世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所および金融投資協会によると、KOSPIの取引量と投資家預託金残高は、6月から8月にかけて大幅に減少した。1日平均取引量は6月の50.3兆ウォンから8月には25.8兆ウォンへ減少し、48.66％減となった。証券会社に預けられた投資家の預託金は28.62％減少して99.7兆ウォンとなり、8月31日時点で2月以来初めて100兆ウォンを下回った。 一方、主要商業銀行の固定倍率定期預金残高は初めて1,000兆ウォンを超え、8月には1,005.2兆ウォンに達した。国内投資家の米国株保有額は、7月の1,715億ドルから8月には1,884億ドルへ増加した。ウォン・ドル為替レートは、7月1日の1,548.4ウォンから8月31日には1,376.5ウォンへ下落し、為替による逆風は弱まった。韓国の中央銀行も8月に2度利上げを実施し、預金利回りへの期待を高めた。

Coinbaseは米国証券取引委員会への提出書類で、Anthony Armstrongを取締役会のメンバーに任命し、監査・コンプライアンス委員会にも加わることを明らかにした。この任命により、Coinbaseの取締役会は9人から10人に拡大した。Armstrongはモルガン・スタンレーで約10年にわたり投資銀行業務の経験を積み、投資銀行部門の副会長を務めたほか、イーロン・マスク氏が率いる複数の企業で上級職を歴任し、xAI、X.AI Corp.、X Corp.ではCFOを務めた。今回の動きは、Coinbaseが「何でも取引できる取引所」になるという戦略的な取り組みと一致しており、暗号資産取引に厳密に限定されず、英国の対象ユーザー向けに約4,000銘柄の米国株式を24/5で取引できるサービスを提供するなど、事業を拡大している。 Armstrongのキャリアはモルガン・スタンレーとマスク氏のベンチャー企業にまたがる Coinbaseはブログ投稿で、Armstrongがモルガン・スタンレーに約10年間在籍し、最終的に投資銀行部門の副会長を務めたと説明した。その後、彼は政府効率化省（DOGE）に上

水曜日（9月2日）のニューヨーク終値時点で、オフショア人民元（CNH）は米ドルに対して6.7180元で取引され、火曜日の終値から41ピップス上昇した。日中の取引レンジは1ドル＝6.7267～6.7161元だった。

RBC Capital Marketsのストラテジストによると、米国債の買い戻し計画の拡大は、水曜日時点でも長期ゾーンの国債利回りにプラスの影響を与え続けている。30年債利回りが発表前の水準近くまで戻ったにもかかわらずだ。ストラテジストらは、長期ゾーンのスワップスプレッドが計画発表以降、上昇分を維持していると指摘し、買い戻しの取り組みがまったく影響を及ぼさなかったわけではないことを示していると述べた。

公式データによると、韓国の外貨準備高は2026年8月に前月の4,279.5億ドルから4,423億ドルへ増加した。前月比での増加額は143.5億ドルとなり、3.4％増加した。

欧州の天然ガス価格は9月2日、イラン戦争が6か月を超えて長期化する中、米国とイランの軍事衝突が再開したことを受け、2023年以来の最高水準に達した。オランダのTTFハブの天然ガス先物は、9月2日現地時間午後2時10分までに2％超上昇し、1メガワット時（MWh）当たり€73.60となった。日中取引では、戦争勃発以来初めて€75/MWhを上回った。価格上昇は、ホルムズ海峡の封鎖によって天然ガスの供給フローが混乱し、冬季需要が急増したことに加え、8月最終週時点で欧州のガス・ストレージ施設の貯蔵率が過去10年以上で最低の63％にとどまっていることも影響している。 TTF天然ガス先物、日中取引で€75/MWhを突破 オランダのTTFハブで取引される天然ガス先物は、9月2日現地時間午後2時10分時点で€73.60/MWhとなり、前日比で2％超上昇した。日中取引では、イラン戦争の勃発以来初めて€75/MWhを上回った。TTFベンチマークが最後に€75を上回ったのは2023年1月だった。冬が近づき、イラン戦争が6か月を超えて長期化する中、天然ガス価格の上昇を見込む投資家が優勢となった。ホルムズ海峡の封

韓国の個人投資家によるETFの純購入額は8月に2兆3,756億ウォンとなり、今年の月間最低水準を記録した。韓国取引所が2日に発表したデータによると、これは7月の8兆7,868億ウォンから73%減少した水準である。この大幅な縮小は、国内株式市場の取引活動が低下する中で、投資センチメントが悪化したことを反映している。市場関係者は、この減少について、投資家の信頼感の悪化と単一銘柄レバレッジ商品への規制の影響が重なった結果だと指摘している。また、資金はテーマ型商品よりも、伝統的な指数連動型ETFへ流れる傾向が強まっている。 8月のETF購入額、73%減で今年最低に 8月の個人投資家によるETF純購入額は、合計2兆3,756億ウォンとなり、今年の月間最低額を記録した。これは7月の8兆7,868億ウォンから73%減少した水準である。8月の合計額は、グローバル市場が米国とイランの緊張を受けて変動した4 月に、個人投資家の資金がETF市場へ流入した3兆ウォン超をも下回った。 韓国のETF市場は、年初には大きく成長していた。個人投資家の純購入額は1月に14兆9,765億ウォンへ達した後、4 月には3兆6

Yonhapinfomaxによると、欧州の天然ガス価格は9月2日、2023年1月以来の高値を付けた。オランダのTTFハブ先物は取引時間中に75ユーロ/MWhを突破した後、73.60ユーロで引け、前日比で2％超上昇した。この急騰は、紛争開始からすでに6カ月を超えた米国とイランの軍事的緊張が高まる中、グローバルなエネルギー供給が逼迫するとの懸念を反映している。EUのガスストレージの貯蔵率は8月下旬時点でわずか63％にとどまり、冬前の目標である80％を大きく下回った。暖房シーズンが近づく中、供給をめぐる競争は一段と激化している。

韓国取引所によると、8月の個人投資家によるETF純購入額は2.376兆ウォンとなり、7月の8.787兆ウォンから73％減少し、今年の月間額として最低水準を記録した。Mirae Asset Securitiesのアナリスト、ユン・ジェホン氏は、この減少について、個別株レバレッジ商品に対する規制強化が投資家のセンチメント悪化に拍車をかけたためだと指摘した。最近の資金流入はTIGER S&P 500やKODEX Nasdaq-100のようなベンチマーク指数ETFに向かっており、より広範な市場の低迷を受けて、テーマ型商品から離れる動きが示されている。

マグニフィセント7テクノロジー指数は9月2日（水）、米国のハイテク株が高値圏で小幅な持ち合いとなる中、序盤の上昇幅を拡大したことを受け、0.87％高の226.71ポイントで取引を終えた。より広範なテック・タイタンズ指数は0.58％上昇し、445.95ポイントで引けた。

連邦準備制度理事会は2日（現地時間）、8月のベージュブックを公表し、7月初旬以降、経済活動が緩やかに増加したと報告した。12地区のうち10地区では小幅から緩やかなペースで成長が見られ、2地区では変化がなかった。報告書によると、消費者支出は総合的に小幅に増加し、価格への敏感さが高まる一方で、高級品の購入が堅調だったことを反映した。また、ほとんどの地域で製造業活動が回復し、防衛関連およびデータセンター関連の注文が引き続き強かった。ベージュブックは会合前の経済評価として機能しており、次回の連邦公開市場委員会会合は15日に予定されている。 連邦準備銀行地区で経済活動にばらつき、製造業が回復 8月のベージュブックは、12の連邦準備銀行地区のうち10地区で経済活動が小幅から緩やかなペースで成長した一方、残る2地区では経済活動に変化がなかったと示した。前回7月に公表されたベージュブックでは、11地区が小幅から緩やかな成長を示し、1地区では変化がなかったと報告されていた。 消費者支出は総合的に小幅に増加し、価格への敏感さの高まりと高級品の堅調な購入の両方が報告に反映された。ほとんどの地域で製造業活動が

米国株式市場の主要3指数は、4日続落後の2日（米東部時間）、米国債利回りが小幅に低下し、押し目買いが入ったことでそろって反発した。中長期国債利回りは、株式相場を圧迫していた5営業日連続の急上昇後、約1ベーシスポイント低下した。ドナルド・トランプ大統領が、ホルムズ海峡付近のイラン施設を標的とする軍事作戦は長期化しないとの見方を示したことで、楽観ムードが強まった。一方、原油価格は3日続伸したものの、上昇一服の兆しを見せた。 主要3指数、4日続落後に反発 2日（米東部時間）のニューヨーク証券取引所（NYSE）で、ダウ・ジョーンズ工業株平均は前営業日比295.07ポイント（0.56%）高の53,061.95で取引を終えた。S&P 500指数は35.13ポイント（0.46%）高の7,666.60、Nasdaq総合指数は118.05ポイント（0.45%）高の26,217.83で取引を終えた。 米国債利回りが小幅低下、押し目買いが株式を下支え 2日、米国債利回りは中長期債を中心に約1ベーシスポイント低下し、上昇が一服した。利回りが5営業日連続で急上昇したことを受け、投資家には疲労感が広がっているよう

連邦準備制度は9月2日、8月のベージュブックを公表し、12の連邦準備銀行地区のうち10地区で7月初旬以降、軽度から緩やかな経済成長が見られた一方、2地区ではイベントに変動がなかったと報告した。 消費支出は総合的に小幅に増加し、価格感応度の高まりと高級品に対する強い需要の双方を反映する報告が寄せられた。製造業のイベントは大半の地区で回復し、防衛関連およびデータセンター関連の受注は引き続き堅調だった。雇用はごくわずかに増加し、3地区が緩やかな雇用増、4地区が小幅な増加を報告する一方、5地区では変動がなかった。大半の地区で賃金は緩やかなペースから中程度のペースで上昇し、顕著な賃金上昇は、建設業および製造業における熟練労働者への需要と関連するケースが最も多かった。投入コスト、エネルギー、輸送、金属や石油化学製品を含む原材料全般で、価格圧力は強まった。

水曜日（9 月 2 日）、ニューヨークの取引終了時点で現物金は1.39%上昇して1オンス当たり4,389.36ドルとなり、現物銀は1.97%上昇して1オンス当たり65.34ドルとなった。フィラデルフィア金銀指数は3%上昇して403.57となり、NYSE ARCA金鉱株指数は1.91%上昇して2,794.88となった。

GoProは、米国の光通信企業Starman Opticalと、2億8,500万ドルの評価額となる取引で合併したと、両社が5月1日に発表しました。2014年に一時、約120億ドルの評価を受けていたアクションカメラメーカーは、DJIやInsta360など低価格の中国メーカーとの競争により、時価総額が3億ドルまで急落していました。この合併により、StarmanはGoProの約90%の所有権を取得し、既存株主は1株当たり1.14ドルの現金に加え、統合後の会社の株式持分10%を受け取ります。同社がAI光通信および防衛用途へ戦略転換することを受け、投資家が反応したため、発表後のGoPro株は40.38%上昇し、1.23ドルとなりました。 Starman Optical、2億8,500万ドルで90%の株式持分を取得 GoProは5月1日、Starman Opticalと最終的な合併契約を締結しました。契約条件に基づき、StarmanはGoPro株主に総額2億8,500万ドル（約3,900億ウォン）を現金で支払い、合併後の会社の約90%の所有権を確保します。既存のGoPro株主は、1株当たり約1.1

Maeil Businessの報道によると、9月1日、GoProはAIデータセンター・インフラに特化した米国の光学・フォトニクス企業Starman Opticalとの合併契約を締結した。StarmanはGoProの株主に2億8,500万ドルを現金で支払い、合併後の会社の約90％の所有権を取得する。これを受け、GoPro株は40.38％上昇し、1.23ドルとなった。最近8.5％の株式持分を取得したYouTuberのMarkiplierは、同社の筆頭個人株主となる。

マイクロソフトは水曜日、Azureクラウド事業の四半期売上高の開示を開始すると発表した。これにより、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）やグーグル・クラウド・プラットフォームと競合する部門について、投資家に詳細な財務情報を提供することになる。この決定は、同社の事業セグメントを3つから2つに統合する、より広範な再編に伴うものであり、2015年から続いていた報告体制に終止符を打つ。CEOのサティア・ナデラは発表資料で、AIが「当社の製品間の境界を曖昧にし、ビジネスモデルを再構築している」と述べた。アマゾンは2015年にAWSの売上高の開示を開始し、グーグルは2020年にクラウド売上高の報告を始めているため、マイクロソフトはこの水準の財務詳細を提供する最後の大手クラウドプロバイダーとなる。 6月四半期のAzure売上高は294億2,000万ドルに到達 新しい報告定義では、6月四半期のAzureの売上高は42%増の294億2,000万ドルとなり、マイクロソフトの合計売上高の約33%を占めた。これは、従来の「Azureおよびその他のクラウドサービス」という指標を用いた場合の43%の成長率と比較さ

Snowflakeの株価は、データ分析ソフトウェアメーカーがウォール街の予想を上回る会計年度第2四半期決算を発表したことを受け、水曜日の時間外取引で22%上昇した。同社は、予想の1株当たり45セントに対して調整後1株当たり利益62セントを計上した。また、7月31日に終了した四半期の売上高は15.5億ドルで、予想の14.8億ドルを上回った。株価の急騰は、前年同期比35%の売上高成長や、同四半期中に2,000超のアカウントを獲得した同社のCoCo AIコーディングエージェントによる価格変動の勢いに支えられた好調な業績を受けたものだった。 Snowflake、会計年度第2四半期の決算が予想を上回ったと報告 Snowflakeの会計年度第2四半期の売上高は、前年同期比35%増となった。同四半期は7月31日に終了したと、同社は声明で発表した。同社は1億9,170万ドル、1株当たり55セントの純損失を計上した。これは、前年同期の純損失2億9,790万ドル、1株当たり89セントから縮小した。 この決算は、主要な2つの指標でLSEGのコンセンサス予想を上回った。アナリストは、調整後1株当たり利益を45

ブロードコムの株式は、水曜日の時間外取引で5%下落した。同社が利益予想を上回ったにもかかわらず、半導体メーカーが今四半期について失望を招く見通しを示したためだ。同社は、予想の1株当たり3.24ドルに対し、調整後1株当たり利益3.32ドルを報告し、売上高は予想の293億6,000万ドルに対し295億9,000万ドルとなった。一方、2026年度第4四半期の売上高については348億ドルと予想し、アナリスト予想のコンセンサスである350億3,000万ドルを下回った。ブロードコムは、グーグル、メタ、OpenAIなどの企業向けにカスタムAIチップを設計しており、人工知能ブームを背景に、同社の株式は2022年末以降、6倍超に急騰している。 ブロードコム、第3四半期決算でアナリスト予想を上回る ブロードコムは、2026年度第3四半期の調整後1株当たり利益が3.32ドルになったと報告し、LSEGのコンセンサス予想である3.24ドルを上回った。売上高は295億9,000万ドルに達し、アナリスト予想の293億6,000万ドルを上回った。同社の当四半期の売上高は、前年同期の159億5,000万ドルから86%増

CNBCによると、データ分析ソフトウェアメーカーのSnowflakeが予想を上回る第2四半期決算を発表した後、同社の株価は水曜日の時間外取引で22％急騰した。同社の調整後1株当たり利益は予想の45セントに対し62セント、売上高はコンセンサス予想の14億8,000万ドルに対し15億5,000万ドルとなった。7月31日に終了した四半期の売上高は前年同期比35％増加した。 Snowflakeは、業績が予想を上回った要因の一つとして、CoCo人工知能コーディングエージェントによる利益を挙げた。同エージェントのアカウント数は現在9,100に達し、四半期中に2,000以上増加した。同社は通期の製品売上高見通しを、従来の58億4,000万ドルから60億7,000万ドルへ引き上げた。