世界のTradFiとマクロ経済

Quad Asset Managementは29日、Daeyang Electricに2通目の株主書簡を送り、3年間で300億ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを実施し、配当性向を30％に引き上げるよう要求した。アクティビストファンドは、造船のスーパーサイクルと自動車部品事業の成長にもかかわらず、Daeyang Electricの株価純資産倍率（PBR）が0.6倍にとどまっているとして、同社が継続的に過小評価されていると指摘した。Quadは、同社が1,227億ウォンの現金および金融資産を保有しており、時価総額1,762億ウォンの70％に相当すると述べた。同ファンドは、関係会社との内部取引、低い株主還元、監査機能の有効性に対する懸念が、ディスカウントの主な要因だと指摘した。 Quad Asset Management、0.6倍のPBRと1,227億ウォンの現金・金融資産を指摘 Quad Asset Managementは株主書簡で、Daeyang ElectricのPBRは0.6倍であり、良好な業界環境にもかかわらず、清算価値を下回って取引されていると述べた。同ファンドは、同社の現金

上海鋼聯によると、バッテリーグレードの炭酸リチウム（MMLC）の現物価格は本日の取引開始直後に1トン当たり12万750元まで下落し、昨日午後4時30分の終値から1トン当たり1,000元安となった。

Quad Asset Managementによると、アクティビストファンドは9月29日、韓国の造船部品メーカーDaeyoung Electronicsに2通目の株主書簡を送り、同社に対し、3年間で3,000億ウォンの自社株買いと消却を実施し、配当性向を30％に引き上げるよう要求した。同ファンドはまた、1株当たり最低500ウォンの配当を設定し、株価純資産倍率（PBR）1.5倍を目標とすることも提案した。Quadは、時価総額が1,762億ウォンであるのに対し、Daeyoungが1,227億ウォンの現金および金融資産を保有しているにもかかわらず、現在のPBRが0.6倍にとどまっていることから、同社は過小評価されていると指摘し、これらの資本配分施策の根拠とした。

KB Securitiesは29日、SK PlanetのOK Cashbackアプリ内で証券サービスを開始し、ユーザーが別途証券アプリをインストールすることなく、口座開設、国内外の株式取引、単元未満株投資を行えるようにした。この連携により、顧客は日常の活動を通じて貯めたOK Cashbackのリワードポイントを、投資資金としてKB Securitiesの口座の預り金に交換できる。この組み込み型金融モデルは、ライフスタイル向けのリワードプラットフォームに投資機能を直接統合するものだ。 KB Securities、OK Cashbackアプリで株式取引とポイント交換を可能に 顧客は、別途証券アプリをダウンロードすることなく、OK Cashbackアプリ内でKB Securitiesの口座開設、国内外の株式取引、単元未満株投資を直接利用できる。ユーザーは、日常の活動を通じて獲得したOK Cashbackポイントを、株式投資のためのKB Securities口座の預り金に交換できる。 KB Securitiesの幹部、プラットフォームの利便性を強調 KB Securitiesデジタルビジネスグ

ブルームバーグによると、米国の10年物国債利回りが5％を超えて上昇する中、ウェルズ・ファーゴのストラテジストは、投資家に対し、ポートフォリオを従来型の株式60％・債券40％の配分に向けてリバランスするよう推奨している。ウェルズ・ファーゴのデータによると、現在、投資家はポートフォリオの約72％を株式に配分しており、これは1969年以来の最高水準となっている。 チーフ・エクイティ・ストラテジストのOhsung Kwon氏は、現在の株式配分は無リスク金利が5％の環境を反映していないと述べた。現在の利回り水準では、株式と債券の配分は従来型の60対40に近づけるべきだという。バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネジャー調査によると、投資家はすでに株式エクスポージャーの削減を始めており、株式のネットエクスポージャーは8月下旬の58％から現在は49％に低下している。同時に、米国の家計が保有する株式は金融資産全体の49％を占め、過去最高水準に達している。

SoSoValueのデータによると、ソラナ現物ETFは9月28日（米国東部時間）に合計1,268万ドルの純流入を記録した。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）が1日当たりの純流入額965万ドルで首位となり、累計純流入額は12.3億ドルに達した。ソラナ現物ETFの運用資産残高は19.25億ドル、累計純流入額は合計16.18億ドルとなった。

中国人民銀行は9月29日、同行（PBOC）信用市場局の車世義副局長が、サービス業の資金調達コストをさらに引き下げるため、再貸出と金融補助制度を組み合わせた財政・金融政策の連携を実施すると発表したと明らかにした。2026年上半期には、地方の法人金融機関が中小の民営企業に実行した新規融資の加重平均貸出金利が、前年同期比で0.4ポイント低下した。

Aave Labsは9月25日、Aave V4がBase上でEquities Hub（株式資産センター）を有効化し、Appleなど7種類のCoinbaseのトークン化米国株を担保としてサポートすると発表した。リスクサービスプロバイダーのLlamaRiskによる初期設定では、株式担保の総上限は約2,900万ドル、USDCの借入上限は約2,100万ドルとなっている。 Equities Hubの初期リスクパラメータ：株式担保上限2,900万ドル、USDC借入上限2,100万ドル LlamaRiskの初期設定によると、Aave V4 Equities Hubの3つの主要上限は、株式担保の総上限が約2,900万ドル、USDCの預入上限が約3,200万ドル、USDCの借入上限が約2,100万ドルとなっている。 個別株の初期担保率には違いがあり、記事で開示された6種類の担保率は、Microsoftが約79%、Appleが約78%、Alphabetが約76%、Nvidiaが約70%、TeslaとMetaがそれぞれ約65%となっている。各担保率は、過去の夜間下落率および極端な変動リスクに基づいて差別化さ

韓国銀行によると、9月の企業景況感指数（CBSI）は9月29日時点で0.5ポイント低下し、99.1となった。3か月ぶりの低下となる。製造業はさらに大きな打撃を受け、CBSIは4.3ポイント低下して99.5となった。これは2022年9月以来最大の月間下落幅であり、4年ぶりの低水準となる。中小企業のCBSIは5.4ポイントとさらに大幅に低下し、94.4となった。これは2021年9月以来、5年ぶりの低水準だった。今回の低下は、秋夕（チュソク）連休中の稼働日数の減少、労働ストライキ、中東情勢の緊迫化による影響を反映している。CBSIが100を上回る場合は、企業が長期平均と比べて楽観的であることを示し、100を下回る場合は悲観的であることを示す。

S&P 500銘柄のほぼ半数が指数と逆方向に動いていることが、CNBCが引用した28日（現地時間）公表のゴールドマン・サックスの報告書で明らかになった。報告書によると、直近3か月間にS&P 500構成銘柄の約45％がマイナスのベータを記録した。これは、これらの銘柄の収益率が指数と逆方向に動いたことを意味する。この乖離は、超大型テクノロジー株への市場集中が極端に進んでいることに起因する。これらの銘柄は指数に占めるウェートが大きいため、数百銘柄が下落していてもS&P 500を押し上げることができる。この現象は、指数構成銘柄間の相関が異例なほど低いことを示している。AI関連の恩恵を受ける銘柄やエネルギー株が上昇を主導する一方、より広範な市場は出遅れている。 ゴールドマン・サックス、S&P 500銘柄の45％がマイナスのベータを示したと報告 ゴールドマン・サックスは最近の報告書で、直近3か月間にS&P 500構成銘柄の約45％がマイナスのベータを記録したと述べた。ベータは、個別株が市場全体に対してどのように動くかを測る指標であり、マイナスのベータは、測定期間中にその銘柄の収益率がS&P 500

フィナンシャルニュースによると、9月29日、韓国の証券会社は主要な半導体・自動車企業の目標価格を引き下げた。SKハイニックスの目標価格は、ウォン安と高帯域幅メモリ（HBM）への移行を受け、31万ウォンから14.8％引き下げられ、26万4,000ウォンとなった。ただし、DS投資証券は第4四半期の回復可能性と追加の株主還元を理由に、「買い」評価を維持した。サムスン電機は、AIサーバー向け基板や積層セラミックコンデンサーの深刻な供給不足に直面しており、リードタイムは通常の12週間に対して48～56週間に達している。これはIT部品の中でも最も深刻な供給不足であり、利益予想の上方修正を促している。ハナ証券は同社の目標価格を30万ウォンで据え置いた。起亜は、原材料費の上昇とEV販売の拡大が収益性を圧迫する中、目標価格が24万ウォンから18.8％引き下げられ、19万5,000ウォンとなった。一方、新韓投資証券は、業績が変動する中でも、約5％の利回りに相当する安定した配当を予想している。

Eugene Investment & Securitiesの9月29日付レポートによると、サムスン電子の第3四半期営業利益は前四半期比16％増の10.36兆ウォンになると予想されている。Device Solutions（DS）部門は、サーバーDRAMとエンタープライズSSDの価格上昇に支えられ、10.4兆ウォンの営業利益に貢献すると見込まれており、DRAMとNANDの平均販売価格はそれぞれ17％、18％上昇すると予想されている。一方、Device eXperience（DX）部門は、製品価格の制約により1.8兆ウォンの営業損失を計上すると見込まれている。通期営業利益予想は、ウォン高の進行とモバイル部門の損失拡大を反映し、36.52兆ウォンに引き下げられた。

アンソロピックは新規株式公開（IPO）の目論見書で、自社の技術が「人類の存亡に関わるリスク」をもたらす可能性があると開示したと、フィナンシャル・タイムズが28日（現地時間）に報じた。約1兆ドルの評価額を目指すこのAI企業は、S-1届出書の約3分の1をリスク要因の説明に割いた。この開示は、アンソロピックが今秋のナスダック上場に向けて準備を進める中で行われたもので、最先端AIモデルの開発にかかる莫大なコストと、大幅な営業損失を抱えながら急速に拡大する同社の売上高の両方を明らかにしている。 アンソロピック、AIモデルが人間を操作・強要する可能性を警告 フィナンシャル・タイムズによると、アンソロピックは一部の提携先にIPO目論見書を配布した。同社は、膨大な内容のS-1届出書の約3分の1をリスク要因の説明に充てた。これらのリスクには、AIモデルがより高度になるにつれて、人々を操作・強要したり、その他の予測不能な行動を示したりする可能性が含まれる。目論見書では、同社の過去の業績やガバナンス体制に関する情報も開示された。 売上高が12倍に増加する一方、同社は80億ドル超の営業損失を計上 アンソロピッ

ユジン投資証券によると、9月29日時点で、サムスン電子の第3四半期の営業利益は前四半期比16％増の10.36兆ウォンになると予想されている。デバイスソリューション部門は、サーバーDRAMおよびエンタープライズSSDの価格上昇を背景に、10.4兆ウォンの営業利益に寄与すると見込まれており、DRAMとNANDの平均販売価格はそれぞれ17％、18％上昇すると予想されている。アナリストは、汎用DRAM、NAND、および2027年のHBM交渉における価格環境は、サプライヤーにとってますます有利になっていると指摘し、2026年第4四半期から2027年第1四半期にかけて、価格見通しが上方修正される可能性があると述べた。

Jin10によると、火曜日（9月29日）早朝の取引で、上海の金価格は1グラム当たり893.94元となり、国際金価格の1グラム当たり891.6元を2.34元上回るプレミアムで取引された。

CNBCが9月28日に報じたゴールドマン・サックスの分析によると、S&P 500の構成銘柄のおよそ45％が過去3カ月間にマイナスのベータを記録し、異例の市場乖離を示した。9月21日に限って見ると、S&P 500指数が1.5％上昇したにもかかわらず、52週高値を更新した構成銘柄はわずか7銘柄で、30銘柄が52週安値を更新した。LPL FinancialのAdam Turnquist氏は、指数におけるウェイトが大きい超大型テクノロジー株への極端な集中が、マイナスのベータ傾向の原因だと指摘した。これら少数の大型株が指数の上昇をけん引する一方で、その他の大半の構成銘柄は、指数全体のパフォーマンスに影響を与えることなく、反対方向に動く可能性がある。

PANewsとSoSoValueのデータによると、Solana現物ETFには昨日（米東部時間9月28日）、1億2,697万1,000ドルの純流入があった。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）は、1日当たりの純流入額が9,654万4,000ドルで首位となり、累計純流入額は12億2,800万ドルに達した。一方、VanEck Solana ETF（VSOL）からは1,997万8,000ドルの純流出があった。 報告時点で、Solana現物ETFの運用資産総額は19億2,500万ドル、累計純流入額は16億1,800万ドルとなった。

Kodiak Sciences（KOD）は月曜日、眼科治療薬ZenkudaとKSI-501が、Regeneronの初代Eyleaの有効成分である2ミリグラムのAfliberceptを対照薬とした第3相Daybreak試験で主要評価項目を達成したと発表した後、178%急騰して89.92ドルとなった。この上昇により、同銘柄は過去最高の上昇率と、2021年12月以来の最高値を記録した。上昇率はKODを9月のバイオテクノロジー銘柄上昇率上位5銘柄に押し上げ、月間上昇率は141%となった。一方、投資家のMartin Shkreliは、試験の成功にもかかわらず、これらの薬剤の競争上の位置付けに疑問を呈した。 Kodiak Sciences、第3相Daybreak試験の結果を発表 Kodiak Sciencesは月曜日、ZenkudaとKSI-501が第3相Daybreak試験でそれぞれ主要評価項目を達成したと発表した。両薬剤は、Regeneronの初代Eyleaの有効成分である2ミリグラムのAfliberceptで得られた視力改善に対して、非劣性を示した。 Zenkudaは、滲出型加齢黄斑変性（A

CFETS-NEXによると、CNY銀行間資金調達センチメント指数は9月29日10時15分時点で1ポイント低下し、47となった。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関の数値はそれぞれ44、47、49で、いずれも1ポイント低下した。