世界のTradFiとマクロ経済

BitwiseのCEOがXで共有したデータによると、投資家は年初から第3四半期までに、約7,000万ドル相当の現物の暗号資産をBitwiseのETF商品へ転換した。すべての投資家が現物保有よりもETFを好むわけではないものの、安心感、税務の簡素化、相続計画、レンディングや証拠金取引への利用といった理由から、これらの商品への関心は高まり続けている。

韓国のクレジットカード会社は、国内のカード債金利が2023年11月以来初めて4.6%を上回ったことを受け、9月に海外での資金調達を拡大した。AA+格の3年物カード債金利は今月4.642%に達し、第1四半期末の約4.0%から60ベーシスポイント超上昇した。昨年は海外での資金調達を行わなかったWoori CardやHana Cardなども、資金調達源を多様化するため、今年は海外資産担保証券（ABS）を発行した。 9月にカード債金利が4.6%を上回る 25日の債券市場によると、AA+格の3年物カード債の私募発行金利は今月4.642%まで上昇し、4.6%の水準を超えた。同金利が4.6%を上回るのは、2023年11月以来初めて。第1四半期末にはこの格付けのカード債金利は約4.0%だったが、半年で60ベーシスポイント超上昇した。 AA+格3年物カード債金利の推移。出典：Yonhap Infomax カード会社、数十億ドル規模の海外ABSとシンジケートローンを実施 Woori Cardは上半期に2億ドルの海外ABSを発行し、下半期には3億ドルのシンジケートローン契約を締結した。Hana Cardは7

PANewsが引用したSoSoValueのデータによると、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）は昨日（米東部時間9月24日）、477万4,900ドルの純流入を記録し、同日にプラスの資金フローとなった唯一のHYPE現物ETFとなった。 BHYPの累計純流入額は1億4,900万ドルに達しており、HYPE現物ETF市場全体の純資産総額は5億1,400万ドルとなっている。

日本の40年国債利回りは5.5ベーシスポイント上昇して4.255%となり、超長期国債の利回りが引き続き上昇していることを示した。

オラクルは9月24日、ニューメキシコ州南部のProject Jupiterについて、Blue Owl CapitalのStack Infrastructure宛てに不可抗力通知を発行した。この通知では、Bloom Energyの燃料電池に燃料を供給する天然ガスパイプラインへのアクセスに関連する電力インフラの問題が理由として挙げられた。不可抗力が宣言されたにもかかわらず、オラクルは契約上、債務返済を継続する義務を負っており、リースを解約することはできない。このプロジェクトは、AIインフラに対する総額3,000億ドル超のオラクルのより広範なコミットメントの一部であり、1,400エーカーのキャンパスは、完全稼働時に約2.45ギガワットの電力容量を備えるよう設計されている。 不可抗力にもかかわらず、オラクルは財務上のコミットメントに拘束され続ける Blue Owl CapitalはProject Jupiterに約30億ドルを出資しており、プロジェクト全体は約180億ドルの銀行融資によって賄われている。オラクルとBlue Owl Capitalはいずれも、不可抗力通知によって財務上のコミットメ

最近の報道によると、イランは9月25日、1週間以内のホルムズ海峡の再開と和平協議の再開を目指す新たな提案をトランプ政権に提示した。この提案は、今年初めからこの地域で続いている軍事的緊張を受けたもので、緊張緩和に向けた動きとなる可能性があるとみられている。市場参加者はこれを受け、9月末までに、戦略的水路で通常の航行を再開することで米国とイランが合意する可能性を織り込む動きを強めている。

トランプ大統領は、イランが交渉に応じない場合、国連での演説中にイラン政権を「壊滅させる」と脅迫した。この警告は、約7か月にわたって続いている米国とイランの敵対行為のさなかに発せられた。正式な国際舞台で行われたトランプ氏の発言は、米国側の論調が大幅にエスカレートしたことを示している。この紛争では軍事衝突と外交努力の両方が見られており、イランは抵抗姿勢を維持する一方で、交渉する意思も表明している。 市場価格は米国・イラン合意への信頼低下を示す 市場価格は、今回のエスカレーションを受け、参加者がイランが復興資金の条件に合意する可能性を低く見積もっていることを示唆している。現在、米国・イラン合意の市場では信頼が低下しており、YESの確率は以前の高い水準から12.5%に下落している。トランプ氏のアグレッシブな姿勢は、2026年に米国・イラン合意が成立する可能性の低下と一致しているように見える。市場参加者は、この論調が外交的解決の見通しを後退させていると受け止めている。 オブザーバーは外交・軍事面の指標を監視 オブザーバーは、トランプ氏の発言に続いて行われる可能性のある外交的な接触や軍事行動を注視

Alternative.meのデータによると、暗号資産のFear and Greed Indexは本日（9月25日）時点で71となっており、市場が依然として「強欲」な状態にあることを示しています。

米国債は24日（現地時間）、2日連続で売られ、30年債利回りは5.501%まで上昇し、2004年以来の最高水準となった。CNBCが報じた。長期金利の世界的な指標である米10年国債利回りは5.22%まで上昇し、2007年6月以来の最高水準を記録した。一方、2年債利回りは4.94%まで上昇した。トランプ大統領が国連総会の演説でイランに「合意か壊滅か」の選択を迫る最後通告を行い、米国とイランの緊張緩和への期待が失望に変わったことで、売りは加速した。これに対し、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は「制裁が解除されない限り、ホルムズ海峡を完全に開放することはない」と述べた。また、金融引き締めをめぐる連邦準備制度のタカ派的な姿勢が、債券価格をさらに圧迫した。債券市場の混乱は、財政赤字、経済の不確実性、地政学的リスク、インフレ圧力が重なったことを反映しており、売りは日本やドイツを含む主要経済国にも広がっている。 トランプ大統領がイランに最後通告、債券市場が反応 トランプ大統領は国連総会の演説でイランに最後通告を行い、「合意か壊滅か」の選択を迫った。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は前日、「

サムスンバイオロジクスは、利益配分をめぐって労働組合と交渉する一方、3兆ウォン規模の株主割当増資を進めている。労働組合は、12月以降20回を超える交渉が決裂したことを受け、5月にストライキを実施し、営業利益の15％をボーナスとして支給するよう要求した。同社は2011年の創立以来、一度も配当を実施していない。第2位株主であるサムスン電子も、株主還元より従業員への報酬を優先した際に、同様の対立に直面した。 株主割当増資を進める中、労組が営業利益の15％配分を要求 サムスンバイオロジクスの労働組合は5月にストライキを実施し、同社創立以来初めてのストライキとなった。労組は、従来の単純な賃上げ要求から方針を転換し、営業利益の15％をボーナス原資として配分するよう求めている。12月以降、20回を超える交渉が行われたが、合意には至っていない。同社は改めて調停を提案したものの、初回の調停では双方の隔たりを縮めることができなかった。今年の国内市場で最大規模となる株主割当増資は、こうした交渉が続く中で進められている。 サムスン電子、労働者と株主への配分をめぐり同様の対立に直面 サムスンバイオロジクスの第2

日本の5年国債利回りは本日2.4%に達し、過去最高を記録した。この上昇は、同国の金融政策をめぐる環境が引き続き変化していることを反映している。

Daily International Financeによると、米国株式市場は昨日（9月24日）、国債利回りが急上昇する中、まちまちの値動きで取引を終えた。S&P 500は0.02%下落して7,704.13となった一方、ダウ・ジョーンズは0.31%下落して51,349.98となった。ナスダック総合指数は0.01%上昇して26,939.37となった。30年物米国債利回りは、予想を上回る経済指標の発表や、米連邦準備制度当局者による追加利上げの可能性を示唆する発言を受けて5.50%まで上昇し、2004年6月以来の高水準を記録した。原油価格も大幅に上昇し、ブレント原油は3%超上昇して1バレル当たり106ドルを上回り、WTIも1バレル当たり95ドルに迫ったことで、根強いインフレ圧力への懸念が高まった。ドル指数は101.40に達し、7月下旬以来の高水準となった。

Akamai Technologies Inc.（AKAM）は木曜日、AIデベロッパーのAnthropicと、116億ドル規模の7年間のクラウドコンピューティング契約を締結したと発表した。この発表を受け、AKAM株は時間外取引で約20％急騰した。契約に基づき、AnthropicはAkamaiの分散型ネットワークとソフトウェアスタックを利用し、AIの展開に伴って急増するCPUコンピューティング需要に対応する。この契約は、企業向けAIワークロードを支えられるクラウドインフラに対する市場需要が急拡大していることを示している。Akamaiは、発行済み普通株式の約5％に相当するAnthropic株式のワラントを最大で付与する。権利確定は、契約の履行状況と拡張目標に連動する。また同社は、この契約を支えるための設備投資総額を約55億ドルと見込んでいる。 Akamai、Anthropicとの契約でクラウド事業基盤を拡大 この契約により、競争の激しいクラウド市場におけるAkamaiの事業基盤は大幅に拡大する。同社は年初の時点ですでに、28億ドルを超える複数年契約のCloud Infrastructure

LimeおよびOptimusファンド事件の被害者40人が、今年7月時点でも依然として補償を受けられていないことが、金融監督院の資料で明らかになった。内訳は、銀行で販売されたLimeファンドの被害者23人と、証券会社で販売されたOptimusファンドの被害者17人。5月25日にこの資料を受け取ったパク・ソンフン議員は、長期化する金融事件の補償に対する当局の監督が不十分だと批判した。 国民の力所属で国会政務委員会の委員を務めるパク議員は、金融当局は紛争調停にとどまらず、補償が長期化している理由を特定し、被害者救済手続きがさらに長引かないよう事案を管理しなければならないと述べた。 ファンドの種類と販売チャネルによって補償率に大きな差 償還停止につながった主要な私募ファンド事件では、ファンドの種類や販売チャネルによって補償率に大きな差が見られた。KTB航空機ファンドは、証券会社での販売における補償率が0.93%にとどまり、損害額45億8,900万ウォンに対して4,268万ウォンが支払われた。 Heritageファンドの銀行販売では、損害額27億ウォンに対して27億ウォンが支払われ、補償率は10

韓国の証券会社14社は、上半期の純利益が前年同期比163％増加した一方、同期間の寄付金は31％減少した。金融データ企業FnGuideによると、純利益は前年同期の2兆6,710億ウォンから7兆240億ウォンに増加し、寄付金は89億ウォンから61億ウォンに減少した。利益の急増は、KOSPI市場の上昇に伴う取引代金の増加によるもので、1日平均取引代金は前年同期の10兆7,100億ウォンの3倍超となる36兆3,370億ウォンに達した。 証券会社14社、上半期の利益が163％増加 FnGuideが証券会社14社の半期報告書を分析した結果、上半期の寄付金は合計61億ウォンとなり、前年同期の89億ウォンから31.46％減少した。同期間、これらの証券会社の純利益は7兆240億ウォンに達し、前年同期の2兆6,710億ウォンから162.97％増加した。 寄付金と利益の比率は、前年上半期の0.33％から今年上半期には0.09％へ低下した。取引代金の急増に伴ってコミッション収入が増加し、各社は過去最高水準の業績を達成した。 市場上昇の中、KOSPIの取引代金が3倍に 上半期のKOSPI市場の1日平均取引代金は

Daishin Securitiesによる22年間の過去データ分析によると、韓国のKOSPI指数はこれまで、中秋節休暇前には弱含み、休暇後には上昇する傾向を示してきた。休暇前の5取引日における平均収益率は-0.05%とマイナスで、22回のうち上昇したのは11回にとどまった。一方、休暇後のパフォーマンスは大きく改善し、その後の5取引日における平均収益率は1.34%となり、22回のうち15回で上昇した。 今後発表される材料が、第4四半期の市場の方向性を左右する。9月24日（ワシントン時間）に予定されている米中首脳会談では、貿易休戦の延長、相互関税の引き下げ、高度な半導体に対する輸出規制について協議される見通しで、韓国の半導体メーカーであるサムスン電子とSKハイニックスに直接的な影響を及ぼす可能性がある。9月30日には、米連邦準備制度理事会（FRB）による8月の個人消費支出（PCE）データの発表とMicronの決算発表も予定されており、メモリー需要の強さと金利動向を見極める重要な指標となる。

韓国の金融監督院によると、2026年7月時点で、LimeファンドおよびOptimusファンド事件の投資家40人が、事件発生から6年以上が経過した現在も補償を受けていない。未解決の案件には、銀行を通じて販売されたLimeファンドの投資家23人と、証券会社を通じて販売されたOptimusファンドの投資家17人が含まれる。 影響を受けたファンドによって補償率には大きな差がある。KTB航空ファンドの補償率はわずか0.93％（損害額45億8,800万ウォンのうち4,100万ウォン）だった一方、Heritageファンドの補償率は、銀行販売チャネルで100％、証券販売チャネルで99.18％に達した。

CCTVニュースによると、9月24日、フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、フーシ派による攻撃からサウジアラビアのヤンブーにある石油施設を守るため、フランスが軍隊を派遣すると発表した。これは、石油供給の安定化と原油価格の抑制を目指すものだ。マクロン大統領は、フランスがサウジアラビアとの協議を終え、レーダーや防衛システムとともに兵士を派遣すると述べた。フランス軍はまた、情勢の進展に応じて、中東に駐留する空軍部隊の配置を調整する。

コストコ・ホールセール（COST）の株式は木曜日の時間外取引で横ばいとなった。同社がアナリスト予想を上回る第4四半期決算を発表し、8月30日までの16週間の純利益が29億9,800万ドル、1株当たり利益が6.75ドルとなったためだ。前年同期は純利益26億1,000万ドル、1株当たり利益5.87ドルで、予想の1株当たり6.52ドルも上回った。決算には、トランプ関税の還付による1株当たり0.15ドルの一時的な利益が含まれており、コストコは四半期中にその還付金を低価格に再投資した。CFOのゲイリー・ミラーシップ氏は、ガスを除く調整後の既存店売上高が約1年間、6～7％の範囲で推移していると述べた。同社はこの推移を前向きに捉えているが、投資家はガソリン価格と為替変動を除いた中核売上高の半ば1桁台の伸びに注目している。 関税還付による一時的な利益を除くと、純利益と1株当たり利益はそれぞれ12.3％、12.4％増加した。純売上高は11.2％増の939億ドルとなった。会費18億5,000万ドルを含む合計収益は957億2,000万ドルだった。既存店売上高は9.4％増加し、ガソリン価格と為替の影響を除くと

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントによると、9月25日現在、同社はAIセクターで最も借入額の大きい企業、すなわちハイパースケール・クラウドサービスプロバイダーをアンダーウェイトとしている。同社は、これらの企業が多額の債券を発行すると予想している。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでマルチセクター債券運用部門を統括するリンジー・ロズナー氏は、「ハイパースケール・クラウドサービスプロバイダーは大量の債券を発行すると考えています。今後さらに供給が増えることが分かっているため、セクター全体をアンダーウェイトとしています」と述べた。このアンダーウェイトのポジショニングは、AIの見通しに対する悲観論ではなく、高水準の債券供給が続くとの予想を反映したものだ。ロズナー氏は、2026年を通じて、新たな債券発行が既存債券の借り換えに充てられていると指摘した。