世界のTradFiとマクロ経済

日本の大手製造業の短観先行き業況判断指数は、第3四半期に21となり、予想の22を下回ったものの、前四半期の17から上昇した。

Yonhap Infomaxによると、9月30日朝の米ドル／韓国ウォンは1,356.70ウォンまで上昇し、前日のソウル市場の終値1,352.80ウォンから3.90ウォン上昇した。ドル高・ウォン安は、米国の力強い経済成長と長期米国債利回りの急上昇を反映したものだった。米国の第2四半期GDP（年率換算）は1.5％から2.2％へ上方修正され、第1四半期の成長率も2.1％から2.5％へ引き上げられた。米10年物国債利回りは5.307％に達し、2007年6月以来の高水準となった。一方、30年物国債利回りは5.652％まで上昇し、2002年4月以来の高水準となった。ドル指数は101.464に達した。

日本の財務省のデータによると、9月25日までの週に日本は外国債券の純売り手となり、6,845億円の純流出を記録した。これは、前週の1.08兆円の純流入から大きく反転した。

市場データによると、9月25日までの1週間に、外国人投資家は日本株を3,620億円分純売却した。この流出額は、外国人投資家が日本株を1兆5,230億円分売却した前週から改善した。

日本の小規模非製造業の業況判断指数（短観）は、2026年第3四半期に15となり、日本銀行のデータによると、市場予想および前四半期の数値と一致した。

日本の大企業非製造業の短観指数（企業センチメントを示す指標）は、2026年第3四半期に35となり、市場予想の36を下回った。前四半期は37だった。

日本銀行の短観では、第3四半期の大企業製造業の業況判断指数が24となり、コンセンサス予想の25を下回ったものの、前四半期の22から上昇した。

日本銀行が発表した第3四半期のデータによると、日本の小規模製造業のセンチメント指数（短観）は14に上昇し、予想の11および前四半期の9を上回りました。

Independent Research Rは1日、Wavesの公表受注残が6か月間で2倍以上に増加し、同社の中核事業の売上高が昨年の実績を上回る見通しだとする分析を発表した。上半期の総売上高が17.9%減少し、営業損失も拡大したにもかかわらず、同社の公共部門向けシステムインテグレーション（SI）およびシステム管理（SM）による中核売上高は増加を続けた。アナリストは、売上高の減少は低利益率の機器販売が急減したことによるものだと分析する一方、サービスベースの収益は2桁成長を遂げたとしている。Wavesは韓国の公共部門ITサービス市場で事業を展開しており、複数年契約や保守契約が継続的な収益を生み出している。 Waves、上半期の業績で明暗が分かれる Wavesの上半期連結売上高は264.7億ウォンとなり、前年同期の322.4億ウォンから17.9%減少した。営業損失は前年同期の21.4億ウォンから30.1億ウォンへ拡大した。売上高の減少分57.8億ウォンはすべて、単一時点で認識される製品販売によるものだった。製品販売は88.7億ウォンから6.4億ウォンへ減少し、82.4億ウォンの減少となった

NH-Amundiによると、Amundiが9月1日に26カ国の個人投資家13,249人を対象に実施したグローバル調査では、韓国の投資家は老後資金の貯蓄を重視する割合が世界で最も高く、57％が主な投資目標として挙げた。これは世界平均の36％を上回る。一方、長期的な経済的安定を実現できると確信している韓国の投資家はわずか12％で、世界平均の23％の半分程度にとどまった。 韓国の投資家は分散投資に対する認識も世界で最も低く、十分に分散されたポートフォリオを保有していると回答した割合は22％、1～2種類の資産に投資が集中していると認めた割合は28％だった。それにもかかわらず、韓国におけるETFの保有率は38％に達し、世界平均の31％を上回った。

韓国投資証券は10月1日、サムスンSDIの投資判断を「買い」、目標株価を60万KRWで据え置いた。同証券会社は、トランプ大統領が8月26日に国家電力網の非常事態を宣言したことを受けたサプライチェーン再編により、米国の大規模なバッテリーエネルギー貯蔵システム（BESS）プロジェクトの遅延は一時的なものだと説明した。 同証券会社は、サムスンSDIの第3四半期売上高を前年同期比32.3％増の4.1兆KRW、BESS部門の売上高を1.1兆KRW、営業利益を1,142億KRWと予想している。また、バッテリーのサプライチェーンが中国製品から国内製品へ移行する中、審査が完了すればBESSプロジェクトは加速すると見込んでいる。

Jin10によると、10月1日、トランプ大統領はディーゼル輸出の全面禁止に対する支持が弱まっていることを示した。その理由として、こうした措置が意図しない経済的影響をもたらす可能性への懸念を挙げた。エネルギー長官のクリス・ライト氏と内務長官のダグ・バーガム氏は、包括的な禁止措置はディーゼル市場を下支えすることを意図したものである一方、他の商品の価格を押し上げるリスクがあるとトランプ政権に警告した。トランプ氏は、原油価格が下落し、ディーゼル価格もそれに伴って低下すると見込まれるなか、現在のエネルギー情勢は良好だと述べた。 ホワイトハウス当局者は、ディーゼル価格を引き下げるため、輸出を全面的に禁止するよりも限定的な代替措置を検討している。その中には、米国産ディーゼルに大きく依存する欧州諸国に対し、戦略備蓄の一部を放出するよう促す案も含まれている。

According to an analysis released on September 1 by the U.S. think tank IEEFA, Korea Gas Corporation (KOGAS) approved the final investment decision (FID) for Phase 2 of the LNG Canada project, investing approximately 767 billion won and securing an annual supply of 700,000 tonnes of LNG starting when commercial production begins in 2031. However, IEEFA identified three major risks: construction costs are rising as contractors seek higher prices; major investors, including Shell and Mitsubishi, a

NH Investment & Securitiesによると、10月1日、同社はNHNの目標価格を7万韓国ウォンから8万5,000ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。この修正は、NeoCloudのデータセンター事業が業績改善と株価上昇をけん引するとの期待を反映している。同社は、ソウル市永登浦区にあるNHNの20メガワットのAIデータセンターに対する需要が予想を大幅に上回り、2027年以降は総容量が70メガワットまで拡大すると見込んでいる。NHNの通期売上高は2026年に20.3%、2027年に13.2%増加すると予想されている一方、データセンター運営を含むテクノロジー事業の売上高は、それぞれ37.7%および28.9%増加すると見込まれている。

日本銀行は9月30日、9月の金融政策決定会合の議事要旨を10分後に公表する。

現代自動車証券は1日、金と銀の価格下落に加え、ウォン高の進行により営業利益が減少すると予想されることを理由に、高麗亜鉛の目標価格を150万ウォンから142万ウォンに引き下げた。アナリストのPark Hyun-wook氏は「買い」評価を維持し、戦略鉱物の生産と海外事業の拡大が企業価値の向上に引き続き寄与すると指摘した。高麗亜鉛の株式は前日、107万ウォンで取引を終えた。 現代自動車証券、第3四半期の営業利益を4246億ウォンと予想 Park Hyun-wook氏は1日付のレポートで、高麗亜鉛の第3四半期の営業利益が4246億ウォンに達し、前年同期比で56％増加すると予想した。この推定値は市場コンセンサスの下限に位置する。アナリストは、利益に反映される亜鉛価格が前四半期比で10％上昇した一方、銀価格は19％、金価格は5％下落し、さらにウォンがドルに対して上昇したため、営業利益は前四半期比で減少すると説明した。 亜鉛価格、1トン当たり4000ドル近辺の過去最高水準を維持 亜鉛価格は1トン当たり4000ドル前後の水準を維持しており、3カ月前と比べて15％上昇している。Park氏は、過去30年間

中国の公式製造業PMIとサービス業PMIは9月にそれぞれ50.1、50.2へ上昇し、数カ月ぶりに景気拡大の領域に入った。民間部門の製造業PMIは52.1と5カ月ぶりの高水準に急上昇する一方、サービス業PMIは2カ月連続で加速し、世界第2位の経済大国で景気の勢いが改善していることを示唆した。

サムスン電子とSKハイニックスは、Micronの四半期決算発表を受けたプレマーケット取引で、ほぼ横ばいとなった。NextTradeのデータによると、午前8時8分時点でサムスン電子株は0.19％高の269,000ウォン、SKハイニックス株は0.11％安の1,774,000ウォンとなった。Micronの決算は市場予想を上回ったものの、次四半期の粗利益率ガイダンスが86.25％と、86.4％のコンセンサスをわずかに下回ったため、時間外取引での上昇率は0.03％にとどまった。韓国のメモリーチップ株に対する投資家の反応は、米国債利回りの上昇を背景に鈍かった。米国債利回りは夜間取引中に5.3％まで上昇し、8月のPCEインフレデータが物価上昇の鈍化を示したにもかかわらず、株式市場を圧迫した。 サムスン電子とSKハイニックス、プレマーケット取引で小幅な値動き サムスン電子はプレマーケット取引で269,000ウォンとなり、前営業日の終値から0.19％上昇した。同じ時間帯に、SKハイニックスは0.11％安の1,774,000ウォンとなった。プレマーケット全体では、530銘柄が基準価格を0.17％上回る水準

ダオル投資証券は10月1日、最近の株価下落を受け、同社の予想株価収益率（PER）が8.3倍まで低下し、予想配当利回りも4％を超えていることを理由に、Orion Corporation株に対する「買い」評価と目標価格18万ウォンを維持した。アナリストのイ・ダヨン氏は、現在のバリュエーションがオリオンの過去のPERレンジである8～12倍の下限に位置しており、買いの機会を示していると述べた。株価が低迷する中でも、同社の海外事業は引き続き売上高の伸びをけん引しており、韓国、中国、ロシアを含む主要市場で、8月の連結売上高は前年同月比8.7％増加した。 ダオル投資証券、8.3倍の予想PERを買いの機会と指摘 ダオル投資証券によると、オリオンの予想PERは、今後1年間の予想利益に基づき8.3倍まで低下した。アナリストのイ・ダヨン氏は、オリオン株はこれまでPER8～12倍の範囲で取引されてきたと指摘し、現在の水準は投資家にとってエントリーポイントとなる可能性があると述べた。同証券会社は10月1日、目標価格18万ウォンを維持した。 同社はオリオンのバリュエーションを世界の食品企業と比較し、同株は同業他社

現代自動車証券は9月1日、金・銀価格の下落と韓国ウォン高が営業利益を押し下げると予想し、高麗亜鉛の目標株価を150万ウォンから142万ウォンに引き下げた。同証券は「買い」判断を維持している。高麗亜鉛の第3四半期営業利益は、前年同期比56％増の4,246億ウォンと推定されている。一方、現在1トン当たり4,000ドル近辺で取引されている亜鉛価格は前四半期比で10％上昇したものの、金価格は5％、銀価格は19％下落した。