コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、7月4日頃に米国農務省は独立記念日の週末を前に、牛肉の価格設定について主要な食品小売業者に連絡した。ウォルマートとのやり取りの中で、同小売業者は、夏の間に牛肉を含む複数の商品の価格をすでに引き下げる計画を確認した。

聯合インフォマックスによると、韓国の国債先物は7月8日、ホルムズ海峡での地政学的緊張の高まりを受けて夜間に下落した。10年物契約は28ベーシスポイント下落して105.92で引け、3年物契約は8ベーシスポイント下落して103.02となった。 ホルムズ海峡でのタンカー攻撃がこの動きを強めた—英国海上貿易業務局（UKMTO）は、原油タンカーが24時間以内に3回攻撃されたと報告した。米財務省の海外資産管理室（OFAC）は、イラン一般許可Xの取り消しを発表し、8月21日をもってイラン産原油および石油製品の許可販売を終了するとした。米国債利回りはカーブ全体で上昇し、10年物利回りは8.20ベーシスポイント上昇、30年物利回りは重要な5.0%の水準を突破した。

韓国銀行は、5月の経常収支黒字が386億1000万ドルに達し、過去最高を記録したと発表した。この数字は、半導体輸出の大幅な伸び（前年同期比167.7%増）に牽引され、3月に記録した過去最高の379億3000万ドルを上回った。1月から5月までの累計黒字は1,412億8000万ドルとなり、すでに年間水準の1,230億5000万ドルを超えた。半導体およびコンピュータ周辺機器の輸出が貿易収支黒字を378億6000万ドルに押し上げ、これも3月の過去最高記録（356億8000万ドル）を上回った。 貿易収支、IT輸出急増で378億6000万ドルに達する 5月の貿易収支黒字は378億6000万ドルとなり、3月に記録した過去最高の356億8000万ドルを上回った。輸出総額は943億4000万ドルで、前年同月比62.9%増となった。コンピュータ周辺機器の輸出は249.4%増、半導体輸出は167.7%増となり、石油製品は49.1%増、化学製品は11.0%増となった。機械・精密機器の輸出は4.9%減、乗用車の輸出は7.5%減となった。 輸入額は564億8000万ドルに達し、前年同月比22.2%増となった。石油

5月8日、韓国株式市場は下落圧力に直面している。KOSPIは米国半導体株の軟調さと中東地政学リスクの高まりという二重の逆風の中で方向性を模索している。KOSPIは5月7日に4.91%下落して7656.31で引け、午前の取引でサイドカーが発動され、午後にはサーキットブレーカーが作動した。この急落はサムスン電子の好決算発表後に発生したが、利益確定売りと外国人売り圧力を防ぐことはできなかった。アナリストは、この売りをAI投資拡大と中東情勢への懸念の高まり、特に24時間以内にホルムズ海峡付近で3隻の石油タンカーが攻撃され、米国がイランに対して空爆を行ったことによるものとしている。ボラティリティにもかかわらず、市場ストラテジストはKOSPIの12カ月先予想PERが8倍を下回って推移していることに注目しており、5月9日のオプション満期が日中変動を増幅させる可能性があるものの、バリュエーションの妙味は続いていると指摘している。 米国半導体株、5月7日に急落 米国半導体株は市場心理を圧迫し、フィラデルフィア半導体指数（SOX）は5月7日に4.65%下落した。Intelは9.66%下落、AMDは6.51

ヘラルドエコノミーによると、米国株式市場は7月7日、中東情勢の緊迫化と半導体の弱さの中で下落し、ナスダックは1.16%下落の25,818.69、S&P500は0.45%下落の7,503.85、ダウ平均は0.25%後退の52,925.15となった。 米国によるイランへの再爆撃とホルムズ海峡での3隻の船舶への攻撃による地政学的リスクが原油を押し上げ、WTI8月先物は2.76%上昇の1バレル70.44ドル、ブレント原油は3.01%上昇の74.16ドルとなった。半導体株は全面安：インテルは9.66%下落、マイクロンは4.71%下落、フィラデルフィア半導体指数は4.65%下落した。米10年国債利回りは7ベーシスポイント上昇の4.54%となった。

米ドルは7日、ホルムズ海峡での新たな船舶攻撃と米国によるイラン石油への制裁が原油価格を押し上げたことで、主要通貨に対して上昇した。米ドル指数（DXY）は東部夏時間午後4時時点で0.190%上昇し101.056となり、ブレント原油9月物は3.01%急騰して1バレル＝74.16ドルで取引を終えた。英国海事貿易庁（UKMTO）は、ホルムズ海峡で24時間以内に3隻の船舶攻撃があったと報告し、47カ国の海軍連合が運営する合同海上情報センター（JMIC）は海事脅威レベルを「かなり高い」から「致命的」に引き上げた。米国財務省外国資産管理局（OFAC）は、緊張の高まりを理由に、来月21日までイラン石油および石油製品の販売を許可していた一般許可の取り消しを発表した。サックス銀行のアナリスト、オーレ・ハンセン氏は、ホルムズ海峡での事件は「地政学的リスクプレミアムを価格に戻している」と述べ、市場の買い意欲の主な原動力となっていると指摘した。 ホルムズ海峡攻撃がドル高を誘発 UKMTOは7日、ホルムズ海峡を通過中のタンカーが「正体不明の無人航空機（ドローン/UAV）による攻撃を受け、軽微な構造的損傷を負った」

聯合ニュースInfoMaxによると、7月7日、ホルムズ海峡の地政学的緊張が激化する中、米ドル指数は101.056まで上昇し、0.190%（0.192ポイント）上昇した。 英国海事当局UKMTOは、過去24時間に、プロダクトタンカーやカタールおよびサウジアラビアの船舶を含む3隻のタンカーが、正体不明の無人航空機による攻撃を受け、軽微な構造的損傷を受けたと報告した。 米国財務省外国資産管理室は、イラン産原油および石油製品の販売を許可する一般許可証を、60日以内の8月21日をもって取り消すと発表した。ブレント原油9月渡しは3.01%上昇し、1バレル当たり74.16ドルとなった。合同海洋情報センターは、ホルムズ海峡の脅威レベルを「substantial」から「critical」に引き上げ、この重要な水路におけるリスクの高まりを反映した。

上海証券報によると、中国の主要なリチウム電池材料企業は2026年上半期の好調な業績を報告し、雅化グループの純利益は8倍以上に急増する見込みで、藏格鉱業、甘孜州塩湖、エブボルトテクノロジーは利益が倍増し、一方、ロンバイテクノロジーと福享股份は黒字転換した。この好調は、下流の動力用およびエネルギー貯蔵用バッテリー分野からの持続的な需要成長と、材料価格の安定化・上昇に支えられた。

Jin10によると、ロシア軍はモスクワを標的とした400機以上のウクライナのドローンを7月8日に撃墜した。 一方、ウクライナ軍は重要なインフラへのドローン攻撃を実施したと報告し、報告によると月曜日の攻撃を受けてオムスク製油所が操業を停止した。 ウクライナ軍はまた、軍事用電子部品を生産するブリャンスクのロシアのマイクロエレクトロニクス工場を攻撃した。 ウクライナの首都キーウは同日、ミサイル爆撃を受けた。 ゼレンスキー大統領はNATOに対し、ウクライナへの防空支援を強化するよう呼びかけた。

Guru Clubによると、7月8日、ブレント原油は5%上昇して1バレル75.67ドルとなり、WTI原油も5%を超えて1バレル72ドル台に上昇した。スポットゴールドは1.54%下落し、1オンス4,100ドルを下回った。

リック・ルール氏は、2026年7月7日にフロリダ州ボカラトンで開催されたルール・シンポジウムでのデビッド・リン氏とのインタビューにおいて、数兆ドルの資産を保有するジャンク債ETFが流動性ミスマッチリスクに直面しており、その結果、FRBが再び紙幣印刷を余儀なくされる可能性があると警告した。Battle Bankの共同創設者でありSprott USの元CEOであるルール氏は、米国の連邦債務がGDPの約120%に達していることを挙げ、これはFRBの介入能力を制限し、インフレ的な結果を招くことなく介入する余地を狭めていると述べた。これは2008年の金融危機時の債務対GDP比40%とは対照的である。この警告は、ルール氏の会社がジュニア資源株の40%下落を受けて135の出展者申請を却下し、4日間の会議に68社のみを受け入れた後に発表された。 流動性の低い原資産債券を保有する数兆ドル規模のジャンク債ETF ルール氏は、ハイイールド債やサブプライムクレジットETFは合計で数兆ドルの資産を保有しており、その多くは個人投資家が保有しているが、彼らは原資産のクレジットリスクを理解していないと説明した。ETF

CNBCと米中央軍の発表によると、米軍はイランによるホルムズ海峡での3隻の商船への攻撃への報復として、7月7日火曜日にイランに対する大規模な空爆を再開した。このエスカレーションは地域の緊張を再燃させ、世界的なエネルギー輸送の要所であるホルムズ海峡が封鎖される可能性に対する市場の懸念を引き起こす恐れがある。今回の事件は、先月両国間で発生した同様の攻撃と軍事的応酬の後に続くもので、その後双方は脆弱な停戦に合意し、外交交渉を再開していた。

政府所有のカナダのパイプライン運営会社であるTrans Mountainは、火曜日に石油輸送業者との長年にわたる料金紛争について和解に達した。同社はこの合意をカナダのエネルギー規制当局に承認のために提出する予定であり、この取引は契約済み輸送量の大部分を対象としている。和解の一環として、Trans Mountainは契約容量の割合を80％から90％に引き上げようとしており、これによりスポット市場向けに確保される部分が20％から10％に減少する。

スプロット・マネーのクレイグ・ヘムケ氏は、2026年の金と銀の価格安値は、4ヶ月にわたる弱気相場の後、おそらくすでに確定したと述べた。貴金属は、イラン戦争によりインフレ期待と利上げ予測が上昇し、原油が65ドルから110ドルに急騰したことで圧力を受けた。ヘムケ氏の分析によると、市場は6月のFOMC会合直後に「ピーク・ホークショネス」を迎えた。先月に敵対行為がほぼ終了し、原油価格が68ドルに戻ったため、ヘムケ氏は長期上昇相場の基本的な原動力が再び貴金属価格を支えるだろうと考えている。 イラン戦争で原油が65ドルから110ドルに急騰、その後68ドルに後退 ヘムケ氏は、2026年はFRBによる追加利下げ期待で始まったと指摘した。「物価インフレは2022年の高値から引き続き鈍化しており、FRBとジェローム・パウエルの後任として選ばれる人物が年央までに利下げを開始し、年末までにFF金利を2回程度引き下げることが予想されていた」と同氏は書いている。「それが変わったのは、イラン戦争の勃発と、それに伴うエネルギー価格の急激な上昇だ」 イラン戦争開始後、原油価格は65ドルから110ドルに急騰し、インフレ期

Sprott MoneyのCraig Hemke氏によると、金と銀の価格は2026年の安値を6月下旬に付けた可能性が高く、インフレ懸念の緩和に伴い回復が見込まれる。貴金属の弱さはイラン戦争に続くもので、この戦争により原油は1バレル65ドルから110ドルに急騰した。原油価格は現在、敵対行為が沈静化したことにより68ドルまで下落しており、Hemke氏は連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標のエネルギー構成要素が今後数ヶ月で低下し、利上げではなく利下げへの転換を示唆すると予想している。「これが正しければ、6月下旬の金と銀の価格安値は2026年の価格安値になる可能性が非常に高い」とHemke氏は書いている。

イランの外務省は7月8日、米財務省がイラン石油販売に対する制裁停止許可を取り消したと発表し、これは6月18日に署名されたイスラム・アジェンダ覚書に直接違反すると述べた。同省は、合意から3週間も経たない6月21日の許可取り消しは、ワシントンの誠意の欠如を示していると述べた。イランは、米国が合意に違反し続けるならば、国益を守るためにあらゆる必要な措置を取ると警告した。

US manufacturers in Rust Belt cities served by PJM Interconnection are paying significantly higher electricity costs as AI data center energy demand strains the largest power grid operator in the United States. The cost increases stem from growing data center power requirements that have driven PJM capacity prices from $28.92 per megawatt-day in 2024 to $329.17 per megawatt-day in 2026, according to Reuters analysis. The resulting profit margin squeeze for steelmakers and brick factories creates

金は火曜日朝、4,100ドルを上回って推移し、スポット金は1オンスあたり4,169.39ドル付近で取引され、0.10％上昇した。一方、スポット銀は61.397ドル付近で取引され、1.03％下落した。小幅な上昇は、米東部時間午前8時23分に10年債利回りが4.499％に上昇し、米東部時間午前8時20分に米ドル指数が100.91付近で堅調に推移したことによるもので、トレーダーは先週の雇用統計主導の上昇の一部を打ち消した。この値動きは、水曜日の連邦準備理事会議事録への期待と、火曜日早朝のホルムズ海峡付近での商船攻撃による地政学的リスクの再燃を反映したものだ。木曜日の6月雇用統計（雇用者数5万7,000人増、失業率4.2％）後のポジショニングは、金に対して依然として支援的だが、発表直後ほどの一方的なものではない。 金のレンジは4,116.20ドルから4,169.40ドルで、4,100ドル台を上回ったものの、直近の反発を抑えた4,200ドルのレジスタンスゾーンを下回った。銀のレンジは60.200ドルから62.290ドルで、62.00ドル台を上回る勢いを維持できず、先週のアウトパフォームの一部を失

本日発表されたロイターの分析によると、ラストベルト地域の米国製造業者は、AIデータセンターからのエネルギー需要増加が電力網に負荷をかけているため、電気料金が大幅に上昇している。同地域最大の送電事業者であるPJM Interconnectionでは、容量価格が2024年の1メガワット日あたり28.92ドルから2026年には329.17ドルに跳ね上がった。鉄鋼メーカー協会によると、生産コストの20～40％を電力が占めるラストベルトに集中する鉄鋼企業は、年間数千万ドルの追加電力コストを支払っている。オハイオ州の鉄鋼メーカーMetallusは、2024年以降電気代が70％急騰し、年間エネルギー費用に1500万ドルが追加されたと報告している。

米国エネルギー情報局（EIA）は7月7日、2027年のブレント原油価格予想を1バレル平均65ドルに引き下げたと発表した。その理由として、イラン紛争に起因する供給混乱からの回復が予想よりも速いことを挙げた。EIAの月次報告書によると、原油生産の損失は5月に日量1120万バレルでピークに達したが、第4四半期までに日量140万バレルに縮小すると予測されており、グローバルなエネルギー供給の正常化が加速していることを示している。