世界のTradFiとマクロ経済

イ・ヒョンイル副首相兼企画財政部長官候補は15日、国会企画財政委員会で証言し、自身の経済哲学と政策の優先課題を示した。イ氏は、政府は市場経済の原則を堅持する一方、社会的弱者を積極的に保護し、公共福祉を安定させなければならないと述べた。この証言は、韓国経済の回復がより明確な価格変動の勢いを示し始める中で行われた。イ氏は、AI需要の拡大を背景とした半導体輸出に支えられ、今年は3％成長し、1人当たり国民所得は4万ドル台に達すると予測した。 イ・ヒョンイル氏、聴聞会で3つの政策優先課題を提示 イ氏は、副首相に任命された場合の3つの優先分野として、公共福祉の回復、マクロ経済の安定、対外政策を挙げた。公共福祉については、食料品価格による負担を軽減し、農産物や石油製品の価格を安定させるとともに、中長期的には構造的なインフレ要因に対処するため、流通構造を改善すると約束した。イ氏は、政府は地域の産業・投資基盤を強化し、労働市場の二重構造を改革するとともに、若者、自営業者、中小企業への支援を大胆に拡大すると述べた。 マクロ経済の安定について、イ氏は市場の変動性を管理し、さらなる拡大を防ぐと表明した。イ氏は

債券市場関係者によると、海外投資家は9月15日、ロング国債の需要とFuture Response Fundの投資余力について協議するため、韓国の企画財政部を訪問した。複数のグローバル金融機関は今月、当局者とマクロ経済に関する会合を開き、より長い年限の債券に対する保険会社の需要や、償還年限区分ごとの発行配分が変更される可能性に焦点を当てた。162.3兆韓国ウォンを原資とするFuture Response Fundには、債券・株式市場に流入すると見込まれる約104.4兆韓国ウォンの余剰資金がある。海外投資家は特に、同基金が実際に国債へ投資できる規模、運用開始時期、選好する償還年限について質問した。関心はWGBI組み入れの仕組みから、2027年の債券需給のファンダメンタルズへと移っている。

YonhapInfomaxによると、9月15日、参加者が中東の地政学的リスク、原油価格の上昇、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する見通しを見極める中、USD/KRWは1,347.30ウォン前後で取引された。WTI原油は一時1バレル当たり104ドルを上回り、米10年国債利回りが5％を突破したことで、リスクオフ・センチメントが強まり、ドル高が支えられた。 外国為替ディーラーは、韓国企業による安定した輸出需要が上値を抑える一方、地政学的不確実性と近づくFOMC会合による上昇圧力を受け、USD/KRWは1,340～1,354ウォンの範囲内で推移すると予想した。

聯合ニュースによると、9月15日、韓国の副首相兼財務相候補である李亨一（イ・ヒョンイル）氏は、国会の人事聴聞会で、2026年に経済成長率3％を達成し、1人当たり国民所得が4万ドル水準に達するとの見通しを示した。 李氏は、3つの政策上の優先課題として、物価安定を通じた家計の生活回復、市場の変動局面におけるマクロ経済の安定維持、地政学的リスクを踏まえた供給網の強靭化など、対外経済政策の強化を挙げた。 また、AIの普及により半導体需要が押し上げられたことが景気回復につながったと説明し、産業間、地域間、世代間の構造的な不平等に対処しながら、新たな成長エンジンの育成に取り組むと表明した。

Jin10によると、SC原油は9月15日の取引開始直後に6％超急騰した。Baocheng Futuresは、原油市場が引き続き中東情勢の緊迫化をめぐる動向に左右されており、短期的には紛争交渉、海峡通過データ、サウジアラビアの石油施設の安全保障に注目が集まると指摘した。

Yahoo Financeのデータによると、トランプ政権が米国上場企業17社に対して行った直接的な株式投資は、発表当日の急騰後、14社の株価下落につながった。政府の資金提供を受けた17社のうち11社は、発表の10取引日前と比べてマイナスリターンを記録しており、政府による支援のニュースを受けてポジションを取った個人投資家から懸念の声が上がっている。この傾向は、政権による商業分野への介入戦略の拡大を反映しており、現在では量子コンピューティング、半導体、原子力、鉄鋼、レアアース、ベネズエラの石油探査にまたがる32社が対象となっている。 政府支援銘柄、初動の急騰後に過半数が下落 Yahoo Financeのデータによると、政府から資本提供を受けた上場企業17社のうち14社は現在、契約発表後の最初の取引日の終値を下回る水準で取引されている。発表の10取引日前の株価と比較すると、11社がマイナスリターンとなった。データは、政府支援のニュースを受けて株式を購入した投資家が、初動の価格変動の勢いが弱まるにつれて、損失リスクの高まりに直面したことを示している。 USA Rare EarthsとMP Ma

SKバイオファームのイ・ドンフンCEOは11日、1株当たり平均78,800ウォンで同社株1,000株を追加取得し、取得総額は約7,900万ウォンとなった。これは先月27日に2,000株を取得したことに続くもので、2週間以内の合計取得株数は3,000株となった。戦略部門長のユ・チャンホ氏も11日、1株当たり平均79,087ウォンで500株を取得した。同氏は先月27日にも、CEOと同じ日に500株を取得していた。同社は、主要役員による相次ぐ株式取得は、同社の中長期的な成長戦略と企業価値への確信、ならびに責任経営へのコミットメントを示すものだと説明した。今回の取得は、SKバイオファームが先月締結したオパカリムの独占ライセンス契約を受け、次世代パイプラインを推進する中で行われた。一方、米国FDAは10日、オパカリムの第2/3相臨床試験に対して部分的な臨床試験保留を発出したことが明らかになった。 SKバイオファームの役員が自社株を取得 SKバイオファームは15日、イ・ドンフンCEOが11日に1株当たり平均78,800ウォンで1,000株を取得し、取得総額が約7,900万ウォンに上ったと発表した。

Yonhap Infomaxのデータによると、7日〜11日の取引週に外国人投資家は、2兆6,800億ウォン相当のドル先物契約を200,291枚売り越した。これは8月に記録した過去最高の173,873枚を上回り、データ収集が始まった2001年以降で最大の週間売越量となった。売り越しは、USD/KRW為替レートが1,330〜1,340ウォンの範囲で推移する中で行われた。市場参加者は、この記録的な売越量について、韓国の半導体輸出ブームが経常収支の黒字を拡大させ、ウォン高を促すとの見方に加え、外国人株式投資家が過去のウォン安局面で設定した為替ヘッジを解消していることが要因だとみている。 外国人投資家、ドル先物の売り越しを5取引日連続に延長 外国人投資家は14日にドル先物契約を17,000枚売り越し、5取引日連続の売り越しとなった。USD/KRW為替レートが1,330〜1,340ウォンの範囲にとどまった期間を通じて、売り越しは一貫して続いた。 USD/KRWレートがピークを付けて下落し始めた7月初め以降、外国人投資家はドル先物を一貫して売り越している。7月には138,000枚、8月には月間最高記

Yahoo Financeによると、9月14日時点で、トランプ政権による株式投資の支援を受けた上場企業17社のうち14社で、株価が発表直後の初期水準を下回った。これらの企業のうち11社は、10取引日前の株価と比較してもマイナスのリターンを記録した。米国のレアアース企業USA Rare Earth（NAS:USAR）は、1月に政府との契約を発表してから5取引日以内に80％超急騰し、一時は1株当たり30ドルに達した。しかし、その後は上昇分をすべて失い、15.71ドルまで下落した。 インテル（NAS:INTC）は対照的な例だ。政府による当初の投資以降、株価は4倍超に上昇し、政府のステーキング価値は89億ドルから500億ドルに増加した。Cato Instituteの政策アナリスト、Todd DeHaven氏は、政府による株式投資を「シュガーハイ」と表現した。同氏は、こうした投資にはショートの期間で株価を押し上げる効果があるものの、最終的には企業価値は本来の財務・事業パフォーマンスを反映する水準に収束すると指摘した。

Yonhap Infomaxによると、9月11日、SK Biopharmの李東勲CEOは、1株当たり平均78,800ウォンで同社株式を追加で1,000株取得し、取得額は約7,900万ウォンとなった。同日、戦略部門長の柳昌浩氏も、1株当たり平均79,087ウォンで500株を購入した。両幹部は以前にも8月27日に株式を購入しており、同社は、2週間以内に相次いで株式を購入したことについて、中期からロングにわたる成長戦略への自信と、責任ある経営への取り組みを示すものだと説明している。

ビットコイン（BTC）はレンジ内でのもみ合いを続け、9月15日時点で77,960ドル前後で推移している。米国上院議員のCynthia Lummis氏は、民主党が依然として《CLARITY法案》の修正を求めており、交渉には終わりがないと述べた。米国下院金融サービス委員会は9月16日に戦略的ビットコイン準備法案を審議する予定で、5年以内に予算中立的な戦略でビットコインの保有量を増やす方法の調査を求めている。 マクロイベント＆暗号資産市場の注目点 1、CoinDeskの報道によると、米国上院議員のCynthia Lummis氏は、民主党が、上院共和党議員らが先週末に配布した暗号資産市場構造法案の最終妥協案に依然として不満を抱いており、さらなる修正を求めていると述べた。Lummis氏は、民主党は常にさらなる要求をしており、1か月待てばさらに多くを要求するだろう、交渉には終わりがないと語った。同氏によると、今回の交渉では民主党に対して一連の大幅な譲歩が行われており、法案には個別の政策上の譲歩が114か所あるという。その中でも特に重要なものの一つが、政府高官が暗号資産業界と個人的な商業関係を維持す

SoSoValueによると、Solanaの現物ETFは昨日（9 月14日、ET）、1,106万ドルの純流入を記録した。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）が単日で710万ドルの流入を記録して首位となり、累計純流入額は10.38億ドルに達した。Grayscale Solana Trust（GSOL）は続いて日次流入額391万ドルを記録し、運用開始以来の累計純流入額は1億3,800万ドルとなった。

9月15日北京時間09:30時点で、WTI原油先物は0.61%上昇し、米国天然ガス先物は0.73%下落した。

PANewsによると、SoSoValueのデータに基づき、Bitwise XRP ETFは9月14日（米国東部時間）に1,125.5万ドルの純流入を記録した。この日の純流入により、同ファンドの累計純流入額は6.2億ドルとなった。XRP現物ETFの運用資産総額は15.76億ドルに達し、累計純流入額は17.12億ドルとなった。

韓国取引所（KRX）は前日、アフターマーケット取引を正式に開始し、国内株式市場の取引時間を午後8時まで延長した。今回の拡大は、流動性を取り込み、タイムゾーンの制約に直面する海外投資家の市場アクセスを改善するために取引時間を延長している主要なグローバル取引所との競争を目指すものだ。しかし、初日のトレードデータでは個人投資家が取引の大半を占め、KOSPIのアフターマーケット取引高の87.6%を占めた一方、海外投資家の参加率は8.6%にとどまった。この結果、取引時間の延長が、韓国株への海外投資家のアクセス改善という当初の目的に実際に応えているのか、疑問が生じている。 個人投資家が初日のアフターマーケット取引を89.8%のシェアで圧倒 聯合インフォマックスが前日のKRXアフターマーケットセッションを分析したところ、KOSPI市場における個人投資家の買いと売りを合わせた取引代金は87.6%を占めた。個人投資家はKOSPI株で2兆4,304億ウォンを取引し、アフターマーケットの取引代金合計2兆7,741億ウォンの87.6%に相当した。KOSDAQ市場では個人投資家の参加率が96.3%に達し、合計9

MSX.COMのデータによると、9月15日の取引終了時、米国株式指数は下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.29％、S&P 500は0.48％、ナスダック総合指数は0.56％下落した。VIXボラティリティ指数は7.95％上昇した。AI関連株が下落を主導し、テラダインは13.3％、アステラ・ラボは11.74％、アームは9.74％、スーパー・マイクロ・コンピューターは8.38％、マーベルは7.32％下落した。

The Blockによると、Ark Investは最近、暗号資産関連の主要銘柄の保有を縮小し、Coinbase株を700万ドル相当、Circle株を1,387万ドル相当売却した。同ファンドは、BitmineとBullishの小規模なポジションも売却した。さらに、Ark Investは自社のビットコインETF「ARKB」の保有額も4,000万ドル削減した。

Golden Bullの価格データを引用したJin10 Futuresによると、9月15日（価格調整サイクルの2営業日目）時点で、中国国内のガソリンおよび軽油価格は1トン当たり550元上昇する見込みで、調整率は9.40%、基準原油価格は1バレル当たり102.93ドルとなっている。次回の価格調整日は9月24日に予定されている。山東省の製油所では昨日、在庫補充が活発化し、製品の販売も改善したことで在庫水準が低下した。国際原油価格の上昇を背景に、本日はさらに1トン当たり30元の値上がりが見込まれる。

中国人民銀行によると、中央銀行は9月15日、7日物リバースレポを実施しなかった一方、プライマリーディーラーの需要に基づき、5,970億元の翌日物リバースレポを実施した。

国際決済銀行（BIS）は、韓国の単一銘柄レバレッジETFを、市場のボラティリティを増幅させる極端な事例として特定した四半期レビュー報告書を発表した。報告書は、価格変動時のポジション調整が市場の方向性と一致するため、レバレッジ取引が市場のボラティリティを増幅させると指摘した。BISは、特にサムスン電子とSKハイニックスを挙げた。両社の株価は今年上半期に3倍に値上がりした後、急激な変動を経験し、市場全体を動かした。報告書は、この現象について、異常に高いレバレッジ比率を持つ個人投資家が支配する市場における異常な集中が原因であり、指数を主導する2銘柄を基にした商品がボラティリティを増幅させたものだと説明している。 BIS、レバレッジ取引をボラティリティ増幅メカニズムとして特定 BISは、レバレッジ取引に共通する特徴は、金融仲介機関が投資家への約束を履行するため、市場の方向に沿って取引しなければならないことだと説明した。2倍のリターンを提供するレバレッジETFでは、株価が下落するとファンドのレバレッジが目標水準を上回るため、それを引き下げるために売却が必要となり、株価が上昇した場合には買いが必要