世界のTradFiとマクロ経済

ブルームバーグによると、8月31日、長期債利回りが急上昇する中、投資家は米国債価格のさらなる下落をヘッジするため、650万ドル相当のオプションを購入した。このポジションは、現在5.25％と19年ぶりの高水準に近い30年物米国債利回りが、11月末までに5.7％へ上昇する可能性に備えたものだ。 CMEの先物データによると、複数の投資家が、10年物利回りが4.85％、5年物利回りが4.6％に達する事態に備え、追加のヘッジを構築した。こうしたプロテクティブ・オプションの急増は、財政赤字やインフレ懸念を背景に、長期金利に対する持続的な上昇圧力への投資家の警戒感が高まっていることを反映している。

CME Fed Watchによると、9月2日時点で、FRBが9月に金利を据え置く確率は33.1%、25ベーシスポイント引き上げる確率は66.9%です。10月については、据え置きの確率が22.5%、25ベーシスポイント引き上げる確率が56.0%、50ベーシスポイント引き上げる確率が21.5%となっています。

UBSのリサーチによると、中国の極端紫外線（EUV）リソグラフィー技術は依然としてASMLに大きく後れを取っており、今後10年以内に商業的に実用可能な代替技術を開発する可能性は低いという。一方、調査によれば、中国の液浸型深紫外線（DUV）装置の進展はより速く、2～5年以内に量産能力を達成する可能性がある。Francois-Xavier Bouvignies氏率いるUBSのアナリストは、中国の現在のEUV成熟度は、ASMLの2004年時点とおおむね同等だと評価した。ASMLがEUVの大規模生産を開始したのは、それから約15年後だった。中国が国産EUV装置の開発に成功したとしても、歩留まりや生産効率はASMLに後れを取る可能性があり、規制上の制限によって中国国外での広範な導入が妨げられる可能性もある。

Arbitrumは金（XAU）とNasdaq-100（US100）をブロックチェーンプラットフォームに統合し、トレーダーがトークン化された金資産や株式ベースの無期限先物にオンチェーンでアクセスできるようにしました。この統合は、プログラム可能な金融市場の創出と、ブロックチェーンベースの取引への機関投資家の関心喚起を目的としています。Variationalは、これらの伝統的金融資産をEthereum向けのArbitrumのレイヤー2スケーリングソリューションに接続する流動性提供者として機能します。Arbitrumは、Ethereumのメインネットと比べて取引速度を向上させ、コストを削減するよう設計されています。 Variationalが金およびNasdaq-100資産に流動性を提供 Variationalは、Arbitrumのプラットフォーム上で金およびNasdaq-100市場の流動性提供者として機能します。この統合により、ユーザーはXAUtのようなトークン化された金資産をArbitrumブロックチェーン上で直接取引できるようになります。Nasdaq-100の統合により、株式ベースの無期限

Arbitrumの公式発表によると、このレイヤー2ブロックチェーンプラットフォームは金（XAU）とナスダック100（US100）への対応を開始し、従来型金融（TradFi）資産のオンチェーン取引を可能にしました。ユーザーは現在、トークン化された金資産や株式連動型の無期限先物をArbitrum上で直接取引できます。Variationalが流動性を提供し、これらのTradFi市場をブロックチェーンに接続することで、機関投資家や個人トレーダーの取引効率とアクセス性が向上します。

ブルームバーグによると、9月1日（火）、原油価格の上昇と米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の高まりを背景に、世界の国債利回りは約20年ぶりの高水準に迫った。ブルームバーグ・グローバル総合債券利回り指数は3.72％に上昇し、2008年半ば以来の最高水準となった。米国債10年物利回りは4.792％まで急上昇し、19カ月ぶりの高水準を記録するとともに、重要な心理的節目である4.75％を上回った。日本の10年国債利回りは1996年以来初めて3％を超え、ドイツは3.364％（2011年以来の最高水準）に達したほか、英国とオーストラリアの利回りも数年ぶりの高水準となった。市場参加者は、先週のジャクソンホール会議でFRBのパウエル議長が行ったタカ派的な講演を受け、9月の利上げ観測が50％を超えて高まったことが、債券売りの要因になったと指摘した。アナリストは、利回りの高止まりが続けば、市場のボラティリティを高め、資産評価に圧力をかける可能性があると述べた。

国会立法調査処は、9月1日に金龍範（キム・ヨンボム）大統領政策室長が辞任したことを受け、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の導入過程を、来月6日に予定されている監査の重要論点に指定した。サムスン電子とSKハイニックスのみを原資産とし、5月27日に上場したETF商品では、7月27日までの2か月間にサイドカーが23回、サーキットブレーカーが5回発動し、投資家保護措置が十分だったのかという疑問を招いた。論争の中心にあるのは、6月29日の取引中に韓国ボラティリティ指数（VKOSPI）が97.99に達したことに象徴される、商品の導入後に国内市場で高まった変動性を受けた市場安定性への懸念である。 国会立法調査処、市場への影響評価をめぐり問題提起 国会立法調査処は、「2026年監査争点分析：今年、政府が答えなければならない問い」と題する報告書を発表し、各分野にわたる56の核心的な問いを示した。同報告書は、「国内初の単一銘柄レバレッジETFが5月27日に上場して以来、国内市場で高い変動性が続く中、この制度が政策目標の達成に寄与しているのかをめぐる疑問が相次いでいる」と指摘した。調査処は、商品の導

KOSDAQ上場企業のBC World Pharmaceuticalは、6月末時点で、今後1年以内に満期を迎える借入金が656億9,000万ウォンに達し、借入金総額758億5,000万ウォンの86.6%を占めている。韓国銀行は7月と8月の2か月連続で利上げを実施し、基準金利を3.00%まで引き上げたことで、同社の借り換えコストを押し上げた。BC World Pharmaceuticalのインタレストカバレッジレシオは2期連続で1倍を下回っており、2024年は0.32倍、昨年は0.47倍だった。両年とも30億ウォンを超える純損失を計上し、営業利益で利息費用を賄えない状態が続いている。 BC World Pharmaceuticalの借入金満期構成、1年以内の満期が86.6% 金融監督院の電子開示システムによると、BC World Pharmaceuticalの6月末時点における連結ベースの借入金返済予定額は758億5,326万ウォンだった。このうち、1年以内に満期を迎える金額は656億8,664万ウォンで、全体の86.6%を占める。残りは、1～2年以内に満期を迎える28億1,263万ウォ

韓国の経済メディアによると、李在明大統領の下で同国の最高政策責任者を務めていた金容範氏は、5月27日に上場した単一銘柄レバレッジETFが引き起こした市場混乱を受け、9月1日に辞任した。Samsung ElectronicsとSKハイニックスの株式のみに連動するこれらの商品は市場のボラティリティを高め、KOSPIボラティリティ指数（VKOSPI）は6月29日に97.99まで上昇したほか、サーキットブレーカーが6月と7月に毎月10～15回発動された。 7月以降に導入された規制措置には、必要証拠金の引き上げや模擬取引の義務化などが含まれ、8月31日までに1日当たりの取引高は11兆6800億ウォンから6257億ウォンへ減少した。国会立法調査処は、9月6日の国政監査に向けた主要な争点としてこのETFの導入を指摘し、投資家保護が十分だったかどうかを問題視している。野党各党は、この商品の上場過程について特別調査を求めている。

BC World Pharmの2026年上期報告書によると、2026年6月時点で、同社の合計負債7,585億ウォンのうち6,569億ウォンが1年以内に満期を迎え、借入金全体の86.6%を占めている。KOSDAQ上場の製薬会社である同社の上半期のインタレスト・カバレッジ・レシオは0.95倍となり、営業利益で利息費用をカバーできなかったことを示している。同社は連続して純損失を計上しており、2024年は33億ウォン、2025年は31億ウォン、2026年上半期は2億1,400万ウォンだった。 この借入構造は、金利上昇のさなかに生じている。韓国の中央銀行は8月27日、政策金利を3.0%に引き上げ、2か月連続の利上げとなった。市場では、今後数か月のうちに3.25%または3.50%まで追加利上げが行われるとの見方が出ている。

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領によると、ウクライナは昨夜（8月31日）、3つの製油所への攻撃を試みたものの、これらの施設は現在、防護されているため失敗に終わった。プーチン大統領は、防御を完全に突破できないわけではないが、防護レベルは大幅に向上していると述べた。

サウジアラムコは最近、5年債と10年債の2つのトランシェで総額325億ドルの債券を発行し、1,500億ドルを超える購入注文を集めた。10年債は、同年限の米国債利回りに対して80ベーシスポイントのプレミアムを上乗せした水準で発行価格が決定された。

金先物は、世界的に債券利回りが上昇する中、9月1日に2%超下落した。米東部時間午後2時41分時点で、COMEXの12月限金先物（GCZ6）は104.60ドル（2.33%）安のトロイオンス当たり4,376.90ドルとなった。この下落により3日連続の下落となり、8月に4,700ドル台に達した後、価格は4,400ドルの水準を下回った。米国とイランの軍事衝突が激化し、原油価格の上昇幅が拡大したことでインフレ懸念が高まり、債券利回りの急上昇を引き起こした。米2年物国債利回りは5ベーシスポイント超上昇して4.400%近辺となり、10年物利回りは4.800%に達した。これは2025年1月以来の最高水準だった。 世界の債券利回りが数年ぶりの高水準に到達 米国とイランの紛争によるインフレ懸念を背景に、9月1日、主要経済国全体で債券利回りが上昇した。米10年物国債利回りは取引中に4.800%に達し、2025年1月以来の最高水準を記録した。英国の債券利回りは、ほぼすべての年限で約8ベーシスポイント上昇した。日本の10年物国債利回りは3%の節目を上回り、1996年9月以来初めての水準となった。米軍はホルムズ海

エヌビディアは月曜日に発表した取引で、35億ドル相当のMediaTekの転換社債を購入し、MediaTekの39億ドル規模のオフショア債券発行の約90％を引き受けた。この投資は、エヌビディアにとって米国外での最大の直接投資となり、AIインフラ、エッジAI、ソフトウェア定義車両にまたがる既存の提携関係をさらに深めるものとなる。MediaTekはこの39億ドルの発行について、台湾の資本市場史上最大規模だとしている。Alphabetも債券購入に参加したが、投資額は明らかにしていない。 発表を受け、火曜日の台北取引でMediaTek株は日中の値幅制限いっぱいまで上昇し、10％高となった。35億ドルの投資額は、エヌビディアが7月下旬に終了した四半期に報告した962億ドルの売上高の約3.6％に相当する。エヌビディアはゼロクーポン債を取得した。これは、債券保有者があらかじめ設定された転換価格で転換しない限り、MediaTekは利息を支払わないことを意味し、MediaTek株が上昇した場合にエヌビディアが株式価値の上昇余地を得られることになる。 MediaTek、AIシステム向けにエヌビディアのNVL

CMEのCOMEX部門のデータによると、9月1日午後、12月限の金先物は2.33％下落し、1トロイオンス当たり4,376.90ドルとなった。これで4日続落となり、金価格は8月初旬に4,700ドル台まで急騰した後、4,400ドルの水準を割り込んだ。 この下落は、主要経済国で国債利回りが広範に上昇したことを受けたものだ。米国の10年物国債利回りは日中に4.8％まで上昇し、2025年1月以来の高水準を記録した。一方、日本の10年物国債利回りは1996年9月以来初めて3％を超えた。American Gold Exchangeの市場アナリスト、Jim Wickoff氏は、テクニカル要因による売り圧力と世界的な国債利回りの上昇が金価格の重しになっていると指摘した。

両社の共同声明によると、エヌビディアは月曜日、メディアテックの転換社債に35億ドルを投資し、メディアテックが発行した39億ドルの海外債券の約90％を引き受けた。Alphabetもこの発行に参加したが、投資額は明らかにされていない。メディアテックの株価は火曜日、台北市場で10％上昇し、値幅制限いっぱいまで買われた。 メディアテックは、AIチップ事業が今年20億ドルの売上高を生み出すと予想している。同社はエヌビディアのNVLink Fusionプラットフォームを採用し、カスタム設計のチップをエヌビディアのコンピューティングシステムに統合する。この提携により、AIインフラ、エッジAI、ソフトウェア定義型車両の各分野で、両社の協力関係が一段と深まる。

新華社によると、中東エネルギー・エキスポ2026が本日、ドバイ・ワールド・トレード・センターで開幕した。3日間にわたるこのイベントには、150を超える国と地域からエネルギー・電力業界の専門家が集まった。

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は最近、ロシアは欧州に天然ガスを供給する用意があり、供給を直ちに再開できると述べた。プーチン氏によると、欧州諸国はボタンを押す決断をするだけでよいが、米国の制裁への恐れがそれを妨げているという。

Fervo Energy株（FRVO）は、同社がグーグルと396メガワットの電力購入契約を締結したと発表したことを受け、火曜日に28％高で取引を終えた。これは同社にとって過去最大の契約となる。RBC Capitalのアナリスト、Christopher Dendrinos氏は、この契約は予想されていたものの、同社が従来見込んでいたよりも早く実現したと述べた。この契約により、ユタ州にあるFervoのCape Stationプロジェクトから、2028年を目標に初回の電力供給が開始される。これは、グーグルおよびNV Energyとの既存の115メガワット契約を拡大するものだ。RBC Capitalは発表を受け、FRVO株に対するOutperform（アウトパフォーム）評価と46ドルの目標株価を維持した。 FRVO株、グーグルとの電力契約で28％上昇 FRVO株は火曜日、7月下旬以来最大の上昇率を記録した。396メガワットの契約により、ユタ州にあるFervoのCape Stationプロジェクトから、24時間365日、クリーン電力が供給される。初回の電力供給は2028年を目標としている。グーグル

ウェルズ・ファーゴは、Fireblocksの報告によると、DTCCおよびThe Clearinghouseと連携し、トークン化された金融商品の開発を推進しています。この取り組みは、株式や固定利付商品に関する決済プロセスの効率化を通じて、金融取引の業務効率を高めることを目指しています。この協業により、ウェルズ・ファーゴは、従来の銀行業務の枠組みにデジタル資産を取り入れる方向へと進む、金融市場のより広範な変革の一端を担うことになります。 ウェルズ・ファーゴ、トークン化イニシアチブでDTCCおよびThe Clearinghouseと提携 ウェルズ・ファーゴは、トークン化された商品を実運用に移行するため、DTCCおよびThe Clearinghouseと協業すると発表しました。この取り組みは、株式や固定利付商品を含むさまざまな金融商品の決済プロセスを効率化することに重点を置いています。The Clearinghouseは、これらの商品を既存のシステムに統合する計画です。ウェルズ・ファーゴは、デジタル資産分野での商品提供の拡充を目指し、トークン化に取り組む金融サービス企業です。DTCCおよびTh