世界のTradFiとマクロ経済

Yahoo Financeによると、スペースXのCFO（最高財務責任者）であるブレット・ジョンセン氏は今週、ゴールドマン・サックスのCommunacopia & Techカンファレンスで、同社が2027年に初の軌道上コンピューティング衛星の打ち上げを目指しており、2028年までに軌道上へコンピューティング能力を継続的に展開する計画だと明らかにした。ジョンセン氏は、「これらの衛星の打ち上げが始まり、2028年までに当社が宇宙空間に大規模なコンピューティング能力を展開していることを誰もが目にすれば、それは画期的な瞬間になるでしょう。なぜなら、これが正しい方向性であり、実際の進展が従来の予想よりもはるかに速いことを人々が認識するからです」と述べた。 ジョンセン氏はまた、スペースXが今月末までに新たなStarship飛行ミッションを実施し、収益を生み出すとともに、量産型V3 Starlink衛星を搭載することも明らかにした。Evercore ISIのアナリスト、クトグン・マラル氏は、AIインフラの収益化の可能性に対する見通しが改善し、同社のロードマップがより具体的になっていると指摘した。一方で

ChainCatcherがSoSoValueのデータを引用して報じたところによると、イーサリアム現物ETFは9月12日に2億1,600万ドルの純流入を記録した。BlackRockのETHAが1億4,900万ドルの純流入で首位となり、累計純流入額は130.13億ドルに達した。BitwiseのETF「ETHW」は同日に2,909万ドルの純流入を記録した。

CME FedWatchのデータによると、米連邦準備制度理事会が9月16日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げる確率は、9月4日の59.43%から上昇し、9月11日時点で87.29%に達した。ドル・韓国ウォン為替レートは先週、6.00ウォン下落して1,344.10ウォンとなり、4週連続の下落を記録した。8月のインフレデータでは、予想を上回る前月比0.3%のコアCPI上昇などを受け、利上げ観測が強まった。

Yonhapinfomaxによると、中東情勢の緊迫化とグローバルな原油価格の上昇を背景に、ソウルの債券市場は今週（9月14～18日）軟調に推移すると予想されている。先週、3年物国債利回りは9.3ベーシスポイント上昇して4.020％となり、10年物利回りは8.7ベーシスポイント上昇して4.542％となった。その結果、イールドカーブは0.6ベーシスポイント、フラット化した。ブレント原油先物は1バレル当たり104.61ドルに上昇し、前週比で8.33ドル高となった。米国の8月CPIは前年同月比3.4％で予想に一致したが、コアCPIは前月比0.3％と予想を上回り、CME FedWatchによる9月会合でのFRB利上げ確率は、1週間前の59％から大幅に上昇して87.29％となった。FOMCの政策決定は9月17日に予定され、その翌日の9月18日には日本銀行の政策金利決定が予定されている。

Odailyによると、AMCのCEOであるAdam Aron氏は最近、Robinhoodの株式トークン化事業を批判し、株式トークンが株式所有の基本原則に反するのではないかと疑問を呈した。Aron氏は、株式トークンの購入者が従来の株主と同じ権利を有していると誤解する可能性を懸念し、とりわけ裏付けとなる株式が同時にショートセラーへ貸し出されている場合、Robinhoodの1対1の株式裏付けメカニズムの健全性に疑問を投げかけた。さらに、Robinhoodがジャージー島に拠点を置く事業体を利用してサービスを運営している点も批判した。

Benzingaによると、アップルは水曜日、開始価格1,999ドルの折りたたみ式iPhone Duoを発表した。これはウォール街がこれまで予想していた2,099ドルを下回る水準だ。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、Wamsi Mohan氏は買い推奨を維持したものの、利益率への圧力を懸念し、目標価格を380ドルから370ドルに引き下げた。さらに、メモリおよび部品コストの上昇と予想を下回る価格設定を理由に、2027会計年度の1株当たり利益予想を9.92ドルから9.46ドルに引き下げた。一方でMohan氏は、2026年と2027年のiPhone出荷台数予想をそれぞれ200万台、500万台引き上げた。大手各社のアナリストは、控えめな価格設定が販売数量の増加を促す一方で、粗利益率を圧迫する可能性があるとの懸念を示している。

Bloombergが9月8～10日に実施した「Markets Pulse」調査によると、122人の回答者の半数超が、10年物米国債利回りが6～8.24%に上昇した場合にのみ株式保有を調整すると回答し、閾値の中央値は6.5%だった。調査では、参加者のおよそ5分の1が、利回りが6%をわずかに上回った時点でポートフォリオの調整を開始すると回答した。今週、10年物米国債利回りは4.988%に達し、5%という心理的節目に近づいた一方、2年物利回りは28ベーシスポイント上昇して4.60%を上回り、30年物利回りは約5.38%に達して、2007年以来の最高水準となった。

韓国銀行（BOK）は5月13日、地政学的分断化の中でグローバル経済のつながりがどのように再構築されているかを分析したイシュー・ノートを発表した。執筆者は、BOKリサーチ部のチームリーダー、チョン・ソニョン、チョン・ウンチョン、パク・ミンジェである。報告書は、米中対立の激化やロシア・ウクライナ戦争のような長期化する地政学的紛争にもかかわらず、グローバル貿易は冷戦期のような完全なブロック形成には至っておらず、東南アジアなどのコネクター国を通じたサプライチェーンの再編によって経済的なつながりが維持されていると指摘した。分析では、国連総会の投票データと2016年から2022年までのOECDの国際産業連関表を用いて、2017年以降の各国と米国・中国との関係の変化を検証した。その結果、多くの国が地政学的には米国に近づいた一方、地経済的な連携は、産業構造やサプライチェーン上の位置に基づき、国や地域ごとに異なることが明らかになった。 各国で地政学的連携と地経済的連携が乖離 BOKの国連総会の投票記録に関する2017年以降の分析では、ほとんどの国が地政学的には米国に近づいたものの、地経済的な連携について

イ・ヒョンイル副首相兼企画財政部長官候補は9月13日、韓国経済が抱える外部の不確実性と構造的問題に対応するには、積極的な財政の役割が必要だと述べた。この発言は、9月15日に予定されているイ候補の人事聴聞会を前に、企画財政部が国会に提出した資料に盛り込まれた。イ候補は、財政の持続可能性を高める制度的な仕組みの必要性には同意しつつも、潜在成長率の低下や格差の拡大など、韓国が直面する構造的な経済課題の中で、成果に基づく財政運営を通じて、積極的な財政介入と長期的な財政健全性のバランスを取らなければならないと強調した。 イ候補、積極的な財政の役割と持続可能性の両立を強調 イ候補は資料の中で、「財政の持続可能性を改善するためには、制度的な仕組みが必要だという意見に同意する」と述べた。国の債務や義務的支出が過度に増加すれば、財政余力を制約し、潜在成長率や将来世代の負担に悪影響を及ぼす可能性があると指摘した。一方でイ候補は、「新型コロナウイルス感染症以降、世界各国も財政ルールの適用を停止または緩和していることを考慮する必要がある」と付け加えた。そして、「財政政策の積極的な役割と財政の持続可能性の確保は

韓国企画財政部が9月13日に国会へ提出した文書によると、李賢一副首相は、対外的な不確実性と構造的な経済課題に対処するには、積極的な財政措置が必要だと述べた。財務相候補の李氏は、財政の持続可能性を確保する必要性を認めつつ、中東情勢をめぐる不確実性が続く中、国際原油価格と国内石油価格が安定すれば、政府は原油価格の上限を撤廃することを検討すると述べた。同氏は、成果重視の財政運営を通じて、積極的な財政支出と財政のロングの持続可能性を両立させる、バランスの取れたアプローチは実現可能だと強調した。

Capital Economicsを引用したBarron'sの報道によると、同社が追跡する8つの市場指標のうち5つが、9月10日時点で過去最高水準に近い極端な水準に達しており、AI主導の米国株上昇相場がバブルの最終局面に入りつつある可能性を示している。指標には、バリュエーション、利益予想、指数の集中度、株式発行、海外投資家の買い活動が含まれる。シニア市場エコノミストのJames Reilly氏は、S&P 500が2026年末までに8,250まで上昇する可能性がある一方、バブル崩壊に伴い、2027年末までに6,500まで下落する可能性もあると予測している。 S&P 500の予想PERは約21倍で、2025年末の23倍から低下している。Reilly氏は、同指数が超大型テクノロジー株に極端に集中している点を指摘している。NvidiaとAppleはそれぞれ指数の7％超を占め、Microsoftは5％を超えている。8月13日に記録した終値7,798.99から2.7％下落したものの、同指数は年初来で10％超上昇している。

Jin10によると、韓国の主要証券取引所は月曜日以降、取引時間を午後8時まで延長する。現在の取引終了時刻は午後3時30分で、アジアの主要取引所としては初の試みとなる。取引時間の延長は、同取引所が2027年12月までに24時間取引を実現する計画の一環であり、グローバル投資家から継続的な需要を呼び込むことを目指している。Pictet Asset Managementのシニア投資マネージャーは、取引時間が長くなれば通常、投資家により大きな柔軟性と効率性をもたらし、より多くのアクティブトレーダーやヘッジファンドを引き付ける可能性があると指摘した。

BMOキャピタル・マーケッツによると、連邦準備制度理事会は来週、利上げに踏み切ると見込まれており、エコノミストは今後数か月間に1回から6回の利上げが行われる可能性を予測している。BMOのイアン・リンゲン氏は、9月、10月、12月に3回の利上げが行われると予想しており、これにより2025年に実施された連邦準備制度理事会の3回の利下げが相殺され、政策金利は4.25～4.50％に押し上げられることになる。Vanguardのシニアエコノミスト、ジョシュ・ハート氏は、3回の利上げを、連邦準備制度理事会の今後の政策運営の軌道をモデル化するうえで「妥当な出発点」と見ている。 ウォール街は、2つの大きな脆弱性を指摘している。1つはAI関連支出サイクルを支える楽観的なセンチメントであり、もう1つは保険会社が保有するプライベートクレジット資産である。Monetary Policy Analyticsのエコノミスト、デレク・タン氏は、これらの分野を特に懸念されるものとして強調した。Rockefeller Internationalの会長、ルチル・シャルマ氏は、大手テクノロジー企業が5％の利回りを提供する米国

最近の報道によると、サウジアラビアのイースト・ウェスト・パイプラインはここ数週間の間に攻撃を受け、操業の一時停止を余儀なくされた。これにより、ホルムズ海峡を迂回するために設計された代替ルートも、依然として軍事的脅威にさらされているという重大な脆弱性が浮き彫りになった。 全長1,200キロメートルで、紅海沿岸のヤンブー港まで1日あたり500万バレルを輸送できるこのパイプラインは、ホルムズ海峡への依存を減らすための重要な解決策と見なされていた。しかし今回の攻撃により、陸上パイプラインも紛争を免れないことが明らかになった。同様に、ホルムズ海峡の外側に位置するUAEのフジャイラ港や、オマーン湾におけるその他の代替ルートも、依然としてイランの兵器の射程範囲内にある。最新の情勢を受け、GCC諸国は現在、安全な商業航路について協議するため、オマーンでイランとの会談を計画している。これは、ペルシャ湾地域全体でエネルギー輸送のリスクが高まる中、外交的な緩衝策を模索する取り組みを反映している。

Baltic Exchangeのデータによると、オマーン湾から中国向けの航路における超大型原油タンカー（VLCC）の運賃は今週、Worldscaleベンチマークで約450まで急騰した。これは通常の運賃の4.5倍に相当し、輸送コストは1バレル当たり約11.50ドルに達し、同航路で過去最高を記録した。 この急騰は、米国とイランの軍事的緊張が高まる中で起きた。また、イエメンのフーシ派は9月10日に港湾都市ムハを占領し、バブ・エル・マンデブ海峡を通航する船舶数は前日の30隻からわずか6隻へと急減した。Vortexaのアナリスト、Ioannis Papadimitriou氏は、米海軍とイランの間で応酬が続いていることが、湾岸地域の運賃を新たな高水準へ押し上げ続けていると指摘した。

ウォール・ストリート・ジャーナルがMotor Intelligenceのデータを引用して報じたところによると、テスラは2026年1月から8月にかけて、米国の電気自動車市場で52％超のシェアを奪回した。前年同期の43％から上昇した形だ。テスラの米国販売台数は前年同期比で16％減少したものの、EV市場全体は30％縮小しており、これは従来型自動車メーカーが同分野から撤退していることを反映している。

Yongfenxiによると、9月12日金曜日は、来週の米連邦準備制度による利上げ確率が約90％に達したにもかかわらず、S&P 500、Nasdaq、Dow Jonesはいずれも上昇し、それぞれ0.86％、0.96％、0.98％の上昇となった。原油価格の反落と企業収益見通しの強さが、金利圧力を上回った。 AIサーバー関連株が上昇を主導し、DellとHewlett Packard Enterpriseはいずれも12％急騰した一方、HPは8.4％上昇した。市場の値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率も堅調で、S&P 500の騰落レシオは約2.1対1となり、VIXは15.88まで低下した。

Odailyによると、ナスダック上場企業のNewgenivfは、2025年中に購入した146,400 XRPをすべて売却し、約10万8,000ドルの利益を実現したと発表した。同社はこの期間中にBTCとETHでも少額の取引を行ったが、約13,000 SOLの保有は継続し、年末時点で約128万ドルの損失を計上した。

ロイターによると、オラクルの取締役会長ラリー・エリソン氏は昨日（9月12日）、最大5,000万株を売却する計画を撤回し、株式は1株も売却されなかった。同社はまた、エリソン氏がオラクル株を売却する他の計画はないことを確認した。 オラクルは提出書類で、人員削減計画に伴うリストラ費用が約7億ドル増加する見通しだと明らかにした。ソフトウェアおよびクラウドインフラ企業である同社は、2026会計年度の資金調達計画を継続しており、債券と株式の発行を通じて400億ドルを調達することを目標としている。この計画には、第1四半期に完了した200億ドルの株式売却が含まれる。