世界のTradFiとマクロ経済

Ava Labsの社長であるチャーリー・クーパー氏によると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は過去1年間にわたりAvalancheの技術をテストし、既存システムとの統合を検討してきた。両者は緊密な提携関係を築いているものの、同取引所が1月に開発を発表したトークン化証券の取引・決済向けブロックチェーンプラットフォームにAvalancheを採用するかどうかについて、NYSEはまだ明らかにしていない。

米連邦準備制度理事会（FRB）の監督担当副議長ミシェル・ボウマンによると、Silicon Valley Bank（SVB）の破綻に関する独立調査の初期報告書は、規制当局が2022年3月の時点で主要なリスク要因を特定していたにもかかわらず、時宜を得た対応を取れなかったと指摘した。Starling Advisory Groupが実施したこの調査は、SVBの破綻について複数の要因を挙げている。すなわち、有価証券の含み損が自己資本を上回っていたこと、預金の94％が預金保険の対象外で、ベンチャーキャピタルの支援を受けたテクノロジー企業に集中していたこと、そして同行が割引窓口からの借入を適時に利用できなかったことである。報告書は、規制当局が対応しなかったのは、組織内に根付いたリスク回避的な文化と、責任の所在が不明確な組織体制が原因だったと述べている。調査では、ソーシャルメディアが預金取り付けを引き起こしたとの主張を裏付ける実質的な証拠も見つからず、関連するソーシャルメディア上の議論の96％は、SVBの破綻が避けられなくなった後に生じていた。FRBはすでに、規制上の目的を明確化し、利用可能な政策手段

SoSoValueのデータによると、米国のXRP現物ETFは9月17日時点で、累計純流入額が約17.1億ドルに達し、純資産額は約13.9億ドルとなった。しかし、CoinCodexによると、XRPは約1.33ドルで取引されており、史上最高値の3.65ドルを依然として約64%下回っていた。 XRPは9月15日、米国上院が手続き上の投票でCLARITY Actの審議を進めることができず、必要な60票に届かない49対50となったことを受け、約10%下落した。当時、ETFが約11億XRPトークンを保有していたにもかかわらず、マクロ経済、規制、投機的要因による売り圧力が、ファンドを通じた機関投資家需要を上回った。

金曜日（9月18日）、S&P 500はほぼ横ばいで寄り付いた。10年物米国債利回りが5％に向けて再び上昇し、エネルギー価格も高止まりするなか、相場は不安定な展開となった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.07％下落した一方、ナスダック総合指数は0.41％上昇し、S&P 500は0.11％上昇した。米国債利回りの上昇とインフレ懸念が重なり、連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締めを継続せざるを得なくなる可能性への警戒感が市場で高まっており、株価の上昇を抑えている。今週、S&P 500は、週初めに開催されたFRB会合後に反発したにもかかわらず、2週連続の下落となる可能性がある。

フランスの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドは、9月18日に41.5ベーシスポイントに達し、2025年4月以来の最高水準となった。

9月17日（現地時間）、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を0.25％ポイント引き上げ、政策金利を3.75～4.00％とした。FOMCの投票権を持つ12人のメンバー全員が利上げを支持した。利上げは2023年7月以来初めてとなる。 FRBの声明によると、FRBのジェローム・パウエル議長は、今回の利上げはインフレの影響を受けている所得下位50％の人々を支援することを目的としていると強調した。パウエル議長はまた、経済の強さ、根強い高インフレ、地政学的な不確実性を利上げの主な要因として挙げた。これを受け、ドナルド・トランプ米大統領はこの決定を批判し、米国の金利は1％未満に下がるべきだと述べた。これは、今後の金融政策をめぐり、FRBと政権の間で対立が生じる可能性を示している。

英国2年物国債利回りは9月18日の取引時間中に10ベーシスポイント上昇し、4.84%となった。

連邦準備制度理事会のボウマン理事は最近、今後、銀行のストレス資本バッファーを決定する際に、各銀行の直近2回のストレステスト結果の平均を使用すると発表した。この調整により、ストレステスト目的の資本要件を連邦準備制度理事会が算出する方法が変わることになる。

イーサリアム（ETH）は今週、約2,370ドルまで下落した後、2,500ドルに向けて回復しており、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げや暗号資産市場全体の変動にもかかわらず、買い手が参入している。Farside Investorsによると、米国の現物イーサリアムETFでは、9月15日から17日にかけて、それぞれ1億4,200万ドル、2億2,410万ドル、3,930万ドルの純流出を記録し、3営業日で合計約4億500万ドルがファンドから流出した。現在の焦点は、機関投資家によるETF需要が逆方向に動くなか、イーサリアムがこの反発を2,550ドル超のブレイクアウトにつなげられるかどうかだ。 イーサリアム、回復後に2,550ドルのレジスタンスを試す イーサリアムの最初の課題は、2,500～2,550ドルの領域だ。約2,550ドルを明確に上抜ければ、重要な短期レジスタンス帯を突破し、2,800ドルに向かう道が開ける可能性がある。現在のテクニカル分析では、より大きなブルフラッグのターゲットとして3,300ドル付近を予測する見方もあるが、そのシナリオにはレジスタンスに到達するだけでなく、上抜けの確

CME Groupは10月5日に、エヌビディア製GPUのレンタル価格に連動する先物を上場する計画であり、自社の市場で人工知能向けコンピューティングのコストを標準化されたデリバティブ契約として提供するのは今回が初めてとなる。10月5日の取引開始は、引き続き規制当局の審査を通過することが条件となる。CMEは2つの契約を準備しており、1つはエヌビディアH100のレンタル価格、もう1つはBlackwell B200を対象とする。いずれもニューヨーク・マーカンタイル取引所の規則に基づいて上場される。今回の動きにより、AIデベロッパー、ネオクラウド事業者、データセンター融資会社、ハードウェア所有者は、現金決済型の先物契約を通じてGPUレンタル価格の変動に対するエクスポージャーをヘッジできるようになる。 CME、契約単位を月730 GPU時間に設定 CMEの契約仕様では、単位を730 GPU時間と定めており、これは1つのチップを1か月間稼働させた場合の能力に相当する。H100契約はCME GlobexおよびClearPortでGPU1、B200契約はGPU2のコードで取引される。いずれも現金決済であ

BlockBeatsおよびBITの市場データによると、米国株式市場は9月18日の取引開始時点でまちまちの展開となり、ダウ工業株30種平均は0.1％下落、S&P 500は0.1％下落、ナスダック総合指数は0.3％上昇した。ハイテク大手では、グーグル（GOOG.O）が2.5％高、インテル（INTC.O）が1.3％高、SKハイニックス（SKHY.O）が0.4％高となった。コーニング（GLW.N）は、円建てのディスプレー用ガラス基板製品について15％以上の値上げを発表したことを受け、3.2％急騰した。

Dan Ives氏は、Yorkville Ivesの創業者として、金曜朝のCNBCインタビューで最近のソフトウェア株の売りを牽制し、広く議論されている「SaaSアポカリプス」を「架空の物語」と呼んだ。同氏は、変化するAI環境における最大の恩恵を受ける企業としてMeta Platformsを挙げ、同社がAIへの取り組みを減速させる可能性は低いと述べた。Ives氏は、来週開催されるMetaのConnect 2026イベントを前に、この発言を行った。「SaaSアポカリプス」という言葉は、強力なAIモデルや自律型エージェントが従来型のサブスクリプションソフトウェアに取って代わり、需要や価格決定力を低下させる可能性があるという投資家の懸念を表している。 Ives氏、MetaのAI競争上の地位を指摘 Ives氏は、OpenAIとAnthropicが後退したとしても、MetaがAIへの取り組みを減速させる可能性は低いと述べた。「頂点、つまりペントハウスに到達したとき、上ってくる他の人たちのためにエレベーターを止めたりはしない。そして、規制当局による取り込みという問題については、業界が強く反発している

Farside Investorsのデータによると、米国の現物イーサリアムETFでは、9月15日から17日にかけて、それぞれ1億4,200万ドル、2億2,410万ドル、3,930万ドルの純流出を記録し、3営業日連続の流出額は合計約4億500万ドルに達した。こうした資金流出は、今週、イーサリアム価格が2,370ドル近辺の安値から約2,500ドルまで回復した動きとは対照的だ。より広範な市場のボラティリティにもかかわらず、買い手が市場に参入した。アナリストは、ETHが2,550ドルのレジスタンス水準を上抜ければ、現物市場の需要が機関投資家による売り圧力を吸収していることを示す可能性があると指摘している。

CME Groupは10月5日、エヌビディアのGPUレンタル価格に連動する先物を上場する計画で、市場における人工知能向けコンピューティングを対象とした初の標準化デリバティブ契約となる。上場は規制当局の審査を条件としている。 取引所は、H100のレンタル価格を追跡する契約と、Blackwell B200を対象とする契約の2種類を提供する。各契約は730 GPU時間（単一チップの1か月間の連続稼働能力に相当）を表す。両契約はニューヨーク・マーカンタイル取引所の規則に基づいて取引され、H100先物のティッカーはGPU1、B200先物はGPU2となる。決済はSilicon Data DailyのH100およびB200レンタル指数に基づく。

日本銀行は9月18日、基準政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25％とした。これは1995年4月以来の高水準となる。2日間にわたる金融政策決定会合の終了時に7対2の賛成多数で決定された今回の措置は、中央銀行が2024年3月にマイナス金利を解除して以降、約2年半にわたる正常化局面で6回目の利上げとなる。植田和男総裁は、エネルギーコストの上昇や賃金と物価の相互作用の変化を背景に価格上昇圧力が強まる中、今回の措置を先手を打った対応と位置づけた。今回の利上げは、2026年6月に政策金利を1％へ引き上げた前回の利上げに続くもので、3か月ぶりの調整となる。政策委員の浅田統一郎氏と佐藤綾乃氏は、インフレの加速も経済成長も今回の利上げを正当化するものではないとして、引き上げに反対票を投じた。 BOJ、7対2の賛成多数で政策金利を1.25％に引き上げ 利上げは、2日間にわたる金融政策決定会合の終了時に決定された。7対2の採決では、政策委員の浅田統一郎氏と佐藤綾乃氏が反対票を投じ、インフレの加速も経済成長もさらなる利上げを正当化するものではないと主張した。植田和男総裁は、価格上昇圧力が強まり続けれ

9月18日、日本銀行は主要政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25％とした。これは1995年4月以来の高水準である。この決定は7対2の賛成多数で可決され、2024年3月に始まった日本銀行の約2年半にわたる正常化局面における6回目の利上げとなった。 市場の反応はまちまちだった。発表後、円は1ドル＝約157円まで下落する一方、日経225指数は約1.9％上昇した。植田和男総裁は、物価上昇圧力が続けば追加利上げを行う可能性があると示唆し、今回の利上げについて、後追いではなく予防的な判断に基づくものだと説明した。

ビットコインは今週初めに75,000ドルを下回った後、78,000ドル付近まで回復し、2つの大きな逆風を吸収した。2023年以来初となる連邦準備制度理事会の利上げと、上院がCLARITY Actの審議を進められなかったことだ。米国の現物ビットコインETFは9月17日、1億5,950万ドルの純流入を記録し、2日連続で合計7億4,630万ドルに達した大規模な資金流出を反転させた。今回の回復は、連邦準備制度理事会が金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%～4.00%としたことを受けたものだ。18人の当局者のうち16人が、少なくともあと1回の利上げを予想している。78,000ドルからビットコインが100,000ドルに到達するには、さらに28%の上昇が必要だが、まずはBTCが繰り返し苦戦してきた80,000ドル～82,000ドル付近のレジスタンスを突破しなければならない。 ビットコインETF、$746M 出金連続後に1億5,950万ドルの流入を記録 最新のETFフローデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月17日、1億5,950万ドルの純流入を記録した。この反転は、9月15日の4

連邦準備制度理事会（FRB）のボウマン理事は、約10分後にストレステストに関する討議に参加する予定です。

公式データによると、8月の米国の設備稼働率は76.3%となり、予想の76.4%をわずかに下回りました。この数値は、前月の76.3%から変わりませんでした。

WTI原油は本日、取引時間中に一時2％超下落した後、上昇に転じ、1バレル＝97.47ドルに達した。