世界のTradFiとマクロ経済

フィッチは本日（8月13日）、米国のソブリン信用格付けをAA+、見通しを「安定的」で据え置きました。格付け会社は、米国が大規模な経済、高い1人当たり所得、活力あるビジネス環境、そして世界の準備通貨としての地位に支えられた卓越した資金調達の柔軟性という恩恵を受けている一方、高い財政赤字、多額の利払い負担、政府債務水準の上昇が格付けを制約していると指摘しました。 フィッチは、米国政府の債務の対GDP比が2028年末までに123%に達すると予測しています。これは2025年末の117%から上昇するもので、AA格の国々の中央値である46.3%の2倍を超えます。同機関は、減税と関税還付を背景に、一般政府赤字が2025年のGDP比6.8%から2026年には7.4%へ拡大し、2027年も7.4%にとどまると予測しています。フィッチは2023年8月に米国をAAAからAA+へ格下げして以来、その格付けを維持しています。

新韓投資証券によると、韓国投資金融持株は8月14日、KDB生命保険の買収に向けた優先交渉権者に選定された。アナリストらは、今回の買収の目的は短期的な利益を生み出すことではなく、長期的な資金調達パイプラインを確保し、証券、資産運用、保険などを網羅する総合金融グループとしての地位を確立することにあると指摘した。ただし、KDB生命保険の財務基盤の正常化や追加の資本注入により、短期的には自己資本利益率（ROE）が低下する可能性がある。買収価格と増資額は合わせて約1兆ウォンと見積もられており、投下資本が中核事業と同水準の20％の収益を生み出すようになるまで、同グループのROEは一時的に低下する可能性が高い。

8月14日に発表した決算によると、SMIC（Semiconductor Manufacturing International Corporation）は、第2四半期の売上高と純利益が市場予想を上回ったと報告した。同社は、第3四半期の売上高が前四半期比で2～4％増加し、粗利益率は26～28％になると見込んでおり、いずれも市場コンセンサスを上回った。

金先物は13日午後3時時点で1オンス当たり4,432.22ドルまで回復し、直近1カ月で10.63%上昇した。上昇の原動力となったのは、中央銀行による購入の再開、ETFへの資金流入の再開、そして米国経済減速への懸念だった。12月限の金先物は2カ月にわたる調整局面に入り、1月のピークである5,318ドルから6月24日には3,990ドルまで下落した。その後、6月下旬まで4,000～4,200ドルの範囲で持ち合いとなったが、今月に入って上放れした。 世界の中央銀行、第2四半期に288.9トンを購入 ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、世界の中央銀行は第2四半期に288.9トンの金を購入し、前年同期比で62%増加した。LS Securitiesの研究員、Hong Seong-gi氏は、中央銀行による金の購入量が第1四半期には56トンまで減少し、2022年以降で最低の四半期水準となった後、第2四半期には289トンまで回復し、第2四半期としては過去最高を記録したと指摘した。中国の中央銀行は公式の金購入量を1月の1.2トンから6月には14.9トンへ大幅に増加させた。Hong氏は、これは価

ポケモンのトレーディングカードは過去3か月間で22.8%上昇し、S&P 500とビットコインを上回りました。一方、ビットコインは20.7%下落し、株価指数は4.7%上昇しました。この乖離は、コレクターズアイテムが伝統的な金融市場から大きく切り離された資産クラスとして動いていることを反映しています。このパフォーマンスの差は、ミレニアル世代やZ世代の成人によるノスタルジーに支えられた持続的な需要に加え、現在130億ドルから150億ドルと推定される市場において、高品質なビンテージカードが真に希少であることを浮き彫りにしています。 ポケモンカードは3か月間で22.8%上昇、S&P 500とビットコインのパフォーマンスデータ カード指数は鑑定済みコレクターズアイテムの総合的な価値を追跡するもので、株価指数に似ていますが、実物資産を基盤としています。Rand Groupがこの比較の基となる数値をまとめました。3か月間の数値には大きな差が見られ、ポケモンカードが22.8%上昇した一方、S&P 500は4.7%上昇し、ビットコインは20.7%下落しました。 この傾向は年間を通じても続いています。カード

Newsisによると、米国株式市場はインフレ懸念の緩和を背景に、8月13日の取引を堅調に終えた。S&P 500は50.49ポイント（0.65%）上昇して7,798.99となり、史上最高値を更新した。一方、Nasdaq総合指数は214.54ポイント（0.81%）上昇して26,803.03となった。ダウ工業株30種平均は269.72ポイント（0.13%）上昇し、53,839.99となった。 上昇を後押ししたのは、インフレ指標の鈍化と原油価格の下落だった。米国の生産者物価指数（PPI）は前月比で横ばいとなり、市場予想の0.2%上昇を下回った。前年同月比の上昇率は4.7%で、前月の5.5%から低下した。原油価格も大幅に下落し、ブレント原油は2.15%安の1バレル当たり87.07ドル、WTI原油は2.43%安の81.25ドルとなった。これらの動きにより、さらなる利上げへの懸念が和らぎ、CME FedWatchのデータでは、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置く確率が67.6%となった。韓国のKOSPI先物は夜間取引で2%急上昇し、アジア市場全体の堅調さを示した。

Rand Groupがまとめたデータによると、ポケモンカードは過去3か月間で22.8%上昇した一方、S&P 500は4.7%上昇し、Bitcoinは20.7%下落した。年初来では、コレクションカード指数が約28%の上昇を記録したのに対し、S&P 500はおよそ13%の上昇、Bitcoinは27～29%の下落となった。著名な取引も注目を高めており、インフルエンサーのLogan Paulがピカチュウ・イラストレーターカードを1,650万ドルで売却した例は、市場の高価格帯における大きなリターンの可能性を示している。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスによると、Reddit（RDDT）は2026年8月18日、AvalonBay Communitiesに代わってS&P 500種指数に採用される。正式発表を受け、Reddit株は木曜日の時間外取引で11％急騰し、同日の終値153.12ドルから175.38ドルまで上昇した。

First Pacificは、MPICの株主帰属純利益が、主に前年のPhilippine Coastal Storage & Pipeline Corporationの売却益の影響により、前年同期の1600億ペソから2026年上半期には5％減の1620億ペソになったと報告した。非経常項目を除くと、MPICの2026年上半期のコア純利益は1700億ペソに達し、前年同期比で6％増加した。

CNBCのJim Cramerは、ネットワーク機器大手Ciscoが水曜日夕方に四半期決算を発表した後、木曜日の取引時間中に8.4%下落した同社株の購入を推奨した。Cisco株は時間外取引で当初上昇したものの、投資家が同社の業績見通しに注目する中で反落した。Cramerは、この下落は事業基盤の悪化によるものではなく、特にCiscoの会計年度初めに、CEOのChuck Robbinsが保守的な業績見通しを示す傾向によるものだと説明した。「Mad Money」の司会者であるCramerは、「控えめな約束をして、それを上回る実績を上げる」企業では、好調な四半期決算が慎重な業績見通しによってかき消された際に、購入機会が生じることが多いと主張した。 Cisco、株価反落前に好調な四半期決算を発表 Cisco株は、好調な四半期決算を発表した水曜日夕方の時間外取引で当初上昇したが、すぐに反落した。木曜日の通常取引では8.4%安で取引を終えた。Cramerは、Ciscoの決算がハイパースケーラーからの強い需要と、従来型のネットワーク事業の力強さを示したと述べた。 Cramer、CiscoのAIネットワー

Investing.comによると、8月13日午後、金価格は1オンス当たり4,400ドルまで回復し、2か月間の下落後の反発となった。この上昇は、世界の中央銀行による購入再開と、金担保型上場投資信託（ETF）への資金流入の加速によって支えられている。アナリストは、年末までに金価格が1オンス当たり5,000ドルに達する可能性があると予測している。

SK Securitiesは8月14日、TES（銘柄コード：095610）について、目標価格23万ウォンと「Buy」評価を維持した。同社の受注残高の増加が、市場コンセンサスを上回る下期業績の潜在的なカタリストになると指摘したためだ。アナリストのLee Dong-joo氏は、積み上がる受注残高が株価にとって重要なトリガーになると述べた。同証券会社は、前工程半導体装置サプライヤーの中でTESを最上位銘柄に選定し、同分野へのエクスポージャーが高まっている点を指摘した。TESは前営業日、14万5,000ウォンで取引を終えた。 TES、Q2売上高1,237億ウォン、営業利益260億ウォンを計上 TESは第2四半期に、前四半期比27％増、前年同期比51％増の1,237億ウォンの売上高を記録した。営業利益は260億ウォンとなり、前四半期比17％増、前年同期比28％増となった。売上高の増加は、第1四半期と比べてSamsung ElectronicsのP4およびSK HynixのM15X工場向けDRAM供給が増加したことに加え、NAND V8転換投資に関連する装置販売が増加したことによる。 収益性は証券

News1によると、Samsung ElectronicsとSK Hynixは8月14日、それぞれ4.89％、5.92％上昇し、8月10日に始まった3営業日続伸を維持した。この間の累計上昇率は、それぞれ16.5％、12.2％に達した。 今回の反発は、7月の大幅下落を受けたものだ。Samsungは6月の高値から42.9％、SK Hynixは54.7％下落していた。8月12日時点で、Samsungの2027年予想PERは3.7倍、SK Hynixは3.2倍まで低下しており、KB Securitiesはこれを「極端な割安ゾーン」と表現した。アナリストは、来年の業績回復が依然として株価に織り込まれていないと指摘しており、バリュエーションの見直しによる大幅な上昇余地を示唆している。

8月14日、SK Securitiesのアナリスト、リー・ドンジュ氏によると、同社はTes（095610）の目標価格を23万韓国ウォン、投資判断を「買い」で維持しており、株価パフォーマンスの主要な原動力として堅調な受注の勢いを挙げた。半導体製造装置メーカーである同社の株価は14万5,000ウォンで取引を終えた。 Tesの第2四半期売上高は1,237億ウォンとなり、前四半期比27%、前年同期比51%増加した。営業利益は260億ウォンで、それぞれ17%、28%増加した。第2四半期の新規受注は2,823億ウォンに急増し、第1四半期からほぼ倍増したほか、四半期末の受注残高は2,000億ウォンを超えた。SK Securitiesは2026年の売上高予想を4,910億ウォン、営業利益予想を1,070億ウォンに引き上げ、いずれも市場コンセンサスを上回った。

The Leuthold Groupの元最高投資責任者であるJim Paulsen氏は、13日（現地時間）にBusiness Insiderが取り上げた最近のSubstack投稿で、米国株式市場の上昇を支える企業利益の伸びを脅かす可能性のある5つの警告シグナルを特定した。Paulsen氏は、第2四半期決算を発表したS&P500構成企業の86％が市場予想を上回り、全体の利益成長率は2021年以来の最高水準に達すると見込まれている一方で、現在の株価上昇の勢いが持続するには重大な逆風があると指摘した。この分析では、利益予想の上方修正が一部の企業に限られていること、高金利、利益率の上限、高止まりするコモディティ価格、景気循環セクターの低迷といった構造的な制約がある中で、利益成長が高まった市場の期待に応えられるかどうかが問われている。Paulsen氏は、現在の株式市場の上昇は「主に予想を上回る企業利益の成長によってもたらされている」と述べる一方、この利益の伸びが高まった市場の期待に応え続けられるかについて疑問を呈した。 2020年と比較して利益改善の広がりは限定的 Paulsen氏は、最初の警告

Business Insiderによると、8月13日、Rothschild Groupの元最高投資責任者（CIO）ジム・ポールソン氏は、米国株式市場における企業利益の勢いを脅かしかねない5つのシグナルについて警告した。最近のSubstackへの投稿で、ポールソン氏は、S&P 500企業の86％が第2四半期の利益予想を上回った一方、業績改善の広がりは縮小していると指摘した。過去4週間に今後12カ月の利益予想を引き上げたS&P 500企業はわずか122社で、2020年の163社から減少している。ポールソン氏は、その他の逆風として、高水準の金利（米国10年物国債利回りは4.63％近辺）、第二次世界大戦後の最高水準にある企業利益（GDPの14％）、高騰する原油価格（ブレント原油は1バレル当たり約87ドル）、そして景気敏感セクターの低迷を挙げ、これらはいずれも歴史的に企業利益の減少に先行してきたと述べた。

CNBCによると、8月13日、Cisco Systems（NASDAQ: CSCO）の株価は8.4％下落し、113.47ドルとなった。第4四半期の売上高がウォール街の予想である168億ドルを上回る173億ドルとなったにもかかわらず、株価は下落した。この下落は、AIインフラ需要が堅調であることを踏まえると、同社の先行き見通しが保守的すぎるのではないかという投資家の懸念を反映している。 Ciscoは第4四半期にAIインフラ関連で40億ドル、通期では93億ドルの受注を記録した。同社は、主要クラウドプロバイダーによる設備投資の拡大を背景に、ハイパースケール事業の売上高が2026年度の40億ドルから2027年度には約75億ドルへと、ほぼ倍増すると予測している。

NH Investment & Securitiesは8月14日、Simtech（銘柄コード222800）の目標価格を15万ウォンから17万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。同証券会社は、Simtechの高密度相互接続（HDI）プリント基板部門で下半期から見込まれる収益性改善の主な要因として、SOCAMM（モールド相互接続を備えたキャリア上の基板）関連売上の拡大を挙げた。アナリストのHwang Ji-hyun氏は、稼働率の上昇と生産能力拡大の可能性が、さらなる利益成長を支えると見込み、今回の引き上げの理由を説明した。この修正は、企業が先進パッケージング技術へ移行する中で、半導体PCBセクターのファンダメンタルズが強まっていることを反映している。 アナリスト、下半期のHDI営業利益率は20%超と予想 NH Investment & SecuritiesのHwang Ji-hyun氏は、モジュールPCB売上に占めるSOCAMMの比率が、2026年の約30%から2027年には50%に拡大すると予想した。同アナリストは、HDI部門の営業利益率が下半期に20%を超え、過去最高の15%を上

Guotai Haitongのリサーチによると、米国の7月のインフレデータは予想どおりとなり、底堅い財価格と安定したサービス価格が混在する結果を示したことで、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行う可能性への懸念がやや和らいだ。消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％、前月比0.1％の上昇となり、コアCPIは前年同月比2.5％、前月比0.2％の上昇を維持した。リサーチでは、中古車をはじめとする財のインフレ率が再び上昇傾向を示した一方、コアサービスのインフレ率は穏やかな水準にとどまったと指摘している。今後は、米国とイランの緊張を背景とする原油価格の変動や、底堅い米国の需要を引き続き注視する必要がある。

韓国の証券会社NH Investment & Securitiesは8月14日、HDI（高密度相互接続）部門の収益性改善を理由に、Simtek（KOSDAQ: 222800）の目標株価を15万韓国ウォンから17万韓国ウォンへ引き上げた。同社は2026年の営業利益予想を1,810億ウォンから2,450億ウォン（+35.3%）へ、2027年予想を2,610億ウォンから4,080億ウォン（+56.2%）へ上方修正した。アナリストのHwang Ji-hyun氏は、増益の要因としてSOCAMM（System-on-Chip Attached Memory Module）の売上拡大を挙げており、モジュールPCB売上高に占める割合は2026年の30%から2027年には50%へ上昇すると予想されている。これにより、HDIの営業利益率は2026年第1四半期の4%から、2026年下半期には20%近くまで上昇する見通しだ。