世界のTradFiとマクロ経済

量子暗号関連株は9月23日の取引序盤に大幅上昇し、午前9時40分時点でXGateが16.93%、Woori Netが9.54%上昇した。上昇の背景には、AI技術の進歩によってサイバーセキュリティの重要性が高まり、量子暗号技術および関連機器の需要が拡大するとの証券業界の予測がある。Hana Securitiesのアナリスト、Lee Sang-hoon氏は、AIの発展により、サイバーセキュリティの脆弱性に対応するため、量子暗号を搭載した伝送機器の重要性がますます高まっていると述べた。 XGate、16.93%上昇で量子暗号関連株をリード 9月23日午前9時40分時点で、XGateは19,340ウォンで取引され、前営業日比2,800ウォン（16.93%）高となった。Woori Netは890ウォン（9.54%）上昇して10,220ウォンとなり、Moorim P&Pは9.15%上昇して1,981ウォンを記録した。 Finetechは9.23%上昇して1,325ウォンとなり、Dream Securityは7.99%高の2,905ウォンで取引された。KCSは6.01%、ICTKは5.84%上昇した

POSCO Future Mの株価は、同社がSK Onとの1.1兆ウォン規模のリン酸鉄リチウム（LFP）正極材供給契約を開示したことを受け、23日午前10時04分時点で3.75％上昇し、191,100ウォンとなった。前日に発表されたこの契約は、長年にわたり負極材を供給してきたPOSCO Future Mにとって、SK Onへの初の正極材供給となる。今回の契約により、同社は韓国の大手バッテリーメーカー3社すべてに正極材と負極材の両方を供給することになり、顧客ポートフォリオを完成させた。 POSCO Future M、SK Onと1.1兆ウォン規模のLFP正極材供給契約を締結 POSCO Future Mは前日、SK Onと1.1兆ウォン規模のLFP正極材供給契約を締結したと開示した。同社はこれまでSK Onに負極材を供給してきたが、今回の契約は同社との初の正極材供給契約となる。この合意により、POSCO Future Mは韓国の大手バッテリー企業3社すべてに正極材と負極材の両方を供給することになった。 POSCO Future Mの株価、取引時間中に193,500ウォンまで上昇 POSC

ビットコインは9月23日時点で一時86,660ドルを記録し、力強い反発基調を継続した。先週末、米国が「イノベーション免除」を承認し、ブロックチェーン技術を通じたトークン化株式の取引に規制上の優遇措置を提供したことで、暗号資産エコシステムと伝統金融の融合に対する市場の前向きな期待が再燃し、ビットコイン需要を回復させる重要な触媒の一つとなった。9月18日には、ビットコインETFへの1日当たりの純流入額が4億ドルを超え、上述の規制発表と同時期に発生した。 イノベーション免除とビットコインETFへの4億ドルの純流入：トークン化株式の規制が需要回復を促進 先週末、米国は「イノベーション免除」を承認し、ブロックチェーン技術を通じたトークン化株式の取引に規制上の優遇措置を提供するとともに、暗号資産エコシステムと伝統的な金融市場の融合に対する市場の前向きな期待を再び呼び起こした。この進展はビットコインETFの資金フローにも表れている。9月18日、ビットコインETFへの1日当たりの純流入額は4億ドルを超え、このタイミングは米国の新たな規制環境の発表と一致していた（出典：The Block）。 この規模の

9月23日、大信証券によると、韓国の証券会社はIPOの申込保証金に年利を付ける方針で、預入額が100万韓国ウォン以下の場合は最大1％、100万ウォンを超える場合は0.6％を提供する。新たな方針は、2026年9月21日以降に有価証券届出書を提出する企業に適用され、実際に利息が付くIPOの申込受付は10月以降に始まる見通しだ。

KB Securitiesによると、同社は9月21日、韓国国内の機関投資家向けトークン化証券商品を共同開発するため、SecuritizeおよびOptimism Foundationと覚書を締結した。KB Securitiesは金融商品の引受業務と機関投資家の顧客基盤を活用して商品供給を担い、Securitizeはトークン化インフラを提供し、Optimism Foundationはブロックチェーンネットワークサービスを提供する。提携ではまず、機関投資家向けにトークン化マネー・マーケット・ファンドおよびトークン化ファンドを開始し、国内規制の進展に応じて、株式や債券を含む追加の資産クラスへ拡大する計画だ。

ゴールドマン・サックスは9月23日付の韓国銀行セクターに関するレポートで、IBK Enterprise BankとBNK Financialの投資判断を「売り」から「買い」へ引き上げ、目標株価をそれぞれ47.1％、42.9％引き上げた。IBKの目標株価は17,000ウォンから25,000ウォンへ、BNK Financialは14,000ウォンから20,000ウォンへ引き上げられた。 ゴールドマン・サックスは、半導体輸出の好調にけん引されたマクロ経済環境の改善を、今回の格上げの理由として挙げた。両行は中小企業向け融資の比率がそれぞれ83％、57％と高く、四大銀行の平均である41％を大きく上回っているため、その恩恵を受けるという。同社はまた、短期的な延滞懸念を相殺する良好なマクロ指標を理由に、両行の2026～2028年の純利益予想を平均で5％引き上げた。

ユアンタ証券によると、9月23日、サムスン電子の目標価格は53万韓国ウォンから63万韓国ウォンに引き上げられ、「買い」評価が維持された。証券会社は、メモリー半導体の上昇サイクルが長期化するとの見方を示し、メモリー部門と非メモリー部門を合わせた第3四半期の営業利益を102兆韓国ウォンと予想した。午前9時53分時点で、サムスン電子の株価は前日比2.89％高の28万4,500韓国ウォンで取引され、9月15日に始まった上昇傾向が続いている。 サムスン電子は、6月19日に38万韓国ウォンの高値を付けた後、7月29日に18万9,200韓国ウォンの安値を記録したが、そこから回復した。ユアンタ証券は、HBM4の販売に支えられ、DRAMとNANDの四半期平均価格がそれぞれ18％、16％上昇すると予想した一方、供給制約は2027年から2028年にかけても続くと見込んでいる。

Financial Newsによると、前夜の米国半導体セクターの力強い動きが投資家のセンチメントを押し上げたことを受け、韓国の半導体製造装置・素材関連株は9月23日に急騰した。Wonik IPSは4.6％上昇して13万6,300韓国ウォンとなり、Zeusは14.53％、Teskは4.91％上昇した。同国の主要な半導体メーカーであるサムスン電子とSKハイニックスも、それぞれ2.53％、1.03％上昇し、半導体サプライチェーン全体にわたって上昇が広がった。

News1とHana Securitiesの分析によると、AIの進展がサイバーセキュリティ需要を押し上げる中、9月23日午前、韓国の量子暗号関連株が急騰した。XGateは16.93％上昇して19,340韓国ウォンとなり、URINETは9.54％上昇して10,220ウォンとなった。Hana Securitiesのアナリスト、イ・サンフン氏は、高度なAI技術により量子暗号通信機器の重要性がますます高まっており、従来のサイバーセキュリティ対策では量子ベースの攻撃に耐えられないため、包括的なネットワークセキュリティには量子鍵配送（QKD）が不可欠だと指摘した。

聯合ニュースによると、POSCO Future Mは9月22日、SK Onと1兆1,000億ウォン規模の正極材供給契約を締結したと発表した。9月23日、同社の株価は午前10時04分時点で前日終値比3.75％高の19万1,100ウォンとなり、取引時間中の高値は5.05％高の19万3,500ウォンに達した。今回の契約により、POSCO Future Mは初めてSK Onに正極材を供給することになる。これにより、同社の正極材供給先は韓国の主要電池メーカーすべてに広がる。

中国の銀行間外国為替市場では、9月23日のUSD/CNYの基準値を6.7468に設定し、9ベーシスポイント上昇した（人民元安を示す）。EUR/CNYは124ポイント下落し、7.6935となった。 その他の主要通貨ペアでは、GBP/CNYが183ポイント下落して8.9680、HKD/CNYが4.1ポイント上昇して0.86015、AUD/CNYが55ポイント下落して4.7795、CAD/CNYが115ポイント下落して4.7756となった。

9月22日、COMEX金先物はトロイオンス当たり4,396.2ドルで取引を終え、0.28%上昇した。一方、上海先物金（SHFE）は0.36%上昇し、1グラム当たり941.10元となった。ADPのデータによると、9月5日までの4週間における米国民間部門の雇用者数は、週平均で2万人増加した。金価格の上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利上げ後にインフレ期待が安定したことを背景としたものだが、今後の政策方針をめぐる政策当局者の見解がまちまちであることから、さらなる上昇余地は限られる可能性がある。

ソウル債券市場の参加者は、秋夕（チュソク）休暇を前に、米国とイランをめぐる情勢や外国人投資家の動向を注視した。国内機関は、最近の金利急騰を受けて慎重なポジションを維持した。今週実施された5年物韓国国債の入札では、休暇期間中に利用できる非競争入札購入オプションの魅力を上回るほど、直近のデルタ・エクスポージャーへの懸念が強まり、需要は予想を下回った。デルタとは、金利変動に基づくポジションのエクスポージャーを指す。ニューヨーク債券市場でも、2年物米国債の入札で需要の弱さが見られた。 米国との緊張が高まる中、イラン大統領が国連総会で演説 イラン大統領は国連総会で演説を行った。ドナルド・トランプ大統領の総会演説にはイランに対する強いメッセージが含まれており、これを受けてイラン代表団は総会会場を退席した。市場関係者は、イラン大統領の演説で強い反論メッセージが示されると予想していた。トランプ氏は、イランとの戦争は中間選挙後に終結する可能性があり、「その前になる可能性もある」と述べた。この発言は、中間選挙を潜在的な時期の目安として示しつつ、交渉上の影響力を維持するものだった。 原油価格の下落にもかかわ

Cointelegraphによると、資産運用会社の21Sharesは9月23日、Euronext ParisおよびEuronext Amsterdamで、現物に裏付けられた2つの暗号資産ETPの取り扱いを開始した。これには、欧州初となるZcash（ZEC）ETPと、Ether.fi（ETHFI）のガバナンストークンETPが含まれる。両商品はカストディで保管された現物トークンによって裏付けられており、投資家は原資産を直接保有することなくエクスポージャーを得られる。一方、年間管理手数料は2.5%で、欧州のビットコインおよびイーサリアムETPの大半を大幅に上回っている。

9月23日午前の取引で、上海黄金交易所の金T+D先物は0.5％上昇し、1グラム当たり940.0元となった。銀T+D先物は1.74％上昇し、1キログラム当たり16,297.0元となった。

東京外国為替市場の9月23日のデータによると、日本円は1ドル＝157.39円前後で始まり、前日終値から0.06円上昇した。市場参加者が日本銀行による介入の可能性を引き続き警戒する中、円はその後、現地時間午前9時45分時点で1ドル＝157.50～157.51円で取引され、0.08％下落した。 前日のニューヨーク外国為替市場では、米国とイランの協議を受けて市場全体のリスクセンチメントが変化する中、ドルは1ドル＝157.35～157.45円で取引を終えた。

Fingerは9月23日、Aramis Holdings Investment CorporationからSeahAFSIおよびS&G Holdingsの株式を1550億ウォンで100％取得する株式売買契約を締結したと発表した。取引は10月30日に完了する予定だ。 Fingerは、取得した株式を保有するため、「FG Investment 2」という特別目的会社（SPC）を設立する。買収資金は、Fingerが429億ウォン、金融投資家が転換優先株を通じて約200億ウォンを拠出し、残りの930億ウォンを銀行借入で調達する。SeahAFSIは自動車および冷却設備向けの流体移送部品を製造しており、主要顧客にはテスラ、現代自動車、ボルボなどが含まれる。Fingerは、最近買収したMicelo RoboticsのフィジカルAI技術をSeahAFSIの製造工程に適用し、製造AIソリューションを開発・商用化する計画だ。

韓国ウォンの実質実効為替レートは8月に89.89となり、7月の85.45から5.2％上昇した。国際決済銀行（BIS）のデータによると、この上昇により、韓国はBISが追跡する64経済圏の中で、11月から7月まで維持していた2番目に低い順位から3番目に低い順位へと移った。ウォンの実質価値の改善は、USD/KRW為替レートの急落を受けたもので、経常収支の黒字拡大と外国為替市場の需給環境の改善を背景に、6月末の1,549.40ウォンから8月末の1,368.60ウォンへと180ウォン超下落した。 BISランキング、韓国が実質実効為替レートで3番目に低いことを示す 実質実効為替レートは、2020年を基準（=100）として、貿易相手国との物価差を考慮した通貨の実質価値を示す。100を上回る値は過大評価、100を下回る値は過小評価を示す。8月のREERは、日本が66.02で最も低く、インドネシアが87.77、韓国が89.89、インドが90.14、中国が91.77と続いた。韓国のREERは2021年7月以降、100を下回り続けており、6月には2009年3月以降で最低となる83.04を記録した。 経常収支

教保生命保険は23日、教保資産運用が前日に開かれた株主総会で、社名を教保AXA資産運用から変更したと発表した。今回のリブランディングは、教保生命保険が先月、BNPパリバ・アセットマネジメント・ホールディングスが保有していた50％の株式を1,075億ウォンで取得したことに伴うもので、2008年9月に両社が50％ずつ出資して始めた18年間の合弁事業に終止符を打った。新たに統一されたガバナンス体制の下、教保資産運用はグループの中核的な資産運用部門として、商品開発・販売・顧客ソリューションを一体的に推進するとともに、教保生命保険やその他のグループ金融会社との連携を強化する。 教保生命保険、1,075億ウォンで完全子会社化 教保AXA資産運用は2008年9月、教保生命保険とフランスのAXAインベストメント・マネージャーズによる50対50の合弁会社として設立された。教保生命保険は先月、BNPパリバ・アセットマネジメント・ホールディングスが保有していた50％の株式を1,075億ウォンで取得し、18年間にわたる提携を終えた。今回の買収により、教保資産運用は統一されたガバナンスの下で運営され、グループの