世界のTradFiとマクロ経済

Rapplerによると、月曜日の7月13日、SEC議長のFrancis Limは、当局がVillar Land Holdingsおよびその家族を対象に、疑惑のインサイダー取引と市場操作についての告訴を提出したと述べ、「強力な一族であっても起訴を免れることはできない」と強調した。問題の中心は、Villar Landの2024年の財務開示であり、当初は資産が約1兆3,300億ペソと示されていたが、外部監査を受けて下方修正され、357億ペソとなった。Limは改めて、「あなたが訴えられるに値するなら、私たちはあなたを訴える」と述べた。

ドゥクサン・ハイメタルの子会社であるドゥクサン・ネオケムの上場案件が、韓国金融監督院（FSC）と韓国取引所のデュアル上場（dual-listing）ガイドライン公表を受けて注目を集めている。KOSDAQ上場の親会社ドゥクサン・ハイメタルとIPO主幹事の大新証券は、親会社の一般株主の承認を確保することでデュアル上場の懸念に対応し、このプロセスがデュアル上場ガイドラインの重要な要素となった。FSC資本市場部門のコ・ヨンホ（Ko Young-ho）局長は、ドゥクサン・ネオケムの上場手続きにおいて一般株主の同意を得たことで、ドゥクサン・ハイメタルは「デュアル上場ガイドラインの基準を実質的に遵守した」と述べた。新ガイドラインは、上場親会社が子会社の上場を進める際に少数株主を保護することを目的としている。 ドゥクサン・ハイメタル、子会社上場で株主承認92%を確保 KOSDAQ上場企業のドゥクサン・ハイメタルは、最大株主としてドゥクサン・ネオケムの63.24%の持分を保有している。同社は2021年にドゥクサン・ネオケムを買収し、子会社として組み入れた。ドゥクサン・ネオケムは昨年末にIPO主幹事として

BizWatchによると、Duksan HiMetalは7月14日に子会社のDucksan NepcoreがIPOを進めることについて、圧倒的な株主承認を得た。出席株主から92%、発行済み総株式の78%の賛成を得た。Ducksan（Duksan HiMetalが63.24%の持分を保有）は、大信証券を主幹事としてKorea Kosdaqへの上場を目指している。 この承認は、金融当局が公表した韓国の新しい重複上場に関するガイドラインに続くものだ。Duksan HiMetalは先回りして少数株主の同意を確保し、新規発行株式のうち5%を一般株主に割り当てるなどの保護措置を講じた。これは、子会社のIPOにおいて親会社のステークホルダーを守ることを目的とした規制枠組みに合致している。

NH投資証券は14日、KOSPIの最近の下落はネガティブ要因を織り込み済みであり、2〜3営業日以内に反発が起こり得ると述べた。アナリストのキム・ビョンヨン氏は、急速な価格調整の背景として、半導体のピークアウト論議、再燃した米国とイランの緊張、国内の需給の乱れ、米国の利上げ懸念を挙げた。KOSPIはピークから30％超下落しており、KOSPI 200ボラティリティ指数（VKOSPI）は96.9まで急騰し、2008年の世界金融危機時に記録された89.3のピークを上回った。キム氏は、不確実性が解消すれば韓国株式市場は反発するとし、極端な市場の恐怖水準ではネガティブ要因のさらなる下方織り込みには限界があると述べた。 KOSPIボラティリティ指数が2008年の金融危機のピークを上回る VKOSPIは最近96.9まで上昇し、世界金融危機時の89.3の高値を上回った。これは長期平均21.6の約4倍に相当する。キム氏は「今こそ、3〜4月の急落後に急反発が起きた当時の経験を思い出す時だ」とし、さらに「追加の急落が出てきても、反発が2〜3日以内に起こり得る局面だ」と付け加えた。続く市場の動きは、業界の方向性

7月14日にNH投資証券のレポートによると、韓国のKOSPI200ボラティリティ指数（VKOSPI）は96.9まで急騰し、世界金融危機時に記録された最高値89.3を上回った。長期平均が21.6であるこの指数は、歴史的な平均の約4倍以上にまで上昇した。 調査アナリストのキム・ビョンヨン氏は、半導体のピークアウト懸念、米国とイランの緊張、供給の混乱、米国の利上げ期待の高まりといったマイナス要因が、マーケットに過度に織り込まれていると述べた。KOSPIは過去の高値から30%以上下落し、極度の恐怖感も織り込まれた中で、さらなる売りが2〜3営業日以内の反発につながる可能性があるという。キム氏は、AI投資のモメンタムは維持されており、今年のビッグテックの設備投資（CAPEX）は51.1%の増加が見込まれることから、業界の成長軌道は引き続き健全だと指摘した。

韓国投資＆証券のヨム・ドンチャンによると、7月14日に公表された定量分析レポートでは、レバレッジ型ETFのリバランス需要は直近の韓国株のボラティリティを主に押し上げている要因ではないものの、既存のトレンドを増幅している。 韓国と米国の市場では、ベースとなる資産に対するレバレッジETFの時価総額の比率は類似しているが、韓国で最大のレバレッジETFは、アンダーライング資産の売買高の20%超を占めているのに対し、米国では5%だ。しかし、ボラティリティは取引セッション全体で拡大し、リバランス活動が15時以降の遅い時間帯に集中する午前のセッションでより大きかった。ヨムは、ボラティリティの急騰の主因を、AI投資への懸念に結び付いた世界の半導体セクターの値動きだとしており、レバレッジETFのリバランスは二次的な増幅要因にすぎないとした。

金融ニュースによると、韓国のKOSPI指数は7月13日に8.95％急落し、6,806.93で引け、669.01ポイント下落した。ベンチマークは6月22日に過去最高値の9,114.55をつけて以降、3週間で25％以上下落している。Samsung Electronicsは10.70％下落し、SK Hynixは15.37％下落して下げを主導した。取引中にサーキットブレーカーが発動された。KOSPI、Samsung、SK HynixのRSIはすべて40を下回り、個人投資家は3.88兆韓国ウォンの買い越しとなった。一方、外国人投資家と機関投資家はそれぞれ1.68兆ウォン、2.22兆ウォンの売り越しだった。

Baird StrategasのETFチーフ・ストラテジストであるTodd Sohn氏と、ETF Instituteの共同設立者であるNate Geraci氏が共有したデータによれば、米国上場のレバレッジ型上場投資商品（ETP）の運用資産は約2,000億ドルに急増し、現在利用可能な商品はほぼ700本、名目エクスポージャーは約5,000億ドル（約5000億ドル）に到達しており、過去最高を記録しています。この急速な拡大は、レバレッジETFがニッチな売買ツールとして機能していた状況から、ETF市場で最も成長が速い分野の1つへと変化していることを示しており、2022年以降は新規商品の発行が大幅に加速しています。 Nasdaq-100指数の3倍の日次リターンを提供するProShares UltraPro QQQ（TQQQ）は、最大級かつ最も活発に取引されているレバレッジ型商品の1つであり続けています。一方で、AI主導の需要が追い風となり、メモリに特化したETFの台頭が加速しています。Roundhill Memory ETF（DRAM）は、2026年の上場開始から数か月で2,000億ドル超の運用資

UBSのアナリスト、エリカ・ナジャリアンによると、5大ウォール街の銀行が、火曜日（7月14日）の取引開始前に第2四半期の決算を発表する予定で、合計の取引収益は約390億ドル（=39 billionドル）に達すると見込まれています。JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargo、Goldman Sachsが結果を発表し、その後にMorgan Stanleyが水曜日に発表します。 ナジャリアンは、同業他社と比べてGoldman Sachsが最大の課題に直面していると指摘し、単四半期の株式取引収益は50億ドル超に達すると予測されています。決算発表は、市場のボラティリティの高まりと、SpaceXのIPOを含む画期的な取引によって押し上げられることが見込まれています。

WTI原油は本日、1バレルあたり0.5ドル上昇し、日中の上げ幅は拡大して1.00%となり、1バレルあたり78.58ドルで取引されています。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XAUUSD（Gold）は短期間で急落2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

中国証券報によると、グローバルなAI関連株はここ数週間で足並みをそろえて下落し、アナリストは、混雑度が高い中でのナラティブ（物語）の混乱が今回の動きの要因だとみています。ショートの売られ過ぎとなったテクノロジー株は調整後に反発する可能性がありますが、混雑圧力が完全に吸収されるまで同セクターは依然として値動きが荒いかもしれません。さらに年半ばの決算発表が、次の重要な投資テーマになる見通しです。

韓国経済TVによると、米国の株式指数は前夜（7月12日）に下落し、ダウは0.26%、S&P 500は0.79%、ナスダックは1.55%下落した。主要セクターの中で最も大きく下げたのはテクノロジー部門で、2.07%下落した。

ポール・コンウェイ氏によると、ニュージーランド準備銀行のチーフエコノミストは、最近のPMIデータが非常に好調であり、GDPNowの見通しに対する上方修正を後押ししているとのことです。

The Motley Foolによると、Vanguardの2つのモメンタム（勢い）ベースのETF――バンガード US モメンタム・ファクターETF（VFMO-US）とバンガード US マルチファクターETF（VFMF-US）――は、S&P 500に対して年初来および過去1年・3年・5年のすべての期間で上回る成績を収めています。8年以上前に上場した両ファンドは、テクノロジー株へのエクスポージャーを低く抑え、大型株への集中も維持しつつ、この上回りを達成しました。S&P 500のテクノロジー・セクターのウェイトは約40％まで上昇しており、集中リスクが高まっている一方で、これら2つのVanguardファンドは成長・ディフェンシブ・景気循環型のセクターに保有銘柄をより均等に分配しています。さらに、各ファンドの資産の半分以上がミッドキャップおよびスモールキャップ株に投資されているため、S&P 500のファンドと組み合わせることでポートフォリオの分散が図れます。

MarketWatchによると、SKハイニックスは7月13日（月）のソウル取引で15%急落し、18年ぶりの最悪の1日となった。一方、米国上場のADR（SKHY-US）は9%下落した。この下落をきっかけに、世界的に半導体株全体でより広範な売りが広がり、フィラデルフィア半導体指数（SOX-US）はほぼ5%下落した。 アナリストは、この急落はSKハイニックスの第2四半期決算に関する見通しの見直しと、中東の地政学的緊張の高まりによるものだとみている。さらに、韓国での活発な個人投資家による取引によって、市場の変動性が増幅されたという。

SKハイニックスやその他のAI半導体関連株は、ウォール街のアナリストが利益確定と決算懸念を挙げたことで急落した。韓国投資証券は、SKハイニックスの第2四半期（Q2）営業利益が市場予想を約8%下回る可能性があると示し、一般メモリと比べてHBMの価格上昇の伸びが鈍化しているとした。下落は、サムスン電子の事前決算が予想を上回ったにもかかわらず株価が下落したことに続き、SKハイニックスの米国ADR上場後に利益確定が出たことが背景にあった。 アナリストは利益確定と業績圧力を指摘 韓国投資証券は、SKハイニックスのQ2営業利益が市場予想を約8%程度下回る可能性があると懸念を示した。同社は、HBMの比率は増えたものの、一般メモリ製品に比べて価格上昇が鈍化した点を指摘した。ブルームバーグとバロン誌は、今回の下落は単一のきっかけによるものではなく複数の要因による結果だったと報じた。サムスン電子は予想を上回る事前決算を発表したが、AIへの熱が冷めたことで株価は下落した。利益確定の売りは、SKハイニックスの米国ADR上場後に強まった。 ウォール街は「調整」の解釈で見解が分かれる バンテージ・グローバル・プラ

Amazon、Alphabet、Metaを含む大手テック企業は、大規模な人工知能（AI）の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）を実際のキャッシュ・リターンへ転換するまでの時期をめぐり、ウォール街の精査に直面している。バンク・オブ・アメリカは「世代交代（generational shift）」として、ハイパースケーラー企業のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）が2026年までにマイナス500億ドルまで落ち込む一方、半導体企業はAIチップの販売でキャッシュを積み上げると見込んだ。今年、マグニフィセント7のテック企業は2,340億ドルの設備投資を投じたにもかかわらず、株価は値動きが概ね横ばいのままだ。アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロックは、キャッシュ回収が市場の予想より長引けば収益性リスクが顕在化し得ると警告した。この食い違いは、大手テックがAIインフラを構築している一方で、NVIDIAなどの半導体サプライヤーが直ちに売上を獲得することで生じており、アポロはこれを「コスト支出と収益認識のタイミングの不一致（timing mismatch）」だと説

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