世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所によると、メディア・コマース企業のWisePlanetCompanyは本日（9月23日）、KOSDAQ市場への新規上場で254.17％急騰し、公募価格1万2,000ウォンに対して4万2,750ウォンで取引を開始した。株価は取引時間中に4万6,000ウォンの高値を付けた後、始値近辺で落ち着いた。同社は公募を通じて約355億ウォンを調達し、申し込み競争倍率は1,478倍となった。

Fitchのリサーチ部門であるBMIによると、韓国の石油・ガス川下部門は、輸送費の上昇や地政学的リスクにもかかわらず、2026年も安定を維持する見通しです。韓国は、原油調達における中東依存度の低下を目指し、より幅広いエネルギー安全保障戦略へと移行しています。BMIの最新データによると、韓国は総原油輸入量に占める中東産原油の割合を、2024年の69.1%から60%以下に引き下げる目標を掲げています。2026年1月から5月までのエネルギー輸入データでは、中東産原油が韓国の総原油輸入量の62.8%を占め、5月には米国を含む南北アメリカ産原油の割合が26.6%に達しました。

Financial Newsによると、WisePlanet Companyは9月23日の初取引日に急騰し、公募価格12,000ウォンから242％上昇した41,050ウォンで取引を開始した。株価は日中最高値の46,000ウォンまで上昇し、公募価格から283％の上昇となった。WisePlanetは、Dr. Peelのシャワーフィルター、Nuzamのマットレストッパー、Irenolの化粧品など、消費者データ分析とデジタルマーケティングを手がけるブランドを運営するブランドビルダー企業である。

連邦準備制度理事会のリサーチによると、大規模な売却局面における米国債利回りの感応度は、投資家のタイプによって大きく異なる。外国公的投資家が米国債を5,000億ドル売却した場合、5年物利回りは14ベーシスポイント上昇するが、家計とヘッジファンドによる同規模の売却では55ベーシスポイント上昇する。この乖離は、米国債市場の構成における根本的な変化を反映している。2026年第1四半期時点で、価格感応度の高いヘッジファンドは30兆6,420億ドル規模の市場の16.7%を保有する一方、外国中央銀行のシェアは10.8%に低下している。連邦準備制度理事会は、この違いを投資家の弾力性によるものと説明している。中央銀行のような従来型の保有者は収益よりも安全性を優先する一方、アグレッシブなトレーダーは市場ストレス時のボラティリティを増幅させる。 連邦準備制度理事会のリサーチが投資家カテゴリー別の利回りへの影響を定量化 「米国債の需要と供給の変化が利回りに与える影響の推定」と題された連邦準備制度理事会の論文は、市場への影響における明確な違いを示している。現在の状況では、外国公的投資家（FOI）が5,000億ド

メタのAIエージェントMuseが、AIが資産運用に及ぼす破壊的な影響を投資家が懸念したことを受け、22日（現地時間）に米国銀行株は3%下落した。Charles Schwabは6.1%急落し、Ameriprise Financialは4.4%下落、Raymond Jamesは3%超下落した。MuseがAppleのiPhone向け無料アプリランキングでChatGPTを抜き、従来の資産運用会社との直接競争への懸念が高まったためだ。さらに、米国債2年物と10年物の利回りスプレッドが日中に17.9ベーシスポイントまで縮小し、2025年3月以来最小の差となったことで、短期で資金を借り入れ、長期で融資する銀行の利益率が圧迫され、売りが強まった。 AIによる資産運用への懸念でCharles Schwabが6.1%下落 22日（現地時間）、S&P 500金融セクター指数は2%下落し、銀行セクター指数は3%下落した。資産運用会社の下落は特に大きく、Charles Schwabは6.1%下落、Ameriprise Financialは4.4%下落、Raymond Jamesは3%超下落した。メタが最近発表し

Faduの株価は、MetaのAIエージェント「Muse」に関連する需要増に対する投資家の期待を背景に、23日午前9時32分時点で9.82%上昇し、79,400ウォンとなった。韓国の半導体部品メーカーであるFaduは、AIインフラ向けの企業用ソリッドステートドライブ（eSSD）コントローラーをMetaに供給している。市場参加者は、MetaのAI事業の拡大と設備投資の増加が、Faduの部品出荷量を押し上げると予想している。 MetaのAI需要への期待からFadu株が9.82%上昇 23日午前9時32分時点で、Faduの株価は前営業日比7,100ウォン（9.82%）高の79,400ウォンとなった。株価は75,700ウォンで寄り付き、取引時間中の高値は84,300ウォンに達した。 Fadu、MetaのAIインフラ向けにeSSDコントローラーを供給 Faduは、AI向けのeSSDコントローラーなどの部品をMetaに供給している。同社はMetaとの取引関係を背景に、MetaのAIインフラ投資の恩恵を受けるとみられている。 第3四半期～第4四半期の売上高予想は1,221億ウォン 今年の第3四半期から

エヌビディアの取締役マーク・スティーブンス氏は9月18日、3億ドル相当のエヌビディア株を売却し、過去1か月間の売却総額は9億4,700万ドルとなった。証券開示資料によると、スティーブンス氏は8月31日から9月2日にかけて4億1,080万ドル相当を売却し、9月4日には2億3,560万ドル相当を売却した。スティーブンス氏は依然としてエヌビディアの大株主であり、保有株の評価額は約63億ドルに上る。

9月23日に公表された連邦準備制度理事会のリサーチ論文によると、大規模な米国債の売却が債券利回りに与える影響は、投資家の種類によって大きく異なる。外国公的投資家（FOI）が5,000億ドル相当の米国債を売却した場合、5年債利回りはわずか14ベーシスポイント上昇する一方、家計およびヘッジファンド（HHF）が同額を売却すると、利回りは55ベーシスポイント上昇する。 連邦準備制度理事会は、この差は米国債市場の構成変化によるものだと説明した。感応度の低い中央銀行が保有高を減らす一方、感応度の高いヘッジファンドはシェアを拡大し、2026年第1四半期時点で30.6兆ドル規模の市場の16.7％を占めている。この構造変化により、ストレス事象が発生した際に市場のボラティリティが高まる。

News1によると、9月22日、MetaのAIエージェント「Muse」がAppleのApp StoreでChatGPTを上回ったことを受け、人工知能が従来のウェルスマネジメントサービスを破壊する可能性への懸念から、米国の金融株は大幅に下落した。S&P 500金融指数は2％下落し、銀行株指数は3％下落した。Charles Schwabは6.1％、Ameriprise Financialは4.4％下落し、Raymond Jamesは3％超下落した。Gabelli Fundのポートフォリオマネージャーは、AIが従来の事業を破壊するとの懸念から、AIツールが既存の金融サービス企業にもたらし得るメリットと脅威の双方について、議論が活発化していると指摘した。

ChainCatcherがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、米国のXRP現物ETFは9月23日、合計2億21万ドルの純流入を記録した。Bitwise XRP ETF（XRP）が1日当たり1億9,159万ドルの純流入で首位となり、累計純流入額は6億3,700万ドルに達した。続いてFranklin XRP ETF（XRPZ）は862万ドルの1日当たり純流入を記録し、累計純流入額は4億8,500万ドルとなった。記事執筆時点で、XRP現物ETFの運用資産残高は合計17億3,100万ドル、累計純流入額は17億3,000万ドルとなっている。

PANewsが引用したSoSoValueのデータによると、9月22日、ソラナ現物ETFには2,887万ドルの純流入があった。最も好調だったのはBitwise Solana Staking ETF（BSOL）で、1日当たりの純流入額は2,638万ドル、累計純流入額は11.31億ドルに達した。続いてGrayscale Solana Trust（GSOL）が1日当たり179万ドルの純流入を記録し、累計純流入額は1億4,600万ドルとなった。

政府倫理局が公表した財務開示書類によると、トランプ米大統領は7月10日、15,001～50,000ドル相当のスペースX株式を購入し、7月17日には1,001～15,000ドル相当の同社株式を売却した。トランプ氏は9月8日にこの開示書類に署名した。イーロン・マスク氏が所有するスペースXは、事業運営にあたり連邦政府の承認を定期的に必要とする、米国の主要な防衛請負業者である。同社は6月、評価額1.77兆ドルで新規株式公開（IPO）を完了し、米国史上最大のIPOとなった。

Galaxy Securitiesのレポートによると、米連邦準備制度は9月16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％とした。これは2023年7月以来、初めての利上げとなる。発表翌日の取引では、半導体メモリ、CPU製造、半導体製造サービス、光インターコネクトの各セクターがアウトパフォームした。短期的な収益が力強く、投資回収サイクルも短縮されていることから、これらのセクターが金利上昇に対する耐性を示したためだ。一方、遠い将来のキャッシュフローに依存するバリュエーションのAI関連株は引き続き圧力を受け、市場が長期的な成長ストーリーから短期的な収益の実証へと軸足を移していることを示した。

SoSoValueのデータによると、XRP現物ETFは9月22日（米国東部時間）に2,002万ドルの純流入を記録しました。Bitwise XRP ETF（XRP）が1,916万ドルの日次純流入で首位となり、累計純流入額は6億3,700万ドルに達しています。Franklin XRP ETF（XRPZ）はさらに86万ドルの純流入を記録しました。XRP現物ETFの資産合計は17億3,000万ドルに達し、累計純流入額も17億3,000万ドルとなっています。

Allianz Groupの経済アドバイザーであるMohamed El-Erian氏は、22日（現地時間）、Xへの投稿で、中央銀行による利上げだけでは現在のインフレ問題を解決するには不十分であり、政府が根本的な対策を講じる必要があると述べた。El-Erian氏は、真の解決策は中央銀行ではなく政府にあり、政府は供給のボトルネックに対処するとともに、より強力な財政再建を進めなければならないと主張した。同氏は、財政再建はインフレへの対応だけでなく、長期国債利回りの抑制にも効果があると説明した。財政赤字を削減すれば長期金利への圧力を和らげる一方、イノベーション産業への資金供給能力を拡大できるためだ。この発言は、高インフレを抑制するために中央銀行がさらなる利上げを行う必要があるとの市場の期待が広がる中で出された。 El-Erian氏、供給・財政政策で政府に行動を要求 El-Erian氏は22日（現地時間）、自身のXアカウントで、中央銀行の利上げは現在のインフレ問題を解決するための「唯一の手段」であってはならないと述べた。同氏は、真の解決策は中央銀行ではなく政府にあり、政府は供給のボトルネックを解

9月22日付のXへの投稿で、Allianz Groupの首席経済顧問であるモハメド・エラリアン氏は、金融政策だけでは現在のインフレに対処できず、政府は供給のボトルネックに対処し、より強力な財政再建を進めるために行動を起こさなければならないと述べた。 エラリアン氏は、金融政策に過度に依存すると経済が不均衡に弱体化し、その負担が、最も負担に耐える力の乏しい人々に偏ってのしかかるリスクがあると警告した。同氏は、中央銀行が実体経済の健全性よりも金融安定を優先するよう、市場から圧力をかけられるべきではないと主張した。

The Informationによると、9月23日時点で、CMEが計画しているNVIDIA製GPUのレンタル価格先物の開始は、規制上の遅延に直面している。同取引所は以前、AIコンピューティング先物契約の開始時期を10月初旬と見込んでいたが、現在は規制当局の承認待ちとなっており、予定どおりに開始できない見通しだ。米商品先物取引委員会（CFTC）は、このような契約の仕組みをさらに検討し、業界全体からより幅広い意見を集めるため、審査期間を延長した。CFTCは、AIコンピューティングの金融市場が米国のAI開発を支援する可能性がある一方で、その基盤となる市場は依然として分断され、透明性に欠けているとの懸念を示した。

Korea Investment & Trust Managementは、秋夕（チュソク）連休を前に、23日にACE ETFの4銘柄を推奨した。選定にあたっては、年初来のパフォーマンス、資金流入、長期投資の可能性、年金口座での活用度を考慮した。同社はこれらの商品を「ACE Hong-Dong-Baek-Seo」というテーマでまとめ、韓国の秋夕の食卓における伝統的な配膳習慣「Hong-Dong-Baek-Seo」（赤い果物は東、白い果物は西）を再解釈した。 ACE AI Semiconductor TOP3+ ETF、年初来収益率131.20%を記録 「Hong」（紅、赤）のカテゴリーでは、レバレッジ商品を除くACE ETFの中で最高の収益率を記録したACE AI Semiconductor TOP3+ ETFが紹介された。韓国取引所のデータによると、同ETFは前日時点で年初来131.20%の収益率を記録した。直近6か月および1年間の収益率は、それぞれ27.70%と232%に達した。 運用資産も大幅に拡大した。ACE AI Semiconductor TOP3+ ETFの純資産は、年初の

韓国の金融監督院（FSS）は6月5日からミレアセット証券に対する集中検査を実施し、国内投資家に1株も配分されなかったSpaceXのIPOに関する同社の対応に焦点を当てた。FSSは7月16日までの40日間にわたる検査を開始した後、9月14日には追加で15日間の検査に着手し、全国の従業員約150人をソウル本社に呼び、対面で事情聴取を行った。監督当局は、SpaceXの募集への参加を最大化するため、プライベートバンカーがプロ投資家登録を違法に勧誘したかどうかを調査している。プロ投資家の新規登録者数は、2022年から2025年までの月平均109人に対し、6月には734人へ急増した。今回の検査をめぐり、ミレアセット証券の労働組合は前例のない反発を示し、FSSが過度な召喚や、通話記録およびKakaoTalkメッセージを含む侵害的なデータ提出要求によって従業員の権利を侵害したとして苦情を申し立てた。業界関係者は、FSSのイ・チャンジン院長の息子がミレアセット・アセットマネジメントで勤務しているとの憶測がある中、今回の検査が異例の強度で行われていると指摘している。ただし、親族関係と検査範囲の間に確認され

CME FedWatchによると、市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）が10月に25ベーシスポイント利上げする確率を54.2％と織り込んでいる。一方、9月23日時点で政策金利が3.75％～4.00％に据え置かれる確率は45.8％となっている。 12月までに、市場は累計25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を47.8％、累計50ベーシスポイントの利上げが行われる確率を41.4％、金利が変更されない確率を10.8％と見ている。