このエネルギー価格の上昇圧力は、9月の消費者物価指数（CPI）およびPCEインフレ指標に大きな影響を与えると予想されています。一方、米国の実体経済の勢いは依然として底堅く、第2四半期の実質GDP成長率は2.2％に上方修正され、名目GDP成長率は8.5％に達し、現在の金利水準を上回りました。企業利益率は第2四半期に名目GDPの9.8％に達し、1966年以来の最高水準となりました。これは、経済が高金利による圧力を効果的に吸収していることを示しています。

米連邦準備制度によると、中央銀行は9月24日、2025年7月に成立したGENIUS法に基づき、ステーブルコイン発行者の準備金要件と資本基準を定める規則案を公表した。この規制は遅くとも2027年1月までに施行される予定だ。ステーブルコイン発行者は、流通するコイン1枚につき1対1で対応する準備金を維持しなければならず、認められる資産には満期までの期間が93日以下の短期米国債が含まれる。2,700億ドル規模のグローバルなステーブルコイン市場は、短期米国債の需要を押し上げると見込まれている。米財務省当局者は、発行者がすでに約2,000億ドル相当のこうした米国債を保有しており、規制施行後には保有額を大幅に増やす可能性があると述べている。ステーブルコイン市場が予測どおり拡大すれば、短期米国債に対する追加需要は9,000億ドルに達する可能性がある。

Jin10によると、エクアドルの国営石油会社は、ナポ県にあるポンプ場で火災が発生したため、同国の主要な国営パイプラインシステムであるSOTE（Sistema de Oleoducto Trans-Ecuatoriano）の操業を10月3日に停止したと報じました。全長500キロメートルのこのパイプラインは、アマゾン地域で採掘された原油の輸送に不可欠です。同社は、石油犯罪捜査国家ユニットと国家警察の緊急対応チームに捜査を要請しました。

イラク国営石油タンカー会社によると、同社は10月3日、船舶間移送（STS）方式を利用し、ホルムズ海峡の外で待機していた買い手に向けて、原油200万バレルを輸送した。同社幹部は、この方式を採用したのは数十年ぶりだと明らかにした。

中国海洋石油集団有限公司（CNOOC）によると、中国初の海上炭素貯留・ガス増進回収実証プロジェクトである東方1-1ガス田中央プラットフォームの主要構造が10月4日に完成し、全面的な試運転段階に入った。稼働開始後、このプロジェクトでは海底下の地層に年間100万トンを超える二酸化炭素を貯留する見込みだ。

Jin10によると、10月4日、オーストラリアの財務相ジム・チャーマーズ氏は、米・イラン戦争が経済的惨事となり、グローバルなインフレと借入コストを押し上げる一方で、世界経済の成長を押し下げていると警告した。日曜日にオーストラリア放送協会（ABC）の番組「Insiders」に出演したチャーマーズ氏は、次のように述べた。「当初の紛争の理由が何であれ、経済的な観点から見れば、中東での戦争は惨事です。この戦争は、オーストラリア人や世界中の人々に影響を及ぼす生活費上昇圧力を大幅に高めました。この紛争はインフレに非常に大きな上昇圧力をかけており、それが世界的に金利が上昇している理由です。」米国のドナルド・トランプ大統領は直ちに戦争を終わらせるべきかと問われたチャーマーズ氏は、米大統領に助言することは控えたいとしつつも、紛争が終わるのが早ければ早いほど「より良い」と述べた。

イラン国営メディアとCCTVニュースによると、イラン・イスラム革命防衛隊（IRGC）海軍は、10月3日までの過去5日間に、ホルムズ海峡で少なくとも7隻の「規則違反」タンカーに対して措置を講じた。イラン側の情報筋によれば、同部隊は平均して1日1隻を超えるタンカーに対して措置を講じているという。

米国のドナルド・トランプ大統領は、同国の戦略石油備蓄を近くベネズエラ産原油で満たすと述べた。この発言は、政権が石油備蓄の積み増しに取り組む中で出たものだ。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、米国証券取引委員会（SEC）は10月3日、1933年証券法に基づき、3倍レバレッジ型ETPを承認しました。これらの商品は、ビットコイン、イーサリアム、金、銀、原油、天然ガスに連動します。

Jin10によると、10月4日、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、ウクライナがロシアの製油所への攻撃を強化すると発表した。同日、ザポリージャ州でドローン攻撃が発生し、1人が死亡、10人が負傷した。国際原子力機関（IAEA）は、攻撃がザポリージャ原子力発電所への電力供給を脅かしていると警告した。

Jin10のデータによると、フーシ派勢力は10月4日、弾道ミサイルと無人機を使用してリヤドにあるサウジアラムコの施設を攻撃した。サウジアラビア主導の連合軍はこの主張に異議を唱え、リヤドへの攻撃に関する情報は誤解を招くものだと述べた。 市場関係者の報告では、サウジアラムコの施設付近から大量の煙と炎が立ち上っているとされたが、サウジアラビア当局と同社はこの報道を確認していない。これとは別に、イラン国営メディアはアラブ筋の話として、イエメンの武装勢力がサウジアラビアの都市ダンマームも攻撃したと伝えた。

韓国の輸出経済は9月に過去最高を記録し、輸出額は1,209億4,000万ドルとなり、前年同月比83.5%増となったと、産業通商資源部が4日に発表した。急増の主因はAI関連分野で、半導体は603億ドル（262.8%増）、コンピューターは70億ドル（435.3%増）に達し、両分野で輸出全体の55.6%を占めた。専門家は、経済がAI投資サイクルへの依存を強めていることに懸念を示している。海外資産2兆4,400億ドルも同じサイクルの影響を受けている場合、AI投資の勢いが弱まった際に、輸出と資産価値が同時に圧力を受ける可能性があると警告している。 AI半導体ブームで9月の輸出額が過去最高の1,209億4,000万ドルに 韓国の9月の輸出額は1,209億4,000万ドルとなり、前年同月比83.5%増加し、月間輸出額として過去最高を更新した。AI投資サイクルがこの輸出ブームの中核的な原動力となった。半導体輸出は262.8%増の603億ドルに急増し、コンピューター輸出はAIインフラ投資と企業向けソリッドステートドライブ（SSD）需要に後押しされ、435.3%増の70億ドルに跳ね上がった。この2分野だけ

サウジ主導連合の報道官トゥルキ・アル＝マーリキー氏によると、連合は10月3日、フーシ派がリヤドにあるサウジアラムコの石油施設を攻撃したとの主張を「誤解を招くもの」だとして否定した。アル＝マーリキー氏は、フーシ派がイエメンのタイズ州やその他の戦線で人的損失を被っており、そうした損失から目をそらすために「偽りの勝利」を演出しようとしていると述べた。 フーシ派武装組織は10月3日、弾道ミサイルとドローンを使ってサウジアラビアの首都にあるアラムコの施設を攻撃し、標的に命中させて火災を発生させたと主張した。