コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ブレント原油は本日、日中取引で1バレル当たり86ドルを突破し、0.17％上昇して、それまでの下落分を取り戻した。WTI原油は0.08％上昇し、1バレル当たり80.78ドルとなった。

8月26日、イラン革命防衛隊の報道官は、ホルムズ海峡はイランとオマーンに属すると述べた。この声明は、両国がこの戦略的な水路をめぐる交渉を終え、双方が受け入れ可能な合意に達してからおよそ1か月後に発表された。

ブレント原油先物は、8月26日00:27 GMT時点で1.78ドル（2%）下落し、1バレル当たり86.80ドルとなった。一方、米国のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）先物は1.49ドル（1.8%）下落し、80.87ドルとなった。イランが、ホルムズ海峡の管理をめぐるオマーンとの協議を再開したと発表したことが背景にある。両国は一時的な共同航行回廊の設置について協議し、機雷除去に取り組むことで合意した。これらの進展により、戦略的な海峡をより安全に通過できるとの期待が高まった。2月に戦争が始まる前、ホルムズ海峡では世界の原油および液化天然ガス輸送量の約5分の1が取り扱われていたため、輸送状況の改善は原油価格に織り込まれた地政学的プレミアムに大きな影響を与える可能性がある。 イランとオマーンの協議でホルムズ海峡再開への期待が高まる 両指標は火曜日の時点ですでに3%超下落しており、最近の高値から急反落していた。今回の売りは、イランがホルムズ海峡の管理をめぐるオマーンとの協議を再開したと発表したことを受けたものだった。両国は一時的な共同航行回廊の設置について協議し、機雷除去に取り組む

昨日（8月25日）、米国のドナルド・トランプ大統領は、1,000万バレルの原油がホルムズ海峡を通過したと述べた。

8月26日の夜間取引開始時、中国の商品先物は全般に下落した。エチレングリコール（EG）は約4％下落し、下落率トップとなった。メタノールとプロピレンは2％超、純ベンゼンは約2％下落した。その他では、低硫黄燃料油（LU）、短繊維、ボトルグレードPETチップ、パラキシレンがいずれも1％超下落した。一方、菜粕は約2％上昇し、大豆2号は1％超、豆粕と亜鉛（SHFE）は約1％上昇した。

Gateのデータによると、WTI原油とブレント原油は日中に約0.5ドル上昇した後、やや上げ幅を縮小し、現在はそれぞれ1バレル当たり80.2ドル、85.5ドルで取引されている。イラン高官は先ほど、ホルムズ海峡をめぐるオマーンとの合意はまだ最終決定に至っていないと述べた。

Jin10 Futuresによると、本日はプロピレン、PX、エチレングリコール、メタノールの先物がいずれもストップ安となり、低硫黄燃料油は約9％下落した。イランは、ホルムズ海峡の収益分配についてオマーンと合意に達したと発表した。

ChainCatcherによると、Hyperliquid Policy Council（HPC）とTradeXYZは、エネルギー連動型パーペチュアル契約を米国の規制市場に導入するよう求める共同意見書を、米商品先物取引委員会（CFTC）に提出した。これは、CFTCが5月に、米国で取引される初の暗号資産パーペチュアル契約を先物として承認し、6月にエネルギー・パーペチュアル契約に関するパブリックコメント期間を設けたことに続くものだ。 書簡では、原油輸出を混乱させ、米国の先物市場を閉鎖に追い込んだ2月の中東紛争が引用された。その期間中、オフショア参加者はHyperliquid上の原油連動型パーペチュアル契約を通じてリスクエクスポージャーを管理し、紛争開始後最初の週末における価格変動のおよそ3分の2がオンチェーンで発生した。

市場筋によると、カスピ海パイプライン・コンソーシアムは、9月の混合原油の輸出量を日量150万バレルと見込んでおり、8月の生産量は日量150万～160万バレルになる見通しです。

Buildin Futuresの調査によると、米国とイランが停戦で合意し、和平協議を再開する可能性があるとの報道を受け、8月26日夜の取引で原油価格は急落した。 より広範な供給状況を見ると、海峡は一時的に再開したものの、再び封鎖された。これを受け、主要機関は原油供給の見通しを下方修正した。第3四半期の供給不足は拡大する一方、世界の在庫は引き続き減少している。

8月26日、複数の市場関係者によると、9機関が中国の原料炭市場を共同で評価し、9月について全会一致で強気な見方を示した。定量化された強気度スコアは平均1.02となり、2026年の月次評価として最高を記録した。一方、中国煤炭運輸販売協会は見方の一致が続くことによるリスクに警鐘を鳴らし、市場は警戒が必要だと指摘した。 関連動向として、宜春市生態環境局は8月26日、申請ウェブサイト上での情報開示をめぐって世論から疑問の声が上がったことを理由に、宜豊県における寧徳時代（CATL）子会社のリチウム鉱山プロジェクトに関する公開意見募集を取り下げた。寧徳時代に近い関係者は、同社が政府の規制手続きに協力すると述べた。 畜産分野では、中国農業農村部が、最近の豚の供給量は前年同期比で減少し、市場の供給過剰圧力が緩和されていると推定した。一方、9月の学校再開や中秋節・国慶節を控えた補充需要が豚肉価格を支えると見込まれており、需給全体のバランスは改善している。

鄭州商品取引所（ZCE）によると、8月26日、実質的に同一の支配下にある複数の口座が、特定の先物契約について取引所が定めた取引上限を超過しました。ZCEリスク管理規則第30条に基づき、取引所は当該顧客グループに対し、関連する先物契約の新規建玉を停止する措置を講じました。

Jin10によると、ウクライナ軍は8月26日、ヴォルガ地域にあるロシアのノルシ製油所を攻撃し、ニジニ・ノヴゴロド近郊で火災を引き起こした。ウクライナ軍参謀本部が発表した。1日当たりの処理能力は約34万バレルで、ロシア最大級の製油所の一つ。モスクワから約440キロメートル離れた場所にあり、ロシア国内でも主要な燃料消費地域である首都およびその周辺地域に燃料を供給している。ウクライナ軍参謀本部は、敵の重要インフラを標的とした作戦を継続していると述べた。

PANewsによると、CMEグループは第4四半期に風力エネルギー先物およびオプションを開始する予定だと、取引所は8月26日に発表した。

CME Groupは、GlencoreとTrafiguraが8月20日、改定後の米国亜鉛先物契約で初取引を実行し、ポジションが9月限に設定されたと発表した。CMEは、この取引の価格、契約数、結果として生じた建玉、買値と売値のスプレッドを開示しなかった。この取引は、引渡し可能な供給を米国の承認済み倉庫に保管された関税支払い済みの亜鉛に限定した3月のルール変更に続くものだった。これは、自由貿易地域にある関税未払い金属を含めていた2017年の拡大を反転させるものだった。CMEは、この改定が、輸入関税、運賃、地域プレミアムを含む米国の亜鉛オールイン価格を捉えるヘッジを求める顧客需要に対応したものだと説明した。CMEが3月にルール変更を発表した時点で、この契約の建玉はゼロだったため、8月の取引は確立された流動性市場の証拠ではなく、出発点となるものだった。 CME、現物受渡しの契約単位を25トンに設定 COMEXの亜鉛ルールブックでは、契約単位を25メートルトンとし、許容重量差を2%としている。引渡し可能な金属は純度99.995%のスペシャル・ハイグレード亜鉛で、承認ブランドのものであり、必要な分

CMEグループによると、GlencoreとTrafiguraは8月20日、改訂版の米国亜鉛先物契約で最初の取引を実行し、受渡月は9月となった。各契約は、特別高品位（SHG）亜鉛25メートルトンを表す。CMEは、価格、取引契約数、それに伴う建玉、または買い気配と売り気配のスプレッドを開示しなかった。

紫金天風先物によると、米国とイランの協議が進展したことで原油価格が下落し、8月26日、メタノール先物はストップ安となった。足元の動向から、海峡を通過する商船の運航が再開される可能性が示されており、原油・メタノール両市場に下押し圧力がかかっている。 供給面では、最近メンテナンスに入った設備として、滄州中鉄（Cangzhou Zhongtie）と定州天路（Dingzhou Tianlu）が挙げられる。イランのメタノール輸出は引き続き低調で、8月の出荷は4隻、合計16万トンにとどまっており、9月の輸入量は大幅に減少すると見込まれている。今後も、海峡の航行状況とイランの輸出動向が注目される。

Bridgewater Associatesの創業者であるRay Dalioは、増大する政府債務に対するヘッジとして金とビットコインを推奨するエッセイをLinkedInで公開した。政府債務が拡大する中で、「金やビットコインのような政府が発行していない資産は、比較的好調に推移すると予想している」と述べた。米国の政府債務残高は今週、40兆ドルを超えた。Dalioは長年、米国の債務規模について投資家に警告し、政府が発行していない資産への分散を推奨してきた。億万長者の投資家であるDalioは以前、ビットコインが自身のポートフォリオの1％を占めることを明らかにしており、これは暗号資産に対する以前の懐疑的な姿勢からの変化を示している。 Dalio、金とビットコインへの分散を推奨 Dalioはエッセイの中で、次のように記した。「一般的な助言として、収益力とバランスシートが健全で、国内の政治的対立や対外的な地政学的対立が深刻でない資産クラスや国に十分分散し、債券のような債務資産の比重を下げ、金と少量のビットコインの比重を高めることを勧める」。英国、米国、欧州、日本などの主要経済圏はいずれも、同様の債務

イラン・リアルは8月24日、1ドル＝202万リアルという過去最安値を記録した。同じ週にはトランプ政権が「Operation Economic Outcast」を開始した。これは8月19日に発表された制裁措置で、財務省のブラックリストに60を超える団体を追加したものだ。今年第1四半期、リアルは1ドル＝153万リアルで取引されていた。スコット・ベッセント財務長官は、その目的はイランの国営銀行Bank Melliを「閉鎖され、闇に沈んだ」状態に追い込むか、完全にドルへのアクセスを失わせることだと述べた。この制裁措置は、技術、金、航空、海運と並び、初めてデジタル資産を明示的に標的としたものだ。これは、2019年以降、制裁回避策として機能してきた、イランの国家とつながりのあるビットコインマイニング事業に直接挑むものとなる。 Operation Economic Outcast、デジタル資産と銀行アクセスを標的に 財務省が8月19日に発表した措置は、米国政府がイラン制裁政策において、デジタル資産を制裁対象となり得る分野として明示的に指定した初めての例となった。この措置により、外国資産管理局（OFA

Yonhap Infomaxによると、米国とイランの停戦合意を受けて8月26日に緊張が緩和され、ソウル時間午後3時30分時点のドル・ウォン相場は、前日の終値（1,386.10ウォン）から1.30ウォン下落し、1,384.80ウォンとなった。 ホルムズ海峡の自由航行に関する合意を含む停戦のニュースを受け、国際原油価格は下落した。アジアの取引時間帯では、10月限のWTI原油先物が1.8％下落し、1バレル当たり約80ドルとなった。外国人投資家による株式の売り圧力が弱まったこともウォンの支援材料となり、外国人投資家の株式売越額は、前の2日間の3兆ウォン超から1,161億ウォンに減少した。