世界のTradFiとマクロ経済

ホバン・グループは10日に韓進KALの持分を20.15%まで引き上げ、最大株主との差を0.41%ポイントにまで縮めた。持分拡大は、韓国の航空持株会社に関する潜在的な経営支配権の争いにつながるのではないかという懸念を呼んだ。新韓証券のアナリスト、チェ・ミンギ氏は、持分の増加はホバン・グループの影響力を高める一方で、現在の経営陣を支える友好的な持ち合いが集中しているため、直ちに経営の変更を行うことは依然として難しいと述べた。 ホバン・グループの持分は20.15%に到達、差は0.41%Pに縮小 10日、2番手株主であるホバン・グループは韓進KALの持分を1.69%ポイント増やし、20.15%とした。最大株主の保有分（20.57%）との差は約0.41%ポイントに縮まった。ホバン・グループの持分を、趙源泰会長および特別な関連当事者のみと比較すると、株主構成の差は0.41%ポイントまで縮小している。 韓国開発銀行（KDB）は現在、韓進KALの10.58%の持分を保有している。市場の一部では、KDBが潜在的な決め手（キャスティングボート）になり得ると注目しており、同銀行は当初、国内航空産業の構造改革

ナスダック総合指数は、10日（現地時間）のYahoo Financeの報道によると、1か月の間にヒンデンブルグ・オーメンのシグナルを11回記録した。歴史的に、このテクニカル指標が8回現れたときは、大きな株式市場の調整が続いた。ヒンデンブルグ・オーメンは、52週高値と安値の両方に同時に達する銘柄の異常な数を検出することで、強い見出し指数の下に潜む市場の脆弱性を明らかにするよう設計されている。これにより、値を急伸させる一部の銘柄に投資家の集中が起きている一方で、弱い銘柄が増えるほど売りに直面していることが示される。 ヒンデンブルグ・オーメンが、株価の相違する動きによって市場の脆弱性を警告 ヒンデンブルグ・オーメンは、異常な数の銘柄が同時に52週高値または安値を記録したときに現れる。このパターンは、投資家が値を急伸させる少数の銘柄に群がっていること、そしてパニック売りに直面する弱い銘柄の数が増え続けていることを示唆している。 Yahoo Financeは、この指数が過去に誤報を出しており、常に正確とは限らないと指摘した。Bluechip Market Insightsは、「この指数はこの強気

米国通貨監督庁（OCC）によると、Circle Internet Groupは7月10日に、連邦規制下のNational Trust Bankを設立するための最終承認を受けました。同銀行は、連邦の監督の下でデジタル資産のカストディおよび信託サービスを提供し、当初はCircleおよびその関連会社を対象とし、その後、従来の銀行や規制対象の金融機関を含む機関投資家向けに拡大していく予定です。 CircleのステーブルコインUSDCは現在、世界での流通額が732億ドルで、米ドル連動型ステーブルコイン市場で2位にランクされています。Circleの株価は7月10日に4.97％上昇して66.14ドルとなり、暗号資産が伝統的な金融との統合を進める節目を反映しました。

韓国の大手4社のエンタメ株—HYBE、SMエンターテインメント、JYPエンターテインメント、YGエンターテインメント—は、7月10日時点で年初から上半期に30%〜40%下落した。HYBEは33.2%下落して220,500ウォン、SMは42.6%下落して77,500ウォン、JYPは30.2%下落して50,700ウォン、YGは39.2%下落して69,400ウォンとなり、いずれも今年初めとの比較である。パフォーマンスが低迷したのは、投資家の資金が半導体や人工知能（AI）関連株へ流れた一方で、ワールドツアーや新人アーティスト育成の先行コストが短期的な収益性を圧迫したためだ。BTSがワールドツアーを再開し、BIGBANGが20周年のカムバックを発表したにもかかわらず、エンタメ株は、テクノロジー部門主導で上昇しているKOSPI指数全体には追随できなかった。 エンタメ株、上半期に30〜40%下落の記録 7月10日に公表された韓国取引所（Korea Exchange）のデータによると、今年は4大エンタメ企業すべてがそろって弱い展開だった。証券会社は、下落の背景として、年初におけるBTSの復帰見通しがす

韓国取引所のデータによると、HYBE、SMエンターテインメント、JYPエンターテインメント、YGエンターテインメントを含む主要なK-POPエンターテインメント企業は2026年上半期に大幅な株価下落を経験し、大型アーティストのカムバックがあったにもかかわらず、株価は30〜42％下落した。HYBEは33.2％下落、SMは42.6％下落、JYPは30.2％下落、YGは年初来で39.2％下落した。アナリストは、初期のBTS関連の上昇分が早い段階で織り込まれ、その後、投資家の資金が半導体やAI関連の株式へ移ったことが弱さの要因だとしている。ただし証券会社は、2026年後半に反転が起きると見込んでおり、BTSのワールドツアー、BIGBANGのカムバック、Stray Kidsの活動、その他の主要アーティストに関連するコンサート収益、アルバム販売、マーチャンダイズが業績に反映されるためだとしている。

経済学者のヌーリエル・ルボウィニ氏は、5月11日（現地時間）にBusiness Insiderが報じたところによると、裏付け資産として上場投資信託（ETF）を用いたトークンを立ち上げ、デジタル・アセット市場に参入する。ルボウィニ氏のAtlas Americas Fundをベースにしたこのトークンは、最近アラブ首長国連邦（UAE）の当局から承認を得ており、数週間以内にローンチする予定だ。ルボウィニ氏は、同トークンを、法定通貨に連動した既存のステーブルコインに対する代替として位置付けつつ、「暗号資産の90％超が価値のないもののままだ」という批判的な姿勢は維持している。Atlas Americas Fundは、短期の米国債、金、不動産投資信託（REIT）、コモディティ、国防産業の株式に投資し、長期のインフレ・リスクに対するヘッジを運用上の目標としている。ルボウィニ氏は、ステーブルコインは法定通貨と同じ問題を抱えていると説明し、インフレが高いのに利息が支払われない場合、実質的な価値は下がり続けると指摘した。 Atlas Americas Fundトークンの構造と資産構成 トークンの価値は、ET

ゴールドマン・サックスは、12日（現地時間）にサンディスク（NAS:SNDK）の株価目標を$1,200から$2,200に引き上げました。NANDフラッシュメモリ市場の構造的な改善を理由に挙げています。投資銀行は、「買い」のレーティングを維持しつつ、通期の1株当たり利益（EPS）見通しを$55から$110へ2倍にしました。新しい目標株価は、10日の終値$1,915.92からみて約14.8%の上昇余地に相当します。ゴールドマン・サックスは、この引き上げが、強い業績につながると見込まれる継続中のNAND供給不足によるものだとしています。The Streetによると、今回の改定は単なるバリュエーションの拡大ではなく、利益を生み出す能力の本質的な改善を反映していることを強調しました。 ゴールドマン・サックスがEPS見通しを$110に2倍に ゴールドマン・サックスは、サンディスク（NAS:SNDK）の通期EPS見通しを$55から$110へ引き上げました。同社は、NANDの供給不足が続く中で非常に強い業績を見込むと述べています。ゴールドマン・サックスは、NANDフラッシュの供給不足はDRAMの供給不

大信証券はLG Uplus株に対して目標株価20,000ウォンで「買い」評価を維持しており、同社の第2四半期（4〜6月）の売上高を3.9兆ウォン（前年同期比+2%）、営業利益を3300億ウォン（前年同期比+8%）と予想している。アナリストのキム・ホ・ジェ氏は、同社の第2四半期の堅調な業績見通し、無線サービスの強み、データセンター（DC）事業の潜在力を主要な要因として挙げた。LG Uplusは過去5年間一貫して無線売上の成長を示しており、KTの年平均2.8%およびSKテレコムの0.1%の減少に対し、年平均3.0%の成長を達成した。一方で同社のデータセンター運営は、業界のダークホースとして位置づけられており、2026年に売上高が4.7兆ウォンに達する見通しだ。 大信証券、LG Uplusの第2四半期売上高を3.9兆ウォンと予測 大信証券によると、LG Uplusは第2四半期の売上高を3.9兆ウォン（前年同期比+2%）に、営業利益を3300億ウォン（前年同期比+8%）に達すると見込んでいる。無線サービス売上高は1.6兆ウォン（前年同期比+3%）と予想され、無線ARPU（ユーザー1人当たり平均

公式の税関データによると、韓国の輸出は7月1日から10日にかけて前年同期比53.9%増加し、一方で輸入は同期間で17.4%増加しました。

香港ハンセン指数は金曜日に144ポイント上昇し、24,175で引け、週次では825ポイント（3.53%）の上昇となった。香港株のベンチマークは先週、月曜・水曜・金曜の上昇が火曜・木曜の下落で相殺されるという交互の値動きを示した。指数は7営業日連続で短期の完全な上昇トレンドを形成し、7月2日からスタートした。5日移動平均が3営業日以内に10日・20日両線を上抜けし、テクニカルな底打ちを示した。この回復は、ハンセン指数が過去2か月間に大幅な下落を経験したことに続く。 ハンセン指数が「チャートに記された領域」に回帰、テクニカルな底打ちを確認 ハンセン指数は、6月29日に言及された「チャートに記されていない領域」から「チャートに記された領域」へ戻ってきた。EJFQシステムのTrendWatchチャンネル（1標準偏差を用いて算出）は当初、4月2日から始まる下落トレンドを示し、さらに遡って1月29日まで遡及されていた。最新のチャートデータでは、TrendWatchの下落トレンド・チャンネルの開始地点が5月14日まで押し戻されたことが分かる。5日移動平均は10日線、その後20日線を上抜け、これらの短

ゴールドマン・サックスによると、7月12日にサンディスク（NASDAQ:SNDK）は目標株価を$2,200に引き上げられました。これは従来の$1,200からの上昇で、7月10日の終値$1,915.92に対して14.8%の上昇余地を示しています。同行はまた、2026年の1株当たり利益（EPS）予想を$55から$110へと倍増し、Buy（買い）評価を維持しました。ゴールドマン・サックスは今回の引き上げの理由を、継続するNANDフラッシュの供給不足にあるとし、サンディスクが強い価格決定力の恩恵を受けるほか、エンタープライズSSDの供給をハイパースケールの顧客へ拡大すると見込んでいます。さらに、2027年の生産のうち3分の1超が、長期契約を通じてすでに確保されているとしています。

Business Insiderによると、経済学者のヌリエル・ルービニ氏は7月11日に、アトラス・アメリカス・ファンド（Atlas Americas Fund）を裏付けとするトークンを発表しました。発表には、アラブ首長国連邦（UAE）からの規制当局の承認が付いています。このトークンは数週間以内にデビューする予定で、短期米国債、金、REIT、不動産投資信託、コモディティ、そして防衛関連株に投資し、長期的なインフレリスクをヘッジすることを目標としています。 このファンドは、2024年11月のデビュー以来9％のリターンを記録しており、年率の配当利回りは約2.45％です。ルービニ氏は、このトークンを従来のステーブルコインの代替として位置づけ、「ドル連動（ドルペッグ）資産は、高インフレ環境ではリターンを生み出せない」と主張しました。

大信証券によると、7月13日、同社のLG U+に対して目標株価20,000ウォンで「買い」のレーティングを維持した。アナリストは、売上高が3.9兆ウォン（前年比+2%）、営業利益が3300億ウォン（前年比+8%）となることで、同社が堅調な第2四半期（Q2）決算を達成すると見込んでいる。LG U+の無線サービスの売上は1.6兆ウォンで、ARPU（ユーザーあたり平均売上高）は358,000ウォンと予想されている。証券会社は、無線売上の成長が過去5年間で競合を上回っており、LG U+は年平均成長率3.0%を達成したのに対し、KTは2.8%、SKテレコムは0.1%の減少だったと強調した。データセンター事業は「ダークホース」と位置づけられており、2026年の売上は4.7兆ウォン（前年比+12%）と見込まれている。

Jin10によれば、イランのイスラム革命防衛隊は、米国がこの地域への干渉をやめるまでホルムズ海峡を封鎖すると発表した。声明では、船舶が許可されていない航路を通過しようとしたため、イラン側の部隊が通過を阻止する目的でその船を攻撃したと示された。

Chinastockの決定参考によると、先週は香港株が相対的なバリューの強さを示し、A株市場の弱さがある中でもハンセン指数は上昇を続けました。

Odailyによると、今週は米国の6月消費者物価指数（CPI）およびコアCPIの数値、中国の第2四半期のGDP成長率、そして連邦準備制度の経済見通し報告書を含む、複数の重要な経済データと中央銀行の発信がリリースされる見通しです。さらに、連邦準備制度理事会（FRB）の議長パウエルは、FRBの半年ごとの金融政策報告書について議会で証言します。加えて、JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Goldman Sachs、Wells Fargo、Morgan Stanley、TSMC、Netflixなどの主要な米国の金融機関およびテクノロジー企業の決算発表も予定されています。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XTIUSD（WTI Crude USOIL）は短期間で急騰2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

今月公表された業界データによると、新規上場廃止ルールを回避するために株式併合を実施するKOSDAQ上場企業が相次いでおり、それがワラント価格の急落を引き起こしている。韓国の金融当局は今月、より厳格な上場廃止基準の運用を開始し、管理銘柄の指定および、連続30日間にわたり1,000ウォンを下回って取引される株式については上場廃止の可能性を求めた。今春以降の今年、240社超が株式併合を決めており、昨年同期間比で20倍。大半は3月から6月に集中している。併合によりワラントの行使価格は自動的に10倍に引き上げられたが、取引再開直後に多くの企業の株価が急落し、市場価格と行使価格の差が広がった。規制改革は、低価格の「いわゆるいわゆるペニー株」を排除することでKOSDAQ市場の質を高めることを狙っているが、企業が基礎的な事業改善なしに併合を進めることで、デリバティブ市場における意図しない影響がすでに現れている。 株式併合が20倍に急増、企業がワラントの行使価格を調整 金融投資業界の報告によると、併合の決定は3月から6月に集中しており、それぞれの月における決定件数は8、19、34、36件だった。今年、株

韓国の株式市場のボラティリティは、半導体への集中が原因で、今年日本と台湾のそれの2倍になったと、ユージン投資証券が報告した。サムスン電子とSKハイニックスが上半期の値上がりの78％超に寄与し、日々の変動は、同等の市場である台湾・日本が1〜2％であるのに対し5〜6％だった。数社の半導体企業への集中が下落リスクを高めたとアナリストのホ・ジェファン氏は述べており、TSMCの時価総額比率42％が、台湾では市場全体への寄与を30〜40％にとどめているのとは対照的だ。 韓国の半導体株は台湾・日本の1〜2％に対し日次ボラティリティが5〜6％ サムスン電子とSKハイニックスが国内市場の集中を牽引し、上半期の株価上昇への寄与は78％超だった。韓国の半導体株の1日あたりの価格変動率は5〜6％に達した一方、台湾と日本の半導体株は1〜2％のボラティリティ水準を維持した。台湾の市場ではTSMCの時価総額比率が42％だが、TSMCおよび日本のキオクシアを含む同地域の半導体プレーヤーは、市場全体の上昇への寄与が30〜40％にとどまっている。ホ氏は、この集中現象が韓国市場のボラティリティを引き起こし、少数の企業や業種

YonhapinfoMaxによると、韓国の金融当局は今月、いわゆるペニー株に対する上場廃止要件をより厳格化した。株価が1,000ウォン未満で30日連続取引される企業に対し、管理指定および上場廃止手続きを適用する。新ルールを回避するため、2026年には240社超の上場企業が株式の併合を発表しており、昨年同時期から20倍以上の増加となっている。3月から6月にかけては、それぞれ80件、19件、34件、36件の併合決定が集中した。 これらの株式併合は、自動的にワラント（新株予約権）の行使価格を比例して引き上げる。しかし、併合を規制逃れのためだけに利用し、財務・事業の基礎を改善していない企業では、併合後に株価が急落し、ワラントが「深いアウト・オブ・ザ・マネー」の状態に追い込まれるケースが見られる。例えばユニケムは、10対1の併合後にワラント価格が82ウォンを20%下回る水準まで下落した。株価が3,000ウォン台のレンジに落ち込む一方で、行使価格は9,140ウォンまで跳ね上がったためだ。あるファンドマネージャーは、こうした併合は法的には阻止できないものの、規制主導のボラティリティによってデリバティ