世界のTradFiとマクロ経済

Meta Platforms Inc.（META）の株価は9月に36%急騰し、同テクノロジー大手の時価総額は2兆ドルの水準まで1%以内に迫った。これにより、2013年7月以来最も力強い月間パフォーマンスを記録した。この上昇は、9月8日に消費者向けAIアシスタント「Muse」をリリースしたことに加え、子どものソーシャルメディア依存をめぐる180億ドルの和解により、大きな法的逆風が解消されたことが原動力となった。8月中旬にMetaがS&P 500で最も低調な銘柄の一つとなって以降、株価は43%上昇しており、この期間の同指数構成銘柄の上昇率で3位となった。株価はMuse AIアシスタントのリリース以降、27%近く上昇し、年初来では約18%高となっている。 Muse AIアシスタントのリリースと商業提携が投資家の信頼を押し上げる Metaは、子どものソーシャルメディア依存をめぐる大規模訴訟を解決するため、最大180億ドルを支払うことで合意した。この和解後、投資家の関心はMetaによる消費者向けAI製品の展開へと移った。Museアシスタントは9月8日のリリース後、モバイルアプリストアですぐに上位

サムスン証券は過去10年間における連邦準備制度の2回の利上げサイクルと、金融株への影響を分析し、利上げが必ずしも金融セクターに有利に働くわけではないとの結論を示した。さらなるFRB利上げへの期待を背景に金融株への投資家の関心が高まる中で発表されたこの分析では、リフレ期待に牽引された2016～2018年のサイクルと、インフレ圧力を受けた2022～2023年のサイクルを検証した。報告書は、現在の金利動向はイールドカーブの改善を背景に韓国の金融株にとって好材料に見える一方、米国では現在3.75～4.00%、韓国では3.0%と政策金利がすでに高水準にあるため、過去のサイクルとは環境が異なると注意を促した。 サムスン証券、2016～2018年の利上げサイクルを分析 2016～2018年の利上げサイクルは、連邦準備制度が2016年12月に政策金利を0.25～0.50%から0.50～0.75%へ引き上げたことで始まった。FRBは2017年に3回、2018年に4回の利上げを続け、2018年末までに政策金利を2.25～2.50%へ引き上げた。サムスン証券は、FRBの主な動機はリフレ期待だったと説明した。

Digital Chamberの公式発表によると、同組織はDigitalPowerUSと連携し、コンピュート・デリバティブに関する規制政策に影響を与えることを目的として、コンピュート・ワーキンググループを設立しました。この取り組みでは、コンピュート先物および関連するデリバティブ政策について、Digital Chamberが商品先物取引委員会（CFTC）に示す方針の策定に重点が置かれます。

Metaの株価は9月に36％急騰し、同社の時価総額は2兆ドルの水準まであと1％に迫った。これは2013年7月以来、最高の月間パフォーマンスとなった。この上昇は主に、9月8日にローンチされたパーソナルAIアシスタント「Muse」に対する投資家の強い反応によるもので、Museはモバイルアプリストアで早くも上位にランクインした。Metaはまた、ソーシャルメディア依存症をめぐる主張に関する180億ドルの法的和解を成立させ、ExpediaおよびMaplebear Inc.との新たな商業提携を発表した。しかし、設備投資は今年約1,400億ドルに達すると予測されており、キャッシュフローを圧迫する可能性がある。

本日発表されたサムスン証券の分析によると、利上げサイクルは金融株にとって必ずしも自動的に追い風となるわけではないものの、現在の環境では相反する投資機会が生じている。同証券は過去2回の利上げサイクル（2016～2018年、2022～2023年）を分析し、現在の金利環境は過去とは異なると指摘した。米国の政策金利は現在3.75～4.00％で、かつてのほぼゼロ水準とは対照的だ。サムスン証券は、韓国の金融株について、世界の同業他社と比べて極めて割安なバリュエーションにあることや、金利のタームストラクチャーが改善していることから、独自の投資妙味があると強調した。特に、国内銀行は純金利マージンの拡大、保険会社は運用収益の向上による恩恵を受けるとしている。

韓国の李在明大統領とメキシコのクラウディア・シェインバウム大統領は9月24日（現地時間）、メキシコシティでの首脳会談を受け、原油と重要資源の安定したサプライチェーンに向けた新たな閣僚級対話チャンネルを設置することで合意した。両首脳は、二国間投資保護協定の改定に関する7年間の交渉を妥結させ、二国間の貿易・投資を拡大するため、貿易協定の可能性を模索することを約束した。李大統領は、安定したビジネス環境を構築するには正式な貿易協定が必要だと強調した。一方、シェインバウム政権は、両首脳が5月に電話会談を行った後、韓国企業向けの追加の原油供給を確保した。これらの合意は、李大統領のメキシコ公式訪問の一環として、メキシコ大統領宮殿で開かれた共同記者会見で発表された。 李大統領とシェインバウム大統領、原油供給に関する閣僚級対話チャンネルを設置 李大統領は共同記者会見で、両国がサプライチェーン分野における原油と重要資源について協議するため、政府間対話チャンネルを発足させることで合意したと述べた。李大統領は特に、5月の電話会談後、韓国企業向けの追加の原油供給を手配するうえでシェインバウム大統領が支援したこと

韓国政府は今月から、退職年金口座を通じた個人向け国債への投資を認めた。9月9日から15日までの募集期間における申込総額は2,585億ウォンとなった。退職年金口座からの申込額は1,433億ウォンで、申込総額の半分を超えた。申込総額が2,000億ウォンを上回るのは5月以来初めてとなる。企画財政部は、退職後の貯蓄者の投資選択肢を広げるため、この措置を導入した。ここ数カ月は申込額が1,000億ウォン前後で推移していたが、6月は1,797億ウォン、7月は1,365億ウォン、8月は1,423億ウォンとなった。 退職年金口座からの申込みが国債申込額の半分超を占める 9月の申込総額は2,585億ウォンとなり、政府が発表した発行目標額2,300億ウォンを上回った。退職年金口座からの申込額は1,433億ウォンに達し、全体の半分以上を占めた。実際の退職年金口座への割当額は合計1,271億ウォンとなり、割当額でも過半数を維持した。 企画財政部の関係者は、退職年金口座を対象に加えたことが、申込額を再び2,000億ウォン台に押し上げるうえで効果的だったと述べた。 退職年金口座からの申込額、10年物国債に74％集中

聯合ニュースによると、韓国の李在明大統領とメキシコのクラウディア・シェインバウム大統領は9月24日（現地時間）、原油と重要鉱物の安定供給を確保するため、政府機関間の対話チャンネルを設置することで合意した。両首脳はまた、7年にわたり交渉が続いていた両国間の投資保護協定の改正を最終決定した。 両国はデジタル技術、航空宇宙、防衛、文化、農業の分野で協力を拡大する。韓国の官民合同代表団は11月にメキシコを訪問し、デジタル協力に関する協議を加速させる。

ブルームバーグによると、コストコ・ホールセールは8月30日に終了した四半期の調整後1株当たり利益が6.75ドルだったと発表し、アナリスト予想を上回りました。この上振れは主に関税還付の恩恵によるもので、最終利益に1株当たり0.15ドル寄与しました。

資金調達に詳しい関係者によると、SB Energyは、ニューメキシコ州にある大規模データセンター「Jupiter Project」についてOracleが不可抗力通知を出したことを受け、今週予定していた新規株式公開（IPO）を延期した。この動きは、1兆ドル規模のAIインフラ融資市場に波紋を広げている。Blue Owlは遅延の通知を受けたものの、同プロジェクトへのコミットメントを改めて表明した。SB Energyはオハイオ州で、OpenAI向けのデータセンター・キャンパスを開発している。

サムスン電子の優先株は9月に15.34%急騰し、普通株の9.00%の上昇を6.34ポイント上回った。9月30日の配当基準日が近づく中、同社の90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画が背景にあり、そのうち約30兆ウォンが第3四半期の現金配当に充てられるほか、計画されている自社株買い・消却プログラムで優先株が活用される可能性への期待も高まっている。証券会社は1株当たり配当を4,500～4,654ウォンと見積もっている。 サムスン電子の優先株、9月に普通株を6.34ポイント上回る サムスン電子の優先株は9月に15.34%上昇した一方、普通株は9.00%上昇し、優先株が6.34ポイント上回った。過去3カ月間では、優先株の下落率が2.01%にとどまったのに対し、普通株は19.52%下落し、優先株がより強い下値防御力を示した。同社は90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画の一環として、第3四半期の現金配当に約30兆ウォンを充て、残りを追加の現金配当と自社株買い・消却に活用する計画だ。証券会社は1株当たり配当を4,500～4,654ウォンと見積もっている。優先株は普通株より低い価格で取引されているた

韓国の個人投資家は、韓国預託決済院のデータによると、9月1日から23日までの間にiShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）を2億4,186万ドル純購入し、海外株式の購入額で首位となった。米国短期国債へのシフトは、KOSPIが7000台で推移する中で起きた。KOSPIは9月1日の6835.80から9月9日には7051.64まで上昇した後、9月14日には6684.37まで下落し、9月23日までに7080.92まで回復した。投資家は、株式の割高感への懸念が広がる中、株式投資の機会を待ちながら、短期債券からの利息収入を求めた。Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）は1億6,975万ドルの純購入額で2位となり、Vanguard S&P 500 ETF（VOO）が1億4,586万ドルで続いた。 SGOVは満期3カ月以下の米国債に投資 SGOVは、満期まで3カ月以下の米国国債に投資する。満期が短いため、ロング債券と比べて金利変動による債券価格の変動が小さい一方、米国の短期金利に基づく利息収入を得られる。ロング債券に投資するi

KOSDAQは、韓国の証券会社による分析によると、秋夕（チュソク）連休後から年末にかけて、過去20年間（2005年以降）のうちKOSPIを上回ったのはわずか5年にとどまり、歴史的にKOSPIを下回ってきた。このアンダーパフォーマンスは、年末の大株主による税回避目的の売却がKOSDAQの売り圧力となる一方、配当金の支払いとウィンドウ・ドレッシング効果がKOSPIの高配当大型株に集中することに起因する。ただしアナリストは、半導体装置、ロボティクス、バイオテクノロジー分野で新たなテーマが浮上していることに加え、9月1日に発表された2027年度予算案に盛り込まれた政府のKOSDAQ活性化政策を踏まえ、2026年には逆転の条件が整う可能性があると指摘している。 秋夕後の過去20年のデータで、KOSDAQが上回ったのは5年 9月25日に発表された金融投資業界の分析によると、2005年以降の過去20年間において、秋夕後から年末までの期間にKOSDAQがKOSPIを上回ったのはわずか5回だった。この構造的な不利は、12月末の大株主による譲渡所得税回避売りがKOSDAQの需給に悪影響を及ぼす一方、配当金

OECDおよび業界の報告書によると、サムスン電子の優先株は9月に15.34％急騰し、9月30日の配当基準日を前に、普通株を6.34ポイント上回った。同社は今年、株主還元として90～110兆ウォンを計画しており、そのうち約30兆ウォンを第3四半期の現金配当に充て、残りを現金配当と自社株買いに振り分ける予定だ。アナリストは、1株当たり配当を4,500～4,654ウォンと見積もっている。 これとは別に、OECDは韓国の2026年経済成長率予測を、6月時点の2.6％から3.7％へ引き上げた。これは半導体輸出の拡大と設備投資の増加を背景としたもので、G20諸国の中で最大の上方修正となった。

韓国預託・エスクローサービス（KDES）のSeibroデータによると、9月1日から23日までに韓国国内の投資家による外国株式の純購入額が最も多かったのは、iShares 0-3 Month U.S. Treasury ETF（SGOV）で、純決済額は2億4,186万ドルに達した。SGOVは満期まで3か月以内の米国債に投資しており、満期の長い債券と比べて価格変動が小さく、予測可能な利息収入を提供する。Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）は1億6,975万ドルの純購入額で2位となり、Vanguard S&P 500 ETF（VOO）が1億4,586万ドルで続いた。資金流入の急増は、KOSPI指数が変動する中で7,000ポイント前後で推移するなか、投資家が慎重姿勢を強めていることを反映している。

Newsisによると、KOSDAQは年初来、KOSPIを大幅に下回っている。9月23日時点でKOSDAQが8.75％下落したのに対し、KOSPIは68.03％上昇した。歴史的に見ると、秋夕（韓国の収穫祭）後から年末までの期間は、大型株中心のKOSPI銘柄に有利であり、過去20年間にKOSDAQがKOSPIを上回ったのはわずか5回だった。しかし、SK証券とMirae Asset Securitiesのアナリストは、今年はこの傾向が反転する可能性があると指摘している。その理由として、半導体装置、ロボット、バイオテクノロジー分野の寄与に加え、政府の政策による価格変動の勢いを挙げている。 9月1日に発表された2027年度予算案では、AI、半導体、ロボット産業への投資拡大が示されている。株式を活用した研究開発への参画や、産業分野における調達プログラムへの政府支援は、より積極的な投資への転換を示しており、KOSDAQ上場企業に恩恵をもたらす可能性がある。

韓国の投資家が保有する米国株の評価額は、9月1日から21日にかけて1,974.8億ドルに達したことが、9月25日に韓国預託決済院のデータで明らかになった。この回復は、5月に記録した2,041.6億ドルのピークから下落した後の動きで、保有額は6月に1,948.5億ドル、7月に1,714.7億ドルまで減少した後、8月には1,883.7億ドルまで回復していた。米国市場でAIに対する新たな楽観論が広がり、テクノロジー株が回復したことが再増加の要因とされている。韓国の投資家は9月14日以降、純売りから純買いに転じた。 韓国の投資家、9月に5億2,730万ドルの純買いを記録 韓国の投資家は9月1日から22日にかけて、米国株を5億2,730万ドル純買いした。売買動向は9月13日まで純売りだったが、9月14日以降は純買いに転じた。米国市場がテクノロジー株の上昇を受けて回復する中、買いの勢いは段階的に強まった。 SGOV ETFと高配当株が9月の購入銘柄を主導 最も購入された証券はSGOV（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）で、残存期間3か月以内の米国債を対象とする

GfKによると、英国の消費者信頼感指数は9月に-13へ上昇し、予想の-16を上回ったほか、8月の-14からも改善した。

韓国預託決済院のSeiBroポータルによると、韓国の個人投資家による米国株の保有額は9月22日までに約1,975億ドルへ急増し、四半期初めの低水準から回復した。投資家は9月初めの売り圧力を経て、月半ばに純買いに転じ、9月22日までに米国株を5億2,730万ドル買い越した。 レバレッジ型半導体ETFのSOXL（米国半導体指数に連動し、3倍のレバレッジをかける商品）には、単一ファンドとして最大の資金が流入した。個人投資家は9月22日までの1カ月間に、SOXLを25億1,000万ドル買い越した。AIおよび半導体への楽観的な見方が再燃し、テクノロジー関連への投資意欲が高まったことが背景にある。

Barron'sがSEC提出書類を引用して報じたところによると、デル・テクノロジーズの幹部らは9月中に同社株式3,170万ドル相当を売却し、そのうち1,500万ドル相当が9月17日の取引だった。最高財務責任者（CFO）のDavid Kennedy氏は23,896株を約1,350万ドルで売却し、売却価格は1株当たり584.73～586.08ドルだった。一方、最高法務責任者（CLO）のRichard Rothberg氏は4,000株を1株当たり583.36ドル、総額約230万ドルで売却した。月初には人事部門やマーケティング部門の幹部も追加売却を行い、合計額に寄与した。デル株は今月17%超上昇し、同じ期間に3.5%と0.4%上昇したNasdaq 100指数とS&P 500種株価指数を上回っている。