世界のTradFiとマクロ経済

KBインベストメントによると、RISE Global AI NAND Memory Semiconductor ETFは、9月1日の設定から1カ月で13.67％のリターンを記録した。同ファンドは、韓国、米国、日本の取引所に上場するNANDメモリおよびAI関連の主要10銘柄に連動しており、上位保有銘柄にはSamsung Electronics（19.3％）、SK Hynix（18.5％）、SanDisk（18.3％）、Kioxia Holdings（12.4％）などが含まれる。好調なパフォーマンスの背景には、データセンターの拡大に伴うエンタープライズSSDとNANDメモリの需要増加がある。NANDフラッシュ価格は7月に前月比4.3％上昇し、128GB当たりの平均価格は30.1ドルとなり、19カ月連続の上昇を記録した。

KOSCOMのETF Checkによると、ACE KPOP Focus ETFは2026年8月23日時点で年初来44.03％下落した。同ファンドは、韓国の大手芸能事務所4社であるHYBE、SM Entertainment、JYP Entertainment、YG Entertainmentにそれぞれ20％超を投資している。K-POPおよびメディア関連株を追跡する別のファンド、HANARO Fn K-POP & Mediaも、同期間に46.17％下落した。 投資家心理は、BTSの3月のカムバックと関連コンサートの発表を受けて悪化した。JYP Entertainmentは、第2四半期の売上高が前年同期比15％減の1,831億韓国ウォン、営業利益が41％減の310億ウォンになったと報告し、いずれも市場予想を下回った。アナリストは、同セクターが新たなアーティストのブレイク不足や、HYBEのBTS、JYPのStray Kidsなど、主要フランチャイズへの過度な依存といった課題に直面していると指摘している。

DS Investment & Securitiesは、SKハイニックスの目標価格を310万ウォンから264万ウォンに引き下げた。これは、ウォン・ドル為替レートの低下を反映し、同社の第3四半期業績予想を下方修正したことによるものだ。同証券会社は、第3四半期の営業利益予想を前四半期比16％増の7兆100億ウォンに、売上高予想を前四半期比13％増の18兆9,500億ウォンに引き下げた。アナリストのイ・スリム氏は、今回の調整の主因について、第3四半期の為替レート前提を1ドル＝1,430ウォンから1,370ウォンに引き下げたことだと説明した。また、次世代HBM（高帯域幅メモリ）への移行に伴う製品構成の変化も追加的な影響を及ぼしたと述べた。目標価格を引き下げたものの、DS Investment & Securitiesは「買い」の投資判断を維持した。これは、株主還元への期待に加え、HBM4の売上寄与拡大とメモリ価格の上昇による第4四半期の業績回復を見込んでいるためだ。 DS Investment & Securities、SKハイニックスの目標価格を264万ウォンに引き下げ DS Investm

@tokenterminalによると、2億5,200万ドル相当のトークン化株式が分散型金融プラットフォームに預け入れられており、Solanaが9,210万ドルで首位となっている。Robinhood Chainが7,540万ドルで続き、EthereumとBNB Chainはそれぞれ3,470万ドルの預け入れ額を占めている。

新世界、現代百貨店、ロッテショッピングの株価は下期に急落し、前営業日終値時点で、新世界が54.57%、現代百貨店が52.92%、ロッテショッピングが39.54%下落した。下落の背景には、高級品や家電の売上成長の鈍化に加え、ウォン高によって外国人消費者にとって韓国での購買コストが上昇したことがある。NAVER Payのデータによると、これらの株式を保有する個人投資家は12.79%から24.51%の平均損失を抱えており、半導体企業のボーナスや外国人観光客の消費に支えられた上期の上昇分が反転している。 新世界、下期に54.57%下落し34万3,000ウォンで取引終了 韓国取引所によると29日、新世界は前日比4,000ウォン（1.15%）安の34万3,000ウォンで通常取引を終えた。同株は下期だけで54.57%下落した。同期間に現代百貨店は52.92%、百貨店部門としてロッテ百貨店を運営するロッテショッピングは39.54%下落した。 個人投資家、2桁の平均損失に直面 株価の下落が続く中、多数の個人投資家が評価損を抱えている。NAVER Payの「マイ資産」サービスによると、新世界の投資家2,8

DS Investment Securitiesのアナリスト、イ・スリム氏によると、同社はウォン安を受け、SKハイニックスの第3四半期業績予想を引き下げ、目標価格を従来の310万ウォンから264万ウォンに引き下げた。アナリストは、第3四半期の営業利益予想を70.1兆ウォン（前四半期比16％増）、売上高予想を89.5兆ウォン（同13％増）に修正した。これは、ウォン・ドル為替レートの想定を従来の1,430から1,370へ引き下げたことを反映している。 DS Investment Securitiesは、株価純資産倍率（PBR）の目標値を3.4倍から3.0倍に引き下げた。同社は「買い」評価を維持し、株主還元への期待に加え、高利益率製品の構成改善とメモリ価格の上昇に支えられた第4四半期の業績回復を見込んでいる。

iM Securitiesは29日、韓国のファッション企業Handsomeの目標価格を25万ウォンから28万ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。アナリストのJang Ho氏とLee Sang-heon氏は、利益率の高い秋冬衣料品の好調な売れ行きと、新ブランドの安定した成長を引き上げの理由として挙げた。同社は、Handsomeの第3四半期売上高が前年同期比7.3%増加し、営業利益が前年同期比271%増加すると予想している。今回の引き上げは、9月中旬に前年より気温が低下したことで利益率の高い季節衣料品の販売が伸び、収益性が改善したことを反映している。Handsomeは、2022年以降に立ち上げた海外ブランド12ブランドに加え、自社ブランド「SYSTEM」を含む複数のファッションブランドを展開している。 iM Securities、第3四半期の営業利益271%増を予想 アナリストのJang Ho氏とLee Sang-heon氏は29日付の報告書で、利益率の高い衣料品の販売増加と新ブランドの安定した成長により、Handsomeの第3四半期営業利益は前年同期比271%増加すると述べた。両アナリ

CNBCとInvesting.comによると、Roblox株は9月28日（米国時間）、投資銀行のJefferiesが投資判断を「Hold」から「Underperform」へ引き下げたことを受け、9％下落して41.86ドルで取引を終えた。前日比では4.58ドル安となった。アナリストのJames Heaney氏は、同社の第2四半期決算発表後に株価が30％上昇したのは、今後12カ月間のブッキングスの成長見通しが楽観的すぎたことを反映していると指摘した。さらにHeaney氏は、米国やカナダなどの主要市場でユーザー数とブッキングスが回復するには、現在予想されているよりも長い時間と多くのリソースが必要になる可能性があると付け加えた。

9月29日付のIM証券の報告によると、同証券はファッション小売企業Hansamの目標株価を25万ウォンから28万ウォンに引き上げ、買い推奨を継続した。アナリストは、秋冬衣料の好調な販売と、新たに展開した海外ブランドの安定した成長を背景に、Hansamの第3四半期売上高が前年同期比7.3％増加し、営業利益は271％増加すると予想している。9月の売上高は前年同月比10％増加したと推定される一方、商品部門の売上高は14％増加すると見込まれている。

韓国取引所によると、9月29日時点で、新世界の株価は2026年下半期に54.57％急落し、現代百貨店とロッテショッピングもそれぞれ52.92％、39.54％下落した。高級品の売上高の伸びは、それまで前年同期比30％超の水準にあったが、8月には15.6％まで鈍化した。一方、家電の売上高の伸びは、6～7月にSamsung Electronicsが販促フェスティバルを実施した後、マイナス1.2％に転じた。韓国ウォン高（第3四半期初めの1ドル＝1,550ウォンから現在の1,360ウォンへとウォン高方向に変動）も外国人消費者の購買力を抑制しており、Hana Securitiesは、8月の外国人売上高の寄与度が前月比で1ポイント低下したと推計している。これがバリュエーションを圧迫している。

韓国投資信託運用によると、9月29日時点で、ACE U.S. Nasdaq-100 ETFの個人投資家による累計純買付額は2026年初来で5,097億ウォンに達した。同ファンドの1年および3年のリターンはそれぞれ19.56％、108.17％で、9月28日時点の純資産総額は3兆6,100億ウォンだった。同ETFは、Nasdaq市場に上場する非金融企業の上位100社で構成されるNasdaq-100指数に連動し、エヌビディア、マイクロソフト、グーグル、アップル、アマゾンなど、世界の主要なテクノロジー株や成長株への分散投資を提供する。

トランプ氏は、年間生産能力1,000万トンの鉄鋼製造施設に150億ドルを投資し、国内製造業の強化を目指すと発表した。この計画は、米国の工業生産の国内回帰を促進する取り組みの一環である。

USD-KRW為替レートは29日午前6時時点で1,359.90ウォンとなり、前日のソウル市場終値である1,365.10ウォンから5.20ウォン下落した。市場が米国とイランの対話が進展する可能性を注視する中、レートは前日の取引時間を通じて1,360ウォン台を中心に変動した。当初は輸出企業の取引量を背景にこの水準を上抜けられなかったが、その後、ドル高と外国人投資家による株式売却に伴うカストディアンのドル買いを受け、1,360ウォン台まで上昇した。市場は依然として不確実性が続く中でも、米国とイランの協議について慎重ながら楽観的な見方を示しており、双方が対話に基づく解決策を模索しているように見受けられた。 CNN、トランプ氏が核問題の進展を条件にイラン制裁緩和の意向と報道 CNNは、米国のドナルド・トランプ大統領が、核協議で「具体的な進展」があればイランへの制裁を緩和し、凍結資金を解放する意向だと報じた。サウジアラビアのメディアであるAl Hadathは、イランが米国による制裁緩和と引き換えにウラン濃縮を停止することで合意したと報じた。イラン当局者は、11月の米国中間選挙前に合意に達することは

DS Investment & Securitiesは9月29日、LG Innotek（銘柄コード011070）に対するBuy評価と目標価格130万ウォンを維持し、為替変動による第3四半期業績の短期的な変動性がある一方、フリップチップ・ボール・グリッド・アレイ（FC-BGA）が牽引する同社のパッケージソリューション事業には再評価の可能性があると強調した。アナリストのJo Dae-hyung氏は、四半期初め（仕入れ時点）から四半期末（販売時点）にかけてウォン・ドル為替レートが急落したことは、すでに第3四半期業績の下振れ要因として織り込まれていたと述べた。9月28日の終値は578,000ウォンで、目標価格に対して124.9%の上昇余地を示唆している。アナリストは、為替の影響を除けば顧客需要は堅調であり、可変絞りの採用などカメラモジュールの仕様アップグレードによる平均販売価格（ASP）の上昇も順調に進んでいるため、短期的な株価下落は買いの好機だと指摘した。DS Investment & Securitiesは韓国の株式リサーチ分野で事業を展開しており、同社のアナリストレポートはテクノロジーハ

9月29日午前、為替市場のデータによると、ドル・ウォン相場は前日のソウル市場終値（1,365.10ウォン）から5.20ウォン下落し、1,359.90ウォンで取引された。米国とイランの交渉を巡る不透明感が広がる中、為替相場は1,360ウォン前後で推移した。米国のドナルド・トランプ大統領は、核交渉で具体的な進展があればイランへの制裁緩和に前向きな姿勢を示した。一方、サウジアラビアのメディアは、イランが制裁緩和と引き換えにウラン濃縮を停止することで合意したと報じた。また、日本の金融当局は円を支えるため口先介入を行った。外交的解決への期待から、11月限のWTI原油先物は0.19ドル上昇し、1バレル＝92.60ドルとなった。

9月29日、DS投資証券はLGイノテック（011070）に対する買い推奨と目標価格130万ウォンを維持した。短期的な為替の逆風よりも、パッケージソリューション部門が再評価される可能性を重視した判断だ。 第3四半期の売上高は前年同期比4.4％増の5兆6,000億ウォンと推定される一方、営業利益は同31.9％減の1,389億ウォンとなり、コンセンサス予想の3,020億ウォンを下回る見通しだ。急激なウォン安・ドル高がその要因となっている。ただし、アナリストは為替の影響を除けば、需要は堅調に推移していると指摘した。可変絞りの採用を含むカメラモジュールのアップグレードにより、平均販売価格も上昇している。新たなPC CPU顧客向け製品は量産が始まり、サーバー向けスイッチの受注は下期に見込まれている。また、ChatGPTによるMuseの導入を背景としたAIエージェント・エコシステムの成長が高性能CPU需要を押し上げ、FC-BGAの製品ミックス改善を加速させている。

NH投資証券は9月29日、米国の大型原子炉市場および国内事業の拡大余地が限られていることを理由に、韓国電力KPS（KPS）の目標株価を5万5,500ウォンから5万2,000ウォンに引き下げた。投資判断は「ホールド」に据え置いた。 アナリストのイ・ミンジェ氏は、米国の大型原子炉は通常40年以上稼働し、4万人以上の雇用を生み出すため、KPSがUAEの原子炉事業に参加したような形で、こうしたプロジェクトに参加する可能性は低いと指摘した。国内では、政府が再生可能エネルギーの拡大を優先する政策を推進していることが逆風となっている。ガス発電所や太陽光・風力発電事業では、KPSではなくメーカーが保守を担うケースが多いためだ。

FactSetによると、マイクロン・テクノロジーは水曜日（9月30日）に決算を発表する予定で、アナリストはEPSが前年同期比で940％増加すると予想している。この予想が的中すれば、AIインフラ需要の堅調さを背景に大量のメモリーチップが消費されるなか、同社はエヌビディアを抜き、少なくとも2年半ぶりにS&P 500指数構成銘柄のなかで利益成長への寄与度が最も高い企業となる可能性がある。

Jin10によると、9月29日夜間取引で、米国の主要株価指数は大幅に下落した。ダウ・ジョーンズは0.67%下落して51,481.51ポイント、S&P 500は0.77%下落して7,683.69ポイント、ナスダックは0.92%下落して26,820.38ポイントとなった。連邦航空局（FAA）が737 MAX 10の耐空証明の発行を延期したことを受け、ボーイングは約7%下落した。 国際商品市場はまちまちの値動きとなった。COMEX金先物は4.00%下落し、1オンス当たり4,148.50ドルとなった。一方、原油価格は上昇し、WTIは0.95%上昇して1バレル当たり93.29ドル、ブレント原油は1.36%上昇して1バレル当たり98.77ドルとなった。欧州の株価指数はまちまちで、ドイツのDAXは0.13%、英国のFTSE 100は0.10%下落した一方、フランスのCAC 40は0.01%上昇した。

29日、大信証券はLGイノテックの目標価格を3カ月前の130万ウォンから29.2%引き下げ、92万ウォンとした。アップルの次期iPhoneモデル向け部品供給による恩恵が見込まれる一方、ウォン／ドル為替レートの急落による利益減少が予想されることを反映したものだ。同証券会社は投資判断を「買い」に据え置き、第3四半期の営業利益を前年同期比26.6%減の1,496億ウォンと予想した。iPhone 18向け部品の生産による売上高の伸びを、為替レートの逆風が相殺すると見込んだ。 大信証券、第3四半期営業利益を1,496億ウォンと予想 大信証券はLGイノテックの第3四半期営業利益を1,496億ウォンと予想し、前年同期比26.6%減とした。今回の修正値は、従来予想の3,450億ウォンやコンセンサス予想の3,020億ウォンを大幅に下回る。大信証券のパク・ガンホ研究員は、生産のピークシーズンにおける為替変動が同社のコスト構造に影響を及ぼしたことが、下方修正の理由だと説明した。 ウォン／ドル為替レートの下落が利益率を圧迫 パク氏によると、ウォン／ドル為替レートは前日時点で、第2四半期の平均と比べて10%、第