世界のTradFiとマクロ経済

Fosun PharmaとFosun Internationalは、香港証券取引所および清算機関からFosun Antigenをスピンオフし、本日（6月26日）にメインボードに上場する承認を取得しました。Fosun Antigenは香港証券取引所へのH株上場のためのIPO申請を提出しました。スピンオフ完了後も、Fosun AntigenはFosun Pharmaの子会社として残ります。

香港証券取引所が6月26日に開示したところによると、2017年から中国A株に上場している深セン市美科電力電子股份有限公司（002851.SZ）が、香港証券取引所へのメインボード上場申請を提出し、華泰国際とシティが共同スポンサーを務める。フロスト＆サリバンのデータによると、美科は2025年に中国の商業用ディスプレイ電源市場で売上高首位となり、市場シェアは62.3％で、世界で最も幅広いグローバル電源製品サプライヤーの一つである。同社の売上高は約67.54億元（2023年）、81.72億元（2024年）、94.03億元（2025年）と報告されている。

Solmate Infrastructure（旧Brera Holdings）は、2025年9月に3億ドルの資金調達とSolanaに特化したデジタル資産トレジャリーへの転換を発表した後、株価が暴落した。 ナスダック上場の同社は、ARK Invest、Pulsar Group、RockawayX、Solana Foundationなどの投資家に支えられ、SOLトークンを蓄積し、ステーキングして利回りを得、Solanaのバリデーターおよびインフラ事業を開発する計画だった。 最近の報道によると、Solmate株は資金調達後の高値から90%以上下落しており、一部の市場報道ではピークからボトムまでの下落率が98%を超えている。 この暴落は、公開株式へのプライベート投資（PIPE）取引に関連する希薄化懸念、投資家と取締役会関連当事者間のガバナンス紛争、そしてSolana価格下落に伴う暗号トレジャリー取引の全般的な弱さに起因している。 この事例は、ガバナンスの失敗と不安定なトークン価格が損失を拡大させる可能性がある中で、Bitcoinを超えて暗号トレジャリーモデルを再現しようとした上場企業が直面する

最近の報道によると、Solmate Infrastructureの株式は、同社が2025年9月に発表した3億ドルの私募増資およびSolanaに特化したデジタル資産トレジャリー業務への戦略的転換後、資金調達後の高値から90～98％下落した。 かつてブレラ・ホールディングスだった同社は、ARK Invest、Pulsar Group、RockawayX、Solana Foundationの支援を受け、サッカー持株会社からSolanaインフラ事業へとブランド名をSolmateに変更した。フィナンシャル・タイムズ紙は、ガバナンスをめぐる紛争が下落を加速させ、RockawayXがPulsar関連の取締役を自己取引の疑いで提訴する一方、SolmateはRockawayXに対し虚偽の財務主張を行ったと非難したと報じている。また、同社では主要な経営陣の離脱も相次ぎ、暗号資産への転換がSOLトレジャリーの蓄積を超えた持続可能なビジネスモデルを欠いているとの投資家の懸念を強めている。

ドイツ銀行によると、原油価格の下落がインフレ期待を押し下げたことで、欧州中央銀行が金利を2.25%で据え置く余地が生まれる可能性があると、同行は最新の評価で述べた。

CoinDeskによると、StrategyのSTRC優先株は6月30日に権利落ちとなり、対象株主は7月15日に1株あたり0.48ドルを受け取る。同社は同時に月次配当率を現在の11.50%から予想12%～12.50%に引き上げる。

木曜日に発表されたデータによると、米国国内企業は第1四半期に国内総所得の12.2%を獲得し、1950年代初期以来の最高の利益シェアとなった。この急増は、バークレイズのアナリストが拡大・加速していると評するAIインフラ投資ブームが牽引しており、野心的なインフラプログラムに支えられている。このサイクルは、19世紀の鉄道建設、1980年代のエネルギー・ブーム、1990年代のインターネット・インフラ整備に匹敵する、歴史的なアメリカの資本投資期の一つに数えられる。 AIインフラ投資が数兆ドル規模に達する JPモルガンの社債アナリストは、AIへの総設備投資が2030年までに5.5兆ドルに成長すると推定しており、これは11月の推定値5.1兆ドルから増加している。バークレイズのアナリストは、AIインフラへの総支出が2027年までに1兆ドルに達すると予測している。「1兆ドル規模の建設はデータセンター内にとどまらない。それは発電、電気インフラ、建設、冷却システム、そしてそれらすべてを設置・保守するために必要な労働力に流れ込む」とバークレイズのアナリストは木曜日のレポートで述べている。「このサイクルが続く限

木曜日に発表された新たなデータによると、第1四半期の米国企業利益は総国内所得の12.2%に達し、1950年代初頭以来の最高水準となった。バークレイズのアナリストは、この急上昇を大規模なAIインフラ投資によるものとし、JPモルガンは2030年までにAI設備投資総額が5.5兆ドルに達すると推定している。このAI投資の波は市場心理も押し上げ、メモリーチップ大手のマイクロン・テクノロジーは、好調な利益とガイダンスを発表したことで木曜日に約16%急騰した。

Jin10によると、ロイヤル・バンク・オブ・カナダは本日（6月26日）、金の中期から長期の見通しに対して引き続き強気であり、コモディティストラテジストのクリス・ルーニー氏は「通貨切り下げトレード」にはさらなる発展の余地があると述べている。 「我々は1オンスあたり4,000ドル以下の価格では買い需要が増加する可能性があると考えているが、より重要なのは、より広範な『通貨切り下げ』テーマが依然として健在であることだ」とルーニー氏は述べた。 同行は、政府債務の増大に対する継続的な懸念が金の長期的な主要な推進要因であると指摘した。

SpaceXの投資家は、同社が公開企業となって最初の2週間で株価の大幅な変動を経験した。株式は記録的な公募の後、IPO価格135ドルから60％以上急騰し、時価総額でアマゾンとマイクロソフトを一時的に上回った後、市場心理の変化により16％下落した。アナリストは、この劇的な価格変動を、イーロン・マスクの企業に特徴的なストーリー主導の取引パターンによるものとしている。そこでは、将来の技術的成果に対する投資家の期待が、伝統的な利益ベースの評価を上回っている。この変動は、熱心な追従者を持つ有名創業者による注目度の高いIPOをめぐる、より広範な市場力学を反映している。 SpaceX株、初回取引セッションで60％急騰後、16％下落 SpaceX株はIPO後、数日間にわたって初回公開価格135ドルから60％以上上昇した。この期間中、同社は時価総額においてアマゾンとマイクロソフトの両方を一時的に上回った。この急騰の後、日次で5％と4％の下落が続き、市場の不安が高まる中で最終的に16％の急落に至った。その後、劇的な変動の後、上下に小幅な動きのある安定した取引日が続いた。 アナリスト、主要な変動要因としてマ

ダウ・ジョーンズ工業株平均は、指数構成の変更でアルファベットを追加し、ベライゾンを除外する予定だ。シーバートの最高投資責任者マーク・マレック氏はこの動きをアルファベットのAIインフラ企業への変革の認識と述べ、木曜日のノートで「この組み入れはその変革に対する優良株の承認を表す」と書いた。この変更は、株式市場と経済全体におけるAIの重要性の高まりを反映しており、ダウの方法論は現在の産業リーダーシップを定義する企業を強調している。 アナリスト、アルファベットをAIインフラ企業と表現 マーク・マレック氏は木曜日のノートでアルファベットのビジネスモデルを特徴づけ、「アルファベットは検索会社でAIを副業にしているわけではない。それはたまたままだ検索を支配しているAIインフラ企業だ」と述べた。また、「ダウがそれを含める決定は、意図的かどうかにかかわらず、その変革に対する優良株の承認である」と書いた。この評価はアルファベットを支配的なAIプレイヤーとして位置づけ、その組み入れは株式市場と経済におけるAIの浸透を象徴している。 ダウは時価総額ではなく株価で銘柄を加重 ダウ・ジョーンズ工業株平均は、時価総

シーベルト社の最高投資責任者であるマーク・マレク氏によると、ダウ・ジョーンズ工業平均は木曜日、同指数にアルファベットを追加し、ベライゾンを除外することを発表した。マレク氏は、アルファベットの採用は検索企業からAIインフラ企業への変革を反映しており、この動きを「その変革への優良株による承認」と表現した。

金十データによると、EUR/USD、USD/CHF、GBP/USD、USD/JPYペアにわたる大口外国為替オプションが、北京時間6月26日22:00に満期を迎え、9つの権利行使価格がそれぞれ1億以上の想定元本を持ちます。市場参加者はそれに応じてリスクを管理するよう推奨されています。

HSBCによると、SKハイニックスの今週予定されているナスダック上場により、同社の評価額は約20%上昇し、株価純資産倍率（PBR）は2.8から3.4に上昇する見込みです。 Reutersによると、同社は1株166ドルの米国預託証券（ADR）を通じて294億ドルを調達する計画です。 HSBCはSKハイニックスの目標株価を290万ウォンから400万ウォンに引き上げ、世界的な投資家へのアクセス向上が主な要因であると述べています。 同アナリストは、過去13年間にわたり、マイクロンは主に米国資本市場へのアクセスが良好であるため、SKハイニックスに対して平均35%のプレミアムで取引されてきたと指摘しました。

Press TVによると、6月26日、トランプ大統領は大統領令13303を更新し、米国の管理下にあるすべてのイラク石油収入をニューヨーク連邦準備銀行の口座に預けるよう指示した。2003年の米軍のイラク介入後に初めて署名されたこの命令は、国家安全保障上の理由から毎年更新されてきた。トランプ氏は5月4日に議会に対し、この大統領令が2026年5月22日以降も有効であることを正式に通知し、その理由としてイラクの復興と安定に関連する米国の国家安全保障および外交政策上の継続的な脅威を挙げた。

ソフトバンクの孫正義社長は、同社の価値が投資ポートフォリオの合計を上回る「金の卵を産むガチョウ」であると長年にわたり述べてきた。これは2014年のブリーフィングで初めて用いた比喩である。孫氏は当時、ソフトバンクは保有資産に比べて過小評価されており、市場が認識している以上の「より多くの金の卵を腹に抱えている」と主張した。この比較は、企業評価における根本的な問いを提起する。すなわち、主に投資選択から価値を得る持株会社が、構成資産を超えた本質的価値を持つのかどうかという議論であり、バークシャー・ハサウェイのようなコングロマリットをめぐる長年の議論と並行するものである。 孫氏、2014年のブリーフィングでガチョウの比喩を紹介 2014年のブリーフィングで、孫氏は次のように述べた。「ソフトバンクは、市場に出すにはまだ時期尚早だが、より多くの金の卵を腹に抱えたガチョウです。……ソフトバンクは現在、金の卵の合計よりも低く評価されています。」この比喩は、ソフトバンクの投資を、市場価値がまだその可能性を反映していない未実現資産として位置づけた。孫氏のプレゼンテーションスタイルは、これまでも型破りな視覚要

オン・セミコンダクターとクオンタムは、6月26日の時間外取引でそれぞれ12.8%と5.2%下落している。これは、より広範なテクノロジーセクターの売りと、人工知能の評価に関する懸念が先物市場に圧力をかけているためだ。

MoneyDJによると、香港のハンセン指数は6月26日に23,000ポイントを割り込んで22,671.86で引け、405.05ポイント（1.76%）下落した。 同指数は9日連続の陰線となり、週間では5.24%下落した。 ハンセンテック指数は150.33ポイント（3.41%）下落の4,255.59となった。 テック株と主力株が下落を主導し、アリババは5%超下落、テンセントやバイドゥも下落した。 SMICやWah On Microelectronicsなどの半導体株、またSunny OpticalやAAC Technologiesなどのハードウェア関連株も連れ安となった。