世界のTradFiとマクロ経済

韓国の投資家は、韓国預託決済院が7日に発表したデータによると、先月5日から今月5日までの間にiShares 20+ Year US Treasury Bond JPY Hedged ETFを356万6,000ドル買い越し、日本株の購入額で3位となった。これにより保有総額は2億7,393万6,000ドルとなり、韓国の投資家が保有する日本株の中で2番目の規模となった。この投資戦略は、米国債利回りがピークに達し、円が底を打ったとの見方を反映したもので、債券価格の上昇と為替差益の両方を狙っている。このアプローチは、2024年第1四半期に実施された同様の戦略と一致するが、当時は米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ幅が予想を下回り、日本銀行がマイナス金利を終了したにもかかわらず円が下落したため、損失を生んだ。 韓国の投資家、円ヘッジ型の米国債ETFを購入 iShares 20+ Year US Treasury Bond JPY Hedged ETFは、残存期間が20年を超える米国国債に投資し、ドル・円の為替レートのみをヘッジする。韓国の投資家は、金利が低下した場合に米国債価格の上昇から収益を得

Hyundai GF Holdingsは、今月集中的に自社株買いを行った後、11月から12月にかけて、発行済み株式の約4.0%に相当する1,000億ウォン相当の自己株式を消却する計画だ。この動きは、12月15日に予定されているHyundai Home Shoppingの投資部門との合併を含む、より広範な株主還元戦略の一環である。Heungkuk Securitiesのアナリスト、Park Jong-ryeol氏は、今回の消却により、同グループの2025年における自社株買いと自己株式消却の合計額は3,500億ウォンになると指摘している。一方、配当収入は2024年の373億ウォンから2027年には1,000億ウォンに増加すると予測されている。この再編は、2025年初めに包括的な株式交換を通じてHyundai Home Shoppingを完全子会社化したHyundai GF Holdingsの取り組みに続くものだ。合併が完了すると、Handsome、Hyundai Future Net、Hyundai L&Cを含む子会社はHyundai GF Holdingsの直接子会社となり、現金保有高と

ゴールドマン・サックスは10月6日、複数の需給イベントが重なるため、10月8日にサムスン電子株のボラティリティが高まる可能性があると警告した。同投資銀行のFICC・株式部門は、約19兆ウォンの資産に影響するETFリバランス、オプション満期、サムスンの15兆ウォン規模の自社株買いプログラム終了が相次ぐと指摘した。ゴールドマン・サックスは、サムスン電子の第3四半期営業利益予想を11.2兆ウォンから10.6兆ウォンに引き下げた。これは、従来の想定である1ドル＝1,460ウォンに対し、平均1,418ウォンとなるウォン高を反映したものだ。短期的な圧力があるものの、同銀は半導体セクターのファンダメンタルズは堅調なままだと指摘した。特に高帯域幅メモリー（HBM）では、ビット成長率が前四半期比で約50％上昇すると予想されている。 ETFリバランスがサムスン電子への機械的な売り圧力を引き起こす 合計AUMが約19兆ウォンに上る7つの半導体ETFは、10月8日にリバランスを実施する予定だ。ゴールドマン・サックスは、これらのETFにおけるサムスン電子の組入比率が上限に近づいているため、市場参加者はサムスン電

韓国の製薬・バイオテクノロジー株は5月7日、米国がロシアの研究施設で発生したとされるペスト病原体の漏洩を監視する中で急騰した。Kukje Pharmaは25.07％高の4,265ウォン、Shinpoong Pharmaは9％高の10,540ウォンとなり、CKD BioはKOSPIの寄り付き直後の取引で5.92％上昇した。株価の動きは、シベリアのペスト研究所の研究員が4月25日にペスト病原体の入った試験管を割り、重症肺炎で入院した後、5月1～2日の間に死亡したとの報道を受けたものだ。米国務長官のMarco Rubioは、この事案についてロシアには国際社会とより多くの情報を共有する義務があると述べた。影響を受けた銘柄はペスト治療に使用される抗生物質を製造しており、早期に発見すれば効果が期待できる一方、迅速な処置がなければ1～6日以内に死亡する可能性がある。 ペスト懸念を受け、韓国の製薬株が上昇 5月7日午前9時20分時点で、Kukje Pharmaは前日終値比25.07％高の4,265ウォンで取引された。Shinpoong Pharmaは9％高の10,540ウォンとなり、CKD Bioは5

韓国預託決済院によると、韓国の投資家は9月5日から10月5日までの間に、iShares 20+ Year US Treasury Bond JPY Hedged ETFを356.6万ドル純購入し、日本株投資の中で3位となった。同ETFの運用資産総額（AUM）は10月2日時点で2億7,394万ドルに達し、AUMベースで日本株商品として2番目の規模となった。この商品は償還期間が20年を超える米国債に投資する一方、ドル・円の為替エクスポージャーのみをヘッジするため、投資家は債券価格の上昇と円安による利益の両方を享受できる。

KB Securitiesによると、Poongsanの株価は、同社の第3四半期の営業利益が市場のコンセンサスを下回るとの見方から、10月7日の取引開始直後に6.1％下落し、70,800韓国ウォンとなった。KB Securitiesは、第3四半期の営業利益を847億韓国ウォンと推定しており、前四半期比で32.4％減、ブローカー予想の平均を25％下回る水準となる。アナリストは、銅価格が上昇する一方でウォン高によりメタルゲイン効果が限定的となったことから、同社の銅部門が低迷したと指摘した。また、防衛事業は、国内での受入試験の遅延や中東情勢を受けた出荷延期により、逆風に直面している。

ゴールドマン・サックスのFICC・株式リサーチが10月6日に発表したレポートによると、複数の供給・需要イベントが同日に重なるため、サムスン電子は10月8日に株価のボラティリティが高まる見通しだ。運用資産総額が約19兆ウォンに上る7つの半導体ETFがリバランスを行う予定で、組入比率がファンドの上限に近づく中、サムスン電子に機械的な売り圧力がかかる可能性がある。同日はオプションの満期日であるとともに、サムスン電子の15兆ウォン規模の自社株買いプログラムの終了日でもある。ゴールドマン・サックスは、ウォンの対ドル為替レートが上昇したことを理由に、サムスン電子の第3四半期営業利益予想を11.2兆ウォンから10.6兆ウォンへ、約5％引き下げた。同社はまた、外国人投資家が5営業日連続でサムスン電子株を26億ドル相当売却しており、空売りによるボラティリティ圧力がさらに高まっていると指摘した。

韓国国債市場の参加者は、10月7日に実施される30年物国債入札を注視している。財務省が入札額を前月の2.5兆ウォンから1.8兆ウォンに減額したためだ。李ヒョンイル財務相は、10月の発行額を5兆ウォン削減した結果、金利が低下したことを受け、市場環境が必要とする場合には国債発行をさらに減らすことを検討すると述べた。政府が発行削減を発表して以降、海外投資家は10年国債先物を買い続けている一方、大手保険会社は、基準金利の上昇圧力と機関投資家の買い意欲が高まる中、利回りが高水準にある超長期債への需要を支えている。 30年物国債の入札額を1.8兆ウォンに減額 10月7日の入札では、30年物国債1.8兆ウォンが提示され、前月の入札における2.5兆ウォンから減額された。聯合インフォマックスの債券貸借データ（画面番号4561）によると、26-8号債の債券貸借残高は前日時点で2.056兆ウォンに達した。長期債セグメントは入札前日の取引で相対的な強さを示し、入札前のヘッジ活動によって通常は軟調になりやすい中、ほぼ横ばいで取引を終えた。利回りの上昇に伴い、非競争入札の申込オプションの価値も高まっている。 政府

韓国投資証券と米国のクオンツ資産運用会社AQR Capital Managementは、6日にソウル・汝矣島の本社でグローバル投資商品の供給計画について協議したと、同証券会社が7日に発表した。この協業は、顧客が従来の株式や債券に加え、クオンツ戦略やオルタナティブ投資戦略にもアクセスできるようにすることを目的としている。韓国投資証券は、分散されたグローバル投資機会に対する顧客の関心が高まる中、商品競争力を強化するため、グローバル金融機関との戦略的パートナーシップを積極的に推進している。 韓国投資証券とAQR、商品登録計画を協議 6日の会合には、韓国投資証券のキム・ソンファン社長とAQRの共同創業者ジョン・リュー氏をはじめ、両社の主要幹部が出席した。この会合は、キム社長の訪問中に9月にニューヨークで行われた協議に続くものだった。 韓国投資証券は、AQRが運用するグローバル投資商品を国内で供給するための事業化計画について協議している。両社は現在、関連商品の国内登録および発売スケジュールについて交渉している。韓国投資証券は、両社の強みを組み合わせ、グローバル商品のラインアップを段階的に拡大する

Yonhap Infomaxによると、10月7日の韓国国債市場では、政府が発行額をさらに削減する可能性を示唆したことで、債券投資家にとってプットオプションが生じた形となり、慎重な取引が続いた。財務相は、市場環境が必要と判断すれば、発行額のさらなる削減を検討すると述べた。30年国債の入札は特に注目を集め、発行額は9月の2兆5,000億ウォンから1兆8,000億ウォンに縮小された。海外投資家は10年国債先物の買い増しを続けており、これは金利がピークに達したとの見方を反映している可能性がある。一方、大手保険会社は長期ゾーンの市場を下支えした。市場参加者はまた、10月の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しにも注目しており、テールリスクが累積する可能性がポジション形成に影響を及ぼした。

Financial Newsによると、KC Techは10月7日午前9時29分時点で、前日の15.54％上昇に続き、12.38％高の12万700ウォンまで急騰した。SamsungとSKハイニックスのメモリー拡張計画に伴う半導体装置需要の増加への期待から、株価は52週高値に迫った。 取引量は419,660株に達し、投資家の関心の高さを示した。KC Techは半導体製造に使用されるCMP装置、洗浄装置、CMPスラリーを供給しており、顧客が設備投資を拡大する中、アナリストは受注の増加を見込んでいる。株価は9月18日以降、約64.4％上昇している。

Herald Economyによると、運用資産残高2,530億ドルの米国のクオンツ運用会社AQR Capital ManagementとKorea Investment & Securitiesは、韓国の投資家にグローバルな投資商品を提供するため、10月7日に戦略的提携を発表した。両社は10月6日、Korea Investment & Securitiesのソウル本社で会談し、AQRが運用する投資商品の国内登録および発売計画について協議した。 この協業の下、Korea Investment & Securitiesは商品ラインアップを従来の株式や債券にとどめず、クオンツ戦略やオルタナティブ投資まで拡大する。両社は、AQRのクオンツ・リサーチ能力とKorea Investment & Securitiesの個人向け販売力を活用し、共同で提供する商品のラインアップを段階的に拡充する計画だ。

Jin10によると、10月6日、アジア、欧州、米国の主要株価指数は軒並み上昇して取引を終えた。香港のハンセン指数は240.22ポイント（1.0%）上昇し、ハンセンテック指数は0.94%上昇した。欧州市場も上昇し、ドイツのDAX30は0.78%、フランスのCAC40は0.40%、イタリアのFTSE MIBは0.84%上昇した。米国では、S&P 500種株価指数が45.03ポイント（0.58%）上昇し、ダウ工業株30種平均は0.49%、ナスダック総合指数は0.45%上昇した。

サムスン電子とSKハイニックスは10月7日の午前取引で変動の激しい値動きとなり、午前9時21分時点でサムスン電子は2.21％高の278,000ウォン、SKハイニックスは0.62％安の1,762,000ウォンで取引された。両銘柄は寄り付き直後の急落から反発し、個人投資家がKOSPI市場で5,682億ウォンを買い越す中、下落分を回復した。この回復は、グローバル市場が堅調だったにもかかわらず、建国記念日の連休前の取引日にはサムスン電子が1.45％下落し、SKハイニックスが3.69％下落していたことを受けたものだ。夜間取引では、主要国の国債利回りの急上昇が一服したことでフィラデルフィア半導体指数が0.34％上昇したものの、メモリーチップ株は軟調で、Micronは1.73％下落し、サンディスクは2.56％下落した。 サムスン電子、寄り付きの下落後に2.21％急伸 サムスン電子は10月7日午前9時21分時点で278,000ウォンで取引され、前営業日終値比で2.21％上昇した。同株は269,500ウォンで0.92％安で寄り付いた後、直ちに下落分を回復してプラスに転じた。この反発は、建国記念日の連休前

聯合ニュースによると、10月7日、サムスン電子株は取引開始直後に2.21％上昇し、27万8,000ウォンとなった。一方、SKハイニックス株は韓国時間午前9時21分現在、0.62％下落して176万2,000ウォンとなった。サムスン電子株は当初の0.92％安から急速に反発した一方、SKハイニックス株は寄り付き時の2.71％安から下げ幅を縮小した。 この上昇は、債券利回りの低下を受けて前夜の米国株が上昇したことに続くものだった。フィラデルフィア半導体指数は0.34％上昇したものの、マイクロンなどのメモリーチップ関連銘柄は1.73％下落した。個人投資家は韓国株を5,682億ウォン買い越し、前日の売りで生じた損失を取り戻した。

イーデイリーによると、10月6日、AMDの株価は2.8％上昇して649.42ドルとなり、史上最高値を更新した。これにより、同社の時価総額は約1.06兆ドルに達した。TSMCを含む主要パートナーとの会談のため台湾を訪れていたAMDのCEO、リサ・スー氏は記者団に対し、需要は「今後数年間、非常に高い水準が続く」と述べ、供給は依然として需要に追いついていないと語った。スー氏は、AMDが生産能力を増強している一方で、「2027年には供給が大幅に拡大する」と見込んでいると述べた。同日、シティグループはAMDの目標株価を575ドルから800ドルに引き上げた。

CNBCによると、10月6日、同ネットワークの番組「Mad Money」の司会者ジム・クレイマー氏は、堅固な事業基盤と多様なAI収益化の機会を持つ大型テクノロジー株への投資が、人工知能への投資急増の恩恵を受けるための重要な方法だと推奨した。クレイマー氏は、メタ・プラットフォームズとマイクロソフトを代表的な例として挙げ、両社の経営陣が多額のAI投資を収益へと転換することに自信を示していると述べた。メタについては、同社の個人向けAIエージェント「Muse」が収益化の原動力となる可能性を強調し、マイクロソフトについては、Azureクラウドサービスと組み合わせたCopilotプラットフォームを挙げた。高いバリュエーションやドットコム・バブルとの比較を認めつつも、クレイマー氏は、高金利環境においてもAI関連セクターは依然として力強い成長を実現できる数少ない分野の一つだと指摘した。

Kビューティー関連株は7日、韓国取引所で上昇し、化粧品セクターは前営業日比2.50％高となった。アモーレパシフィックは4.20％上昇、韓国コルマーは3.53％高、Cosmaxは2.35％高、Korea Cosmetics Manufacturingは11.57％急騰し、Cosmecca Koreaは5.25％上昇した。背景には、化粧品メーカーの第4四半期決算が市場予想を上回り、今年も堅調な業績成長が続くとのアナリストの見方がある。証券会社は、韓国コルマーが第4四半期に好調な業績を上げるとの見通しを、業界全体で化粧品の生産活動が活発化している兆候として挙げた。 韓国取引所でKビューティー株が上昇 韓国取引所によると、7日、化粧品セクターは前営業日比2.50％高となり、堅調に推移した。アモーレパシフィックは4.20％上昇、韓国コルマーは3.53％高、Cosmaxは2.35％高、Korea Cosmetics Manufacturingは11.57％急騰し、Cosmecca Koreaは5.25％上昇した。 化粧品メーカーの韓国コルマーが第4四半期に市場予想を上回る決算を発表するとの証券会社

韓国の化粧品株は10月7日午前の取引で上昇し、アモーレパシフィックが5.63%、コルマーコリアが5.62%上昇して相場をけん引した。アナリストが記録的なKビューティー輸出額と業績予想の引き上げを指摘したことが背景にある。上昇は、9月の化粧品輸出額が初めて12億ドルを超えたことを受けたもので、NH投資証券はコルマーコリアの目標価格を16万ウォンから17万ウォンに引き上げた。証券会社は、サプライチェーンやコストへの懸念を背景とした最近の株価下落は行き過ぎだったと評価し、コンテナ不足は、拡大するグローバルKビューティー市場の需要低下ではなく、一時的な出荷遅延を示すものだと指摘した。 アモーレパシフィックとコルマーコリアを先頭に化粧品株が上昇 10月7日午前9時14分時点で、アモーレパシフィックは前営業日比5.63%高の14万700ウォンで取引された。コルマーコリアは5.62%上昇して14万6,700ウォンとなり、コスマックスは3.86%高の30万9,500ウォンとなった。LG生活健康は1.51%上昇して26万9,500ウォン、ダルバグローバルは1.15%高の18万5,000ウォン、APRは1