世界のTradFiとマクロ経済

帝国データバンクが9月30日に発表した調査によると、日本の食品・飲料業界では10月に3,153品目が値上げされる見通しだ。原油やナフサ価格の上昇により包装資材費が押し上げられていることに加え、円安も輸入価格の上昇に拍車をかけている。調査では、9月にも4,965品目が値上げされており、同業界で値上げの波が続いていることが明らかになった。

SKグループのプライス・リターン・スワップ（PRS）契約残高は9月時点で7.1兆ウォンに達し、韓国財閥の中で最大となった。30日に発表されたKorea Ratingsの報告書「代替調達手段として浮上するPRS、財務諸表を超えた信用リスク」によると、韓国5大グループ（SK、ハンファ、POSCO、LG、ロッテ）のPRS契約残高合計は約17兆ウォンに上り、契約残高総額が20兆ウォンを超えた国内PRS市場の大部分を占めている。急速な拡大の背景には、重い投資負担や一部業種におけるキャッシュフローの悪化を受け、企業がPRSによる資金調達への依存を強めていることがある。Korea Ratingsのアナリスト、Jeong Ik-soo氏は、信用リスクを正確に把握するには、グループ単位のPRS残高をオフバランス調達や借り換え義務と併せて包括的に評価する必要があると指摘した。 SKグループ、複数のアフィリエイトで7.1兆ウォンのPRS契約を保有 SKグループのPRS契約総額は7.3兆ウォン、現在の契約残高は約7.1兆ウォンとなった。同グループの特徴は、複数のアフィリエイトでPRSを同時に利用している点にあ

The Factによると、9月29日、韓国取引所の鄭恩甫（チョン・ウンボ）理事長は、市場を近代化するため、株式取引を24時間体制へ拡大し、T+1決済（約定日の翌営業日決済）を導入する計画を発表した。同取引所はすでに通常の取引時間終了後に時間外市場を開設しており、今後は24時間運営に向けて取引時間を段階的に延長する計画だ。決済サイクルは現在のT+2（約定日の2営業日後の決済）からT+1へ移行する予定である。 しかし、証券金融労働組合は強く反対しており、取引時間の延長によって限られた流動性が複数の時間帯に分散し、取引が薄い時間帯には買値と売値のスプレッドが拡大するとともに、市場のボラティリティが高まる可能性があると警告している。米国証券保管振替機構（DTCC）を含むグローバル機関は、この方向性を慎重ながらも支持しているものの、十分なテストと段階的な導入の必要性を強調した。DTCCの最高リスク責任者であるTimothy Kerdi氏は、導入を急ぐよりも「安全な速度」が重要だと強調し、市場がストレスにさらされるシナリオや取引量がピークに達する状況でシステムをテストする必要があると指摘した。シン

聯合ニュースによると、9月30日、グローバル投資家は韓国の企画財政部に対し、株式決済をT+1（翌日決済）へ移行する計画について、十分な準備と試験運用の必要性を強調し、慎重に進めるよう求めた。同省は昨日、進行中の外国為替および資本市場改革について協議するため、主要なグローバル資産運用会社や業界団体とテレビ会議を開催した。政府当局者は、決済移行の実施に伴い、準備状況を確認し懸念に対応するため、国内外の市場参加者との対話を継続すると述べた。

韓国信用評価の最新報告書によると、SKグループの元本株式スワップ（PRS）契約残高は2026年9月時点で約7.1兆ウォンに達し、韓国の主要財閥の中で最高額となった。韓国のPRS市場全体は20兆ウォンを超え、5大グループ――SK、Hanwha、Posco、LG、Lotte――が合計で約17兆ウォンを占めた。SKグループでは、SK Inc.、SKイノベーション、SK Discoveryなどのアフィリエイト企業が資金調達のためにPRSを同時に活用しており、他の大手グループも各アフィリエイト企業で同様の戦略を採用している。

本日、バイオテクノロジーおよびサイバーセキュリティ関連の3銘柄が52週高値または過去最高値を更新した。Iovance Biotherapeutics（IOVA）は、2026年の売上高予想を4億1,000万～4億2,000万ドルに引き上げたことを受け、15.30ドルに到達した。AbCellera Biologics（ABCL）は、JPMorganが「オーバーウェイト」評価と目標株価17ドルを付与したことで、15ドルまで上昇した。CrowdStrike Holdings（CRWD）は、FalconプラットフォームをOpenAI Marketplaceに提供する計画を発表し、過去最高値の267.69ドルまで急騰した。

CoinDeskによると、暗号資産市場の専門家は、米国10年国債利回りが現地時間29日に6％まで上昇する可能性があると予測している。10x Research創設者のMarkus Thielen氏は、利回りは名目GDP成長率6.56％や、2020年以降、年平均8.5％で増加している連邦債務の伸びと比べると、依然として低水準にあると述べた。Niles Investment International創設者のDan Niles氏はCNBCに対し、財政赤字がGDP比6％に達するなか、AIインフラを拡大するビッグテック企業が、資金調達をめぐって米国財務省と直接競合していると語った。専門家は、利回りの上昇がBitcoinや金などの代替資産に及ぼす影響を注視しており、キャッシュフローを生まない資産にとっては、利回りの上昇幅よりも、その原因の方が重要だと指摘している。 10x ResearchとNiles氏、米国債利回り6％を予測 10x Research創設者のMarkus Thielen氏は、米国債利回りは、名目GDP成長率6.56％や、2020年以降、年平均8.5％で増加している連邦債務の伸びと

CoinDeskによると、9月29日、暗号資産市場の専門家は、米国の10年物国債利回りが2000年以来の高水準となる6%まで上昇する可能性があると予測した。10x Researchの創設者であるMarcus Theelen氏は、現在の利回りは名目GDP成長率（6.56%）や、2020年以降の連邦政府債務の年間平均増加率（8.5%）と比べて依然として低く、さらなる上昇余地があることを示していると指摘した。Niles Investmentの創設者であるDan Niles氏はCNBCに対し、米国の財政赤字がGDP比6%に達する中、ハイパースケールのテクノロジー企業が資金調達をめぐり、債券市場で米国財務省と競合していると語った。 専門家は、ビットコインの価格動向にとっては、金利上昇の規模よりもその原因のほうが重要だと強調した。2022年のように、連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めに伴って金利が上昇する場合、ビットコインが64%下落したように、通常はリスク資産に悪影響を及ぼす。これに対し、2023年後半以降は、10年物国債利回りが135ベーシスポイント上昇して5.23%となる中、ビットコ

Kakao Pay SecuritiesとDinariは提携関係を構築し、トークン化技術を用いて韓国取引所に上場する株式を分配する可能性を検証している。これにより、海外投資家、特に米国市場の投資家がデジタルトークンを通じて韓国株に投資できるようにすることを目指している。バイナンス・リサーチによると、9月15日時点でRWAの運用資産規模は341.8億ドル、トークン化株式の年初来成長率は390.4%に達している。 韓国株のトークン化に関する提携枠組み：調達枠組みを策定し、概念実証を完了、米国市場を主要な分配先に 両社の提携範囲には、韓国株の調達枠組みの策定、概念実証の完了、海外分配（特に米国市場）に必要なすべての法務・技術・運用上の手順の確定が含まれる。現在、この提携はまだ試験運用段階にあり、購入可能なトークン化韓国株は存在しない。Kakao PayとDinariのプロジェクトでは、DinariのdShares分配モデルを採用し、これを韓国株に特化して適用することで、インフラが大規模なクロスボーダー運用に対応できるかを検証する。 Dinari dSharesの仕組み：724種類の米国株・E

Pintel（291810）は、AI動画分析企業として、5月28日に臨時取締役会を開催し、管理銘柄指定の効力を停止するため、韓国取引所を相手取って仮処分を申し立てることを承認したと、5月30日に発表した。同社は5月29日、ソウル南部地方法院に仮処分申立書を提出した。今回の法的措置は、管理銘柄指定の効力を停止し、指定を受けて開始されるその後の上場廃止手続きを阻止することを目的としている。Pintelは、KOSDAQの時価総額要件を満たせなかったことを理由に、7月24日に管理銘柄に指定された。2022年10月に技術特例上場を通じてKOSDAQに上場した同社は、時価総額不足だけを根拠とする上場廃止手続きでは、技術特例上場企業の事業継続性や技術競争力が十分に考慮されていないと主張している。 Pintel、5月29日にソウル南部地方法院へ仮処分を申し立て 取締役会の決議を受け、Pintelは5月29日、ソウル南部地方法院に仮処分申立書を提出した。今回の仮処分は、韓国取引所による管理銘柄指定決定の効力を停止し、管理銘柄指定に基づくその後の上場廃止手続きの進行を阻止することを求めるものだ。同社は、K

ゴールドマン・サックスによると、非公式な輸送分を含むペルシャ湾岸の石油輸出は、9月に倍増した後、2025年の平均水準に戻った。

ゴールドマン・サックスによると、9月のサウジアラビアの石油輸出は2025年の平均水準を上回り、地域の輸出回復をけん引した一方、イランは同月、海路による原油輸出がゼロとなった。

公式発表によると、AI映像分析企業のFintel（291810）は9月29日、管理銘柄指定の効力停止と、その後に進められる上場廃止手続きの阻止を求め、ソウル南部地方裁判所に仮処分を申し立てた。同社は、KOSDAQ上場規則に基づく時価総額基準を満たしていないことを理由に、7月24日に管理銘柄に指定された。2015年に設立され、2022年10月に技術特例上場を果たしたFintelは、防衛および公共安全分野へのAI映像分析技術の展開を積極的に拡大するとともに、経営改善に取り組んでいると述べた。

9月29日（火）、RobinhoodはRobinhood Agentsを発表しました。これは、市場に関する質問に答え、ゼロからカスタマイズされた投資戦略を構築し、ユーザーがオフラインの間もポジションを自動的に監視して取引を実行できるAIアシスタントです。このAIエージェントは会話形式のプロンプトを通じて動作し、特定の株式セクターにおけるコンピューティングコストなどの具体的な影響を分析したうえで、対話を重ねてポジションを開設します。CEOのVlad Tenev氏によると、このツールは、これまでヘッジファンドやウォール街の専門家だけが利用できた取引機能を民主化するものです。リスクを管理するため、AIエージェントがアクセスできるのは専用の単独アカウントに限られ、ユーザーは各取引の実行前に手動で承認することもできます。

9月30日の韓国国民年金公団の発表によると、韓国の国民年金基金の総資産は7月に181.4兆ウォン減少し、減少額のうち国内株式が約70%に当たる124.6兆ウォンを占めた。基金の総合収益率は、6月末の27.22%から7月末には14.84%へと急落し、国内株式の保有額は543.2兆ウォンから418.6兆ウォンに減少した。月間では減少したものの、国内株式の年初来収益率は60.11%を維持し、KOSPI指数（韓国総合株価指数）の56.51%を上回った。

SoSoValueのデータによると、9月29日、Solana現物ETFには543.8万ドルの純流入がありました。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）には574.7万ドルの純流入があった一方、VanEck Solana ETF（VSOL）では160.3万ドルの純流出となりました。Solana現物ETFの運用資産残高は合計で19.38億ドルに達しました。

中国のプリント基板（PCB）メーカー、東山精密は香港上場を計画しており、20億～30億ドルの資金調達を目指している。関係者によると、東山精密は早ければ2026年10月にも香港で上場する見通しで、発行規模や時期などについては引き続き協議が行われている。東山精密は9月28日、中国証券監督管理委員会から海外発行・上場届出通知を正式に受領しており、2億3,400万株以下のH株を発行する予定だ。 東山精密のH株発行の詳細：2億3,400万株以下を発行し、香港取引所メインボードに上場、UBSなど4社が共同スポンサー 東山精密の発表および予備目論見書によると、今回のH株発行の主な内容は以下の通り。海外上場普通株式（H株）を2億3,400万株以下発行し、香港取引所メインボードに上場する予定だ。資金調達目標は20億～30億ドルで、具体的な発行規模については引き続き協議中である。共同スポンサーは、UBS、国泰海通、広発証券、中国中信証券の4社が務める。 東山精密は9月28日、中国証券監督管理委員会から海外発行・上場届出通知を受領しており、H株上場に向けた重要な法規制上の節目を迎えた。関係者によると、上場は

シティグループのエコノミスト、キム・ジヌク氏によると、9 月30日時点で、韓国の経済成長率は従来予測を上回る見込みです。同行は2026年のGDP成長率予測を0.1ポイント引き上げ、3.8％としました。また、2027年の予測も0.2ポイント引き上げ、3.3％としました。背景には、自動車セクターの回復と、半導体産業の好況に支えられた製造業の堅調な見通しがあります。シティグループは、半導体主導の成長が2028年まで続くと予想しています。

韓国の個人投資家の間で「ソハクケミ（서학개미）」と呼ばれる投資家は、9月1日から28日までに米国債を12億5,600万ドル純購入した。これは同期間に購入した米国株式の6億2,200万ドルの2倍以上に相当する。9月30日に公表された韓国預託決済院のデータで明らかになった。金利と原油価格の上昇によって市場のボラティリティが高まる中、債券利回りの上昇により投資妙味が増したことが、資金シフトの背景にある。米国の30年国債利回りは9月29日に5.613%へ上昇し、2002年以来の最高水準に達した。一方、世界的なベンチマークである10年国債利回りは5.264%で推移した。 韓国の投資家、8月に米国債を18億2,000万ドル純購入 韓国の個人投資家による債券購入は、年後半に向けて急増した。韓国預託決済院の統計によると、国内投資家は6月に米国債を1億6,700万ドル純売却したが、7月には8億8,900万ドルの純購入に転じ、8月には2024年のピークとなる18億2,100万ドルに達した。9月の債券購入額は12億5,600万ドルとなり、この傾向が続いた。同期間の株式購入額は合計6億2,200万ドルだった。

韓国預託決済院によると、韓国の個人投資家は9月1日から28日にかけて、米国債を12億5,600万ドル純購入した。これは、同期間の米国株の純購入額である6億2,200万ドルの2倍を超える。この資金シフトは、金利が高水準にある中で、債券利回りの魅力が高まっていることを反映している。米国の30年物国債利回りは9月29日に5.613％へ上昇し、2002年以来の最高水準に達した。一方、10年物国債利回りは5.264％となった。アナリストは、割引率の上昇によって株式の魅力が低下し、リスク回避姿勢が強まる一方、債券から得られる利息収入が増加したことが、資金フローのシフトにつながったと指摘している。韓国の証券会社は、さらなる利上げが既存の債券価格に下落リスクをもたらすと警告した。