世界のTradFiとマクロ経済

8月23日、債券市場のアナリストによると、韓国銀行は8月27日に予定されている金融政策委員会で、現在の2.75％から0.25ポイント引き上げ、政策金利を3.0％にする見通しだ。政府統計によると、コアインフレ率は7月に前年同月比2.6％となり、27カ月ぶりの高水準に達した。国際的な信用格付け機関ムーディーズも、半導体スーパーサイクルの力強さを理由に、韓国の2026年のGDP成長率予測を従来の2.1％から3.5％へ引き上げており、利上げ決定をさらに後押ししている。

Mirae Asset Asset Managementによると、米国子会社のGlobal Xは8月23日、米国株式市場への「Global X Magnificent 6 ETF」の上場を申請した。同ファンドはティッカーシンボル「SIX」で取引され、Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazon、Metaの6銘柄で構成される。同商品は「Magnificent 7」からTeslaを除いたもので、ファンドの発効日である2026年10月28日以降に上場する見込みだ。

BlockBeatsによると、8月23日、S&Pグローバル米国総合PMIは8月に前月比1.5ポイント上昇して56.0となり、2022年4月以来の最高水準を記録したほか、3カ月連続の上昇となった。サービス業PMIは2.2ポイント上昇して56.8となり、2022年3月以来の最高水準となった。一方、製造業PMIは0.7ポイント低下して53.9となったものの、拡大局面を維持した。 米国企業は採用を加速させており、特にサービス部門では2025年1月以来の速いペースとなった。これらの数値は、米国のGDP成長率が2026年第3四半期に3.0％に達する可能性を示唆している。

米国財務省による長期国債の買い戻し拡大は、先週、ドルの急落を引き起こした。市場参加者はこの動きを、長期国債利回りの抑制を目的とした金融抑圧と解釈した。財務省が現地時間8月19日に発表した後、金先物は週間で5％超上昇し、Bitcoinは24％超急騰した。これは、投資家が「通貨価値切り下げ取引」へのポジションを再び積み増していることを示している。ドル安は、米国の金融当局と財政当局の双方から同時に圧力がかかっていることに起因する。スコット・ベッセント財務長官による買い戻し拡大は、先月、ケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会（FRB）議長がハト派的な連邦公開市場委員会（FOMC）記者会見で発言したことに続くものだった。こうした背景の中、今週（8月24～28日）の市場の焦点は、ベッセント氏の財政赤字削減計画と、ウォーシュ氏が8月28日に行うジャクソンホール・シンポジウムでの講演によって、米国の政策当局への信頼を回復できるかどうかに集まっている。 財務省の国債買い戻し拡大が金とBitcoinの上昇を誘発 財務省が8月19日に発表した長期国債買い戻しの一時的な拡大は、安全資産および代替資産の市場で直ち

連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるKevin Warshは、5月28日午前10時（米東部時間）にジャクソンホール経済シンポジウムで基調講演を行う。一方、財務長官のScott Bessentは、5月20日のCNBCインタビューによると、今週末または来週初めに財政赤字削減策を発表すると見込まれている。ニューヨークの債券市場は、5月24日から28日の週の主要な材料として、この2つのイベントに注目している。米長期国債利回りは、両当局者の発言を受けて最近の急上昇がさらに加速し、先週初めには10年債利回りが4.7340%、30年債利回りが5.3390%まで上昇した。これは2007年6月以来の高水準だった。その後、財務省が5月19日に長期債買い戻しの一時的な拡大を発表した。 Warsh、5月28日にジャクソンホールで講演 Kevin Warshのジャクソンホール経済シンポジウムでの基調講演は、5月28日午前10時（米東部時間、韓国時間午後11時）に予定されている。講演のテーマはまだ明らかにされていない。7月の連邦公開市場委員会（FOMC）記者会見で、Warshは米国債利回りの上昇が金融環境を引

サムスン電子とSKハイニックスのレバレッジ型上場投資信託（ETF）は、韓国取引所が23日に発表したデータによると、20日と21日の2取引日で合計取引代金が2兆ウォンを超えた。この急増は、両半導体企業が21日に発表した大規模な株主還元策を受けたものだ。サムスン電子は2026年に90兆～110兆ウォン規模の株主還元を実施する計画を承認し、SKハイニックスは40兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを明らかにした。取引の集中は、世界的なAIチップ需要が続く中、半導体株に対する投資家の関心が再び高まっていることを反映している。 レバレッジ型ETF、取引代金2兆ウォンを記録 韓国取引所によると、16種類の個別株レバレッジ型・インバース型ETFは、21日に合計取引代金9771億ウォンを記録した。前取引日の20日の取引代金は1兆599億ウォンだった。 取引代金の上位2銘柄は、サムスン資産運用が運用するサムスン電子およびSKハイニックスの個別株レバレッジ商品だった。KODEX SK Hynix Single-Stock Leveraged ETFの取引代金は3528億ウォン、KODEX Samsun

Yonhap Infomaxによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は今週、財政赤字削減策を発表すると見込まれている。一方、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長は、8月28日にジャクソンホール・シンポジウムで冒頭講演を行う予定だ。8月21日までの週に、10年物米国債利回りは4.00ベーシスポイント上昇して4.7340%となり、2週連続の週間上昇を記録した。2年物利回りは6.30ベーシスポイント上昇して4.2380%となり、4週間ぶりに週間上昇となった。 30年物利回りは1.30ベーシスポイント上昇して5.2740%となった。インフレと財政赤字への懸念から長期金利の上昇ペースが加速しており、30年物利回りは週初めに5.3390%まで上昇し、2007年6月以来の高水準を付けた。FRB先物は年末までに26ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、最大でも25ベーシスポイントの利上げ1回を示唆している。

Merck株は5月21日（現地時間）、ニューヨーク証券取引所で152.55ドルにて取引を終え、前営業日比3.56ドル（2.39%）上昇した。日中には154.49ドルの52週間高値を付けた。この上昇は、Modernaと共同開発している個別化mRNAがんワクチン「Intismeran Autogene」の第3相臨床試験で良好な結果が示されたことによるものだ。同ワクチンをMerckの免疫療法薬Keytrudaと併用した場合、1,137人の高リスク黒色腫患者を対象とした試験で、世界で初めて統計的に有意な有効性が示された。この画期的な成果は、Merckの総収益の半分以上を占めるKeytrudaについて、2028年から始まる特許切れに対する長年の投資家の懸念を和らげるものとなった。 Merck株、5月21日に52週間高値を更新 Merck株は5月21日（現地時間）、152.55ドルで取引を終え、前営業日比3.56ドル（2.39%）上昇した。取引中には154.49ドルまで上昇し、52週間高値を記録した。この急騰は、同社の主力がん治療薬Keytruda以外のパイプラインの進展に対する投資家の期待を反映

NYSEのデータによると、Merck株は8月21日に52週間ぶりの高値となる152.55ドルを付け、前日比3.56ドル（2.39％）高で引けた。これは、Modernaと共同開発する個別化mRNAがん治療薬Intismeran Autogeneの第3相臨床試験が主要評価項目を達成したことを受けたものだ。高リスク黒色腫患者1,137人を対象とした試験では、Merckの免疫療法薬Keytrudaとの併用により、無再発生存期間が有意に延長された。Morgan Stanleyは、Keytrudaの特許切れが2028年から始まるにもかかわらず、力強いパイプラインの勢いを評価し、目標株価を116ドルから179ドルへ引き上げ、投資判断を「オーバーウェイト」に格上げした。

Bitfinexが引用したBitwiseのデータによると、上場企業と米国の現物ビットコインETFは、2024年1月に現物ビットコインETPが開始されて以来、155万BTCを購入した。一方、この期間の新規ビットコイン供給量は約45万5,000BTCにとどまり、購入量は新規供給量の3.6倍に相当した。

Blackstoneは先月、米国のサンドイッチチェーンJersey Mike'sを上場させた。2024年11月の買収から1年8カ月後のことだった。IPOでは10億ドルを調達し、近年の米国の外食企業の上場としては最大規模となった。Blackstoneは、パンに挟む具材を店内で新鮮にスライスし、ボリュームたっぷりのサンドイッチで知られるJersey Mike'sを、約11兆ウォン（80億ドル）で買収した。プライベートエクイティ（PE）ファームは、IPOに先立ち、4,100万ドルの社用ジェットと、2023年から2025年まで一族に支払われた7億1,000万ドルの給与を会社から切り離した。食品・飲料ブランドのPE買収をめぐっては、コスト削減や品質低下を懸念する消費者の声が上がることが多く、米国と韓国の両市場で同様の傾向が見られている。 Blackstone、IPO前に社用ジェットと一族への給与を切り離す The Wall Street Journalは、Jersey Mike'sのIPO申請書類を分析し、Blackstoneが同社から切り離した項目を特定した。最初の項目は4,100万ドルの社用

ウォール・ストリート・ジャーナルがSEC提出書類に基づいて報じたところによると、サンドイッチチェーンのJersey Mike’sは先月、ニューヨークでIPOを実施して10億ドルを調達した。これは、Blackstoneが2024年11月に同社を80億ドルで買収してから、およそ1年8カ月後のことだった。買収後、Blackstoneは同社が保有していた4100万ドル相当の社用ジェットを売却し、一族メンバーに支払われていた年間総額5050万ドルの給与を廃止したほか、分散していたオフィスを単一の本社に統合した。同社は店舗数を8.4％増やし、3300店舗に達した。IPO後もBlackstoneは同社の議決権の3分の2を保持した。

SerenityのXへの投稿によると、米国政府は今週、宇宙輸送、マイニング、サプライチェーン分野に焦点を当てた一連の政策文書を公表した。政権は「宇宙輸送の黄金時代」構想を打ち出し、2030年までに年間1,000回の打ち上げおよび再突入ミッションを達成する目標を設定した。Rocket Lab（RKLB）などの企業は、潜在的な恩恵を受ける企業と位置付けられている。その他に検討中の政策分野には、ドローン部品への関税、米国の鉱物資源に関する協力、ポリシリコンのサプライチェーン調整、その他の戦略的分野が含まれる。

Investing.comによると、長期米国債利回りの上昇を抑える米財務省の債券買い戻し策を受け、8月23日はドル安が進む一方、金とビットコインはそろって上昇した。短期的なドル安が代替資産への資金流入を促し、従来の通貨保有から資金がシフトする中で、金とビットコインが主な恩恵を受けた。 ニューヨーク・マーカンタイル取引所で取引される12月限金先物は、米国債市場のボラティリティが高まる中、安全資産や代替資産への投資家のポジション調整を反映して上昇し、市場全体も動意づいた。

金鉱山およびSK Hynix関連のETFが、18日から21日までの韓国ETF市場で上昇率の上位を独占した。韓国取引所が23日に発表したデータによると、HANARO Global Gold Mining ETFは4日間で11.94%上昇し、国内上場ETF全体で首位となった。ACE Gold Futures Leverage (Synthetic H)は9.12%上昇し、2位となった。主要経済国で財政懸念が高まり、ドルが下落するなかで金価格が反発し、高い固定費構造により金価格上昇の恩恵を相対的に大きく受ける鉱山会社への投資需要が高まったことが、好調なパフォーマンスにつながった。この期間、韓国株はセクター間で明暗が大きく分かれ、防衛およびバッテリーETFが二桁の損失を記録する一方、半導体に特化した商品は上昇した。 金鉱山ETFが韓国市場の上昇を主導 HANARO Global Gold Mining ETFは18日から21日までの4日間で11.94%上昇し、韓国上場ETF全体で首位となった。ACE Gold Futures Leverage (Synthetic H)は9.12%上昇し、2位

Financial Newsによると、韓国のETF市場では8月18日から21日にかけて、金鉱株および半導体関連商品が上昇をけん引した。HANARO Global Gold Mining ETFは11.94％上昇し、ACE Gold Futures Leverage（synthetic）は9.12％上昇して、パフォーマンスランキングで上位となった。SK Hynixに焦点を当てたレバレッジETFも大幅に上昇し、KODEX SK Hynix Single-Stock Leverageは8.69％上昇したほか、関連商品も8.2％から8.7％の上昇率を記録した。一方、同期間に防衛関連のレバレッジ商品と二次電池セクターETFは2桁の下落となった。

Samsung Securitiesのアナリスト、ユ・スンミン氏によると、米国株式市場は現在、4年間の政治サイクルの中で最もパフォーマンスが低迷する局面にあり、S&P 500のリターンは中間選挙年には平均わずか0.6％にとどまる一方、大統領選挙年は1.6％、その翌年は2.0％となっている。1945年以降の過去のデータを分析すると、株式相場は中間選挙前に苦戦するものの、ボラティリティのパターンは重要な転換点を境に変化する。VIXは通常、選挙の100～75日前には高止まりするが、50日前になると低下し始める。このパターンは、世論調査のデータと予測市場が収束するにつれて選挙前の不確実性が薄れ、投資家が予想される結果を織り込めるようになることを反映している。現在、予測市場では、民主党が下院を掌握する確率は87％と示されている一方、上院については52％にとどまり、依然として接戦となっている。

Odailyによると、Alibabaは本日（8月23日）、米国外の投資家を対象に、総額800億香港ドル規模の新株発行を実施すると発表した。今回の募集には応募が殺到し、政府系ファンドを含むロングオンリー投資家から強い需要が寄せられている。

Agence France-Presse（AFP）が入手した草案の書簡によると、EU加盟6カ国は8月23日、欧州連合全域の石油会社に対する超過利潤税の導入を求めている。ドイツ、イタリア、オーストリア、ポーランド、ポルトガル、スペインは、この措置を来月ダブリンで開かれるEU財務相会合の議題に含めるよう要請した。閣僚らは、石油会社の収益性と精製マージンが、中東紛争を背景に原油価格の上昇を上回っており、同紛争はここ数十年で最も深刻な供給ショックの一つだと述べた。6カ国は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に実施された一時的な課税措置を踏まえ、EU全域に適用する超過利潤税の枠組みについて協議するよう提唱している。

KOSCOM CHECKのデータによると、8月23日、サムスン電子とSKハイニックスの信用融資残高の合計は9兆9,500億ウォン（約75億ドル）に達した。両銘柄が反発したことで、前日比5,311億ウォン増加した。