世界のTradFiとマクロ経済

マイクロストラテジーは先週、約1億1,010万ドルで1,550ビットコインを購入し、同社によれば、短期間の売却期間の後に蓄積戦略へ戻ったことを示した。この購入は1BTCあたり平均約65,300ドルで実行され、6月1日から6月7日にかけて総額1億8,100万ドルを調達した株式セール・プログラムによって賄われ、残りの8,000万ドルは現金準備を10億ドルまで再構築するために投入された。 この動きは、同社が先月、債務を買い戻すために現金準備を61%減らす決定をしたことに続く。マイクロストラテジーの株（MSTR）は、このニュースで6%上昇して127.20ドルとなり、一方で優先株（STRC）は3.69%上昇して96.80ドルに到達した。今回の上昇は、配当支払いを毎月2回（15日と月末）に変更することについて株主が承認したことにも起因するとされた。

2026年4月の米国CPIは前年比の伸びが3.8%に上昇し、2023年5月以来の最高水準となりました。前月値3.3%を大きく上回っています。同月のコアCPIの前年比の伸びは2.8%に達し、こちらも市場予想を上回りました。1か月も経たないうちに、米労働省が公表した5月の雇用統計（非農業部門雇用者数）は、景気の粘り強さという見方をさらに強めました――新規の非農業雇用者数は17.2万人で、市場予想の8.8万人を大きく上回り、直近2か月分の合計も9.3万人上方修正されました。3か月平均は18.8万人となり、2024年4月以来の最高となっています。 雇用の強さにインフレの反発が重なり、本来であれば利上げ推移を描く典型的なロジックを形成するはずでした。しかし同時に、ホワイトハウスは正反対の政策シグナルを出しています。米大統領トランプはFOMC会合の前夜に、FRBの新議長であるケビン・ウォーシュに対し公に圧力をかけ、利下げを要求し、「利上げする理由は何もない」と述べました。 データと政治的な意思の間の緊張感により、6月16日から17日に開催されるFOMC会合は、市場が注目する重要な節目となっています

Natixis IMのアナリスト、マブルーク・シュトゥワン（Mabrouk Chetouane）は6月9日、「今週は市場が欧州中央銀行の利上げをすでに完全に織り込んでいる一方で、ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは会見で金融引き締めを『ハト派的な利上げ（dovish hike）』として位置づけることが見込まれる」と述べた。Natixis IMのグローバル・マーケット戦略ヘッドであるシュトゥワンは、エネルギー価格の上昇が実体経済へ波及していることを示す明確なシグナルがないことと、弱いユーロ圏の経済モメンタムが組み合わさっている点が、より穏やかなインフレ対応アプローチを後押ししていると指摘した。

JPMorgan Chaseによると、先週米国の株価指数先物は約210億ドルの純売りとなり、売りの大半は金曜日にS&P 500およびNasdaq 100の先物契約に集中しました。 しかし、株式ETFへの資金流入は268億ドルに達し、先物市場の資金流出を完全に相殺しただけでなく、全体としても純流入を達成しました。債券ETFも強い流入を集める一方で、コモディティ・ファンドや一部の新興国ファンドでは解約が発生しており、投資家がセクター間でローテーションしていることを示しつつ、米国株式に対してはネットでロングのポジションを維持しています。

Redditは6月9日に6.3%の時間外取引での上昇をさらに拡大し、日中の高値を更新しました。

火曜日、世界の株式市場は上昇に転じ、米国の半導体株が急落したことをきっかけに金曜から始まった売りの流れから持ち直しました。半導体大手ブロードコムの弱気な決算報告を受けて米国のチップ株が下落した後、そのマイナスの勢いはアジアと欧州のテック株にも波及するも、最終的に落ち着きを見せました。火曜日の米国株先物は総じて高く推移し、ナスダック100先物は0.7%上昇する一方、韓国のコスピ指数は2日間の下落の後に8%超と大きく跳ね上がりました。この売りは、ブロードコムの決算報告がAI関連株からの資金の乗り換えを引き起こしたことによって発生しました。この回復は、AIへの期待で9週間の上昇が続いた後の、テクノロジー株のボラティリティ（変動性）というより広い文脈の中で起きています。 ナスダック100先物が0.7%上昇、市場が安定 火曜日までに、世界の株は売り局面から回復しているように見えました。米国株先物は直近で総じて高い水準で取引されており、テック比率の高いナスダック100に連動する先物は0.7%上乗せしました。欧州のテック株は地域のストックス600テクノロジー指数が金曜の損失をわずかながら取り戻し、2

シティは月曜日、S&P 500の期末予想を8,100に引き上げ、現在の水準からほぼ10%の上振れを示唆した。世界の株式市場は火曜日、テクノロジー主導の売りを受けて回復し、米国のNasdaq 100先物は0.7%上昇、韓国のKOSPI指数は2日間の下落の後に8%超の大幅上昇となった。シティのアナリストによると、最近の下落の後、米国株式市場でのポジショニングは「わずかに健全になっている」が、「Nasdaqのロングの72%は依然として利益が出ている」ことに加え、過度なポジションの規模が下げリスクに対して市場を脆弱にしており、テック企業の決算が失望させると下振れリスクが高まると警告した。

Lookonchainによると、アドレス0x97f8は本日、S&P 500先物契約（xyz:SP500）で50倍レバレッジのショートポジションを建てました。15,001枚の契約を空売りしており、想定元本の価値は約1億1,160万ドルです。このポジションの清算価格は8,294.9ポイントで、現在のS&P 500水準である約7,600ポイントに対してわずか9%のバッファしか提供していません。

米国債の市場規模31兆ドルは、現在の金利が低すぎることを示しており、バクライやブランディワイン・グローバルを含むアナリストが論じた市場の力学によれば、トレーダーは10月までに少なくとも25ベーシスポイントの利上げが行われるとの見通しを織り込んでいる。2年物米国債利回りは約4.15%まで急騰しており、現在のFRBの政策金利レンジである3.5%〜3.75%を大きく上回り、1年超ぶりの高水準となっている。3月に強い経済指標の中で始まったこの乖離は、FRB議長ケビン・ウォーシュが自身初の政策会合と記者会見を主導する準備を進めることで一段と深まっている。ウィズダムツリーやブルーベイを含む市場観測者は、中立金利――経済を刺激も抑制もしない理論上の金利――が、FRBが3月に示した3.1%よりも高い可能性があるとみており、インフレ調整後の推計は1.8%で、FRBの中央値見通しである1.1%と比べて高い。

本日6月9日のHKEXの発表によると、香港取引所および清算有限公司は、T+1の取引終了後セッションにおいて、指定された株式指数先物契約の値幅制限を±5%から±6%へ拡大する。 この調整は、Hang Seng Index先物、Hang Seng Dividend Point Index先物、Hang Seng China Enterprises Index先物、Hang Seng China Enterprises Dividend Point Index先物、Hang Seng Tech Index先物、mini-Hang Seng Index先物、mini-Hang Seng China Enterprises Index先物に適用されるが、Hang Seng Biotechnology Index先物は除く。

OKXは6月9日、EUの個人投資家向けにX-Perpsプラットフォームを拡大し、Magnificent 7の株式を含むトークン化された株式および商品のパーペチュアル・先物を導入しました。

ファイザーは、cAMPバイアス型GLP-1受容体作動薬であるエクノグルチド（Ecnoglutide）について、2026年の米国糖尿病学会（ADA）学会で臨床データを提示した。頭対頭（ヘッド・トゥ・ヘッド）の研究では、エクノグルチド2.4mgが20週間で平均12.8%の体重減少を達成したのに対し、セマグルチド2.4mgは9.5%であり、約35%高い有効性を示した。このデータ公表は、ファイザーによる2026年3月の中国での体重管理目的でのエクノグルチド承認、および9十億ドル超でのメツェーラ（Metsera）の買収によって肥満治療のパイプラインを拡大する取り組みに続く。北京大学人民医院のJi Linong教授は、この研究はcAMPバイアス型GLP-1受容体作動薬メカニズムの臨床的優位性を裏付ける初の直接的な臨床エビデンスを提供すると述べた。これにより、ファイザーは現在セマグルチドが支配する世界の減量薬市場における重要な新規参入者として位置付けられる。セマグルチドは2025年に361億ドルの売上を生み出した。 エクノグルチド、セマグルチドに対する頭対頭試験で優れた減量を実証 2026年ADA学

ロイターの調査によると、102人のエコノミストのうち72人は、2026年を通じて米連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド金利を3.50%-3.75%に維持すると見込んでいる。これは、同じ見通しを持っていたエコノミストが101人中50人だった5月の調査から大幅に増加したことを意味する。

ロイターの調査によると、102人のエコノミストに対する調査で全員が、6月16日〜17日の会合でFRB（連邦準備制度理事会）がフェデラル・ファンド金利を3.50%〜3.75%に据え置くことを見込んでいる。

ウォール・ストリート・ジャーナルの調査によると、調査対象のエコノミスト14人全員が、カナダ銀行が政策金利を据え置くと予測している。

ナスダック・エコノミック・インスティテュートによる国勢調査局のデータ分析では、単独創業者（ソロ創業）の事業申請は2025年初め以降に20％超増加しており、その成長のほぼ半分は、技術、金融、専門サービスを含むAI導入が進んでいる業界に集中している。ナスダックのチーフエコノミストであるフィル・マッキントッシュは、この傾向は「AIの経済的な影響が最初に現れる可能性のある場所を示す、意味のあるシグナルだ」と述べた。

火曜の時間外取引で、Appleの株価はほぼ横ばいとなった。月曜に開催された同社のWorldwide Developers ConferenceでAI機能を発表したのを受けて、BarclaysとUBSのアナリストらが慎重な評価を出した。Barclaysは「Underweight（弱気）」を維持し目標株価を253ドルに設定した。一方UBSは「Neutral（中立）」を維持し目標株価を296ドルとし、両社とも、発表されたAIの能力が意味のあるiPhoneの買い替えサイクルにつながるとの見方に懐疑的だと述べた。アナリストのコメントは、月曜に行われたWWDCでのAppleのApple Intelligenceの披露に続くもので、同社は、文脈を理解するSiri、文章作成ツール、画像生成といったAI機能を実演した。 BarclaysとUBSがApple株に慎重な評価 Barclaysは、株価目標253ドルでAppleに「Underweight」の評価を継続し、同社はこれが金曜終値からおよそ15%のディスカウントに相当すると示した。同社は、AppleのSiri AIとApple Intelligenc

月曜日にAppleが開発者向けイベント（WWDC）で「Apple Intelligence」としてブランド化した新しいAI機能を発表したことを受けて、火曜日には複数のアナリストがiPhoneメーカーに対して慎重な見方を示した。 Barclaysは、目標株価を$253とし、Appleに対して「Underweight（弱気）」のレーティングを維持し、AI機能について「興味深いが、必ずしも変革的ではない」とし、「アップグレードのサイクルを動かすには十分ではない」と述べた。これはおおむね15%の下落余地を示唆している。 UBSも目標株価$296で「Neutral（中立）」の評価を据え置き、AIの発表は付加価値をもたらすものの、iPhone需要の「重要なけん引役」にはならないとの見通しを示した。 UBSはさらに、Appleの「AIの道のりは今後数年にわたって反復的になる可能性が高い」と付け加えた。

情報筋によると、欧州連合はロシア産原油の価格上限を1バレル当たり$44.10のまま6か月間維持する方針を提案し、同時に「シャドー・フリート」の運航に対する規制を強化するという。

Kitco Newsによると、5月に172,000件の雇用が創出されたと米労働統計局（Bureau of Labor Statistics）が報告し、予想を大幅に上回ったことを受けて、金価格は金曜日に重要なサポートを突破した。市場は現在、10月にも早期に利上げが実施される確率がほぼ50%で織り込まれている。 WisdomTreeのコモディティ責任者Nitesh Shahは、インフレの加速が実質金利をより深いマイナス領域へ押し込み、購買力の低下を背景に金がディフェンシブな資産として支えられる可能性があると指摘した。