世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、想定元本がそれぞれ10億を超える外国為替オプション契約2件が、8月25日北京時間22:00に満期を迎える予定で、EUR、JPY、CADなどの通貨ペアが対象となっている。

Jin10によると、Tradewebのデータでは、ユーロ圏の国債利回りは8月25日の取引開始時に低下し、ドイツ10年国債利回りは11ベーシスポイント低下して3.241％となった。これは、アジア時間に上昇した米国債利回りが落ち着いたことを受けた動き。ドイツは2028年9月償還の50億ユーロの短期国債を発行し、ユーロ圏の10年国債利回りも大半が同様に低下した。

Caijin Securitiesによると、韓国のSamsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動するレバレッジETFは、8月25日時点で、8月に合計約98.2億ドルの資金流出となった。Samsung連動型商品では3.81億ドル、SK Hynix連動型商品では6.01億ドルが流出した。これは、これらの商品が5月に設定されて以来、初の月間純流出となる。これらのETFは、個別の半導体株の日々の値動きを2倍に拡大するよう設計されている。

8月25日、上海先物取引所は金属の倉庫証券に関する日次データを発表し、商品ごとに増減が入り交じっていることを示した。銅在庫は2,484トン減少して38,619トン、アルミニウムは1,923トン減少して262,514トン、白銀は8,220キログラム減少して1,412,903キログラムとなった。亜鉛在庫は195トン増加して114,702トンとなり、鉛は57,016トンで横ばい、ニッケルは54トン減少して101,800トンとなった。

上海先物取引所が8月25日に発表したデータによると、パルプ先物の倉庫在庫は379,045トンとなり、前取引日比で4,564トン増加した。パルプ工場在庫は20,000トンで、前取引日から変わらなかった。原油、燃料油、アスファルト、紙製品など、その他の先物契約については、倉庫在庫および工場在庫に変動はなかった。

KOSPIは25日、日中の4％下落から回復し、前営業日比0.68％高で取引を終えた。代表指数は午前の取引中に6408.82まで下落した後、午後の取引でSamsung ElectronicsやSK Hynixを含む大型半導体株が下げ幅を縮小すると、反発に転じた。この回復は、個人投資家と機関投資家がそれぞれ1.05兆ウォン、1.17兆ウォン相当の株式を買い、外国人投資家による3.82兆ウォン相当の売りを吸収したことで実現した。アナリストらは、反発の要因として、大型株への循環的な買い、米国債利回りの安定やWTI原油価格の下落を含むマクロ環境の改善、前日の急落を受けた半導体株への押し目買いを挙げた。 KOSPI、日中安値6408.82から反発し6742.74で取引終了 Empdoctorによると、KOSPIは25日、前営業日比45.78ポイント（0.68％）高の6742.74で取引を終えた。指数は6535.93で寄り付き、日中安値6408.82まで下落した後、午後の取引で急速に下げ幅を縮小し、プラスに転じた。 株式市場では、外国人投資家が3.82兆ウォン相当の株式を売却する一方、個人投資家と機

CoinMarketCapによると、米国の規制をめぐる不透明感が後退し市場センチメントが改善する中、ビットコインは8月25日に79,000ドル近くまで上昇した。キウム証券は、この上昇の要因として、暗号資産をめぐる規制の確実性が高まったことに加え、SECが8月18日に発表した「Regulation Crypto Assets」フレームワークを挙げた。同フレームワークは、現行の証券法に基づくトークン発行および資金調達に関する具体的な指針を示している。さらに、ホワイトハウスでのイベントでトランプ大統領が最近、暗号資産業界の拡大と国内回帰を強調したことを受け、年内にClarity Actが成立するとの期待が一段と高まった。加えて、米財務省による国債買い戻しプログラムの拡大や、現物ビットコインETFへの資金流入も、上昇基調の持続に寄与した。

韓国取引所のデータによると、Emartの株価は8月25日に72,600韓国ウォンまで下落し、5月18日以降、26.8％下落した。同社は第2四半期の中核事業の営業利益が前年同期比64％増となったにもかかわらず、株価は下落した。この下落は、子会社の業績悪化を反映したものだ。Emartが67.5％を出資し、Starbucks Koreaを運営するSCK Companyは、5月の「Tank Day」マーケティング騒動を受け、第2四半期に1,840億ウォンの営業損失を計上した。連結ベースでは、Emartは第2四半期に430億ウォンの営業損失を計上し、前年同期の黒字から赤字に転じた。 別の子会社であるNewcastle Buildingも、回収可能性の低い債権に対して多額の引当金を計上したことから、予想外の営業損失を計上した。これを受け、複数の証券会社が目標株価を引き下げた。Hana Securitiesは11万ウォンから8万2,000ウォンへ、Kiwoom Securitiesは12万ウォンから10万3,000ウォンへと、それぞれ目標株価を引き下げた。

Jin10によると、米財務長官のベッセント氏がイランに対する新たな制裁を発表したことを受け、米ドル指数（DXY）は火曜日（8月25日）に週間高値を付けた。ベッセント氏は、イランと取引を行う国や企業は米国の報復を受けることになると警告したが、米国がどのような措置を講じるかについては明らかにしなかった。

シーメンス・エナジーの株価は、同社が蒸気タービン事業の売却の可能性を検討するため、ゴールドマン・サックスを起用したとの報道を受け、本日およそ2％上昇した。

25日に発表された資本市場研究所の報告書は、ウォンの国際化について、ウォン高を目指すのではなく、現在はオフショアのノンデリバラブル・フォワード（NDF）に集中している世界的なウォン取引需要を、現物外国為替、フォワード契約、FXスワップへと拡大し、市場の流動性を深めることに重点を置くべきだと提言した。主任研究員のキム・ハンス氏は、ウォンの国際化の核心は、ウォンの取引・決済インフラを改善し、世界の金融市場におけるウォン流動性の基盤を拡大することにあると強調した。報告書は、ウォン取引がオフショアに集中している理由について、世界的な需要が不足しているからではなく、実際にウォンを保有・調達・決済するためのインフラが不十分だからだと指摘している。 オフショアのウォンNDF市場、2025年の日次取引高は681億ドルに達する ウォン取引に対する世界的な需要は、すでに相当な規模で形成されている。資本市場研究所によると、2025年のドル・ウォンNDF市場の世界平均日次取引高は約681億ドルで、現物外国為替取引の2倍に達している。ウォンの外国為替取引全体の約68％がオフショアで行われており、ウォン取引の重心

欧州株価指数は本日（8月25日）、上昇して取引を開始した。Stoxx Europe 50は0.6%、CAC 40は0.5%、DAXは0.4%、FTSE 100は0.3%上昇した。

8月25日付のCapital Market Research Instituteの報告書によると、韓国政府と中央銀行は、ウォン高よりもオフショアにおけるウォン決済インフラの拡充を優先している。2025年のドル・ウォンNDF市場の1日平均取引高は681億ドルに達し、スポット市場の取引高のおよそ2倍となったほか、ウォン関連の外国為替取引全体の約68％がオフショアで行われた。同報告書は、為替レートを直接目標とする政策から、スポット取引、先渡し契約、通貨スワップを通じて市場流動性を高める政策へと重点を移すよう提言している。同研究所は、政策の有効性を短期的なウォンの値動きではなく、取引高、買値と売値のスプレッド、市場の厚みによって測定すべきだと指摘した。

LG、POSCO、Hanwhaグループの上場投資信託（ETF）は、25日までの1カ月間でSamsungグループETFを上回った。KOSCOM CHECKのデータによると、TIGER LG Group Plusは8.96%、ACE POSCO Group Focusは7.60%、PLUS Hanwha Groupは6.91%上昇した一方、同期間のKODEX Samsung Groupの上昇率はわずか2.11%だった。この乖離は、Samsung ElectronicsやSK hynixなどの半導体大型株が上昇一服となる中で生じた。SK hynixは先月24日から今月25日までに4.60%下落した。投資家の注目は防衛、造船、二次電池セクターへと移り、LG、POSCO、Hanwhaの各系列会社で業績改善や事業再編への期待が高まったことと相まって、これらの動きを後押しした。KOSPIは25日、より広範な市場の変動を反映し、2.40%安の6535.93で寄り付いた。 子会社の業績成長で上昇するLGグループETF TIGER LG Group Plusは、主要な韓国グループETFの中で1カ月リターン

8月25日午後3時（北京時間）時点で、スポットプラチナは2.09％下落し、スポットパラジウムは2.16％下落した。

Edailyによると、8月25日時点で、韓国の「TIGER LG Group Plus ETF」は直近1カ月で8.96％上昇し、主要財閥グループに投資するETFの中で首位となった。「ACE POSCO Group Focus」は7.60％、「PLUS Hanhwa Group」は6.91％上昇した。背景には、LG ChemやLG Uplusを含むLGグループ傘下企業の業績改善に加え、バッテリー関連株や防衛関連株の堅調な推移があった。POSCOのバッテリー素材子会社であるPOSCO Future Mは25％超上昇した。ハンファは、航空宇宙・造船セクターの勢いに加え、グループが計画する分社化を含む事業再編への期待から恩恵を受けた。一方、半導体大手の株価上昇が一服したため、「KODEX Samsung Group」は2.11％の小幅な上昇にとどまった。

Hanwha Groupの持株会社は、会社分割を完了して25日に韓国取引所へ再上場した初日、始値から17.40%上昇して118,100 KRWとなった。この上昇は、防衛および造船部門の中核子会社を中心に事業を集約した同社の構造改革を受けたものだった。市場参加者は、簡素化された事業構造によって、これまで企業価値を押し下げていたコングロマリット・ディスカウントが解消されるとの期待が、上昇の要因になったとみている。今回の会社分割は、再編前まで複雑で多角的な事業ポートフォリオを維持していた韓国の複合企業にとって、戦略的な転換を示すものとなった。 Hanwha株、再上場初日に17.40%急騰 韓国取引所のデータによると、Hanwhaの株価は再上場後初の取引日に始値から17,500 KRW（17.40%）上昇し、118,100 KRWに達した。この値動きは25日に起こったもので、会社分割手続きを完了した同社の株式が、新たな企業構造の下で初めて取引された日となった。 Hanwha、防衛・造船部門を軸に事業を再編 持株会社は、防衛および造船分野の中核子会社を中心に事業を展開するよう、事業構造を再編した

韓国取引所によると、ハンファ・グループの持株会社であるハンファは、株式分割を受けて8月25日に取引を再開し、初日の取引で17.4％上昇して11万8,100ウォンとなった。同社は始値を1万7,500ウォン上回って取引を終えた。

Jin10によると、ロシア南部クラスノダール地方のアフィプスキー製油所が、8月25日未明にドローン攻撃を受けた後、火災に見舞われた。ウクライナ国境近くの施設では、地元の緊急サービスが事態に対応している。非上場企業ForteInvestが所有する同製油所の原油処理能力は、1日当たり約180,000バレル。今夏、ウクライナによるロシアの製油所への攻撃で、ロシアの1日当たりの石油処理量は数年ぶりの低水準に落ち込み、複数地域で燃料供給への圧力が強まっている。

TradingBeatsのモニタリングによると、8月18日までの過去7日間で、SKハイニックス（SKHX）はサンディスク（SNDK）を約15ポイント上回り、ストレージセクターの主導権が移ったことを示した。SKHXは3.3%上昇して$1,219.6となった一方、SNDKは11.6%下落して$1,526.1、マイクロン（MU）は6.2%下落して$929.35となった。 7月29日の安値1.027から43.6%上昇し、8月18日に1.475でピークを付けたSNDK/SKHXレシオは、その後ピークから15.2%下落している。過去30日間では、SNDKが5.1%上昇して依然として最も強いパフォーマンスを示している一方、現在の短期的な強さのランキングはSKHX、MU、SNDKの順となっている。