世界のTradFiとマクロ経済

本日発表されたF&Guideのデータによると、中央銀行が利上げを進める中、韓国の債券ファンドでは過去1か月間の資金フローが大きく分かれた。ショート債券ファンドには6,480億韓国ウォンが流入した一方、国債ファンドからは6,255億韓国ウォンが流出した。過去3か月間のリターンは、ショート債券ファンドが0.80％だったのに対し、国債ファンドは1.69％の損失となった。この変化は、金利上昇局面では償還期間の長い債券ほど価格変動が大きくなるため、投資家がデュレーションリスクに慎重になっていることを反映している。

Koscom ETF Checkによると、韓国の電池関連ETFは、9月2日までの過去1カ月間で大幅に上昇した。TIGER Secondary Battery Top 10 Leverageは1カ月間で45.88％上昇し、KODEX Secondary Battery Industry Leverageも38.99％上昇した。いずれも、過去1週間の国内ETF市場で上位のパフォーマンスとなった。 この上昇は、人工知能データセンターの拡大によりエネルギー貯蔵システムの需要が高まっていることに起因する。米連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール会合後、半導体株が逆風にさらされる中、セクターローテーションが電池メーカーを押し上げた。電池メーカーのLGエナジーソリューションとサムスンSDIは、2026年上半期に北米のESS市場でのシェアを13.9％から19.7％に拡大した。

NXTによると、韓国初の代替取引所は、2024年3月の開業からわずか18か月で、8月末までの累計取引代金が5.3京ウォンに達した。現在、同取引所で取引可能な銘柄は600銘柄を超え、開業当初の10銘柄から大幅に増加している。 時間外取引の内訳は、取引前が21.2%、取引後が17.6%で、全体の取引量の38.8%を占めている。1日平均の取引代金は約15兆ウォンに達し、NXTは韓国取引所（KRX）と並ぶ主要市場となっている。KRXの通常取引時間が午前9時から午後3時30分までであるのに対し、NXTは午前8時から午後8時まで取引時間を延長し、特に会社員を中心とする新たな投資需要の取り込みに成功した。差別化された手数料体系や注文方法も、参加者の増加につながった。

韓国取引所のデータによると、9月1日までの1週間、外国人投資家はレバレッジETFを積極的に買い集め、ETFの純買付額上位10銘柄のうち6銘柄がレバレッジ商品だった。特に単一銘柄連動型のレバレッジETFへの資金流入が最も強く、サムスン電子やSKハイニックスに連動する商品が上位を占めた。中でもKODEX SK Hynix Leverageが731億ウォンの純買付額で首位となった。TIGER SK Hynix Leverageも369億ウォンで3位に入り、サムスン電子およびKOSPI 200指数に連動するレバレッジ商品も上位にランクインした。KOSPI 200指数に連動するKODEX Leverageは、526億ウォンの純流入で2位となった。一方、外国人投資家は現物株の売却も続け、同期間のKOSPI市場における純売越額は1兆9,500億ウォンに達した。

毎日経済新聞によると、韓国のKOSPI指数とKOSDAQ指数は9月2日、国際原油価格の急騰と米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の高まりを受けて大幅に下落した。サムスン電子は4.02％下落して250,500ウォンとなり、SKハイニックスは4.73％下落して1,613,000ウォンとなった。KOSDAQ指数は2.10％下落して803.98ポイントとなった。外国人投資家と機関投資家は合わせて3.95兆ウォンを純売り越し、個人投資家の2.30兆ウォンの買い越しを上回った。米国とイランの軍事的緊張が高まったことを受けて原油価格は上昇し、WTI原油は1バレル当たり90ドルを超え、インフレ懸念を強めるとともに、米10年物国債利回りを4.812％まで押し上げた。

英国の10年国債利回りは本日7ベーシスポイント上昇して5.29%となり、2007年8月以来の最高水準を記録しました。

Euronewsによると、台湾の金融監督管理委員会は、AI関連株の上昇を背景に2026年上半期に証拠金取引が急増したことを受け、投資家にレンディングのリスクを警告した。台湾株式市場はAIハードウェア需要にけん引され、2026年上半期に59％上昇し、この期間の証拠金取引量は約20％増加した。一部の投資家は大きな利益を上げたと報告しており、500万ニュー台湾ドルを借り入れた後、資産を4倍に増やした不動産管理業者もいた。一方で、急激な損失に直面した投資家もいる。ある投資家は、住宅ローンによる600万ニュー台湾ドルを含む1,000万ニュー台湾ドル超を投資した結果、約50％の損失を被り、メンタルヘルスにも影響が及んだと報告した。規制当局は、総合的な信用リスクは引き続き管理可能な水準にあるとしつつ、若年投資家を対象に、ローンを返済できなくなるリスクについてソーシャルメディア上で動画による警告を発信した。

米国自動車協会（AAA）によると、米国のディーゼル価格は9月2日（火）、1ガロン当たり5.688ドルに上昇し、4 月以来の最高水準に達した。この価格は、グローバルな供給をめぐる緊張の中で記録された2022年半ばのピークに近づいている。ディーゼル価格の上昇は、中東での軍事衝突やロシア・ウクライナ戦争など、続く地政学的混乱を反映している。ロシアの製油所は相次いで攻撃を受けており、これまで主要なグローバル供給国としての役割を担ってきたロシアは、ディーゼル輸出の削減を余儀なくされている。

韓国預託決済院によると、韓国の個人投資家は7月10日から9月1日までの間に、ナスダックでSKハイニックスの米国預託証券（SKHY）を8億ドル分、純購入した。ETFを除くと、純購入額で海外株式の首位となった。8月にはSKHYが韓国内のSKハイニックス株に対して36%のプレミアムで取引され、投資家は年間の海外株式利益が250万ウォンを超える部分に22%のキャピタルゲイン税を負担しなければならなかったにもかかわらず、購入が殺到した。この投資パターンは、慢性的なコリア・ディスカウントの影響を受ける国内市場よりも米国市場の安定性を好む韓国の投資家の傾向を反映している。投資家は韓国の取引所に戻るのではなく、為替両替コストや税負担を受け入れることを選んでいる。 7月10日の上場以降、韓国投資家によるSKHYの純購入額は8億ドルに達する 韓国預託決済院のデータによると、韓国の投資家は、SKHYがナスダックに上場した7月10日から9月1日までの間に、SKHYを8億ドル（約1兆1,000億ウォン）購入した。SKHYは、韓国に上場しているSKハイニックス株を裏付けとする米国預託証券（ADR）で、SKHY 1

AAAのデータによると、米国のディーゼル価格は9 月 2 日（火）、1ガロン当たり5.688ドルまで上昇し、4 月以来の最高水準となった。価格は4 月のピークをわずかに下回っているものの、2022年半ば以来の最高水準を記録している。中東の紛争とロシア・ウクライナ戦争によって引き起こされたグローバルな供給懸念が、ディーゼル価格を押し上げている。グローバルなディーゼル供給国であるロシアは、複数の製油所が攻撃を受けたことを受け、輸出を削減している。

イタリアの2年物国債利回りは本日、7ベーシスポイント上昇して3.22%となり、2024年以来で最も高い水準に達した。

GoProは5月1日（現地時間）、米国の光通信企業Starman Opticalと最終的な合併契約を締結したと発表した。Starmanは現金2億8,500万ドルを支払い、合併後の事業体の約90%の株式持分を取得する。今回の合併は、GoProが融資契約の財務制限条項に違反し、7月に借り換えまたは売却によって既存債務を返済するまで180日の期限を設けられた後、財務難に陥ったことを受けたものだ。2014年のIPO直後には約120億ドルの評価額を付けたアクションカメラメーカーは、中国メーカーとの競争や販売減少を背景に、時価総額が約3億ドルまで急減している。 Starman Optical、2億8,500万ドルで90%の株式持分を取得 合併条件に基づき、Starman OpticalはGoProの株主に合計2億8,500万ドル（約3,900億ウォン）を現金で支払い、合併後の会社の約90%の株式持分を取得する。既存のGoPro株主は、1株当たり約1.14ドルを現金で受け取る一方、合併後の事業体の約10%の株式持分を保有し続ける。今回の取引には株主および規制当局の承認が必要で、年末までに完了する見通

Maeil Business Newspaperによると、韓国の個人投資家は7月10日から9月1日にかけて、SKハイニックスのADR（SKHY）を80億ドル純購入し、この期間のETFを除く海外株式の買越額で首位となった。韓国の投資家は、年間250万ウォンを超える外国株式の利益に対して22％のキャピタルゲイン税を負担しているにもかかわらず、ADRプレミアムは7月の日平均30％から8月には36％へ拡大した。 海外金融口座の申告額は2026年に前年比13.3％増の111兆ウォンに達し、そのうち株式は前年比13.2兆ウォン増の61.3兆ウォンを占めた。アナリストは、韓国ディスカウントの慢性化に対する投資家の懸念と、安定した取引市場への需要が、米国市場が選好される要因だと指摘した。

大富豪投資家デビッド・テッパー氏率いるAppaloosa Managementは、2026年第2四半期に、サンディスクの1億7,870万ドル相当のステーキングを全て解消する一方、ブロードコムに5,670万ドル（15万株）の新規ポジションを構築した。この転換は、AIインフラ投資における戦略的な方向転換を反映しており、コモディティ型メモリーストレージから、大規模データセンターに関連する特化型AIアクセラレーターおよびネットワークインフラへと投資対象を移している。 ブロードコムの第2四半期のAI半導体売上高は108億ドルに達し、前年同期比143％増となった。これはサンディスクの四半期データセンター売上高の約4倍に相当し、第3四半期には160億ドルまで増加すると予測されている。

Euronewsによると、台湾の株式市場はAIハードウェアへの需要増加を背景に、2026年上半期に59％急騰し、Taiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）などの半導体大手が上昇をけん引した。この上昇相場を受け、レバレッジを利用した個人投資が急増し、同期間の証拠金取引の取引量は約20％増加した。台湾の規制当局は、総合的な信用リスクは引き続き管理可能な水準にあるとしつつ、ソーシャルメディア上のキャンペーンを通じて、若年投資家に融資の返済不履行リスクを警告した。報道によると、結果はまちまちで、一部の投資家が大きな利益を得た一方、他の投資家は多額の損失を被った。少なくとも1人の投資家は、1,000万ニュー台湾ドルを超える投資額のほぼ半分を失い、そのうち600万ニュー台湾ドルは住宅ローンを担保とした借入によるものだった。

韓国株式市場では8月、月間の資金流出額が過去最大となり、純流出額は12.5兆ウォンに達した。これは2000年に追跡が始まって以来、最高額となる。流出は、KOSPI指数が7月と8月の2カ月間で38％急落したことを受けたもので、個人投資家の参加に支えられた上半期の上昇相場の後、投資家センチメントは冷え込んだ。9月2日、KOSPIは3.99％下落して6562.72で引け、個人投資家、外国人機関投資家、国内ファンドがいずれも売り越しに転じる中、6000水準を下回る状態が23取引日数連続で続いた。Shinyoung Securitiesの分析によると、流出額は、世界金融危機下の2008年12月（2.8兆ウォン）や、米国のインフレショックが起きた2021年12月（8兆ウォン）など、過去の危機時のピークを上回った。株式から引き出された資金はより安全な銀行預金へと移り、主要銀行の定期預金残高は8月末に1000兆ウォンを超えた。 8月、2000年以降で最大の株式市場流出を記録 Shinyoung Securitiesの分析によると、8月は2026年に韓国株式市場から資金が純流出した最初の月となり、流出額

GitLab（GTLB）の株価は水曜日のプレマーケット取引で約21％急騰した。同社が第2四半期の売上高が前年同期比21％増の2億8,630万ドルとなり、純年間経常収益（ARR）成長率が42％だったと報告したためだ。急騰に先立ち、GitLabは初回顧客注文が前年同期比で2倍超となり、50万ドル以上の案件が前年同期比で150％超増加したと発表していた。GitLabはDevOpsソフトウェア市場で事業を展開しており、この市場では企業が開発ワークフローに人工知能を組み込んでいる。 GitLab、3年ぶりに最も好調な新規顧客四半期を記録 GitLabのCEOであるWilliam Staples氏は第2四半期決算説明会で、同社が3年ぶりに最も好調な新規顧客注文の四半期を記録したと述べた。初回注文数は前年同期比で2倍超に増加し、これらの顧客による純年間経常収益は約40％増加した。 「当社の初回注文専門組織は、より再現性の高い営業手法を構築しており、プロダクト主導の投資によってファネル上部が広がっています。この組み合わせにより、GitLabに大幅に多くの新規顧客を呼び込めています。AIスタートアップや

KplerとVortexaの船舶追跡データによると、イラクの原油輸出は8月に3か月連続で増加し、7月の日量132万2,000バレルから217万バレルに達した。Vortexaの暫定データでは、8月の輸出量は日量230万バレルとなり、7月の日量160万バレルから増加した。9月の出荷量はさらに増加すると見込まれている。イランの国営通信社IRNAによると、この増加は魅力的な利益率と、イラクの石油タンカーによるホルムズ海峡の通過をイランが最近承認したことによって促された。

9月2日の韓国取引所関係者によると、同取引所は10月に、国内株式の決済サイクルをT+2（取引の2営業日後）からT+1（取引の1営業日後）へ短縮するためのロードマップを発表する予定です。ロードマップには、システムの改善、手続きの変更、段階的な導入スケジュール、統合テスト計画が盛り込まれます。 ロードマップの公表後、同取引所は市場参加者から意見を集め、金融当局と実施の詳細を最終決定します。ソウルとニューヨークの間における外国人投資家の時差や、通貨換算のプロセスが主要な課題として特定されています。韓国証券保管振替院は、処理時間を半分以上短縮するため、外国人投資家の決済手続きを自動化する計画です。

GitLabが好調な会計年度第2四半期決算を発表したことを受け、同社の株価は水曜日のプレマーケット取引で約21％急騰した。売上高は前年同期比21％増の2億8,630万ドルに達し、純年間経常収益（ARR）は42％増加した。GitLabの新規顧客からの受注は過去3年間で最高となり、初回受注額は前年同期から2倍以上に増加した。 大口エンタープライズ案件は予想を上回り、前年同期比で150％以上増加した。同社のFlex製品は、提供開始から最初の6週間で、合計2,000万ドル超をコミットした顧客を130社以上獲得し、柔軟な導入オプションに対する強い需要を示した。