世界のTradFiとマクロ経済

アリアンツ・グループは28日（現地時間）、2026～2028年の経済見通しを発表した。同社は、連邦準備制度理事会が今年さらに1回利上げし、政策金利を4.00～4.25%に引き上げた後、インフレ率が2.0%の目標に近づく来年後半から利下げを開始し、2028年までに最終金利を3.50%とすると予測している。この見通しでは、米国と欧州のインフレ率が来年後半まで2.0%の目標を1～2ポイント上回る状態が続き、制限的な金融政策が長期化すると見込んでいる。アリアンツの見通しは、現在のインフレサイクルの最終局面を乗り切る主要中央銀行の政策軌道を示している。 2028年までのFRBとECBの金利経路 アリアンツは、連邦準備制度理事会が今年さらに1回利上げし、フェデラルファンド金利を4.00～4.25%に引き上げると予測している。来年後半から利下げが始まり、2028年までに最終金利は3.50%に達する見通しだ。欧州中央銀行は今年さらに2回利上げして3.00%とし、来年後半から利下げを開始、2028年までに最終金利を2.25%とすると予測している。 利下げ開始に伴い債券利回りは低下へ アリアンツによると、

JPMorgan ChaseのCEOであるJamie Dimonは、5月28日（現地時間）に香港でサウス・チャイナ・モーニング・ポストのインタビューを受けた際、国の債務をグローバル市場が直面する最大のリスクとして挙げた。一方で、現在の金融状況は2008年の世界金融危機とは異なると述べた。Dimonは、米中間の緊張を含む主要な世界的課題を解決するには、経済成長と財政責任が重要だと強調した。また、2008年とは異なり、現在の銀行はより強固な流動性と低いレバレッジを維持していると指摘したが、2％を上回るインフレが長期化することについて警告し、リスク管理における警戒を促した。 Dimon、国の債務をグローバル市場の主要リスクと指摘 Dimonは「最大の債務は国の債務だ」と述べ、政府は財政責任を示さなければならないと強調した。また、危機が発生する前に政府が財政問題に対処するよう求めた。インタビューによると、米国の国債残高は先月40兆ドルを超えた。サウス・チャイナ・モーニング・ポストは、5月28日午後時点で米国10年国債利回りが5.234％に達し、約20年ぶりの高水準となったと報じた。 Dimon

韓国の金融当局は5月29日、韓国株に関連する非公開のM&A情報を利用し、不正利益として約200億ウォンを得た疑いのあるエリート金融専門家らが関与するインサイダー取引カルテルに関連して、20カ所以上を家宅捜索した。金融委員会、金融監督院、韓国取引所で構成される合同タスクフォースは、資本市場法に基づき、資産の移転を防ぎ不正利益を回収するため、容疑者らの証券口座も凍結した。名門大学のビジネスクラブを通じて知り合い、その後、M&A取引を扱うプライベートエクイティファンドや上場企業で働いていた容疑者らは、5年間にわたり情報共有ネットワークを形成した疑いが持たれている。当局は、この事件について、個人の不正行為というよりも、専門家が情報へのアクセス権を組織的に悪用した事例だと説明した。今回の摘発は、インサイダー取引を株価操作に匹敵する重大犯罪として扱うという規制当局の方針を受けたものである。 当局、20カ所以上を家宅捜索し証券口座を凍結 合同タスクフォースは5月29日、容疑者らの自宅や勤務先を家宅捜索した。証券先物委員会は、資本市場法に基づき、容疑者らの証券口座の取引停止を命じた。合同タスクフォース

業界筋の話としてEconomic Dailyが報じたところによると、TSMCはアリゾナ州での事業に続き、テキサス州ダラスに米国で2番目となる製造拠点を設立する計画だという。このプロジェクトでは、先進的なウェハー工場6棟を建設する予定で、総投資額は2,650億ドルを超えると見込まれており、同社が現在アリゾナ州の拠点に投じている投資額を上回る。 9月28日時点で、TSMCはこの計画を正式に確認しておらず、サプライチェーンのパートナーにも正式な通知は届いていないという。現在、同社のアリゾナ州拠点では、3棟の工場、2棟の先進パッケージング工場、1か所の研究センターを含む計650億ドルの投資が計画されている。

Yonhap Infomaxによると、9月29日、ソウル外国為替市場のUSD/KRW現物MARレートは午前9時前に横ばいで提示され、NDFフィキシングのポジションはニュートラルに設定されていた。これは、取引セッション開始を前に、域内市場参加者のポジションが均衡していることを示している。

聯合ニュース・インフォマックスによると、きょう（9月29日）午前9時1分現在、韓国の3年国債先物は4ティック上昇して102.07となり、10年物は1ティック上昇して103.36となった。昨日の急落を受けた反発で、外国人投資家は3年物を2,199枚買い越す一方、10年物を81枚売り越した。昨晩は、米国とイランの協議をめぐる不透明感が続く中、原油価格の上昇を背景に米国債利回りが上昇した。米2年国債利回りは7.7ベーシスポイント上昇して4.933％となり、10年国債利回りは7.4ベーシスポイント上昇して5.238％となった。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり約93ドルで取引された。

サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモン氏は、9月28日のインタビューで、政府債務を最大の経済リスクとして挙げた。ダイモン氏は、銀行が十分な流動性と低いレバレッジ水準を維持しているため、現在の金融市場の状況は2008年の世界金融危機とは異なると強調する一方、各国政府は財政責任に積極的に取り組む必要があると述べた。また、米国の国家債務は40兆ドルを超え、10年物米国債利回りは5.234％に達しており、20年以上ぶりの高水準となっていると指摘した。 ダイモン氏は、米中間の緊張を含む世界的な課題の解決には経済成長が鍵であり、両国は継続的な対話を維持すべきだと強調した。人工知能については、長期的に生産性を大幅に向上させる可能性を持つ技術だと評価する一方、オープンソースコードやインターネットを通じた攻撃による新たな脅威に対抗するため、サイバーセキュリティへの投資を拡大する必要があると警告した。

Jin10によると、9月29日、中国最高人民検察院と国家外貨管理局は、外国為替分野における行政執行と刑事司法の連携を強化するため、「外国為替行政執行・刑事司法連携業務指針」を共同で発表した。この指針は、違法な外国為替取引、外貨購入を装ったマネーロンダリング、違法な送金を取り締まるとともに、中国の外国為替市場の安定と金融安全を守ることを目的としている。検察当局は、外国為替分野における高リスクの違法行為に重点を置き、事件の移送や執行に関するフィードバックについて、外貨管理当局と連携すると表明した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、9月29日、米10年国債利回りは5％を上回り、25年ぶりにS&P 500種指数の利益利回りを上回った。これは、株式に対する債券の相対的な魅力が大きく変化したことを示している。

群聯電子の創業者兼会長である潘健成氏は、9月23日に和碩傘下の東擎科技の上場前記者会見に出席した際、DRAMとNANDフラッシュの供給は「深刻に不足している」と述べ、品薄状態は2028年、さらには2029年以降まで続く可能性があるとの見通しを示した。市場で注目されている中国のメモリーメーカーによる積極的な増産について、潘健成氏は、こうした新たな供給は「皆の窮状を救うために来るもの」であり、市場秩序を乱すことはないと述べた。 潘健成氏のメモリー不足論：AIの各応用シーンが新たな需要を生む 潘健成氏は、AI向けメモリーの需給を考える上での核心は、先進ロジックチップとメモリーウエハーメーカーの増産速度の差にあると考えている。AIが扱うデータ量は増え続けており、メモリー需要はデータセンターからエンドデバイスへと広がっている。恩恵を受けるのは高帯域幅メモリー（HBM）などの高性能製品に限らず、標準DRAMとNANDフラッシュも同様に大きな需要圧力に直面している。AIの応用シーンを段階別に見ると、需要の波は以下の範囲に及ぶ。 データセンターとクラウド：AIの大規模な学習と推論が、すでにメモリーの最

Coinbase（COIN）は月曜日、Coinbase Clearing LLCをデリバティブ清算機関（DCO）として登録する承認を商品先物取引委員会（CFTC）から受けた。この承認により、同社は既存の先物コミッション・マーチャント（FCM）および指定契約市場（DCM）の登録と合わせ、規制対象のデリバティブインフラのフルスタックを完成させた。Coinbaseが「USDCネイティブ」と説明するこの清算機関により、同社は初めて、完全担保型の契約を直接組成・清算できるようになる。 Coinbase Clearing、完全担保型商品のみで認可 CFTCによると、Coinbaseの清算機関が清算を認められているのは、完全担保型の先物、先物オプション、スワップのみである。この登録によって、Coinbase Clearingがレバレッジ商品を清算することは認められていない。「私たちは初めて、完全担保型の契約を直接組成し、清算できるようになった」と、Coinbaseは月曜日に述べた。「これは、商品の開発を迅速化し、業務をより効率化するとともに、将来的に新たな規制対象商品を市場に投入する柔軟性をもたらす

ミレアセット証券は、共同CEOのKim Mi-seop氏とHeo Seon-ho氏の下、2024年3月から2025年3月にかけて、不動産金融エクスポージャーを自己資本比37%から27%に削減する一方、企業向け融資を同期間に20%増加させた。この変化は、業界全体で不動産金融リスクが高まる中、プロジェクトファイナンス（PF）から戦略的にリバランスしたことを反映している。韓国の証券会社は、PF危機が深刻化して以降、問題を抱える不動産プロジェクトへのエクスポージャーを削減し、ポートフォリオの再構築を進めている。 Korea Ratingsによると、ミレアセット証券の不動産金融エクスポージャーは、2025年3月時点で自己資本比27%となり、2024年3月の37%から低下した。この比率は2024年6月には34%、同年12月には26%まで低下した後、2025年3月にはわずかに上昇して27%となった。2025年3月の数値は、Korea Ratingsが予想する大手証券会社の2025年末平均64%の半分未満であり、同業他社と比較して不動産金融の負担が相対的に小さいことを示している。 中位・劣後PF比率、

韓国の金融当局は9月29日、未公表の合併・買収（M&A）情報を利用して取引し、5年間で2,000億ウォンを超える不正な利益を得た疑いのある、組織的なインサイダー取引グループに関係する20か所を家宅捜索した。容疑者らは、SKY（ソウル大学校・高麗大学校・延世大学校）を含む一流大学の卒業生で、世界的なコンサルティング会社や、その後勤務したプライベートエクイティファーム、上場企業で築いた職業上のネットワークを通じて、機密性の高いM&A情報を繰り返し共有していた。当局は、このグループがインサイダー情報を自らの取引に利用しただけでなく、公表前に家族や関係者にもその詳細を共有していたことを確認した。金融監督院は一部容疑者の証券口座を凍結し、規制当局は刑事訴追を進めるとともに、回収した不正利益の最大2倍に相当する課徴金を科す方針だ。

金融監督院（FSS）が9月29日に発表した報告書によると、韓国における証券関連の苦情件数は2026年上半期に前年同期比99.6％増の6,559件となり、1年間でほぼ倍増した。件数ベースでは、未来アセット証券が804件で最多となり、2025年上半期の140件から474.3％増加した。一方、顧客基盤を考慮すると、メリッツ証券の苦情比率が最も高く、アクティブ口座10万口座当たり5.5件だったのに対し、未来アセット証券は3.8件だった。FSSは、株式や上場投資信託（ETF）の取引量増加に加え、顧客の不満や不公正取引に関する苦情の増加がその要因だと説明した。

韓国の金融監督院、金融情報分析院、韓国取引所によると、当局は9月29日、非公開のM&A情報を利用して200億ウォンを超える不正な利益を得ていたエリート専門家らによる情報カルテルを摘発した。合同捜査チームは20カ所を一斉捜索し、容疑者らの証券口座を凍結した。 名門大学のビジネスクラブやグローバルコンサルティング会社を通じて知り合った容疑者らは、その後、プライベートエクイティ・ファームや上場企業で、公開買い付けやM&A取引を担当していた。約5年間にわたり、業務を通じて入手した複数銘柄の未公表の重要情報を繰り返し共有し、情報が公表される前に株式を購入して、株価が上昇した後に売却していた。また、取引目的で家族や知人にも情報を提供していた。

韓国の金融当局は29日、2,000億ウォンを超える不正利益を得た疑いのあるインサイダー取引カルテルの捜査の一環として、20カ所を超える場所を家宅捜索した。金融委員会、金融監督院、韓国取引所で構成される株価操作根絶合同捜査団は、容疑者の自宅や勤務先を対象とした。捜査は、5年間にわたり公開買付けやM&Aに関する未公開情報を共有し、自ら取引しただけでなく、家族や知人にも情報を提供した疑いのある人物に焦点を当てている。資本市場法は、重要な未公開情報が一般投資家に公開される前に、その情報を利用して取引することを禁じている。不正利益を保有していると疑われる証券口座には、資産隠しを防ぎ、不正利益を確実に回収するため、資金の引き出し停止措置が取られた。 大学のクラブやコンサルティング会社を通じて形成されたエリートネットワーク 中核となる容疑者らは、一流大学のビジネスクラブやグローバルコンサルティング会社を通じて関係を築いた後、プライベートエクイティファンド運用会社や上場企業へと移った。過去5年間、彼らは公開買付け、ガバナンス再編、M&A取引に関わる業務を遂行する中で、有利な未公開情報を繰り返し交換した

韓国投資証券の退職年金デフォルトオプション商品は、雇用労働部が公表した2026年第2四半期のデータによると、3年間の累積収益率が123.34%となり、すべての退職年金運用会社のポートフォリオの中で首位を記録した。この実績は、体系的な資産配置戦略と運用の専門性によるもので、前四半期の93.17%から改善し、首位を維持した。退職年金市場が500兆ウォン規模へと成長する中、運用のパラダイムは貯蓄中心から投資中心へと移行しており、運用会社の管理能力と商品の競争力の重要性が浮き彫りになっている。 韓国投資証券、アグレッシブ投資商品で1年間の収益率51.49%を記録 「デフォルトオプション・アグレッシブ投資BF1」ポートフォリオの1年間の収益率は51.49%に達し、各業界におけるアグレッシブ投資商品の平均収益率である証券会社36.04%、銀行33.04%、保険会社29.20%を大きく上回った。韓国でデフォルトオプション制度が導入されて以来、このポートフォリオは毎四半期、証券会社の中で最も高い運用収益率を維持している。収益を牽引する中核商品は、韓国投資信託運用と共同開発した「MySuper Seri

Cointelegraphによると、Ondo Perpsは9月29日、トークン化株式およびETFの24時間365日の現物取引を開始した。このプラットフォームでは、トレーダーは自身のポジションを無期限先物の担保として利用できる。

eTNetによると、9月29日、香港の主要3指数はまちまちで寄り付いたものの、その後下落に転じた。ハンセン指数は0.02％高の24,648.64ポイントで寄り付いた後、0.59％下落して24,496.54ポイントとなった。ハンセンテック指数は1.30％下落して4,240.35ポイント、ハンセン中国企業指数は0.58％下落して8,168.85ポイントとなった。 ヘルスケア株は全体的な軟調傾向に逆行し、ハンセンヘルスケア指数は寄り付き時点で1.29％上昇した。Kangfang Biotech（09926）は、海外パートナーのSummit TherapeuticsがAstraZenecaによる20億ドルの戦略的株式投資を発表したことを受け、9.78％急騰して101 HKDとなった。Stone Pharmaceutical（01093）とJD Health（06618）も上昇し、それぞれ1.12％高、1.01％高となった。テクノロジー株は全般に下落し、New Oriental-S（09901）は2.69％下落した。

9月29日に発表された公式データによると、韓国投資証券のデフォルトオプションにおけるアグレッシブ投資ポートフォリオは、2026年第2四半期時点で3年間の累積収益率123.34%を記録し、韓国の退職年金運用会社の中で最高となった。同社は2026年上半期に5兆6,600億韓国ウォンの純資金流入も記録し、2025年通年の流入額である4兆9,300億ウォンを上回った。1年間の収益率は51.49%に達し、証券、銀行、保険の各業界の平均を上回った。