世界のTradFiとマクロ経済

タイ銀行は本日、2026年と2027年の経済成長率が大幅に上昇すると予測し、従来の見通しを維持した。両年の総合インフレ率は従来の予測を下回る見込みである一方、中期的なインフレ期待は中央銀行の目標範囲内にとどまっている。 しかし、同行の最新の経済レビューによると、個人消費の伸びは予想を下回って推移している。

聯合インフォマックスによると、韓国ウォンは急落から一転し、7月以降の過去2カ月間で米ドルに対して11.85％急騰した。ウォンは1月から6月にかけて7.1％下落し、主要通貨の中で最大の下落率を記録していたが、その後は最も好調な通貨となり、ニュージーランドドル（5.08％上昇）や豪ドル（4.25％上昇）を大きく上回っている。 年初来のパフォーマンスでは、ウォンは現在3.8％上昇しており、豪ドル（7.87％上昇）やブラジルレアル（6.41％上昇）とともに、世界の通貨上昇率ランキングで上位に入っている。8月だけで見ると、ウォンは3.52％上昇し、追跡対象となっている通貨の中で最も高い月間上昇率を記録した。アナリストは、この反転の要因として、株式市場の上昇を受けた海外投資家によるポートフォリオのリバランスや、韓国が過去最高の経常黒字を記録する中、半導体輸出企業によるドル売りが増加したことを挙げている。韓国の為替当局も、変動を抑制するための介入や主要な貿易相手国との協調を通じて、一定の役割を果たした。

Yonhapinfomaxによると、8月25日午後（米東部時間）、米国とイランの緊張緩和の兆しを受け、米ドルは下落した。ドル指数（DXY）は0.133ポイント下落して98.883となり、前日終値の99.016から0.134％下落した。USD/JPYは0.021円下落して159.143となる一方、EUR/USDは0.0151上昇して1.16764となった。 ロシア国営TASS通信が、米国とイランがホルムズ海峡の自由航行を含む停戦に合意したと報じたことを受け、国際原油価格は3％超下落し、ブレント原油は7取引日ぶりに1バレル＝90ドルを下回って取引を終えた。ニューヨーク・タイムズは米国務省の文書を引用し、米国が以前外交官を退避させた中東の大使館に、外交官を再配置する準備を進めていると報じた。

聯合ニュースによると、米連邦政府の債務は初めて40兆ドルを超え、スコット・ベッセント財務長官が国債買い戻しプログラムの拡大を発表してからわずか3カ月で、さらに1兆ドル増加した。債務の対GDP比率は現在、約106％に達し、第二次世界大戦後のピークに並んでいる。カリフォルニア大学バークレー校のバリー・アイケングリーン教授は「構造的な脱ドル化」が進行していると指摘。一方、Bridgewater Associatesの創業者レイ・ダリオ氏は、米国が3年以内に債務危機に直面する可能性があると警告した。市場の反応を受け、投資家がドル建て資産に代わる投資先を求める中、金とビットコインに大規模な資金が流入している。

Yonhap Infomaxによると、8月25日（米東部時間）、米国とイランの緊張緩和や原油価格の急落を受けて利回りが低下する中、米国債価格は上昇した。10年物米国債利回りは3.70bp低下して4.6660％となり、2年物利回りは1.50bp低下して4.2210％となった。イールドカーブはフラット化し、10年物と2年物の利回り差は46.70bpから44.50bpに縮小した。 Al Arabiyaが、米国はイランに対する封鎖を解除し、制裁を撤廃することを提案したと報じた後、10月限のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は3％超下落し、1バレル当たり約82ドルとなった。パキスタン陸軍参謀長で主要な仲介役を務めるアシム・ムニール氏が、この提案をテヘランに伝えたという。The New York Timesは、米国が紛争中に撤退させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。これは、ワシントンが差し迫った軍事的エスカレーションを予想していないことを示唆している。

上海先物取引所が8月26日に発表したデータによると、アスファルトの倉庫在庫は前営業日比3,470トン減の10,760トンとなった。パルプ、コート紙、燃料油、中硫黄原油を含むその他のエネルギー・化学先物の在庫は横ばいだった。

財聯社によると、8月26日の中国A株市場は上昇して取引を終え、上海総合指数は0.59％高、深圳成分指数は0.69％高、ChiNext指数は0.51％高となった。上海証券取引所と深圳証券取引所の合計売買代金は1兆8,100億元に達し、前営業日比231億元減少した。金融株と貴金属株が上昇を主導する一方、CRO関連株は下落した。

Jin10によると、8月26日の上海金の午後の値決め価格は1グラム当たり1,000.12元となり、約1,001.78元の国際金現物価格を1.66元下回った。

ウォール街の独立系リサーチ会社Fairlead Strategiesの創設者であるKatie Stockton氏は、5月25日（現地時間）、CNBCの「The Exchange」で、現在のビットコインは金よりも上昇余地が大きいと述べた。Stockton氏の見解は、ビットコインが最近、200日移動平均線を上抜けたことを受けたものだ。この移動平均線は5月、ビットコインの上昇を阻んでいたレジスタンス水準だった。テクニカルアナリストの同氏は、ビットコインは6月に底固めのプロセスに入り、7月に安値を再試した後、現在は短期的な値動きのモメンタムが強いブレイクアウト局面にあると指摘した。 底固め局面を経てビットコインが200日移動平均線を突破 Stockton氏は、ビットコインはもはや売られ過ぎの領域にはないものの、まだ買われ過ぎのゾーンにも入っていないと述べた。同氏によると、ビットコインは6月に底固めのプロセスを開始し、7月に安値を再試した後、現在はブレイクアウトが進行している。ビットコインが最近上抜けた200日移動平均線は、5月にはレジスタンスとして機能し、当時はビットコインの上昇をほぼ阻んでい

8月26日正午の取引終了時点で、中国国内の先物市場は全般的に下落した。キシレン、メタノール、プロピレン、エチレングリコール（EG）はストップ安となり、低硫黄燃料油（LU）は9％近く、重油は8％近く、WTI原油は約6％下落した。合成ゴム、ベンゼン、ポリエチレンテレフタレート（PTA）は5％超下落した。 上昇した品目では、菜種ミールが3％超、大豆ミールが2％超、大豆先物IIが2％近く上昇した。

韓国のアクティブETFは、5月24日までの直近1か月間において、ベンチマーク指数を下回った。Yonhap Newsが韓国取引所のデータを分析したところ、上場アクティブETF315本のうち71.4%（225本）が比較対象指数を下回るリターンを記録した。株式型アクティブETFではさらに低調で、88.7%（159本中141本）がアンダーパフォームした。業界専門家は、この低調なパフォーマンスの一因として、アクティブETFにベンチマーク指数との日次相関係数を0.7以上に維持するよう求める規制上の制約を挙げている。韓国のアクティブETF市場では、ETF総資産に占める割合が昨年末の30.8%から最近では23%に低下した。一方、資産額自体は約91兆ウォンから104兆ウォンへ増加した。世宗大学経営大学院のKim Dae-jong教授は、硬直的な指数連動規制がファンドマネージャーの超過収益を追求する能力を制限し、アクティブ商品を実質的に、手数料がより高い準パッシブ投資へと変えている可能性があると指摘した。 韓国のアクティブETF、ベンチマークを下回る割合は71.4% 韓国取引所のデータによると、5月24日

E Dailyによると、8月26日、韓国の上場企業Kumyang（001570）は、法定期限の8月14日までに半期報告書を提出できず、流動性危機に直面する中、上場廃止のリスクが高まっている。ソウル南部地方裁判所は、韓国取引所による上場廃止決定を維持するかどうかについて、9月下旬までに最終判断を下す見通しだ。同社はまた、サウジアラビアを拠点とするSkyBridge Trading and Investmentによる4,050億ウォンの増資の実施時期を9月30日まで延期し、重要な資金注入を遅らせている。今回の延期は過去1年余りで9回目となり、存続に必要な資金を確保する同社の能力に対する投資家の懐疑を強めている。

聯合ニュースによると、8月26日の韓国ウォンの対米ドル相場は1ドル＝1,384.8ウォンで取引を終え、前営業日比1.3ウォン下落した。為替レートは7月19日以降、6営業日連続で1,300ウォン台で推移している。 市場では、国内株式からの外国人投資家の資金流出が続いている一方、SK Hynixの米国株式預託証書（ADR）上場を受けたウォンへの換金需要や、輸出企業によるドル売りが相場の下支え要因となっている。

タイ中央銀行は8月26日、政策金利を1％に据え置いた。市場予想どおりで、前回会合から変更はなかった。

Gateのデータによると、韓国のKOSPI指数は8月26日、65.47ポイント（0.97％）上昇して6,808.21で取引を終えた。同日、日本の日経225指数も405.73ポイント（0.62％）上昇し、66,262.16で取引を終えた。

NVIDIAのバリュエーションの魅力は決算発表後に高まっており、Motley Foolが現地時間25日に公表した分析によると、2027会計年度（2027年1月終了）の1株当たり利益（EPS）コンセンサス予想9.02ドルに基づく予想株価収益率（PER）は23.6倍まで低下した。AIチップのリーダー企業であるNVIDIAの株価は、急速な利益成長にもかかわらず、現在ではS&P 500指数の平均と同程度のバリュエーションで取引されている。これは、ウォール街のアナリストが2027会計年度のEPS予想を昨年の約6ドルから現在の9ドル超へと上方修正したためだ。このバリュエーションの圧縮は、事業のファンダメンタルズが改善する一方で株価が比較的横ばいで推移したことによる。Motley Foolは、ウォール街がNVIDIAの利益を慢性的に過小評価し、その後、四半期決算のたびに予想を上方修正するパターンが4四半期連続で続いていると指摘している。 ウォール街のアナリスト、NVIDIAの2027会計年度EPS予想を6ドルから9.02ドルへ上方修正 Motley Foolは、ウォール街によるNVIDIAの利益の慢

ヒョンデ・モーターとそのグループ会社の株価は、同社のインベスター・デーが開催された26日に下落した。ヒョンデ・モーターは3.09％安の1株当たり408,000ウォンで取引を終えた。午後2時に始まった同社のイベントの直後、株価は約430,000ウォンから410,000ウォンまで下落した。下落の背景には、特にBoston Dynamicsを含むロボティクス事業について、新たな詳細が示されなかったことへの投資家の失望があった。グループ会社の株価も大幅に下落し、ヒョンデオートエバーは9.10％安の414,500ウォン、ヒョンデ・モービスは6.83％安の464,000ウォンで取引を終えた。これは、ロボティクス関連の最新情報に対する市場の期待が満たされなかったことを反映している。 ヒョンデ・モーターの株価、インベスター・デー後に3.09％下落 ヨンハップ・インフォマックスの市場データ（画面番号3111）によると、ヒョンデ・モーターの株価は26日に3.09％下落し、408,000ウォンで取引を終えた。同社のインベスター・デーのプレゼンテーションが始まった午後2時ごろ、株価は43万ウォン台から約41万

Motley Foolによると、Nvidiaの2027会計年度の予想株価収益率（PER）は、EPSコンセンサス予想が9.02ドルとなる中、8月25日時点で23.6倍まで低下し、バリュエーションはS&P 500の平均水準に並んだ。ウォール街のアナリストは一貫して業績予想を引き上げており、2027会計年度のEPS予想は1年前の6ドルから現在は9ドル超に上昇している。特に、決算発表後に4四半期連続で上方修正が行われたことが寄与した。Nvidiaは2027会計年度第2四半期の売上高が922億ドルとなったと報告しており、前年同期比で97.2%増を記録した。売上高の成長率は4四半期連続で加速している。

韓国取引所によると、8月26日までの過去1カ月間に、国内のアクティブ型上場ETFの10本中7本がベンチマーク指数を下回った。株式に重点を置くアクティブETFでは、パッシブ型の代替商品よりも運用手数料が高いにもかかわらず、10本中9本がそれぞれの指数に出遅れた。