世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融サービス委員会（FSC）は15日、初回公開株（IPO）の配分がされない投資家に対して、払込預かり金の預り金に利息を支払い、あわせて証拠金ローン金利の引き下げを計画していると発表した。イ・オクウォンFSC委員長は大統領報告のブリーフィングで、これらの措置は「市民が実感できるグローバル・ベストの資本市場をつくる」ことを目的としており、「投資プロセスにおける不便で不合理な構造」に対処するものだと述べた。IPOの配分予約として3日間ロックされる約₩450兆の預り金について年利1%の利息がつくと仮定すれば、引受コストを差し引いた後、投資家は年間で₩300億超を受け取れる可能性がある。一方、証拠金ローン金利について、現在平均9%の金利から1ポイント引き下げれば、平均残高₩1.7兆に基づいて年間の利息負担が₩170億超軽減される。 FSC、IPO払込預かり金の利息支払制度を発表 FSCは、引受会社（証券会社）が、IPOの株式配分を受けられない投資家に対し、利息付きで払込預かり金を返還するよう、制度を改正する方針だ。この取り組みは、払込預かり金の運用で引受会社が得る利益の一部を個人投資家に再

韓国の主要証券会社3社は7月15日午前、KT&G、ハンファエアロスペース、韓国航空（大韓航空）の株式分析レポートを強気（ブル）に更新し、目標株価を引き上げた。ハナ証券は、国内たばこ需要の強さと為替の追い風効果を理由に、KT&Gの目標株価を21万ウォンに引き上げた。韓国投資証券はハンファエアロスペースの目標株価を200万ウォンのまま据え置き、海外の防衛契約による下半期の業績改善を見込んだ。KB証券は韓国航空の目標株価を4万ウォンに引き上げ、AI主導の貨物需要により営業利益が市場予想のほぼ倍になると見通した。今回の引き上げは、韓国株式市場においてたばこ、防衛、航空の各分野で企業業績の基礎が改善しているというアナリストの評価を反映している。 ハナ証券、KT&Gの目標株価を21万ウォンに引き上げ ハナ証券は、KT&Gの目標株価を18万ウォンから21万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。株価は前営業日（前日）に17万1,000ウォンで引けた。シム・ウンジュンアナリストは、国内のたばこ販売の堅調さと有利な為替が、年間を通じた利益成長の見通しを押し上げると述べた。同社は1株当たりの配当予想を7

Herald Bizによると、韓国のプライベート・エクイティ・ファンドの運用担当者は、AIおよび半導体セクターへの投資について、割高懸念と売却（エグジット）のタイミングに関する不確実性を理由に、より慎重な姿勢を取っている。セクターへの強い関心がある一方で、PEF運用者は、売り手の提示価格と買い手が支払う意思のある価格との間で拡大しているバリュエーション格差に加え、景気循環のピークを見極めるリスクがあることを挙げている。全社買収を追求するのではなく、Rebellion AIやFuriosa AIのような、IPO前または初期段階の企業への少数持分投資へと、投資先を選別しながら成長を取り込む一方で、実行リスクへのエクスポージャーを抑える方向に、ファンドがますますシフトしている。

香港取引所（HKEX）によれば、香港株のティックサイズ（最小値幅）縮小の第2段階は8月3日に実施されます。第1段階では大きな成果があり、対象銘柄の買値と売値のスプレッドが35%縮小し、注文執行時間が30%改善しました。

金融サービス委員会の7月15日の大統領ブリーフィングによると、韓国はIPOの申込預り金に対する利息の支払いを導入し、株式の決済サイクルを前倒しする。申込預り金の利息を年1％に設定した場合、投資家は追加のリターンとして30億ウォン超を受け取る見込みだ。さらに同国は、株式の決済期間をT+2からT+1へ短縮し、実施は2027年後半を目標としている。これらの改革は、投資プロセスにおける構造的な不便を解消し、韓国の資本市場をグローバルの最良の実務に合わせることを目的としている。

7月15日に公表された主要な韓国の証券会社各社のレポートによると、3社が株価目標の引き上げを受けました。ハナ証券は、国内のたばこ需要の強さと為替の追い風効果を理由に、KT&Gの目標株価を210,000ウォン（+16.7%）に引き上げました。韓国投資証券は、ポーランド、エジプト、オーストラリアでの海外国防契約により、後半に業績の加速が見込まれるとして、ハンファエアロスペースの目標株価を200万ウォンに据え置きました。KB証券は、大型のAIインフラ投資の加速に連動した堅調な航空貨物需要を背景に、韓国航空の目標株価を40,000ウォン（+11.1%）に引き上げ、営業利益ガイダンスを1.73兆ウォンに引き上げました。

Guru Clubによると、メタノールの連続先物の主契約は7月15日の取引中に2％上昇し、2,665元で取引されていました。

Gate Newsの情報によると、2026年7月15日にGate公式発表があり、Gate gStocksセクションは2026年7月15日16:00（UTC+8）にVOOG、IVVG、CATG、BACG、LRCXG、COSTG、UNHG、GEG、CVXG、KOG、PGG、HSBCG、HDG、ARMG、NFLXG、GSGの16種類のgStocksトークン化証券の現物取引を開始します。取引ペアはいずれもUSDTです。 gStocksトークン化証券プロダクトは1:1の完全な原生担保（原生準備金）を備え、24時間365日の証券取引を提供します。上場銘柄には、バンガードS&P500指数ETF、iシェアーズ・コアS&P500 ETFなどの指数ファンド、ならびにキャタピラー、バンク・オブ・アメリカ、アムコア（泛林集团）、ホーマー（開市客）、ユナイテッドヘルス・グループ、ゼネラル・エレクトリック、シェブロン、コカ・コーラ、プロクター・アンド・ギャンブル、HSBCホールディングス、ホーム・デポ、アーム、（安谋科技）などの著名な上場企業の株式トークン化プロダクトが含まれます。

Long Shin TechnologyのIPOの戦略投資家リストによれば、NIOは7月14日に1億5,800万CNY（約2,180万ドル）を出資（購読）することを約束し、18か月のロックアップ期間が設けられました。NIOはLong ShinのDRAM事業における戦略的パートナーとして位置づけられており、車載向けのLPDDR4XおよびLPDDR5X製品で協力しています。

Jinlian CreativeとJin10によれば、原油価格は7月14日時点で取引日2日間で11%急騰し、3月中旬以来の最大の2日間の上昇率を記録した。WTI原油は1バレル当たり$7.93（11.10%）上昇し、ブレント原油は1バレル当たり$8.72（11.47%）上昇した。海運データでは、大型バルク貨物船がペルシャ湾を通過する日数が、7月11〜13日の間は1日当たり11隻に急落したのに対し、7月1〜10日は1日当たり30隻だったことが示されている。 ドイツ銀行は、この上昇を米国とイランの緊張の高まり、およびトランプ前大統領によるストレート・オブ・ホルムズに関する新たな強硬姿勢のコメントに起因するとした。ブレント原油は7月13日に、2020年以来の最大の単日上昇を記録した。

香港株は10:39（午前）時点で上げ幅を拡大し、ハンセン指数は277ポイント（1.14%）高の24,618となった。日中高値は24,698まで上昇した。上昇の流れは、米国のインフレ指標が予想以上に減速していることを示し、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ圧力が和らいだことで、米国株が昨晩支えられたことを受けて広がった。また、中国本土が前半のGDP成長率が4.7%だったと発表したことも、センチメントをさらに押し上げた。指数は前の取引日に127ポイント上昇しており、その後も上向きの推移を続けた。 ハンセン指数、GDPデータ発表で日中に277ポイント上昇 ハンセン指数は24,551で210ポイント高く始まり、その後いったん日中安値24,449まで下押しされたが、中国本土が前半のGDP統計を公表した。前年比4.7%の成長発表を受けて買いが強まり、指数は取引中の高値24,698まで押し上げられ、357ポイントの上昇となった。ハンセン中国企業指数は65ポイント（0.81%）高の8,169、ハンセン・テック指数は50ポイント（1.08%）高の4,729だった（10:39のスナップショット時点）。

金融委員会（FSC）は7月15日、韓国がKOSDAQについて2027年1月から階層型セグメント制度を導入すると発表した。これは、KOSPIに比べて取引所のステータスを引き上げることを目的とした市場再編の取り組みである。FSCはさらに、9月28日から10月16日まで「Korea Premium Week」のIRイベントを開催し、グローバルな機関投資家の誘致と韓国の資本市場の促進を図る。 加えて、FSCは10月に、株式の決済サイクルをT+2（2営業日）からT+1（1営業日）へ短縮するためのロードマップをリリースする予定であり、公募の申込預り金に対する利息の支払いも導入する。また、同委員会は2027年上半期までに、配当の柔軟性に関する規定を導入することも目指している。

2026年7月14日、米国労働統計局が6月の消費者物価指数（CPI）レポートを公表しました。データによると、米国の6月CPIは前月比で0.4%下落し、2020年5月以来初めての月次マイナス成長となりました。前年比の伸び率は5月の4.2%から大幅に低下して3.5%となり、市場予想の3.8%を下回りました。コアCPIは前月比で横ばい、前年比で2.6%上昇であり、これも予想を下回りました。 このデータは金融市場で、迅速かつ広範な連鎖反応を引き起こしました。ナスダック総合指数はこの日の終値で0.91%上昇し、NVIDIA（エヌビディア）の株価は4.06%上昇しました。ビットコインは62,314ドルの24時間安値から力強く切り返し、最高で65,100ドルまで上昇し、約2週間ぶりの高値を更新しました。市場が見込む米連邦準備制度（FRB）の7月の追加利上げ確率は、データ公表前の41.7%から15.5%へと急低下しました。 今回のCPIレポートの意義は、「インフレ低下」そのものにとどまりま

Guru ClubはEverbright Futuresを引用し、米国の6月CPIは前年比3.5%と上昇し、5月の4.2%から減速した一方で、コアCPIは前夜（7月14日）に前年比2.6%まで上昇しました。市場予想の2.8%を下回り、前回の2.9%からも低下しています。より弱いインフレ指標により、今後の米連邦準備制度（FRB）の追加利上げへの期待が後退し、米ドルが弱含み、金価格は上昇しました。COMEXの7月金先物は1.6%高で引け、SHFEの金は0.89%上昇しました。

ステート・ストリートは13日（現地時間）に、好条件にもかかわらず、新興市場（EM）株は大きな集中リスクに直面していると警告した。MSCI EM指数の上位10銘柄の比率が、総ウェイトの約40%に迫っているためだ。シニア・ストラテジストのイン・ラン（Ying Lan）氏は、アジアの半導体大手への過度な依存が構造的な脆弱性になっていると指摘した。TSMCは指数の約15%を占める一方、サムスン電子とSKハイニックスはいずれも合計で15%を超える。これにより、従来の分散効果が損なわれているという。集中は、これらの企業が米国の大手テック企業が支配する同一のグローバルAIおよび半導体バリューチェーンに組み込まれていることに由来しており、かつては独立していたEM資産が、連動するテックへの賭けへと変わってしまった。 ラン氏は、新興国は現在、強い企業収益、先進国に対する成長率格差の拡大、そして弱まる米ドルの恩恵を受けていると述べた。しかし、指数の極端な集中は投資家が直面し対処すべき重要なリスクだと強調した。「10年前は、この指数の上位単一銘柄の比率はわずか3〜4%だった」とラン氏は市場分析レポートで述べた

韓国の主要証券会社は、金融情報提供会社FnGuideが7月15日に公表したデータによると、市場予想を大幅に上回る例外的な2025年Q2決算（利益）を達成する見通しだ。5社（Mirae Asset、Samsung、NH Investment、Korea Investment & Securities、Kiwoom）の合算営業利益予想は4.8438兆ウォンに達しており、前年同期比の伸びは56.1%〜280%の範囲にある。この増勢は、平均日次売買代金（平均日次取引高）の四半期比35.1%増によってもたらされた。平均日次売買代金は、第1四半期の84.4兆ウォンから、第2四半期は118.1兆ウォン（見込み）に増加し、国内・海外の株式およびETFを含む。これは、2025年Q1の記録に続くもので、Mirae Asset Securitiesが純利益14,000億ウォンで「四半期1兆ウォンクラブ」に参加した最初の韓国証券会社となっていた。 Mirae Asset Securitiesが1.9兆ウォンのQ2営業利益予想で首位 Mirae Asset Securitiesの2025年Q2営業利益は1.90

StateStreetのシニア・ストラテジストであるYing Ranが7月13日に公表した市場分析によると、新興国は企業業績の改善と米ドルの弱含みの恩恵を受けている一方で、重大な集中リスクに直面している。MSCI EM指数の上位10銘柄が指数の約40%を占めている。とりわけ、TSMCだけで指数の約15%を占めているのに対し、Samsung ElectronicsとSK Hynixは合わせて指数の4分の1超を占める。Ranは、これらのアジアの半導体大手が、米国の主要テック企業と同じグローバルなAIおよび半導体のバリューチェーンに結び付いているため、新興国投資が伝統的に提供してきたポートフォリオ分散のメリットが損なわれると指摘した。アナリストは、金融、生活必需品、資本財、素材といった非テクノロジー分野に重点を移すこと、また、地域の経済成長とより密接に連動する小型株に注目することを勧めた。

聯合インフォマックスによると、ガオンケーブル（000500）は7月15日にSKハイニックスの龍仁半導体クラスターへ、数百億ウォン相当の電力配電ケーブルを供給した。これは同社が、SKハイニックスの利川および清州の施設における既存の供給関係から拡大するものとなる。同社はまた、2026年後半に同規模の追加供給契約を予定している。

Newsisによると、F&Guideのデータを引用したところ、ミレアセット、サムスン証券、NH投資、Korea Financial Group、キウム証券など韓国の主要ブローカー各社は、2024年第2四半期の営業利益が合計4.84兆ウォンとなり、過去最高を記録する見込みで、前年同期比で56.1%〜280%の大幅増となる見通しです。ミレアセット証券が営業利益見込み1.9兆ウォンで首位に立ち、増加率は280%です。業績の好調は主に、第2四半期の平均日次取引高が84.4兆ウォンの第1四半期から118.1兆ウォンへ35.1%増加したことによるもので、これがブローカーのコミッション収入を押し上げています。アナリストは、魅力的な配当利回りと株主還元の強化を理由に、主要ブローカー株に対して買い推奨を維持しています。

韓国取引所によると、KOSPIは7月15日に7,325.25まで回復し、日中では6.83%上昇して7,000の水準を取り戻しました。上昇は半導体株が牽引し、サムスン電子は5.32%上昇、SKハイニックスは11.66%急騰し、1株あたりの価格が200万ウォン超へ回復しました。反発は、AI投資の成長鈍化への懸念や、米国とイランの緊張を背景とした原油価格の上昇、インフレ懸念により、週初めに指数が6,400台まで下落したことに続くものです。