世界のTradFiとマクロ経済

ゴールドマン・サックスは、半導体・半導体製造装置関連24社を対象とした最新レポートで、第3四半期決算が利益のコンセンサス予想の上方修正局面になると見込んでいる。同社は主な要因として、先端ウェハー製造装置への設備投資の加速、ハイパースケール・クラウド事業者による設備投資の増加、アナログチップの回復、メモリー供給の乖離の4点を挙げた。 ゴールドマン・サックスはアプライド・マテリアルズの投資判断を「買い」に引き上げ、目標価格を670ドルとした。同社が来週火曜日（10月13日）のSEMICON Westで、高マージン事業のガイダンスを引き上げると予想しているためだ。DRAMと先端ロジックの双方からの追い風に加え、約8四半期先まで見通せる受注も支援材料となっている。 また、アドバンスト・マイクロ・デバイセズについても、投資判断を「買い」に据え置いたまま、目標価格を640ドルから700ドルへ引き上げた。Heliosプラットフォームの立ち上がりと、AI主導のインテリジェント・エージェントによるサーバーCPUのシェア拡大を背景に、2027年のEPSを17.1ドルと予想しており、市場コンセンサスを約7％

10月8日、ビットコインは前夜からの下落基調を引き継ぎ、83,460ドルとなっている。水曜日に公表されたFOMCの9月15～16日会合議事要旨では、大半のFRB当局者が2026年に再び利上げすることが適切となる可能性があると考えていたことが示された。FOMCは同会合で12対0の投票により政策金利を0.25ポイント引き上げ、3.75～4.00％とした。2023年以来初めての利上げとなる。 FOMC 9月議事要旨：12対0の投票で3.75～4.00％へ利上げ 水曜日に公表されたFOMCの9月15～16日会合議事要旨によると、FRBは12対0の投票により政策金利を0.25ポイント引き上げ、3.75～4.00％とした。2023年以来初めての利上げとなる。議事要旨では、「大半の」参加者が2026年に再び利上げすることが適切となる可能性があると考えており、「一部の」当局者はインフレリスクがさらに高まったと示した。また、複数の当局者は、現在の金利は引き締め的ではない、あるいはわずかに引き締め的であるにすぎないと考えていた。さらに議事要旨では、AIインフラの規模やデータセンターおよび半導体への巨額支出

ゴールドマン・サックスのエコノミスト、Pierfrancesco Mei氏は、高金利が米国の個人消費と株式市場に大きな圧力をかける可能性があると警告した。Business Insiderによると、昨夜、米10年国債利回りは2002年以来の高水準に達した。分析では、高金利による金融環境の引き締まりが株式リターンや個人消費に影響を及ぼす可能性があると指摘されており、利回りは最近、5%という心理的な抵抗水準を上回った。Mei氏は、高金利によって株式のバリュエーションが抑制され、資産価格の上昇が通常は消費を促す「資産効果」が弱まることがリスクの要因だと説明した。株式市場が横ばいで推移した場合、2027年の個人消費の伸び率は約0.5ポイント低下する可能性がある。 ゴールドマン・サックス、FRBの利上げと利回り低下を予測 ゴールドマン・サックスの基本シナリオでは、連邦準備制度が年末までに政策金利をもう一度引き上げ、その後1年以内に米10年国債利回りが4.4%まで低下すると予測している。同社は、借入による消費を抑制し、自動車のような高額商品への需要を減少させる利上げの直接的な影響だけで、2027年の

10月8日の取引時間中、燃料油先物の主力契約は12.00%急騰し、1トン当たり4,905元で取引された。

中国人民元は昨日、米ドルに対して下落し、公式基準レートは16ベーシスポイント引き下げられて6.7367となった。

ゴールドマン・サックスのエコノミスト、Pierre Francesco May氏によると、Business Insiderが報じたように、米国の10年物国債利回りは一晩で急上昇し、10月7日には24年ぶりの高水準となる5％の心理的節目を上抜けた。この急激な金利上昇は、より広範な金融環境が引き締まるなかで起きている。 ゴールドマン・サックスは、高金利が2027年の米国の個人消費を大幅に抑制する可能性があると警告した。株価の上昇が鈍化して株式市場による資産効果が弱まれば、個人消費の伸びは約0.5パーセントポイント低下する可能性がある。同銀行は、主に2つの経路を挙げている。1つ目は、金利上昇が直接的な影響を及ぼし、信用に支えられた消費を0.2パーセントポイント押し下げること。2つ目は、高金利が長期化して株式のバリュエーションに継続的な圧力がかかる場合、資産効果が弱まることである。

ChainCatcherが引用したSoSoValueのデータによると、Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）は10月7日に480万1000ドルの純流出を記録した。同ファンドは設定以来、合計12億800万ドルの純流入を蓄積している。

Guru Clubによると、中国の燃料油先物は本日（10月8日）、10％上昇して4,815元／トンとなった。アスファルト主力契約は4％高の5,295元／トン、メタノールは6％上昇して3,526元／トンとなった。低硫黄燃料油（LU）は6％上昇して5,786元／トンとなり、スチレン（EB）とパラキシレン（PX）はそれぞれ約4％上昇した。ポリプロピレン（PP）とPTAもそれぞれ4％上昇し、8,917元／トン、6,522元／トンとなった。

外国人投資家は10月8日、ソウル債券市場での買い越しを続け、2日以降、3取引日連続で10年物韓国国債先物を買い越した。この買い越しは、政府が余剰税収を活用して国債発行額を5兆ウォン削減し、買い戻しプログラムを拡大した後、需給環境が改善したことを反映している。ヘッジファンドや外国人投資家と情報交換を行っている市場専門家によると、韓国国債は安全資産と評価されており、フランスを含む主要国で財政懸念が高まる中、韓国はグローバル債券市場における安全な逃避先として位置付けられている。 財政政策を受け、外国人投資家が韓国国債を買い越し 韓国政府は余剰税収を活用して国債発行額を5兆ウォン削減するとともに、買い戻しプログラムを拡大した。市場参加者は、追加の発行削減を行う余地が依然として大きいと指摘している。この需給環境の改善は、フランスを含む主要国で浮上している財政懸念とは対照的であり、グローバル債券市場における韓国の相対的な立場を高めている。 外国の機関投資家と積極的に情報交換を行っている専門家によると、ヘッジファンドなどの外国人買い手は、韓国国債を安全資産とみなしている。この評価により、韓国はグロー

外国人投資家は10月8日、韓国10年国債先物を買い越し、2日以降、3取引日連続の買い越しとなった。ソウル債券市場では、祝日を前に慎重なセンチメントが広がった。政府は国債発行額を5兆ウォン削減し、国債買い戻しプログラムを拡大したほか、さらなる削減の余地も残した。ヘッジファンドやその他の外国人投資家は韓国国債を安全資産と評価し、フランスやその他の主要国で財政懸念が高まる中、韓国をグローバル債券市場における安全な避難先と位置付けた。 財政・金融政策による支援が韓国債券市場の魅力を下支え 供給面の要因が、韓国債券に対する前向きな評価を促した。政府は税収の上振れ分を活用して国債発行額を5兆ウォン削減し、買い戻しを拡大したほか、さらなる大幅削減の余力も確保した。これは、財政懸念が強まったフランスなどの主要国とは対照的な好材料となった。 金融政策は、通貨高を通じて債券市場の安定に寄与した。円・ウォン相場は2008年1月以来の最低水準まで下落した。聯合インフォマックスの通貨比較データによると、ウォンは先月末以降、ドルに対して1.21％上昇した一方、同期間に円はドルに対して0.38％下落した。 日本銀行

著名なウォール街のテクノロジーアナリストであるDan Ivesは、人工知能への投資がまだ初期段階にある中、エヌビディアとマイクロソフトをテクノロジー株の有力5銘柄に挙げた。Ivesは、新たな所属先であるYorkville Ivesでテクノロジー株のカバレッジを再開し、AI革命は史上最大規模のテクノロジーインフラ構築であり、現在では単一の業界にとどまらず、経済全体にわたる資本、電力、政策を包含していると述べた。このアナリストは、約8年間勤務したWedbush Securitiesを退職した後、AIに注力する投資銀行を立ち上げた。 Ives、AI投資サイクルを野球の3回にたとえる Ivesは、現在のAI投資サイクルについて、9回制の野球でいえばまだ3回に過ぎない段階だと表現した。すでに投じられている資本の規模が、このサイクルが初期段階にあるとの見方を裏付けていると説明した。Business Insiderによると、このアナリストは、確定している資本投入の規模が、AIインフラ構築への投資が今後も大幅に拡大するという自身の見解を裏付けていると強調した。 有力5銘柄は好調なパフォーマンスを示す

Yonhap Infomaxによると、10月8日、外国人投資家は韓国国債先物を3営業日連続で買い越し、安全資産としての韓国国債への需要を押し上げた。資金流入は供給環境の改善にも支えられており、韓国政府は国債発行額を5兆ウォン削減する一方、買い戻しプログラムを拡大する計画だ。韓国ウォンは9月末以降、ドルに対して1.21％上昇した一方、対円相場は2008年1月以来の最低水準まで下落した。これは、日本銀行と韓国銀行の金融政策の違いを背景とした通貨の相対的な動きを反映している。

Business Insiderによると、10月7日、テクノロジーアナリストのダン・アイブス氏は、エヌビディア、マイクロソフト、パランティア、アップル、クラウドストライクの5銘柄をお気に入りとして挙げた。アイブス氏は最近、Wedbush Securitiesを退社してYorkville Ivesを立ち上げた後、テクノロジーセクターに復帰した。年初来の上昇率は、エヌビディアが27％、マイクロソフトが9％、パランティアが8％、アップルが23％、クラウドストライクが129％となっている。アイブス氏は、AI投資サイクルはまだ初期段階にあると見ており、9回制の野球の試合にたとえれば、現在は3回に入ったところだと述べている。

韓国取引所によると、ソウル高速バスターミナルの再開発をめぐるニュースを受け、Dongyang Expressは本日（10月8日）、前日終値比8,750ウォン（29.91%）高の38,000ウォンまで急騰した。同社株は10月7日にも30%上昇し、29,250ウォンで取引を終えた。ターミナルの株式を保有する同業のバス運営会社Cheonil Expressも、本日は24.79%高の225,000ウォンとなり、前日にはストップ高を付けた。両社はいずれもターミナルの株式を保有している。

LS証券のアナリスト、ファン・サンヘ氏とソン・ヒョンヨン氏は、グローバルなAI投資サイクルがメモリー半導体から離れる中、韓国株式市場が圧力にさらされていることを示すリサーチレポートを発表した。グローバル市場が堅調な中でもKOSPIは7,000の水準を維持するのに苦戦し、外国人投資家は2日間で4兆ウォン超を純売り越した。アナリストらはこの乖離について、AIサイクルの主導権がメモリー半導体からカスタムチップ、素材・部品・装置、サイバーセキュリティ分野へ移行しているためだと分析し、メモリーに集中する韓国市場がアンダーパフォームしていると指摘した。レポートは、大型メモリー半導体株が需給動向とマクロ経済要因の双方から二重の圧力を受けていることを強調した。韓国の半導体比重が高い指数は、主要半導体企業が自社株買いプログラムの終了に近づき、市場を継続的に支えてきた買い主体が失われることで、構造的な課題に直面している。 ウォン高の中、外国人投資家が4兆ウォン超を純売り越し 外国人投資家は2日間で韓国株を4兆ウォン超純売り越し、売りはサムスン電子とSKハイニックスに集中した。ファン氏は、「サムスン電子とS

PANewsがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、Zcash現物ETF（ZCSH）は10月7日、848万ドルの純流出を記録した。同ETFの運用資産総額は現在7億6,700万ドルで、設定来の累計純流入額は2億100万ドルに達している。

国際通貨基金（IMF）と国際決済銀行（BIS）は、債券市場におけるヘッジファンドの影響力の拡大について警告を発した。IMFが現地時間に公表した「グローバル金融安定性報告書」は、ヘッジファンドが通常の状況下では流動性を提供する一方、ストレス局面では市場ショックを増幅させる可能性があると指摘した。両機関は、国債利回りが上昇する中でヘッジファンドが主要な市場参加者となっていることを背景に、ノンバンク金融セクターにおける規制・監督の不足を強調した。 ヘッジファンド、13兆ドルの資産を運用し米国債の9％を保有 IMFによると、ヘッジファンドはノンバンク金融セクターの中核的な投資家として台頭しており、運用資産の合計は13兆ドルに達し、2013年以降で3倍となった。オンバランスシートとオフバランスシートのポジションを含む名目エクスポージャーは、約40兆ドルに上る。ヘッジファンドは国債市場でも大きな存在感を示しており、昨年時点で米国債の約9％を保有していた。他の金融仲介機関とは異なり、ヘッジファンドは比較的少ない制約の下で運営され、主に流動性の低い資産に投資しながら、レバレッジを幅広く利用し、ポジショ

国際通貨基金（IMF）が10月7日に公表した「グローバル金融安定性報告書」によると、IMFは、2013年以降に運用資産が3倍の13兆ドルに膨らんだヘッジファンドが、金融安定性に対するリスクを高めていると警告した。IMFは、ヘッジファンドが現在、米国債の約9％を保有しており、全ポジションを合わせた名目エクスポージャーは約40兆ドルに上ると指摘。市場がストレスにさらされた際には、レバレッジを効かせたポジションや強制清算がショックを和らげるどころか、増幅させる可能性があると警告した。 10月5日には、国際決済銀行（BIS）の総支配人、パブロ・エルナンデス・デ・コス氏もこの懸念に同調し、主要経済国の財政懸念をめぐる報道が広がれば、ヘッジファンドのレバレッジや証拠金請求がソブリン債市場で流動性危機を引き起こす可能性があると述べた。両機関は、波及を防ぐには、規制当局による監督の強化、データ報告の改善、レバレッジを効かせたポジションのより厳格な監視が不可欠だと強調した。

LS証券によると、10月8日の韓国KOSPI指数は、人工知能投資の焦点がメモリー半導体から特化型チップ、装置サプライヤー、サイバーセキュリティ分野へと移る中、グローバル市場の強さを十分に生かしきれていない。LS証券の研究員らは、外国人投資家が2日間で4兆ウォンを超える売り越しとなった一方、サムスン電子とSKハイニックスが自社株買いプログラムの終了に近づいており、大型半導体株を下支えしてきた継続的な需要が失われつつあると指摘した。LG電子は、第3四半期の営業利益が前年同期比13.5％増の7,818億ウォンとなったと発表したが、市場予想を大幅に下回り、輸出志向企業に対するコスト圧力の高まりを示した。

シンガポールのストレーツ・タイムズ指数は本日の取引時間中に1％下落しました。