世界のTradFiとマクロ経済

Mirae Asset Securitiesは10月8日、国内の電力インフラ投資拡大による恩恵が見込まれるとして、Iljin Electricの「買い」評価と114,000ウォンの目標価格を維持した。アナリストのキム・テヒョン氏は、同社の第3四半期売上高を前年同期比36.1%増の6,129億ウォン、営業利益を同78.1%増の629億ウォンと予想した。証券会社は、政府が第12次長期電力需給基本計画で2040年のピーク電力需要予測を28%上方修正したことを背景に、電力機器部門とケーブル部門の改善が続くとの見通しを示した。 Mirae Asset、Iljin Electricの第3四半期売上高を6,129億ウォンと予想 キム・テヒョン氏は、Iljin Electricの第3四半期業績について、第2四半期と比べて前四半期比では鈍化する見通しだと述べた。第2四半期は、大型電気機器の生産ラインの追加稼働と、ケーブル部門における一時的な引当金戻入の恩恵を受けていた。キム氏は、前四半期比では減速するものの、利益改善の方向性は堅調だと指摘した。 ケーブル部門、第3四半期の受注高が過去最高の2,716億ウ

新韓金融グループは、第3四半期に約2,500億ウォンの不動産売却益を計上するものの、純利益は約1兆7,000億ウォンになると予想されている。Hana Securitiesのアナリスト、Choi Jung-wook氏によると、この予想は証券子会社の業績低迷を背景に、前四半期比で6.5％減少することを示している。株式市場の取引高減少により証券仲介コミッション収入が減少する一方、金利上昇によって有価証券関連の損失が拡大し、海外代替投資資産の減損損失は500億ウォンを超えると見込まれている。 不動産売却で2,500億ウォンを確保する一方、証券子会社は低迷 新韓金融グループの第3四半期の不動産売却益には、新韓カード本社ビルの売却による約1,700億ウォンと、新韓銀行の明洞ビルの売却による約800億ウォンが含まれる。Choi Jung-wook氏は、第2四半期には訴訟関連の引当金戻入れや香港ELS関連の違約金戻入れに伴う約1,300億ウォンの一時的な利益要因があった一方、第3四半期の証券子会社の業績は予想を下回ると指摘した。グループの手数料収入は、証券保管手数料の減少により、前四半期比で10％超減

DB Securitiesは7日、スーパーマーケット事業部門の業績が大幅に改善すると見込み、GS Retailに対する「買い」の投資判断と目標価格35,000ウォンを維持した。同証券会社は、GS Retailの第3四半期連結営業利益が1,156億ウォンとなり、前年同期比4％増で市場予想に沿うと予想している。この明るい見通しは、消費者センチメントの回復に加え、韓国の小売市場で競合企業が店舗再編を進めていることによる競争上の優位性を反映している。 DB Securities、GS Retailの第3四半期営業利益を1,156億ウォンと予想 DB Securitiesは7日付のレポートで、GS Retailの第3四半期連結営業利益が1,156億ウォンとなり、前年同期比4％増を記録すると予想した。この予想は、市場予想と一致している。 GS Retailの事業部門、成長パフォーマンスはまちまち コンビニエンスストア部門は、昨年の消費者向けクーポン配布によるベース効果に直面し、成長率は1～2％にとどまると予想されている。一方、スーパーマーケット部門は、第2四半期から続く2桁の売上高成長を達成すると

DB証券によると、10月7日時点で、GS Retailの第3四半期連結営業利益は前年同期比4%増の1,156億ウォンとなり、市場予想と一致した。スーパー部門は、消費者センチメントの回復や競合他社の店舗再編による市場シェア拡大を背景に、2桁の増収を達成すると予想されている。DB証券は、開発事業の損失が解消され、現在の株価バリュエーションが予想PER 8倍と割安であることから、買いの好機を示しているとして、目標価格3万5,000ウォンの買い推奨を維持した。

9月15日、InBodyの副社長で創業者のCha Ki-chul氏の息子であるCha In-jun氏は、120,000株（持ち分0.89%）を1株当たり54,860韓国ウォンでブロック取引により売却し、66億韓国ウォンを得た。この売却により、同氏の保有比率は9.79%から8.9%に低下した。Cha氏は売却代金を、相続税の支払いに充てるため2022年に借り入れた155億韓国ウォンの担保付き融資のうち、55億韓国ウォンの返済に充てた。今回の売却時期は、肥満治療薬ブームを背景に体組成分析装置の需要が増加したことで、InBodyの株価が年初来で68%上昇した時期と重なる。InBodyの2026年上半期の営業利益は77%増の328億韓国ウォンに急増した。

サムスン証券によると、同証券会社は10月8日、Cosmaxの目標価格を27万韓国ウォンから37万韓国ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。アナリストのチョン・ドンヒ氏は、国内外の子会社で営業レバレッジが拡大していることから、2027年の年間営業利益予想を14％引き上げたと指摘した。

IBK証券は10月8日、人工知能モデルの成長によるメモリー半導体需要の持続を理由に、SKハイニックスの目標価格を40万韓国ウォン、投資判断を「買い」で据え置いた。同社は、SKハイニックスが第3四半期に売上高19.58兆ウォン、営業利益7.51兆ウォンを計上すると予想している。アナリストのKim Woon-ho氏は、SKハイニックスの新たな株主還元方針により、設備投資を差し引いたフリーキャッシュフローの50％超を自社株買いに充てることになると指摘した。今年の拠出額は9兆ウォンと見積もられており、継続中の4兆ウォンの自社株買いに加わる。

Mirae Asset Securitiesによると、10月8日時点でIlgin Electricの投資判断を「買い」とし、目標価格を11万4,000韓国ウォンに据え置いた。同証券会社は、同社の第3四半期売上高が前年同期比36.1％増の6,129億韓国ウォン、営業利益が78.1％増の629億ウォンになると予想している。アナリストのキム・テヒョン氏は、高電圧変圧器の生産拡大と、ケーブル部門における一時的な戻入れ効果が好調の要因だと指摘した。 ケーブル部門では、銅価格が高止まりする中、Ilgin Electricは第3四半期に欧州向けで過去最高となる2,716億ウォンの受注を確保した。中電圧事業は高水準の設備稼働率を維持し、海外受注の割合上昇により収益性も改善した。キム氏は、半導体工場やデータセンターの建設により、2028年以降、国内の最大電力需要が2040年までに28％増加するとの政府予測を踏まえ、Ilgin Electricは2029年までの変圧器の受注残を抱えており、需要の加速を取り込める位置にあると述べた。

コンファレンス・ボード（Conference Board）のデータによると、米国の消費者信頼感指数は約80まで低下し、2014年以来の最低水準となった。現況指数は110を下回り、消費者が感じている経済的圧力の高まりを反映した。仕事を探すことの困難さは20％を超えて急上昇する一方、所得の伸びに対する期待は15％まで低下した。これは、株式市場が堅調であるにもかかわらず、雇用環境と賃金の見通しが悪化していることを示している。

フォックスニュースによると、ジェフ・ベゾス氏は、ブルーオリジンが初めて外部資金として100億ドルを調達したと発表した。これは、宇宙企業である同社にとって、外部投資家からの初の資金調達ラウンドとなる。

10月8日に公表された連邦準備制度理事会（FRB）の9月会合の議事要旨によると、FRBは25ベーシスポイントの利上げを実施したが、その根拠について当局者の意見は分かれた。一部の政策当局者は、エネルギーなどの供給ショックに対する予防措置として利上げを捉えた一方、よりタカ派的な当局者は、需要主導のインフレを防ぐために利上げを支持した。議事要旨では、大半の当局者が年末までにさらなる利上げを行うことが適切だと考えていたものの、現在の政策金利は依然として十分に景気抑制的ではないと主張する者もいた。

韓国の上場投資信託（ETF）市場は、韓国金融投資協会によると、今月2日時点で466兆2,883億ウォンとなり、6月22日に記録した533兆2,361億ウォンのピークから12.56％縮小した。下半期にKOSPI指数が9,000台から6,000台へ下落したことと歩調を合わせたもので、外国人投資家の資金流出や、個別株レバレッジ商品によるボラティリティの高まりが要因となった。ETF市場は今年前半に急速な成長を遂げ、1月に300兆ウォン、4月に400兆ウォン、5月に500兆ウォンを突破したが、KOSPIが6,500～7,000のボックス相場に入ると、価格変動の勢いは失速した。 韓国ETF市場、6月のピークから12.56％下落 国内ETF市場は今月2日時点で466兆2,883億ウォンとなり、KOSPIが過去最高の終値を記録した6月22日に付けた過去最高の533兆2,361億ウォンから12.56％減少した。市場は今年上半期に急速に拡大し、1月に300兆ウォンを突破し、その約3か月後の4月には400兆ウォンに達し、5月には500兆ウォン時代に入った。しかし、下半期にKOSPIが9,000台から6,00

KOSDAQ市場は前営業日、898.43で取引を終え、前営業日比2.34%下落した。6日には919.92まで上昇し、約3カ月ぶりに900ポイント台を回復していた。指数の回復とは対照的に、個別株のパフォーマンスは大きく異なっている。上場維持基準の厳格化により、多数の低価格・低時価総額銘柄が管理銘柄に指定され、上場廃止リスクが高まっているためだ。韓国の金融当局と韓国取引所は、低調な企業の市場からの退出を促すため、株価および時価総額の要件を強化した。その結果、指数が1000ポイントに近づく一方で、多くの個別株投資家は相場上昇による利益ではなく、上場廃止の可能性に直面するという、乖離した状況が生じている。 KOSDAQ指数、約3カ月ぶりに900ポイント台を回復 韓国取引所によると、8日、KOSDAQ指数は前営業日、898.43で取引を終え、前営業日比2.34%下落した。指数は6日に919.92まで上昇し、約3カ月ぶりに900ポイント台を回復した。今回の回復により、指数が再び1000ポイント台に入るとの期待が高まっている。市場参加者はこの水準を「サウザンドSDAQ」と呼んでいる。 時価総額の低い

ハナ証券は10月8日、現代モービスの目標価格を68万ウォンから58万ウォンに引き下げる一方、投資判断を「買い」に据え置いた。この調整は、業績予想の見直しと系列会社のバリュエーション低下を反映したものだ。同日発表した企業分析報告書によると、新たな目標価格である58万ウォンは、前営業日の終値37万3,500ウォンに対して約55％の上昇余地を示している。 ハナ証券、現代モービスの第3四半期営業利益を8,964億ウォンと予想 ハナ証券は、現代モービスの第3四半期売上高を15兆3,000億ウォン、営業利益を8,964億ウォンと予想し、従来予想をやや下回る水準とした。同期間の営業利益率は5.9％と見込まれており、前年同期比では0.7ポイント上昇する一方、前四半期比では0.1ポイント低下する見通しだ。 ソン・ソンジェアナリストは、顧客企業の生産に支障が生じたことで、第3四半期の業績は予想をやや下回ると述べた。ただし、ソン氏は「買い」の判断を維持し、高い利益率を誇るアフターサービス（AS）事業がキャッシュカウとして機能し、業績の底堅さを支えていると指摘した。 現代モービス、4月1日付でランプ事業をスピ

KB Securitiesは8日、Kraftonの目標価格を35万ウォンから30万ウォンに引き下げた。新作タイトルによる株価の勢いが見られないことを理由に、12カ月先の1株当たり利益（EPS）予想を14％引き下げたためだ。アナリストのLee Ji-eun氏は、PUBGの売上減少が予想以上の速さで進んでいることと、新作ゲームのリリーススケジュールの調整を、今回の目標価格引き下げの要因として挙げた。今回の修正は、主力タイトルの成熟化に伴い、Kraftonが現在のマネタイズサイクルで直面している課題を反映している。計画されているコンテンツアップデートも、季節的なトラフィックの弱さを補うには至っていない。Kraftonの株価は7日、20万ウォンで取引を終えた。 KB Securities、コンセンサスを下回る第3四半期業績を予想 KB Securitiesは、Kraftonの第3四半期売上高を1兆705億ウォン、営業利益を2,822億ウォンと予想しており、いずれも市場コンセンサスを下回っている。Lee Ji-eun氏は、過去数年とは異なり第3四半期に大型アップデートがないことに加え、トラフィッ

CME Fed Watchが10月8日に発表したデータによると、連邦準備制度理事会（FRB）が10月に金利を据え置く確率は80.6％である一方、25ベーシスポイントの利上げ確率は19.4％となっています。 12月については、金利据え置きの確率は21.7％に低下し、累計25ベーシスポイントの利上げ確率は64.1％、50ベーシスポイントの利上げ確率は14.2％となっています。

韓国金融投資協会によると、10月2日時点で国内ETF市場の規模は466.3兆ウォンとなり、6月22日に記録した過去最高の533.2兆ウォンから12.56％減少した。 市場の縮小は、KOSPI指数が9,000を上回る水準から6,000～7,000前後まで急落したことに続くもので、外国人投資家の継続的な資金流出や、サムスン電子およびSKハイニックスを対象とする単一銘柄レバレッジ商品が開始されたことに伴う市場のボラティリティの高まりも影響した。業界アナリストは、回復にはKOSPIが取引範囲を上抜けることと、外国資本が戻ることの両方が必要だと指摘した。

韓国取引所によると、KOSDAQ指数は10月6日に919.92を付け、約3カ月ぶりに900台を回復した。その後、10月8日の終値は898.43となった。しかし、指数が反発する一方で、低時価総額株や低位株が上場廃止圧力にさらされるケースが増えている。10月2日時点で、時価総額が20億ウォン未満のKOSDAQ銘柄118銘柄のうち、62銘柄（52.5％）が管理銘柄に指定されている。また、1,000ウォン未満で取引されている低位株82銘柄のうち56銘柄（68.3％）が管理銘柄となっており、指数のパフォーマンスと個別銘柄の明暗が乖離していることを示している。

ハナ証券のソン・ソンジェアナリストによると、10月8日、現代モービスの目標価格は、業績予想の見直しとアフィリエイト企業の評価額引き下げを理由に、68万ウォンから58万ウォンへ引き下げられた。アナリストは買い推奨を維持し、第3四半期の売上高を15.3兆ウォン、営業利益率を5.9％と予想した。現在の株価は37万3,500ウォンで、新たな目標価格は約55％の上昇余地を示している。 ソン氏は、現代モービスの高利益率のアフターセールス事業が、顧客に影響を与える短期的な生産上の逆風にもかかわらず、業績の安定性をもたらしていると指摘した。同社は2027年4月1日までにランプ事業部門の分離を完了する計画であり、同部門の売却の可能性をめぐってOP Mobilityと交渉を行っている。

米国10年物国債利回りは一晩で5.36%まで急上昇し、2002年以来の高水準を記録したことで、銀行株や住宅関連株に圧力がかかった。金利上昇により、銀行の債券評価損や信用リスクの高まりへの懸念が強まる一方、住宅ローンに依存するセクターはさらなる逆風に直面した。 30年固定住宅ローン金利は7.49%まで上昇し、2023年11月以来の高水準となったことで、住宅需要が抑制された。住宅ローン申請件数は前週比4.2%減少し、住宅購入向け申請は2.1%減、借り換え申請は7.5%減となった。