コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10および大手先物ブローカーによると、燃料油先物（FU2611）はアジアの現物供給が逼迫していることを背景に、10月14日に3％超上昇し、年初来高値を付けた。取引高は43万ロット、建玉は11万6,000ロットに達した。 中東からの燃料油輸出の遅延が続いているほか、輸送コストの高騰により欧州からアジアへの流入が制限されているため、アジアは供給制約に直面している。ロシア産燃料油の出荷量も減少し、高硫黄燃料油の供給に圧力がかかっている。シンガポールの10月の低硫黄燃料油の受け入れ量は1億5,000万～1億6,000万トンとなる見通しで、9月からやや減少する。中東で続く紛争により、通常の出荷もさらに制限されている。

Guru Clubによると、赤身豚肉先物は本日の取引時間中に2％下落し、現在は1トン当たり10,470元で取引されています。

Fifth Third Bancorpの米国担当チーフエコノミスト、ビル・アダムズ氏によると、9月のCPIは、ガソリン価格の反発を背景に、10月14日に再び大きな伸びを示すと予想されています。軽油価格はガソリン価格を上回る伸びとなる可能性があり、生産者物価インフレを押し上げるほか、輸送・倉庫保管コストも上昇する見通しで、コアPPIを押し上げるとみられています。

CMEが10月14日に発表したデータによると、10月13日の取引活動はエネルギー市場と貴金属市場でまちまちの結果となった。金の出来高は26,657枚増加して142,408枚となり、建玉は5,297枚増加して397,781枚となった。銀の出来高は14,066枚増加して40,938枚となり、建玉は1,291枚増加して108,488枚となった。銅の出来高は4,689枚増加して53,144枚となり、建玉は3,436枚増加して313,859枚となった。WTI原油の出来高は66,423枚急増して871,557枚となり、建玉は3,506枚増加して1,900,899枚となった。ブレント原油の出来高は8,673枚増加して127,637枚となった一方、建玉は940枚減少して228,857枚となった。天然ガスの出来高は129,198枚急増して698,170枚となった一方、建玉は429枚減少して1,741,913枚となった。

Jin10によると、チリにあるBHPのエスコンディーダ銅鉱山の労働者は、賃金交渉が決裂したことを受け、水曜日の午前8時からストライキに入る。直接雇用の従業員の約4分の1を代表する労働組合は、提示された賃金案は不十分だと指摘した。ストライキの懸念が高まる中、ロンドンの銅価格は1トン当たり14,700ドルに向けて上昇している。

著名投資家でTudor Investmentの創業者であるポール・チューダー・ジョーンズ氏は本日（10月14日）、米国株式は2027年を通じて大きな逆風に直面すると警告し、3つの主要な脅威として、テクノロジー企業によるIPOとセカンダリー・オファリングの相次ぐ実施、財政赤字の拡大、原油価格の高止まりを挙げた。1987年の株式市場の暴落を予測したことで知られるジョーンズ氏は、市場の資金フローの見通しは2002年以来最も厳しい状況にあり、S&P 500では、AI主導のメガキャップ株と市場全体との間に極端な乖離の兆候が見られると述べた。 商品市場では、ジョーンズ氏は原油価格の上昇を見込んでおり、中東情勢の緊張が解消されていないことから、1バレル当たりさらに20～25ドル上昇すると予測している。同氏は、原油価格が大幅に上昇すれば、株式市場の急落を招くと警告した。

Jin10によると、Africa Energy Week 2026は10月13日にケープタウンで開幕し、1,500社を超えるグローバル企業から1万人以上の代表者が参加した。イベントのテーマは「アフリカのエネルギーへの投資：手頃で十分なエネルギー供給の拡大」である。 参加者は、世界的な地政学的緊張とエネルギー市場の変動に対応するため、地域協力の強化を求めた。南アフリカの鉱物資源・石油省副大臣は、現在の世界情勢が、より統合され、強靱なアフリカのエネルギーシステムの必要性を浮き彫りにしていると述べた。また、中東で続く紛争が世界の燃料価格と生活費を押し上げていることにも言及した。

本日発表された公式データによると、中国の9月CPIは前年同月比0.9％上昇し、PPIは前年同月比5.0％上昇した。PPIの上昇率は2022年6月以来最大となった。輸出は前年同期比36.3％増、輸入は31.0％増となり、いずれも予想を上回った。香港の株式市場では、ハンセン指数が日中取引で0.2％上昇し、ハンセンテック指数は1.6％上昇した。Xiaomiは5％超急騰し、Meituanも4％超上昇した。欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのWunsch氏は、ECBが再び利上げする必要がある可能性を示唆した。

韓国国債利回りは現在の取引セッション中に上昇し、長期金利が短期金利を上回って上昇したことで、イールドカーブはスティープ化した。3年物ベンチマーク利回りは3.7ベーシスポイント上昇して3.889%、10年物は4.7ベーシスポイント上昇して4.267%、30年物は3.4ベーシスポイント上昇して4.353%となった。利回りの上昇は、前日の急反発を受けた利益確定売りを示す一方、原油価格の上昇が金利に上昇圧力を加えた。国内株式市場は取引中、比較的安定して推移した。 全ての年限で国債利回りが上昇 3年物国債ベンチマーク利回りは午前11時12分時点で3.889%となり、前日終値から3.7ベーシスポイント上昇した。10年物利回りは4.7ベーシスポイント上昇して4.267%、30年物利回りは3.4ベーシスポイント上昇して4.353%となった。3年物国債先物は8ティック下落して102.90、10年物先物は35ティック下落して105.69となった。 外国人投資家、先物契約間で売買が分かれる 外国人投資家は取引中、3年物国債先物を3,582枚純買いした。一方、10年物国債先物は1,160枚純売り越した。債券市

ドナルド・トランプ大統領は10月14日、Truth Social上で、グリーンランドで石油、天然ガス、鉱物の大規模な探査が間もなく始まると発表した。トランプ氏は同島の資源ポテンシャルを強調し、一部の専門家は、容易に採掘できる石油の量が世界のほぼ他のどの地域よりもはるかに多いと述べていると主張したが、具体的な埋蔵量の推計や探査の時期は明らかにしなかった。また、米国と欧州の軍事安全保障におけるグリーンランドの戦略的重要性も強調し、その地理的位置は防衛システムと早期の脅威探知にとって極めて重要だと説明した。 トランプ氏、グリーンランドには相当量の石油・鉱物資源があると主張 トランプ氏は、「われわれの新しく美しいグリーンランドで、大規模な石油、ガス、鉱物の探査が間もなく始まる」と書いた。グリーンランドにある容易に採掘できる石油の量は、世界のほぼ他のどの地域よりもはるかに多いと一部の専門家が述べていると主張した。具体的な埋蔵量の推計や専門家の名前、探査の時期、開発計画については明らかにしなかった。 トランプ氏、グリーンランドを軍事安全保障の重要拠点と説明 トランプ氏は米国と欧州の安全保障における

聯合ニュースによると、韓国国債の利回りは10月14日に急上昇し、10年物国債の利回りは4.7ベーシスポイント上昇して4.267%となった。3年物国債の利回りは3.7ベーシスポイント上昇して3.889%、30年物国債の利回りは3.4ベーシスポイント上昇して4.353%となり、イールドカーブはスティープ化した。 外国人投資家は3年物国債先物を3,582枚買い越した一方、10年物国債先物を1,160枚売り越した。WTI原油の11月限先物が1%超上昇して1バレル当たり95ドルを上回るなど原油価格が上昇したことに加え、中東で地政学的緊張が続いていることも、国債利回りを押し上げる要因となった。10月13日には、Saudi Aramcoの本社で火災が発生した。

Apollo Global Managementによると、昨日（10月13日）、米国10年国債利回りは2026年初めから約100ベーシスポイント上昇した。資産運用会社は、この上昇の主な要因として2つを挙げた。1つは、原油価格と経済成長を背景とする実質短期金利の予想上昇で、上昇幅のおよそ半分を占めた。もう1つは、財政の持続可能性と連邦準備制度の信認に対する懸念を反映したタームプレミアムの上昇である。 Apolloは、原油価格の下落や成長の鈍化によって、長期金利への上昇圧力が和らぐ可能性があると指摘した。一方、タームプレミアムの上昇は、投資家が、Fedの政策見通しだけから正当化される水準を超えて、長期債を保有するための追加的な補償を要求していることを示唆している。

米国のトランプ大統領は、グリーンランドで石油、ガス、鉱物資源の大規模な探査が間もなく始まると発表し、同地を「私たちの新しく美しいグリーンランド」と表現した。

Guru Clubによると、Citiは10月14日、アルミニウムの3カ月先の価格予想を1メートルトン当たり3,300ドルから3,000ドルに引き下げた。今回の下方修正は、今後0～3カ月のアルミニウム価格に対する見通しを反映している。

Jin10によると、中国の残油価格は10月13日時点で小幅に上昇した。山東省の低硫黄残油は1トン当たり6,495元となり、10月8日から50元（0.78%）上昇した。中硫黄残油は1トン当たり6,260元となり、同期間に85元（1.38%）上昇した。上昇の要因は、国内供給の集中、コークス化およびブレンド事業からの川下需要の安定、そして原油価格の高止まりによるコスト面での支援だった。

ChainCatcherが伝えたNuveenの債券戦略責任者トニー・ロドリゲス氏の発言によると、9月時点ではエネルギー価格の上昇はまだコアインフレに波及していない。しかし、この傾向が2四半期続けば、食品や商品価格に影響を及ぼし始める可能性がある。エコノミストは、米国の9月のコアCPIが前月比0.2%、前年比2.5%上昇すると予測している。

報道によると、マレーシアのパーム油先物は、原油価格の上昇と国内の食用油需要の強さに支えられ、10月14日に3日続伸した。9月のパーム油在庫は、生産が最盛期を迎える中、過去最高の351万トンに急増し、市場予想を上回った。 船積み調査データによると、マレーシアからのパーム油製品の輸出は、前月の同期間と比べ、10月1日から10日までに33.5～37.7％増加した。

エネルギー専門家らは、ドナルド・トランプ米大統領が9日（現地時間）に発表したロシアとのディーゼル供給合意を評価し、市場の需要と比較すると供給量はごく少ないと判断した。ロシアは、米国およびグローバル市場にディーゼル30万トンを即時供給することを約束した。これを1日当たりの供給量に換算すると7万4,500バレルとなり、米国エネルギー情報局（EIA）による2日時点の米国の1日当たり需要365万バレルの約2％、世界の1日当たり需要2,800万バレルの1％未満にとどまる。トランプ氏は、消費者の燃料価格への懸念に対処する措置として、この合意を発表した。スタンダード＆プアーズ・グローバル・プラッツの換算率である1トン当たり7.45バレルに基づくと、30万トンは約224万バレルに相当し、これを日量に換算すると7万4,500バレルとなる。 ロシア、ディーゼル30万トンの初回供給を約束、段階的に増加 ロシアは、トランプ氏が9日（現地時間）に発表した直後、ディーゼル30万トンを即時供給することを約束した。CNBCが13日（現地時間）に報じたところによると、ロシアは11月に50万トン（373万バレル）を供給し

中国商務部は、2027年の肥料輸入関税割当量を計1,365万トンと発表した。内訳は、尿素330万トン、リン酸二アンモニウム690万トン、複合肥料345万トン。

Guru Clubによると、銅価格は水曜日（10月14日）、原油価格の上昇による押し上げがチリからの供給懸念によって相殺され、横ばいで推移した。トレーダーらは、エネルギーコストが高止まりする中、供給リスクを見極めるとともに、インフレの長期化や景気減速の可能性に引き続き注目している。TD Securitiesのアナリストは、チリの供給リスクが銅市場における最大の焦点であり、ストライキ投票や操業中断、鉱山の操業再開に関する最新情報が供給リスクプレミアムを支えていると指摘した。 チリにあるBHPのエスコンディーダ鉱山の監督職組合は、新たな労働協約をめぐる調停が不調に終わったことを受け、水曜日からストライキを開始すると発表した。一方、チリのセンティネラ銅鉱山と、ストライキ中の2つの組合は、1週間にわたる操業停止を終わらせるため、火曜日に交渉を再開した。労働者らは、ストライキが操業に影響を及ぼしていると述べている。