世界のTradFiとマクロ経済

資本市場研究院のシニア研究員、キム・ジュンソク氏とチャン・グンヒョク氏は17日、今年上半期にKOSPI市場のボラティリティが拡大した背景を分析した報告書を発表した。研究員らは、国内株式市場の極端な値動きを抑制するため、個別銘柄の特性を反映するようボラティリティ・インタラプション（VI）の発動基準を精緻化するとともに、国内の長期機関投資家層を拡大することを提言した。報告書では、上半期にKOSPIのボラティリティが大幅に上昇した要因を検討した。 資本市場研究院の報告書、KOSPIのボラティリティ拡大を分析 金融投資業界によると17日、資本市場研究院のシニア研究員であるキム・ジュンソク氏とチャン・グンヒョク氏は、「株式市場のボラティリティ上昇の背景に関する検討」と題する報告書で、今年上半期にKOSPIのボラティリティが拡大した背景を分析した。報告書では、上半期にKOSPIのボラティリティが大幅に上昇したことが確認された。 研究員ら、VI発動基準の精緻化を提言 研究員らは、個別銘柄の特性を反映するよう、VIの発動基準を精緻化すべきだと提案した。この提言は、個別銘柄の値動きに応じてより適切に機能

資本市場研究院の上級研究員であるキム・ジュンソク氏とチャン・グンヒョク氏によると、韓国のKOSPI指数のボラティリティは2026年上半期に大幅に上昇し、8月17日時点で従来の水準のほぼ2倍に達した。両氏は、市場の変動を抑制するため、個別銘柄の特性を反映するようボラティリティ緩和措置（VI）の発動基準を精緻化するとともに、国内の買い持ち機関投資家層を拡大することを提言している。

市場調査会社Origo Groupによると、スウェーデンの短期金融市場参加者は、5年先のCPIFインフレ率が8月には2.0%になると予想しており、7月の調査で記録された2.1%から低下した。

Jin10によると、想定元本がそれぞれ10億ドルを超える外国為替オプション契約4件が、8月17日22:00（UTC+8）に満期を迎える予定です。満期を迎える契約には、複数の権利行使価格におけるEUR/USD、USD/CHF、GBP/USDの各通貨ペアが含まれます。

報道によると、NvidiaはSoftBankの支援を受けるSB Energyに最大30億ドルを投資する協議を進めている。提案されている投資は、オハイオ州のデータセンタープロジェクト向けの最大1,000億ドル規模の信用供与をめぐる、Nvidia、OpenAI、SB Energy間の協議の一環だ。今回の株式投資の可能性は、AI企業がコンピューティング能力と電力供給を一体化したソリューションをますます必要とする中で、Nvidiaが中核事業であるGPU事業と並行して、AIインフラへの資金提供における役割を拡大していることを反映している。 Nvidia、SB Energyへの30億ドルの株式投資を組成 The Informationの報道によると、Nvidiaはオハイオ州プロジェクトの契約締結時に約15億ドルを投資し、さらにSB Energyが計画している新規株式公開（IPO）を通じて15億ドルを投資する可能性がある。SB Energyは早ければ9月のIPOを目指しており、少なくとも50億ドルの調達を検討する可能性がある。 30億ドルの株式投資は、オハイオ州での開発に向けた、より大規模な資金調達

The Informationによると、Nvidiaは、オハイオ州でOpenAI向けの大規模なデータセンタープロジェクトを支援するため、SoftBankが出資するSB Energyに最大30億ドルを投資する方向で協議を進めている。今回の投資案は、この取り組みに対する約1,000億ドル規模の信用支援をめぐる、3者間のより広範な協議の一環だという。Nvidiaは、オハイオ州での合意に至った場合に約15億ドルを投じ、さらにSB Energyが計画している新規株式公開（IPO）を通じて15億ドルを投資する可能性がある。同社は早ければ9月のIPOを目指しており、少なくとも50億ドルの調達を目標としている。

BlackBerryは2026年第1四半期に営業キャッシュフローがプラスとなり、2017年以来初めてこれを達成したことで、自動車システムおよびサイバーセキュリティソフトウェアへと戦略的に軸足を移す中で、節目を迎えました。同社の自動車向けQNXオペレーティングシステムは現在、総収益のおよそ半分を占めています。一方、盗聴対策ソフトウェアのSecusmartは、20か国の政府にサービスを提供しています。過去1年間でBlackBerryの株価は150％上昇し、同社の現在の時価総額は約52億ドルとなっています。

Jin10によると、8月17日、上海コンテナ運賃指数（SCFI）の欧州航路先物は日中に10％超急騰した。中国の港湾に影響を及ぼす台風による混乱で、利用可能な船腹量が減少し、貨物の受け入れ拒否が増加したことが、運賃相場を下支えした。欧州航路のスポット運賃は2,945米ドル／TEUまで小幅に下落した。主要船社は貨物量を確保するため割引戦略に転じ、運賃を200～400米ドル引き下げた。

フィリピンの燃料価格は8月18日（火）から値上がりすると、エネルギー長官のSharon Garin氏が8月17日（月）に発表した。ガソリンは1リットル当たりP2.49、ディーゼルは同P3.84、灯油は同P5.01値上がりする。今回の値上げは、先週の値下げに続くものだ。先週、石油会社は給油所価格をガソリンで1リットル当たりP4.70、ディーゼルで同P4.30、灯油で同P4.88引き下げたが、燃料市場は依然として不安定な状態にある。フィリピンは石油製品の純輸入国であるため、国内の給油所価格は、世界の原油価格の変動、為替の動き、国際的な供給ルートの混乱の影響を受けやすい。 エネルギー長官、8月18日からの燃料価格値上げを発表 8月17日（月）の記者会見で、エネルギー長官のSharon Garin氏は、8月18日から24日までの週に適用される以下の燃料価格改定を発表した。 ガソリン：1リットル当たりP2.49の値上げ ディーゼル：1リットル当たりP3.84の値上げ 灯油：1リットル当たりP5.01の値上げ 価格改定は8月18日（火）から実施される。 最近の燃料価格の推移が不安定さを示す 今回の

エネルギー長官シャロン・ガリン氏の8月17日の発表によると、フィリピンでは8月18日から燃料価格が引き上げられ、ガソリンは1リットル当たりP2.49、ディーゼルはP3.84、灯油はP5.01値上がりする。今回の値上げは、石油会社が先週、給油所の販売価格を引き下げたのに続くものであり、世界の原油価格の動向や為替変動、地政学的リスクによって国内の燃料市場が変動しやすいことを示している。

BlockBeatsによると、8月17日、Piper SandlerはPayPal（PYPL）の目標株価を42ドルから59ドルに引き上げた。

Bloombergによると、中国のメモリーチップメーカーCXMTは先週、時価総額が5,000億米ドルを超え、中国で最も価値の高い企業の座をテンセントから奪った。同社は7月27日に上海証券取引所の科創板（STAR Market）に上場し、AIサーバーや自動車、民生機器向けのDRAMチップを製造している。この株価の急騰は、半導体の自給自足を推進する中国政府の取り組みを背景に、AIハードウェアに対する投資家の需要が高まっていることを反映している。特に、米国の規制によって先進的な高帯域幅メモリ（HBM）チップの輸入が制限されていることが、その要因となっている。

10x Researchの創設者Markus Thielen氏は、8月15日に公開された発言で、ビットコインが2030年までに1枚当たり100万ドルに達するには約15兆ドルの新規資本が必要となり、この目標は「数学的に不可能」だと述べた。Cointelegraphとのインタビューで、Thielen氏は、この金額について、4年間で米国株式市場全体の価値の約4分の1に相当する資金が流入する規模だと説明した。CoinGeckoによると、ビットコインは8月17日時点で62,773ドルで取引され、時価総額は約1.26兆ドルだった。一方、史上最高値は2025年10月6日に記録した126,080ドルだった。 Thielen氏、100万ドルのビットコインには15兆ドルの資本が必要と算出 Thielen氏は、ビットコインが7桁の価格に上昇する可能性について、「ここから15倍になると思う」と見積もった。同氏は次のように述べた。「価格を本当に大幅に押し上げるには、何兆ドルもの資金が必要です。だからこそ、私たちは、それが完全に数学的に非現実的だと考える主張ほど強気ではありません。」 将来的に存在する2,100万

日本の内閣府は、国内の実質GDPが第2四半期に前四半期比0.3%増加し、3四半期連続のプラス成長となったと発表した。成長の主因は、ホルムズ海峡の封鎖を受けた原油輸入の減少であり、輸入全体は1.5%減少した。一方、国内需要は成長率を0.2ポイント押し下げた。日本経済新聞が公表したデータによると、個人消費は8四半期ぶりに0.02%減少し、設備投資も2四半期連続で1.2%減少した。 輸入減少が外需の寄与を押し上げ 外需は、日本の第2四半期の成長率に0.5ポイント寄与したが、その主因は輸出の拡大ではなく輸入の縮小だった。輸入が1.5%減少したのは、ホルムズ海峡の事実上の封鎖により、原油輸入が一時的に大幅減少したためだ。GDPの算出方法では、輸入は総産出から差し引かれるため、輸入の減少は数学的に成長率を押し上げる。第2四半期の年率換算GDP成長率は1.1%に達した。 個人消費と設備投資が減少 日本のGDPの半分以上を占める個人消費は0.02%減少し、8四半期ぶりの減少となった。4月に実施された値上げを受け、たばこの消費が落ち込んだ。高校授業料無償化制度の拡大により、家計の授業料支出も減少した。宿

日本の内閣府によると、8月17日に発表された同国の実質GDPは、第2四半期（4月～6月）に前期比0.3%増加し、3四半期連続の成長となった。年率換算では、1.1%の成長に相当する。 しかし、国内需要は減少し、個人消費は0.02%減、設備投資は1.2%減となった。純輸出は成長率を0.5ポイント押し上げた一方、国内需要は0.2ポイント押し下げた。改善の主な要因は輸出の堅調さではなく、ホルムズ海峡の実質的な封鎖により、特に原油を中心に輸入が1.5%減少したことだった。GDPの計算では輸入は控除されるため、輸入の減少が機械的に成長率を押し上げる。

Morgan StanleyとBank of Americaの調査によると、MicrosoftのAzureクラウド事業は今年、年間売上高が1,000億ドルを超える過去最高の節目に到達した。これは、大手ハイパースケーラーが巨額の人工知能（AI）インフラ投資から得られるリターンを示し始めたことを意味する。AmazonのAWSは36.7％の成長率を報告し、18四半期ぶりの高い伸びを記録したほか、Google CloudとMetaも大幅な成長加速を示した。 急増する需要が供給を上回るなか、大手4社は今四半期時点で、2.3兆ドルを超える受注残を積み上げており、第1四半期から16％増加した。Alphabet、Amazon、Microsoft、Metaは、2026年のAIインフラ整備に向けた設備投資として、合計で7,250億ドルから7,600億ドルを投じると予想されている。JPMorganのアナリストは、現在では事業成長の勢いが支出の増加を上回っていると指摘しており、これは収益化が設備投資の伸びを上回るペースで加速し始める可能性を示す兆候だとしている。

Jin10によると、8月17日、トヨタ、ホンダ、日産を含む日本の自動車メーカーは、円高と中東紛争による二重の圧力に直面している。Morningstarのシニアアナリスト、Vincent Sun氏は、円高が進行すれば、自動車メーカーは海外での価格を引き上げて市場シェアを失うリスクを取るか、利益率の低下を受け入れるかの選択を迫られると指摘した。Bernsteinは、円が1％上昇すると、通常、営業利益は約2％減少し、一部企業ではその影響が最大4％に達すると試算している。中東で続く緊張は、石油化学製品、樹脂、アルミニウム、銅、鉄鋼、半導体の原材料コストを押し上げる可能性があるほか、ホルムズ海峡や紅海を通過する輸送のリスクも高める可能性がある。

先週、米財務省は420億ドルの10年物国債を入札にかけ、落札利回りは4.683％に達した。これは、世界金融危機前夜の2007年以来の最高水準となる。米国の連邦債務残高は40兆ドルに迫り、年間の利払い費は初めて1兆ドルを突破した。債務残高の対GDP比は約100％に達している。インドネシア・ルピアは1997～1998年のアジア金融危機時の水準を下回り、年初来の下落率は7.2％に達した。 3度の歴史的な波及メカニズムと2026年の複合リスク 1997年のアジア金融危機の引き金の一つは、FRBが1994年から1995年にかけて実施した積極的な利上げサイクルにまでさかのぼることができる。当時の議長だったグリーンスパン氏は、1年以内に短期金利を2倍に引き上げた。ドルは大幅に上昇し、最終的にタイ、インドネシア、韓国の為替制度を崩壊させ、3カ国はIMFの支援を受け入れざるを得なくなった。2013年の「テーパー・タントラム」は、Morgan Stanleyが提唱した「フラジャイル・ファイブ」という概念（ブラジル、インド、インドネシア、南アフリカ、トルコ）を生み出した。対外資金調達に依存するこれらの経済体

日本の20年国債利回りは本日、6.5ベーシスポイント上昇し、3.815%となりました。

SpaceXの株価は8月に約30%反発し、韓国預託決済院が8月17日に発表したデータによると、韓国の個人投資家は8月3日から8月14日までの間に、1億8788万ドル（約2662億ウォン）相当の株式を購入した。この急騰は、同社の人工知能（AI）事業が再評価されるとの期待が高まったことを受けたものだ。イーロン・マスクCEOは最近の従業員会議で、来月にはAI事業の売上高が他のすべての事業セグメントの合計売上高を上回る可能性があると述べた。株価は7月31日の108.37ドルから8月14日には140ドルまで上昇し、この期間に29.2%上昇した。 SpaceXの株価、8月に29.2%反発 SpaceXの株価は7月31日の108.37ドルから8月14日には140ドルまで上昇し、この期間に29.2%上昇した。株価は一時、IPO価格の135ドルを下回っていたが、8月の取引期間中に回復した。韓国の投資家にとって、SpaceXは8月3日から14日までの期間に最も多く購入された銘柄となり、純購入額は合計1億8788万ドルに達した。 AI事業の第2四半期売上高、25.6億ドルに到達 SpaceXのAI部門は第2