コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

米国とイランの軍事的対立が激化し、さらにホルムズ海峡を通過するタンカーの航行が急減したにもかかわらず、今週は原油価格が下落した。ブレント原油は木曜（7月9日）に2.2%下落して1バレル当たり76.30ドルで引け、米国のウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は2%下落して1バレル当たり72.08ドルとなった。Kplerの追跡データによれば、ホルムズ海峡の通航は6月24日の59隻から、今週はおよそ十数隻へ急落した。これは、米軍が2日間でイランの170以上の標的に対して軍事攻撃を行ったことを受けての動きだ。 アナリストは、価格の反応が鈍いのは十分な世界的な供給があるためだとみている。Alpine MacroのDan Alamariuは、世界の原油輸出ルートがここ数カ月で調整されており、中国のような主要な輸入国は、見込みよりも速く需要の調整を進めていると指摘した。Wolfe ResearchのTobin Marcusは、エスカレーションのリスクは高まっているものの、ベースシナリオは依然として対処可能であり、資産のボラティリティは比較的抑えられていると強調した。先の3週間にわたる停戦

ドイツ連邦統計局（FSO）によると、ドイツの6月の消費者物価指数（CPI）は7月10日に前年比2.3％で、事前予測と一致した。月次の数値は5月から0.3％低下した一方で、食料・エネルギーを除くコアCPIは2.5％上昇した。FSOは、価格上昇の持続的な圧力はエネルギーコストの高止まりによるものだとしたが、増加ペースは前月と比べて鈍化した。

IEAの月次レポートによると、グローバルなエネルギー需要は第2四半期に1日あたり480万バレル減少しました。

IEAの月次レポートによると、世界の原油在庫は4か月ぶりに6月に増加した。

国際エネルギー機関（IEA）によると、7月7日から8日にかけての米国とイランの敵対行為の激化は、2027年の大幅な原油供給過剰に関する予測を覆す可能性があるという。IEAは、最近の敵対的な行動によって、来年の過剰供給に関する市場の見通しが後退し得るとし、その見通しはホルムズ海峡の通航状況の改善次第だと述べた。6月には、海峡の再開に伴う停戦合意を受けて、世界の原油供給が1日当たり410万バレル増加したものの、依然として紛争前の水準を1日当たり940万バレル下回っている。IEAは、重要な水路の安定が継続することを条件に、2027年の供給は1日当たり750万バレル増えると見込んでいる。

国際エネルギー機関（IEA）の最新の月次レポートによると、非OPECの原油生産は2027年に1日あたり220万バレル増加すると見込まれています。

IEAの最新の月次レポートによると、同機関は2026年のグローバルな原油供給不足見通しを、従来見積もられていた日量920,000バレルから日量860,000バレルへと修正した。

IEAの月次レポートによると、ホルムズ海峡の6月の再開に対して、製油所の対応は原油市場より遅れ、その結果、夏の需要ピーク時に燃料供給がより逼迫しました。

IEAが6月に発表した月次レポートによると、世界の原油需要は2026年に1日あたり100万バレル（bpd）減少すると予測されており、従来見通しの110万bpdから下方修正された。世界の原油供給は、従来予想の390万bpdから370万bpdへと減少する見込みだ。 供給は、ホルムズ海峡の通行再開を受けて6月に410万bpd増加したが、紛争前の水準である940万bpdを下回ったままだ。米国とイランの緊張は、2027年の供給過剰見通しにリスクをもたらす一方で、製油所の対応が鈍いため、夏の需要ピークに伴い燃料市場は引き締まっている。

IEAの月次レポートによると、世界の石油供給は2027年までに1日あたり750万バレル増加する見込みです。

最新の国際エネルギー機関（IEA）月次レポートによると、OPEC+は6月に原油の生産量を日量250万バレル増加させました。

フィリピンのマニラ電力（Meralco）の利用者は、7月の電気料金が1キロワット時（kWh）あたりP0.3428上昇し、6月のP14.4833 per kWhから7月はP14.8261 per kWhへ住宅向けの総額料金が引き上げられる。増加の要因は燃料費の上昇、6月15日から始まるマランパヤ（Malampaya）天然ガス施設の予定された停止、そして電力供給が逼迫して電力の発電コストが押し上げられたことにある。この料金調整は、エネルギー規制委員会（ERC）が、別の申請について8月または9月までに判断する見通しであることに伴う。これにより、Meralcoの送配電（distribution）チャージが1キロワット時あたりP1.35からP2.34に引き上げられる可能性がある。 7月の発電チャージが1kWhあたりP0.1800増加 発電チャージは、6月のP9.0704 per kWhから、7月は1kWhあたりP0.1800増えてP9.2504 per kWhになった。発電チャージは、Meralcoが利用者から徴収し、電力供給業者に引き渡す「転嫁（pass-through）コスト」である。中東の

国際エネルギー機関（IEA）によると、アラブ首長国連邦は6月に日量410万バレルという過去最高の原油生産を達成した。

国際エネルギー機関（IEA）の7月のレポートによると、世界の原油供給は2026年に1日あたり370万バレル減少する見通しで、前回の予測である1日あたり390万バレルから下方修正された。

IEAによると、グローバルな原油供給は6月に日量410万バレル（BPD）まで回復し、9,880万BPDに達しました。