世界のTradFiとマクロ経済

iM Securitiesは7月24日に、第2四半期の結果がコンセンサスを下回ったことを受けて、現代自動車に対する「買い」評価と650,000ウォンの目標価格を維持した。アナリストのイ・サンフは、生産の混乱が不足の原因になったと述べたが、株価は発表後に上昇した。市場は、第2四半期の低調さを、3つの価値ドライバーを損なわない一時的なノイズと見ている。すなわち、(1) 既存の完成車メーカー（レガシーOEM）に対する競争上のポジショニング、(2) ソフトウェア定義車（SDV）の開発、(3) Boston Dynamics事業の価値である。 iM Securitiesは「買い」評価と650,000ウォンの目標価格を維持 iM Securitiesのイ・サンフアナリストは、7月24日にリリースしたレポートで、現代自動車に対する「買い」投資意見と650,000ウォンの目標価格を維持した。アナリストは、販売数量のデータがすでに同社の業績に対する市場の低い期待を織り込んでいたと指摘した。 第2四半期の決算ミスの後、現代自動車の株価は上昇 市場コンセンサスを下回る結果だったにもかかわらず、現代自動車の株

聯合ニュース（Yonhapnews）によると、SKは7月24日に、子会社SKシグネットを除外（上場廃止）する決定を発表し、少数株主を対象に公開株式取得（TOB）を実施するとした。取得価格は1株あたり8,200ウォンに設定されており、過去1カ月の加重平均取引価格に比べて20％超の上乗せとなる。 公開株式取得の期間は7月24日から8月24日まで。SKはこの期間中に、SKシグネットの普通株および優先株を合計で約1,000万株まで取得する計画だ。取得後、SKは上場廃止手続きを完了するため、包括的な株式交換を行う。会社は、2026年Q4末までにSKシグネットを完全子会社として統合し、上場廃止を完了させることを目標としている。さらに、ポートフォリオのリバランス戦略の一環として、同社の持分を2027年Q1までに売却する計画だ。

KB Securitiesによると、Appleは「Apple Upgrade」リースプログラムを7月28日に開始する予定で、iPhoneの買い替えサイクルを3〜4年から2年に短縮すると見込まれています。24か月の分割払いプランは、消費者の負担を軽減しつつ、プレミアムのProおよびPro Maxモデルの販売を後押しすることを目的としています。KB Securitiesは、世界のiPhone出荷台数が2027年に2億6000万台に達すると見込んでおり、今年の2億2.6億台を上回って過去最高となります。分析では、Samsung Electronics、SK Hynix、LG Innotekが、メモリ需要の増加と高価格モデルの出荷増によって恩恵を受ける可能性があると示唆しています。

iM Securitiesによると、現代自動車は7月24日、同社のQ2決算が市場コンセンサスを下回ったにもかかわらず、投資評価「買い」を維持し、目標株価をKRW 650,000に据え置いた。アナリストの李サンす氏は、決算のミスにもかかわらず株価が上昇した点を挙げ、市場がQ2の低調さを一時的なノイズと見ていることを示唆した。同社は、価値ドライバーとして(1)従来型OEMとしての競争力、(2)ソフトウェア定義車両および自動運転の開発、(3)Boston Dynamics事業の潜在力を挙げた。現代自動車は、生産の混乱があったにもかかわらず、2026年通期の業績ガイダンスを再確認した。iM Securitiesは、8月26日のコーポレート・インベスター・デーおよびIoniq 3とElantraフェイスリフトの計画上の投入を、H2回復のきっかけとして位置づけた。

木曜日のAlphabetの決算リリースによると、同社は予想を上回る結果を示し、AIインフラ投資に向けた設備投資（CapEx）ガイダンスを大幅に引き上げた。だが一方で、木曜日のプレマーケット取引ではNVIDIAの株価が0.7%下落した。対照的に、メモリーおよび半導体サプライチェーンの同業他社は急騰し、Micronは2%上昇、SK Hynixは5.2%上昇となり、GPUリーダーからの資金の乗り換えを示唆した。 アナリストは、NVIDIAの出遅れを市場の力学に起因するとみている。時価総額が世界最大級にある今、NVIDIAは純粋な半導体銘柄というより「ビッグテック」株として扱われることが増えており、ポートフォリオのローテーションの際の利益確定の対象になりやすい。投資家は、より魅力的なバリュエーションを持つ、中小型のAIサプライチェーン企業へ資本を振り向けている。大手テックの同業他社も下落した。AmazonとMetaは、いずれもプレマーケット取引で約2%下落し、メガキャップ・テックからチップやメモリーの供給業者へと向かう、より広範な流れを反映している。

Samsung E&A株は24日にNH Investment & Securitiesから目標価格の引き上げと受注予想の上方修正を受けた。半導体施設の拡張と、中東復興の機会を背景としている。アナリストのLee Eun-sang氏は「買い」評価を維持しつつ、目標価格を11%引き上げて80,000ウォンとした。これはSamsung Electronicsからの受注と売上の増加を反映している。今回の上方修正は、Samsung Electronicsが進める半導体工場の拡張計画と、中東復興に関する契約の見通しに起因する。半導体需要の急増により、施設建設プロジェクトの立ち上げが加速している。 NH Investment & Securities、Samsung E&Aの目標価格を80,000ウォンに引き上げ NH Investment & SecuritiesのアナリストLee Eun-sang氏は、24日にSamsung E&A株に対する「買い」評価を維持し、目標価格を80,000ウォンへ引き上げた。これは11%の上昇である。アナリストは、目標価格の引き上げはSamsung Electroni

NH投資証券によると、Samsung E&Aの目標株価は7月24日に80,000ウォンに引き上げられ、11%の上昇となりました。上方修正は、Samsung Electronicsの半導体施設拡張計画に関連する受注の増加と売上の伸びを反映しています。アナリストのイ・ウンサン氏は、2027年以降に半導体施設の建設に関連して年間約7兆ウォンの受注が見込まれると予想しており、平沢（Pyeongtaek）、光州（Gwangju）、龍仁（Yongin）で計画されている工場が含まれます。NH投資証券は、2026年の新規受注が14兆ウォンになる見通しで、前年同期比で121%増となり、同社が示している12兆ウォンのガイダンスを上回ると予測しています。

Jin10によると、木曜の夜間（7月24日）に米国の主要株価指数は下落して引けました。Nasdaqは2.15%下落して25,137.69、S&P 500は1.21%下落して7,408.3、ダウ・ジョーンズは0.97%下落して51,711.65でした。テスラは第2四半期の業績が失望を招き14%超下落しましたが、一方でGoogleも7%超下落しました。欧州の主要株価指数も軟調で、DAXは1.56%下落、CAC 40は1.64%下落、FTSE 100は0.73%下落しました。原油は6.37%上昇して1バレル当たり92.36ドルとなり、一方で貴金属は下落しました。COMEXの金は2.40%下落して1オンス当たり4,052.30ドルでした。

金融ニュースによると、韓国のKOSPI指数は7月23日に7,096.89で取引を終了し、前の取引日から299.19ポイント、または4.4%上昇した。この上昇は、7,000の水準への回帰を示した。以前に大幅な市場調整を正確に予測していたアナリストが、今度はKOSPIが10,000に到達するとの大胆な見通しを発表した。

米国財務省は現地時間23日、韓国を通貨監視リストに9カ国（中国、日本、台湾、タイ、シンガポール、ベトナム、ドイツ、イギリス、スイスを含む）とともに掲載した。韓国は財務省の3つの評価基準のうち2つを満たした。すなわち、対GDP比3%超の経常収支黒字、ならびに対米2国間貿易黒字が150億ドル超であることだ。財務省は、韓国の大きく継続的な対外黒字にもかかわらず、昨年12月までの12カ月を対象とした評価期間中、ウォンには継続的な下落圧力がかかっていたと指摘した。議会への半期報告書は、貿易上の優位を得るために外貨市場に介入する国を特定する目的で、主要な貿易相手国のマクロ経済政策と為替政策を監視している。 財務省、韓国の対外黒字があるにもかかわらずウォンの下落圧力を評価 財務省は、韓国の経常収支黒字は同国の技術輸出に支えられて年内にさらに拡大し、対米2国間貿易黒字はわずかに減少したと述べた。報告書は、「こうした大きく継続的な対外黒字にもかかわらず、ウォンには継続的な下落圧力がかかっていた」と分析した。財務省は、当局が報告期間中、とりわけ年後半において、純売り（ネット・セリング）によって外貨市場に介

最新のデータリリースによると、英国のGfK消費者信頼感指数は7月に-17まで上昇し、市場予想の-21を上回りました。さらに、前月の-23から改善したことも示されています。この指数は英国経済における消費者のセンチメントを測る重要な指標であり、先行値から大きく持ち直したことから、経済環境の中で家計の自信が回復していることを示唆しています。

iM Securitiesは、7月24日にSamsung E&A（028050）の目標価格を67,000ウォンから69,000ウォンに引き上げました。3%の上昇で、「買い（Buy）」の評価は維持しています。アナリストのベ・セホ氏は、改定の理由として、先端産業における受注拡大の加速を挙げました。会社のQ2の営業利益は2731億ウォンで、市場コンセンサスを約25%上回ったと述べています。今回の上方修正は、Samsung E&Aの半導体関連のプロジェクトパイプライン拡大を反映しており、同社は、平沢P4およびP5案件を含む半導体設備への投資増加の中で、2024年の先端産業の受注目標を3兆ウォンから7兆ウォンへ引き上げました。 Samsung E&A、第2四半期の営業利益2731億ウォンを報告 Samsung E&Aは、第2四半期に連結売上2.6兆ウォン、営業利益2731億ウォンを計上しました。営業利益は前年同期比51.0%増となり、市場コンセンサスを約25%上回りました。同社は、実行能力に基づく案件の決済利益などを含む一時的な利益を認識しました。先端産業セグメントが四半期の業績を牽引し、売上8

iM Securitiesは7月24日、買い評価を維持したまま、Samsung Biologicsの目標価格を220万ウォンから190万ウォンへ下方修正した。Plant 6の建設とCampus 3の更新を踏まえ、設備投資の見積もりを調整している。アナリストのチョン・ジェウォン氏は、評価見直しの要因としてQ2の業績結果とPolypeptide Groupの買収を挙げた。Samsung BiologicsはQ2の営業利益が5,864億ウォンで、前年同期比23%増となったが、コンセンサスの5,997億ウォンをわずかに下回った。米国ロックビル施設およびPlant 5に起因するコストが、収益創出の前に認識されたため。 同社は7月20日、スイスのペプチドCDMO企業Polypeptide Groupの買収として2.7兆ウォンを発表し、地理的分散に向かう業界動向に沿った。iM Securitiesは、Plants 1〜4がQ2においてフル稼働を維持した一方で、Plant 5および米国施設の収益開始はQ3に見込まれると指摘した。 iM Securities、Samsung Biologicsの目標価格

S&Pグローバルによると、オーストラリアの総合PMIの初期読み（Composite PMI initial reading）は7月に52.6まで上昇し、前月の50.4から改善しました。

S&Pグローバルによると、オーストラリアのサービス業部門PMI（購買担当者景気指数）は、前月の速報値50.5から7月に53へ上昇し、ビジネス活動の成長が加速していることを示した。

S&Pグローバルによると、オーストラリアの7月の製造業PMIの初期速報値は51.7で、前月の51.5から上昇しました。

iM SecuritiesのアナリストであるJung Jae-won氏によると、7月24日、投資会社はSamsung Biologicsの目標株価を220万KRWから190万KRWに引き下げた一方で、投資判断（買い評価）は維持しました。この見直しは、同社の新工場建設および第3キャンパス開発の最新状況を踏まえて、設備投資額の数値を調整したことを反映しています。 Samsung Biologicsは、第2四半期の営業利益が5997億KRWだったと報告しました。前年同期比では23%増ですが、収益計上前のRockville施設および第5工場に関連する前倒し費用（pre-expensed costs）により、コンセンサス予想の5864億KRWをわずかに下回りました。 同社は別途、スイスのペプチドCDMOの専門企業であるPolypeptide Groupを2.7兆KRWで買収する計画を発表しました。全額現金による取引で、規制当局の承認を条件に年末までに手続きが完了する見込みです。

iM Securitiesは7月24日、Samsung E&A（028050）の目標価格を3%引き上げ、67,000ウォンから69,000ウォンにしました。評価は「買い」を維持しています。この上方修正は先端産業での受注拡大を反映しており、2027年の1株当たり利益（EPS）と1株当たり純資産（BPS）の予想をそれぞれ12%と2%引き上げました。iM Securitiesは、Samsung E&Aの2026年の先端産業における新規受注は7兆ウォン以上、2027年は8兆ウォン以上になると予想しています。

Yahoo Finance と Bloomberg のデータによると、「マグニフィセント・セブン」のテック株（Microsoft、Amazon、Apple、Alphabet、Nvidia、Tesla、Metaを含む）は7月23日に合計で時価総額が約7970億ドル減少し、2025年4月の関税をきっかけとした市場売り以来の最悪の単日下落となりました。Alphabet と Tesla が下落を主導し、第2四半期の決算発表を受けて下げが加速しました。Tesla の株価は14%急落し、市場の時価総額は約2000億ドル失われました。一方、Alphabet は、売上高の力強い成長が見られるにもかかわらず、人工知能（AI）インフラ向けの資本的支出が急増していることへの懸念から7%下落しました。

米国株は、23日現地時間に原油価格が100ドルを超えるまで急騰する中、中東情勢の悪化を背景に下落し、Teslaは14%下落、Alphabetは7%下落した。売りは、高い原油価格によるインフレ再燃への懸念、FR（連邦準備制度）の金利追加引き上げの可能性、そして大手テック企業のAI投資に伴うコスト増が重なったことが主因だった。投資家のセンチメントは、エネルギーコストと金融政策の不確実性という複合的な圧力のもとで弱まり、テック株が市場の下落を主導した。 TeslaとAlphabetが主導するテック株の下落 Teslaの株価は14%急落し、Alphabetの株も7%下落した。米国の主要3つの株価指数はいずれも足並みをそろえて下落した。今回の売りではテクノロジー業種が打撃を受け、投資家のセンチメントは、エネルギーコストの上昇と人工知能（AI）インフラにおける大規模な設備投資という二重の圧力によって特に強く揺さぶられた。 インフレとFRの利上げ懸念が市場に重し 原油価格が100ドルを超えて急上昇したことで、インフレ再燃への懸念が高まり、FRが追加の金利引き上げを実施するかもしれないという期待が強ま