世界のTradFiとマクロ経済

リッチモンド連銀総裁のトーマス・バーキン氏（2027年のFOMC投票メンバー）は、10分後にエコノミック・クラブで炉辺談話に参加する予定です。

米国の9月総合PMI産出指数は8月の56.0から58.4に上昇し、62カ月ぶりの高水準となった。サービス業PMIは56.5から58.7に、製造業産出指数は53.1から56.7に上昇し、製造業とサービス業がそろって拡大した。 新規受注指数は55.2から58.2へ急上昇し、2022年3月以来の最高値を記録した。未処理受注も2022年5月以来の最高水準に上昇した。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミストであるChris Williamson氏は、9月の産出伸び率は5年超ぶりの速さになったと指摘した。 しかし、成長加速に伴いインフレ圧力も再び高まっている。投入価格指数は59.9から66.4に上昇し、2022年10月以来の最高値となった。サプライチェーンの遅延を経験した企業の割合も、2022年7月以来の高水準に達した。強い需要と供給制約が併存することで、米連邦準備制度理事会（FRB）は難しい状況に直面している。経済には刺激策が必要ない一方、インフレはまだ目標に戻っていない。 金利経路の織り込みはどのようにリセットされたのか 市場による金利経路の織り込みは大き

エチオピア首相府の声明によると、エチオピア、ジブチ、ナイジェリアは、ナイジェリアの億万長者アリコ・ダンゴート氏が共同で主導する、総額6億6,000万ドル規模の石油精製パイプラインを建設する予定だ。

Jin10によると、9月24日、米国の暖房油と欧州ディーゼルのスプレッドは、トランプ政権によるディーゼル輸出禁止の可能性への懸念が強まる中、4月下旬以来の低水準に落ち込んだ。1日当たりの価格差の変動幅は、国内供給の制約への懸念を背景に、2022年以来最大となった。米国のエネルギー長官ライト氏は、小売燃料価格の上昇を受け、輸出規制の可能性に備えるよう石油業界の幹部らに伝えた。EUも、この輸出禁止の可能性に懸念を表明している。

Jin10によると、第8回中国・OPECハイレベル対話が9月23日、北京で成功裏に開催された。中国国家能源局（NEA）の王紅志局長とOPECのハイサム・アル・ガイス事務総長が共同議長を務めた。双方はグローバルなエネルギー市場、エネルギー転換、協力の深化について深い議論を交わし、幅広いコンセンサスに達した。王氏は、石油・ガス政策の調整、エネルギー転換における協力、グローバルなエネルギー・ガバナンス改革への共同参加において、OPECとのより緊密なパートナーシップに取り組む中国の姿勢を強調した。

Federated Hermesによると、先週の米連邦準備制度による25ベーシスポイントの利上げは、2026年を通じて債券投資家が直面する現実を浮き彫りにしている。すなわち、金利は大幅に高い水準にあり、今後の低下への道筋は不確実だということだ。同社の債券ストラテジストであるKaren Manna氏は、米国債利回りの高止まりには、底堅い経済成長、根強いインフレ懸念、大規模な財政赤字、「正常な」金利水準に対する市場の見直しなど、複数の要因が反映されていると指摘した。 Manna氏は、利回りの上昇が短期的には価格への下押し圧力を生む一方で、債券投資家にとっては長期的な投資機会を改善するものでもあり、この違いが極めて重要だと強調した。

ホワイトハウスの首席エコノミストであるケビン・ハセット氏は水曜日、コアインフレ率が年率約2％にとどまっているにもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行ったことを批判した。ジョージタウン大学で開かれたイベントで、ハセット氏は、トランプ氏が任命していないFRB当局者がなぜ利上げを支持しているのか疑問を呈し、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏について、「極めて政治化された」中央銀行を率いていると述べた。ウォーシュ氏、パウエル氏、バー氏を含む複数のFRB当局者は先週、利上げに賛成票を投じ、その一部は、インフレ率をFRBの目標である2％に戻すには、さらなる利上げが必要になる可能性があると述べた。

CoreWeave（CRWV）株は、強い製品需要を背景に値上げが可能になるとの見方から、24日（現地時間）、JPモルガンのアナリストであるSamik Chatterji氏によって投資判断を「Neutral」から「Overweight」へ引き上げられた。アナリストは2027年12月の目標価格を120ドルから125ドルへ引き上げ、これは前日の終値に対して42%の上昇余地を示している。今回の引き上げは、7月にCoreWeaveが全製品で実施した25%の値上げと、競合企業Nebius（NBIS）による複数回の値上げを反映したものだ。CoreWeaveは、新規契約の利益率が既存契約より5～10ポイント高くなると説明している。 JPモルガン、CoreWeaveの投資判断と目標価格を引き上げ JPモルガンのアナリスト、Samik Chatterji氏は24日（現地時間）、CoreWeaveの投資判断を「Neutral」から「Overweight」へ引き上げるレポートを発表した。アナリストは2027年12月の目標価格を120ドルから125ドルへ引き上げた。この目標価格は、前日の終値に対して42%の上昇

JPモルガンのアナリスト、Samik Chatterjee氏によると、9月24日、CoreWeaveの投資判断は中立からオーバーウェートに引き上げられ、2027年の目標価格は120ドルから125ドルへと引き上げられ、前日終値から42%の上昇余地を示した。この引き上げは、製品に対する強い需要を反映したものだ。CoreWeaveは7月、製品ライン全体で価格を25%引き上げ、新規契約の貢献利益率を既存契約と比べて5～10パーセントポイント拡大した。当日のプレマーケット取引では、株価は1.09%高の87.85ドルとなった。

Jin10によると、中国の保険機関は2026年9月20日から、香港株式コネクトETFへの投資が認められる。すでに香港株式コネクト対象銘柄への投資を認められている機関は、同じ規制ガイドラインの下で、関連ETFにも投資できるようになる。この承認は、保険資産配置の最適化と、株式コネクトの仕組みに連動する上場投資信託（ETF）への投資活動の規制を目的としている。これにより、市場の流動性が高まり、香港市場への中国国内の保険資本の幅広い参加が促されると見込まれている。

ブラジル中央銀行は、2026年の海外直接投資流入額を750億ドルと予測している。

バスラ石油会社の当局者によると、イラクは9月に入ってこれまで、南部の港を通じて1日平均約260万バレルの原油を輸出している。

インドネシアの財務相は、第3四半期と第4四半期のGDP成長率が5.5％を上回ると予測しており、両四半期の政府目標は6％です。

トレーダーによると、サウジアラビアは先週半ば以降、アジアの買い手に約1億バレルの原油を売却しており、引き渡しは10月と11月に集中している。買い手にはインド、日本、韓国の製油所が含まれる。ホルムズ海峡の航行リスクが高まり、運賃が急騰する中、Saudi Aramcoは物流を手配して顧客に原油を直接届け、船舶、保険、航行に伴うリスクを買い手から売り手へ移転している。Windwardのデータによると、超大型タンカーの現物運賃は9月11日に1日当たり100万ドルまで急騰した。通常の範囲は1日当たり3万～5万ドルである。現在も、日量約600万～700万バレルがホルムズ海峡南側の航路を通過しており、さらに200万バレルがUAEのパイプライン経由で輸送されている。

ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁によると、9月24日時点で、連邦準備制度理事会の2％目標を上回るインフレが続く中、今年さらに1回の利上げが行われるとの見方は「妥当」だという。ウィリアムズ総裁は、エネルギー価格とAI投資に押し上げられた強い需要を指摘し、連邦準備制度理事会にはインフレ抑制に向けて「やるべきことがまだ相当残っている」と述べた。 市場の予想は大きく変化しており、CME FedWatchのデータによると、9月24日時点で10月に利上げが行われる確率は70％となり、前日の約54％から上昇した。連邦準備制度理事会の最新のドット・プロットでは、18人の当局者のうち16人が、2026年末までに少なくともあと1回の利上げがあると予想している。

Jin10によると、木曜日（9月24日）、イングランド銀行の金融政策委員会（MPC）メンバーであるディンゲラ氏は、今後数カ月間の冬季のエネルギー情勢が、イラン情勢の緊張が英国にもたらす長期的なインフレ圧力を理解するうえで重要になると述べた。ロシア・ウクライナ戦争に伴うエネルギーショックを受けて2022年に発生した広範な物価上昇とは異なり、現在の英国では同程度に広範なインフレは生じていない。ディンゲラ氏は、英国の労働市場も2022年当時より弱いと指摘した。賃金交渉やその他の中期的なインフレ要因に関するシグナルは、2026年末までにより明確になるはずだと述べた。

Citizensは木曜日、Meta Platforms Inc.の目標株価を770ドルから885ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持した。この目標株価は、Meta株の水曜日の終値744.10ドルから約19％の上昇余地を示している。同社は、MetaのAIファーストのハードウェアエコシステムと、Museパーソナルエージェントをめぐる初期の勢いが、新たな収益化機会を生み出す原動力になる可能性があると指摘した。Meta Connect 2026でMetaは、MuseをAIグラスに導入し、年末までにウェアラブル製品のラインアップを100種類以上に拡大すると発表した。また、Ray-Ban Meta Audioや、2027年春に1,299.99ドルで発売予定のMeta VR Glassesなど、新たなデバイスも披露した。 Citizens、AIハードウェアの拡大をMuseの収益化の可能性と関連付ける TheFlyによると、Citizensは、Meta Connect 2026でMetaのハードウェア戦略が、より幅広いAIエコシステムを強化し得ることが示されたと述べた。一方、消費者向けのMu

Bloombergによると、香港は、9月28日にプライシングが行われる可能性がある複数通貨建てのデジタル・グリーンボンドを発行し、19億1,000万～25億5,000万米ドルの調達を目指している。今回の募集には、米ドル、香港ドル、ユーロ、オフショア人民元建ての債券が含まれる。香港金融管理局（HKMA）がこの取引を取りまとめており、昨年発行された総額100億香港ドル（12億7,000万米ドル）のデジタル債券に続き、香港のトークン化債券市場の拡大を目指している。