世界のTradFiとマクロ経済

MarketIn Premiumによると、証券レンディングプラットフォームのDirectionalとその最高経営責任者は、S&P Globalが内部テスト目的で提供した有料かつ非公開の証券レンディングデータを無断で開示したとして、8月25日に警察へ通報された。データには、銘柄ごとの手数料区分と取引量が含まれていたとされている。

Huya Inc.は、第2四半期の純収益が前年同期比16％増の5億6.22億ドルとなり、市場予想の5億7,100万ドルを上回ったと発表した。継続事業ベースの調整後ADS1株当たり利益は1.24ドルとなり、コンセンサス予想の1.17ドルを上回った。 第3四半期について、同社は純収益が6億200万～6億2,200万ドルになると見込んでおり、市場予想の5億9,030万ドルを上回る見通しを示した。

Asia Economyによると、韓国初のLLC型ベンチャーキャピタル企業であるPremier Partnersが、政府のK-Bio Vaccine Fund No. 7の主運用会社に選定され、同ファンドの目標規模は1兆ウォンから2兆ウォンに引き上げられた。2026年8月18日時点で、Premier PartnersのVC部門とPE部門を合わせた運用資産（AUM）は約3兆5,200億ウォンに達している。 同社のPEポートフォリオは、特に2023年に美容医療企業Baimを買収したことで、顕著なリターンを上げている。Baimは2024年に売上高1,262億ウォン、営業利益804億ウォンを計上し、2023年と比べて売上高は552％増、営業利益は676％増となった。

ロシア国営通信社RIAノーボスチによると、8月25日、米国とイランの緊張緩和をめぐる報道を受けて国際原油価格が急落したことから、米ドルは下落した。ドル指数（DXY）は0.134％下落して98.883となり、前日の終値99.016を下回った。原油価格は3％超下落し、ブレント原油は7営業日ぶりに1バレル当たり90ドルを下回って取引を終えた。RIAノーボスチは、パキスタン軍およびイランの治安当局筋の話として、米国とイランが、ホルムズ海峡の航行の自由を含む停戦に合意したと報じた。ただし、具体的な詳細や情報源の信頼性は明らかになっていない。これとは別に、ニューヨーク・タイムズは、米国が以前退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。

Mirae Asset Securitiesは26日、Samsung Electronics株について「買い」評価と目標価格37万ウォンを維持し、最近の下落はマクロ経済の不確実性に対する過剰反応だと指摘した。24日の終値は25万7,000ウォンで、44.0％の上昇余地を示している。アナリストのKim Young-gun氏は、株主還元が過去最高水準に達しているにもかかわらず、株価は過剰反応していると述べた。12カ月先のPBRとPERはそれぞれ1.7倍、4.3倍で、AIサイクル前の水準まで低下している。事業環境や業界見通しにおける意味のある変化は依然として限定的だと、同アナリストは指摘した。 Mirae Asset Securities、「買い」評価と目標価格37万ウォンを維持 Mirae Asset Securitiesは、Samsung Electronicsに対する「買い」の投資判断と目標価格37万ウォンを維持した。アナリストのKim Young-gun氏は、株主還元が過去最高水準に達しているにもかかわらず、マクロ経済の不確実性に対する懸念から株価が過度に反応していると述べた。現在の

韓国の暗号資産取引所Bithumbでは、Bitcoinが5月13日の8,900万ウォンから5月25日には1億1,000万ウォンへ24％急騰したことが、5月26日に暗号資産業界関係者への取材で明らかになった。米ドル換算では、Bitcoinは5月19日の約64,000ドルから、5月25日の取引中には81,000ドルを上回り、6日間で25％超上昇した。Ethereumを含む主要アルトコインも値上がりした。今回の上昇は、5月18日に証券取引委員会（SEC）がトークン発行に関する具体的な基準を示したことや、ドナルド・トランプ大統領が暗号資産市場の制度整備を定めるCLARITY Actの成立を促したことを受け、米国の規制をめぐる不確実性が低下したことに支えられた。さらに、米財務省が5月19日、長期国債の買い戻しプログラムを1回当たり最大20億ドルから最低40億ドルへ拡大したことも、長期国債利回りの低下を促し、上昇を一段と後押しした。暗号資産市場では、規制の明確化と金融環境の緩和期待を背景に、急速な反発が続いている。 SECがトークン発行基準を提示、トランプ氏はCLARITY Actの成立を促す 米

Moderna（MRNA）の株価は火曜日に14％高で取引を終え、150ドル台を回復した。Wolfe Researchが投資判断を引き上げ、同社のがんワクチンプログラムのピーク売上高を92億ドルと予想したことで、同プログラムへの楽観論が再び高まったためだ。Wolfe Researchは、Modernaの投資判断を「Underperform」から「Peer Perform」へ引き上げた。後期段階のメラノーマ試験で良好な結果が示され、intismeranプラットフォームのリスクが低下したことを理由に挙げている。Modernaは、従来のワクチン事業が継続的な競争圧力に直面する中、過去1年間にわたり、がん領域やその他の新たな分野へ注力先を移してきた。 ModernaとMerck、メラノーマ試験で良好な結果を報告 先週、Modernaと提携先のMerckは、個別化がんワクチンintismeranが、高リスクメラノーマを対象とした後期段階の試験で主要目標を達成したと報告した。結果によると、この治療法は患者の無再発状態の維持に寄与し、がんが身体の遠隔部位へ転移するリスクを低下させた。両社の発表を受け、

Jin10によると、8月26日、米リッチモンド地区連銀のバーキン総裁は、膨れ上がる米国の公的債務はいずれ「清算の時」を迎えることになるものの、その正確な時期は予測できないと警告した。米国の公的債務が40兆ドルを超える中、バーキン総裁は、投資家が米国債を買い続ける限り、政府は借り入れを続けられると指摘した。一方で、投資家心理が変化する可能性もあると警告した。 バーキン総裁は、「事態が進展すれば、最終的には清算の時を迎えることになる。正確にいつになるかは誰にも予測できないが、そのリスクは存在する」と述べた。 また、今月初めに示した、インフレ鈍化の兆候が見られることから、金利は現行水準で維持すべきだとの見解を改めて示した。一方で、物価上昇圧力が定着した場合には、政策当局が利上げを行う必要が生じる可能性も認めた。

中国証券報によると、2026年上半期、中国の電力設備およびエネルギー貯蔵セクターは、大手国有送電事業者による設備投資の加速を背景に、成長が加速した。超高圧送電プロジェクトや配電網の更新が急速に拡大し、エネルギー貯蔵設備の設置需要が急増した。 エネルギー貯蔵企業が上半期の決算発表で大幅な増収増益を報告する中、リチウム電池材料の利益率も回復し、同セクターが循環的な上昇局面に入ったことを示した。

ダラス（テキサス州）は、「Y'all Street」という愛称で呼ばれる金融ハブとして台頭しています。これは、テキサスの俗語「y'all」とニューヨークのウォール街（Wall Street）を組み合わせた呼び名です。The Washington Postによると、ダラスは規制緩和、税制上の優遇措置、企業誘致政策を通じて、大手投資銀行や金融専門家を引きつけています。Goldman Sachs、JPMorgan、Bank of Americaはダラスに大規模な拠点を建設しており、テキサスはニューヨークの金融覇権に対抗する存在となりつつあります。 大手金融機関がダラスで事業を拡大 Goldman Sachs、JPMorgan、Bank of Americaは、ダラスに大規模な拠点や新たなオフィスを建設しています。The Washington Postは、こうした事業拡大がテキサスの規制環境と税制上の優位性によって促進され、ダラスがニューヨーク以外の金融サービスの中核ハブとして確立されつつあると報じています。 Texas Stock Exchangeが開設 Texas Stock Exchan

ブラジル財務省は水曜日（8月26日）、年次資金調達計画の変更内容を公表すると発表した。

Business Insiderによると、エコノミストのジェレミー・シーゲル氏は、FRBのケビン・ウォーシュ議長が金曜日（8月28日）にジャクソンホールで行う講演で、金融政策の決定を左右する経済指標について明確な見解を示せば、株価の大幅な上昇を促す可能性があると予想している。 シーゲル氏は、5年先のインフレ期待やフェデラルファンド金利先物など、政策判断の指標が明確になれば、投資家の信頼感が高まる可能性があると考えている。一方で、ウォーシュ議長の発言に実質的な政策指針が含まれていなければ、投資家は現在の米国債利回りの水準を再び試す可能性があると警告した。最近では、30年物米国債の利回りが一時5％を超えており、市場の不確実性を示している。

タイの証券取引委員会（SEC）は8月24日、現物暗号資産ETFの規制案についてパブリックコメントを募集する告示を公表した。規制当局は、ビットコインおよびイーサリアムのファンドを最初の対象商品とし、アルトコインのファンドについては、所定の基準を満たせば将来的に対象となる可能性があると説明した。提案された枠組みでは、暗号資産ETFは認可を受けた資産運用会社が運用し、タイ証券取引所に上場されているファンドにすでに適用されている既存のETF規制基準を遵守することが求められる。この規制イニシアチブにより、個人投資家による暗号資産ETFへのアクセスが拡大する。これは、2024年6月に承認されたONE Bitcoin ETFが富裕層および機関投資家に限定され、実際のビットコインを保有せず、ラッパー型ファンドとして組成されていたこととは対照的である。SECの告示は、投資家保護を確保しつつ、国内の個人投資家が現物暗号資産投資商品に参加できるようにするための運用、カストディ、上場要件を示している。 SEC、ビットコインおよびイーサリアムETFの規制枠組みを概説 タイのSECの告示では、暗号資産ETFは認可

未来アセット証券によると、同社は昨日（8月26日）、韓国株式市場が抱える恒常的なバリュエーション・ディスカウントを解消するには、長期的な株主還元政策が不可欠だとする報告書を発表した。同社は、米国株式市場で高いバリュエーションが形成されている背景には、収益創出力だけでなく、長年にわたり積極的な株主還元を実施してきた累積的な効果もあると指摘した。未来アセット証券は、韓国市場も同様に持続的な株主還元政策を実施し、バリュエーション格差を縮小すべきだと提言した。

JYP Entertainmentは、先月1日から今月23日までの間に28件の目標株価引き下げレポートを受け、個別銘柄の中で最多となった。金融データ提供会社FnGuideが26日に報じた。引き下げは、市場予想を下回った第2四半期決算を受けたもので、売上高は前年同期比15.1％減の1,831億ウォン、営業利益は41.4％減の310億ウォンとなった。証券会社は、TWICEの契約更新と今後の活動を巡る不確実性に加え、来年下半期からStray Kidsのメンバーが兵役に就くことを、目標株価引き下げの主な要因として挙げた。 同期間にはHyundai Motorが22件の引き下げレポートを受け、ClassysとHYBEがそれぞれ19件、GS Engineering & Constructionが18件、Netmarbleが17件となった。目標株価引き下げレポートは合計571件に達し、引き上げレポートの304件を大きく上回った。 JYP Entertainment、第2四半期決算で減益 JYP Entertainmentの第2四半期連結売上高は1,831億ウォンとなり、前年同期比で15.1％減少した

Marvell Technologyが27日に発表する決算は、低迷するAI株の起爆剤になる可能性があると、アナリストのJoe Terranova氏は述べた。Virtus Investment Partnersのチーフ・マーケット・ストラテジストを務める同氏は、米国時間25日にCNBCの番組で、現在のAI取引には「アドレナリン注射」が必要であり、Marvell Technologyは市場にその刺激を与えるとともに、Big Techの投資見通しを裏付ける分かりやすい企業だと語った。Marvell Technologyは27日、2027会計年度第2四半期（5月～7月）の決算を発表する予定だ。市場参加者は、特に米国債利回りの上昇によって企業の借入コストが増加し、データセンター建設資金を調達するために大量の社債を発行する従来のモデルへの懸念が高まる中、Big Tech各社が巨額のデータセンター拡張計画を持続できるのか疑問視している。 Terranova氏、Marvellの決算をAIセクターの起爆剤と指摘 Terranova氏は、Marvell Technologyの決算が、ハイパースケーラー（大

F&Guideによると、8月1日から23日までの間に、JYPエンターテインメントは証券会社による目標株価の引き下げが28件に上り、個別銘柄の中で最多となった。これらの引き下げは、低調だった第2四半期の業績に加え、TWICEの今後の活動やStray Kidsの兵役義務を含む主要アーティストをめぐる不透明感の高まりを受けたものだ。 JYPの第2四半期売上高は前年同期比15.1％減の1,831億韓国ウォンとなり、営業利益は41.4％減の310億ウォンに落ち込んだ。複数の証券会社が目標株価を引き下げ、SK証券は7万5,000ウォンから6万6,000ウォンへと下方修正した。同社株は3年前の9万ウォンから急落し、8月25日時点で3万9,350ウォンとなっている。創業者で筆頭株主のパク・ジニョン氏は同社株の15.37％を保有しており、以前には投資家に「余裕資金があるなら」購入するよう促していたが、その保有株の価値は1,000億ウォン超減少した。

Barron'sの報道と月曜日に公表されたSusquehannaの分析によると、DRAMの契約価格は今四半期にQ2比で50％超上昇すると見込まれている一方、NANDフラッシュメモリの価格は約60％急騰すると予測されている。しかし、Micron Technologyは主要顧客との長期供給契約により、一部製品の価格に上限を設けているため、価格上昇による恩恵を十分に取り込む能力が制限されている。こうした契約は、今後の景気低迷局面で利益を守る効果がある。これとは別に、Micronの株価は火曜日に2.5％上昇し、932.97ドルで引けた。日中高値は946.67ドルに達した。

Virtus Investment Partnersのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジョー・テラノーバ氏は8月25日、CNBCで、Marvell Technologyが8月27日に第2四半期決算を発表する予定だと述べた。これにより、最近伸び悩んでいるAI関連株に値動きのきっかけが生まれる可能性があるという。テラノーバ氏は、同チップメーカーの決算が、ハイパースケールクラウド企業がデータセンターへの投資ペースを維持するかどうかを見極める指標になると指摘し、好調な決算は、最近横ばいで推移している半導体株やAI関連株の回復を後押しする可能性があるとした。

KC Groupの副会長であるKo Sang-geolは、2023年の取引に基づき、約332億ウォンと評価される非上場子会社KC Industrialの株式40%を保有している。この評価額は、KC E&Cが1株83万ウォン（額面価額5,000ウォンの160倍）で10%の株式を売却したことに基づいている。この株主構成は、創業者Ko Seok-taeによる事業承継計画を反映している。同氏は、2019年1月に上場親会社KC Corpの株式移転を開始する何年も前に、収益性の高い子会社におけるKo Sang-geolの地位を確立した。半導体ガス供給および特殊材料事業を営むKC Industrialは、2023年に売上高1,440億ウォン、営業利益275億ウォンを記録し、営業利益率19.1%を達成した。同社は2022年から2024年にかけて合計51億ウォンの配当を実施し、この期間にKo Sang-geolは21億ウォンを受け取った。 KC Industrial、2023年に売上高1,440億ウォンを記録 KC Industrialは、旧KC Techの商社部門からの分社化を経て、2008年11月に