世界のTradFiとマクロ経済

The Kobeissi Letterによると、小口投資家は2週間で株式を3700億ドル売却した。これは2026年初めの2200億ドルからの急増だ。サンディスクでは個別銘柄のネット売買高が1億2500万ドルに達した一方、AppleとTeslaはそれぞれ1億2000万ドル、1億0500万ドルの資金流出となった。小口のトレーダーはまた、Nvidiaの株を6500万ドル、American Airlinesの株を4000万ドル、Metaの株を2200万ドル売却した。これは、史上規模のテクノロジー・ラリーの後に広範な利益確定が行われたことを反映している。

IEAの事務局長ファティ・ビロルによると、7月16日に、ホルムズ海峡を通じた石油輸送が数週間以内に回復しなければ、グローバルなエネルギー安全保障は重大な警戒に直面する。外交問題評議会（Council on Foreign Relations）が主催したイベントで発言したビロルは、現在の石油の供給安定性が依然として主要な懸念だと警告した。彼は、仮にアメリカが石油生産を大幅に増やしたとしても、ホルムズ海峡の混乱が引き起こした供給のギャップを相殺することはできず、また一部の国々の現在の対処策も、いつまでも維持できないと指摘した。

BlockBeatsがBITの取引データを引用したところによると、7月17日、米国株の半導体、光通信、ストレージ株はプレマーケット取引で付けた安値から反発し、ほとんどの銘柄で損失が縮小しました。ストレージ株が上昇を主導し、Hynix（SKHY）は3.61%上昇、SanDisk（SNDK）はプラス0.70%に転じ、Micron（MU）は0.07%上昇しました。その他の半導体では、ASMLが0.98%下落、Broadcom（AVGO）が1.85%下落、Marvell（MRVL）が1.96%下落、Nvidia（NVDA）が2.49%下落、KLA（KLAC）が2.94%下落しました。光通信株も損失が縮小し、Lumentum（LITE）は1.61%下落、Nokia（NOK）は1.73%下落、Corning（GLW）は2.18%下落でした。

DIGITIMESによると、PCブランドメーカーは、揚子江メモリ・テクノロジーズ（Yangtze Memory Technologies）からの長期メモリ供給確保に向けた取り組みを加速しており、注文は2027年末まで延びていると報じられています。報道では、サプライチェーン関係者の発言として伝えています。米国はこれまで揚子江メモリを自国のエンティティ・リストに掲載することを検討していたものの、当該措置を正式に発表していません。

MicrosoftのCEOサティヤ・ナデラは、CNBCの報道によると、従業員向けの発言の中で、AnthropicのFable 5 AIモデルを「編集上の統制（editorially controlled）」だと批判しました。Microsoftの株は、これらのコメントを受けて時間外取引で1.3%下落しました。そこでは、一部のユーザーの問い合わせをモデルの古いバージョンに振り分ける、厳格なガードレール（安全策）が疑問視されました。この批判は、技術企業が強力な能力と、潜在的な悪用リスクとのバランスを取りながら、AIの安全対策をめぐるより広い議論のさなかに出ています。 MSFT株は7月に7.5%上昇しており、年内の上昇幅が大きかった半導体株の一部を売る一方で、投資家がセクターに再び資金を戻していることに沿った動きです。投資家は動向を注視しており、第2四半期の決算発表シーズンが始まる中、Alphabet、Tesla、Intelはいずれも来週に決算を報告します。 ナデラ、Fable 5の問い合わせルーティング・システムを批判 ナデラは、CNBCに提供された発言の写しによると、MicrosoftのC

Stripe とプライベートエクイティ企業 Advent International は 2026 年 7 月 15 日、PayPal に対して 1 株あたり 60.50 ドルの入札（CNBC と Reuters によると、総額 530 億ドル超で、約 500 億ドルがコミットされた銀行融資を含む取引）を提出した。PayPal の取締役会は、この提案は過小評価だとみており、ゴールドマン・サックスとエバコアが助言するなか、7 月 20 日までに会合すると見込まれていると Bloomberg が報じた。今回の入札は、Stripe が 2026 年 2 月の従業員向けトレンダーオファーで 1590 億ドル（約 1400 億ドルから増加）と評価した 3 か月後に当たる。これは 2025 年の決済取扱高 1.9 兆ドルに対してで、前年比 34% 成長していると、2026 年 2 月 24 日に CNBC が報じた。構造は評価アービトラージ（裁定取引）を反映している。つまり Stripe は PayPal の上場市場の資産に対して約 9.5 倍の利益評価を提示する一方、自社のプライベート投資家は成

CNBCによると、マイクロソフトのCEOサティア・ナデラは、AnthropicのFable 5 AIモデルについて今夜の取引中に批判し、従業員に対して、そのシステムは「編集上の統制」があるように見え、またそのガードレールの一部は「筋が通っていない」と伝えた。ナデラは、MicrosoftのCopilot AIソフトに取り組むエンジニアに対し、創作ツールがこれほど厳しく制限されるべきなのか疑問を投げかけた。マイクロソフト株は今夜の取引で1.3%下落し、木曜日の上昇分のほぼすべてを手放した一方、MSFTは7月に入ってから7.5%上昇したままだ。

CNBCによると、SpaceXのStarshipロケットの打ち上げは木曜日（7月16日）に中止されました。テキサス州のスター ベースからの計画された試験飛行中に、エンジンの点火失敗が発生したためです。Xで、億万長者の創業者イーロン・マスクは、ロケットのRaptorエンジンの一部が始動に失敗し、直前の最後の秒で自動的に打ち上げが中止になったと述べました。SpaceX株は金曜の時間外取引で3.5%下落し、木曜の時間外取引でも3%超の下落となりました。 マスク氏は、同社が2基のRaptorを取り外して交換し、次の打ち上げの試みは来週の早い時期に予定しているとしています。これは、6月に記録された85.7billionドルのIPO（株式公開）以来のStarship V3の初めての試験飛行で、当初の発行価格は135ドルでした。

ブルームバーグによると、欧州委員会は、2030年以降のEU排出量取引制度（EU ETS）を改革する提案を承認した。計画では、炭素排出の上限に関する年間削減率を2031年から2035年の間は3.7%に抑え、さらに2036年以降は1.7%まで引き下げる。炭素国境調整メカニズム（CBAM）の対象となる産業については、無償の炭素クレジット（排出枠）の段階的廃止期間を2037年まで延長する。 新たなフレームワークの下では、企業は取締役会で承認された脱炭素投資計画を提出した時点で無償枠の80%を受け取り、残りの20%は計画の実施後に配分される。

アルファベットの株価は木曜日に4%下落した。Googleが人工知能モデル「Gemini 3.5 Pro」のリリースを延期したという報道を受けてのことだ。Bloombergの関係者は、同モデルはコーディングのパフォーマンスが社内の期待に届かなかったため、現在は数か月遅れていると述べた。この遅れは、AI分野で競争が激化する中で起きている。競合のOpenAIとMetaは最近、より強力なソフトウェア開発性能を目的とした新モデルを発表した。 アルファベット株がAIモデル延期で4%下落記録 BloombergがGemini 3.5 Proモデルの延期を報じたことを受け、アルファベットの株価は木曜日に4%下落した。株価はプレマーケット取引でもさらに1.5%下落した。Bloombergの関係者によれば、同モデルのコーディング能力がGoogleの社内ベンチマークに達しておらず、そのため同社は開発のスケジュールを延長したという。 Googleは5月の年次イベント「Google I/O」デベロッパー向けカンファレンスで、最初にGemini 3.5 Proを紹介した。同社は、そのモデルは社内で使用しているもの

CNBCとロイターによると、StripeとAdvent Internationalは、2026年7月15日にPayPalに対して1株60.50ドルで買い付け（bid）を提示し、同社の企業価値を530億ドル超と評価した。報道では、PayPalの取締役会はこのオファーを会社を過小評価していると見ており、ゴールドマン・サックスとEvercoreが助言する中、7月20日までに可能な限り早く会合する予定だという。両社が統合された場合、Stripeの2025年の決済取扱高1.9兆ドルとBraintreeの処理取扱高6000億ドルに基づき、年間の支払い取扱高は約3.7兆ドルとなる見込みだ。

ブルームバーグによると木曜日、英イングランド銀行（BoE）の政策金利と欧州中央銀行（ECB）の預金金利の間のスプレッドが縮小することを見据え、バークレイズのストラテジストは12月に向けたポジショニングを推奨した。同氏らは、今年はBoEがECBよりも金利を引き上げないと予想している。レポートで固定金利部門のストラテジスト、モイーン・イスラム氏とロハン・カンナ氏は、米国とイランの交渉が再開し、エネルギー価格が下落すれば、市場は、景気成長や雇用市場のリスクに対するBoEのより慎重なトーンを踏まえ、ECBよりもBoEの利上げ期待をより速く引き下げる可能性が高いと述べた。

香港輸送ホールディングス（株式コード 00554）は、Citybusの親会社であり、継続中の中東危機によって2月下旬以降ディーゼル価格が100％超上昇したと発表した。1バレル当たり約90ドルから200ドル超まで上がり、その影響はCitybusの非完全子会社である事業の運営に直接及んだ。4月9日、香港政府は、商用車および船舶向けのディーゼル補助金を含む短期の救済策として、商用車の政府トンネル料金を50％減額するとともに、公共交通事業者を支援するための特別タスクフォースの設置を発表した。政府の救済策およびCitybus自身のコスト管理の取り組みにより一定の緩和はあったものの、同社は燃料コスト増の影響を一部負担し続けており、ディーゼル補助金は6月29日に終了する。 政府のディーゼル補助金は6月29日に終了 香港政府の商用車および船舶向けディーゼル補助金プログラムは6月29日に終了した。この補助は、燃料価格の高騰による影響を緩和するために4月9日に発表された短期の重点的措置の一部だった。政府はあわせて、商用車のトンネル料金を50％減額するとともに、救済期間中に公共交通事業者を支援するための特別

2026年7月末にかけて、世界の資本市場は年間で最も重みのある決算発表ウィンドウを迎える。グーグル（Alphabet）は7月22日に第2四半期の業績を発表し、マイクロソフトは7月29日に2026会計年度第4四半期の決算を公表する。アマゾンは7月30日に第2四半期の成績表を提出する。3社合計の時価総額は7兆ドル超であり、しかも過去12カ月で3社が共同で約束したAIインフラへの投資は、すでに中規模の国家の年間GDPに近づいている。 市場は根本的なナラティブ（物語）の切り替えに直面している。2024年から2025年にかけて資本市場が評価していたのは「誰がより多く投資したか」――GPUの調達量、データセンターの面積、AIモデルのパラメーター規模が、バリュエーションのプレミアムを生む中核ロジックだった。しかし2026年に入ると、同じ投資家たちがより本質的な問いをし始めた。これらの投資はいったい、いつからキャッシュフローを生み出し始めるのか？ 答えは、この3つの決算の中で段階的に姿を現す。 AIスーパーサイクルが第2段階へ：資本投入から収益検証へ 過去2年、テック大手はAIをめぐって前例のない規模

フィラデルフィア・セミコンダクター指数は7月16日に4.3%下落し、6月22日の高値から19%下落した。さらに、テクニカル・ベアマーケットの20%の下落幅に接近した。30銘柄すべてが下落し、指数は週次で8.43%の下落となった。これは、昨年の関税関連の売りが出た局面以来の最悪の週次パフォーマンスとなる。個別の半導体メーカーには大きな圧力がかかっており、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）も下落した。アジア市場もこれに追随し、日本の日経平均株価（ニッケイ225）も4%下落した。

ブルームバーグによると、中国の光トランシーバー企業Eoptolinkは本日（7月17日）、香港での株式売り出しに関して機密扱いで提出を行った。これにより、資金調達額は米ドル40億〜50億ドルの範囲になる可能性がある。モルガン・スタンレーは、シティック証券やJPモルガン・チェースと並んで引受会社に加わったが、売り出し規模は依然として変動する可能性がある。Eoptolinkは、AIクラスター内でグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）を接続するトランシーバーへの需要を押し上げるとして、AIデータセンター向けの支出増を追い風に上場を目指している。同社の深圳での株価は過去1年でほぼ300%上昇しており、市場価値は米ドル1000億ドル超となっている。さらに同社は昨年、過去最高の利益を計上した。

Odailyによると、ゴールドマン・サックスはロビンフッドの目標株価を$121から$137に引き上げ、「買い」のレーティングを維持した。

智通财经によると、7月17日、北向き（海外）投資家は香港株式市場の取引で14.57億香港ドルの純流出を記録した。内訳として、上海—香港株式連結では19.10億香港ドルの純流入となった一方、深セン—香港株式連結では33.67億香港ドルの純流出となった。 北向きの純流入を受けた上位の純流入銘柄は、Tracker Fund of Hong Kong（02800）が29.75億香港ドル、Fidelity Nan Fang HSI Tech ETF（03033）が9.71億香港ドル、Xiaomi（01810）が3.22億香港ドルだった。最も大きな純売りに直面した銘柄は、Alibaba（09988）が24.51億香港ドル、Huahong Semiconductor（01347）が19.38億香港ドル、Ittri Laminate（01888）が16.38億香港ドルだった。