世界のTradFiとマクロ経済

米国の現物ビットコインETFは、WuBlockchainの10月12日の報道によると、10月5日から9日までの期間に6億8,100万ドルの純流出を記録しました。この流出により、現物ビットコインETFへの純流入は3週間連続で続いた後、途切れました。この反転は、ビットコイン投資商品への機関投資家の資金流入が最近一服していることを示唆しています。 イーサリアムETF、5億4,200万ドルの純流出を記録 米国の現物イーサリアムETFは、同じ10月5日から9日までの期間に5億4,200万ドルの純流出を記録しました。イーサリアムETFからの資金流出はビットコインETFからの流出と同時に発生しており、米国のデジタル資産投資商品全体で資金フローがより広範に変化していることを示しています。 BlackRockのETHA、イーサリアムETFからの流出の88%を占める BlackRockのETHAは、イーサリアムETFの中で最大の資金流出を記録しました。ETHAの週間純流出額は4億7,700万ドルで、この期間における現物イーサリアムETFの純流出総額の約88%を占めました。 ビットコインETFとイーサリアム

智通財経によると、香港のハンセン指数は10月12日の午前取引で0.17％上昇し、42ポイント高の24,253ポイントで取引を終えた一方、ハンセンテック指数は0.55％下落した。午前の取引高は861億香港ドルに達した。オリエント・オーバーシーズ・インターナショナル（00316）は、第3四半期の海運事業収入が前年同期比45.1％増加したことを受け、3.99％上昇してブルーチップ銘柄の上昇率首位となった。金融株では、21行が合計2,600億元を超える配当を発表し、中国工商銀行（01398）と中国銀行（03988）はともに取引時間中に史上最高値を更新した。

SoSoValueのデータによると、HYPE現物ETFは先週の取引期間（米東部時間10月5日～9日）に9,427万ドルの純流出を記録した。個別ETFでは、21SharesのTHYPが週間で1億2,410万ドルと最大の流出額を記録した一方、GrayscaleのHyperliquidステーキングETFであるHYPGは、週間で1,951万7,000ドルと最大の流入額を記録した。

韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は本日（10月12日）、個別株レバレッジETFに関するリスク警告が不十分だったとして国会で謝罪し、「十分な警告を発することができず、国民の皆さまにお詫び申し上げます」と述べた。同氏は、5月下旬の時点で、韓国の株式市場および半導体セクターのボラティリティを十分に把握していなかったと認めた。

ゴールドマン・サックスとUBSの分析によると、米国の国民所得に占める労働分配率は、企業の時間当たり生産高が同じ期間に倍増したにもかかわらず、1973年の約63％から2025年には55％へ低下した。実質時給の伸びは生産性の向上に追いつかず、人工知能によって労働所得がさらに圧迫される可能性への懸念が高まっている。 ゴールドマン・サックスは、1990年代の平均から労働分配率が7.5ポイント低下した要因のうち、およそ40％は統計上および分類上の調整によるものと推計している。これには、一部の賃金所得を法人利益に振り替えた1986年の税制改革や、コンピューターやソフトウェアなど耐用年数の短い資産に伴う減価償却負担の増加が含まれる。残る60％、すなわち約4.5ポイントは、企業の価格決定力の高まり、自動化、労働者の交渉力の低下による実質的な再分配を反映している。短期的には、2026年第2四半期の実質賃金所得の伸び率が0.8％にとどまり、個人消費支出の伸び率2.5％を下回ったことから、労働所得への圧力が続いていることが示唆される。

Guru Clubによると、10月12日、トランプ米大統領がロシアとウクライナが即時のエネルギー停戦に合意したと発表したことを受け、シカゴ小麦先物は4営業日連続で1.3％下落した。敵対行為の縮小や黒海での海上輸送の混乱緩和に対する市場の期待が、下落を促した。ロシアとウクライナは、合わせて世界の小麦輸出の4分の1超を占めている。米国農務省（USDA）もトウモロコシの生産見通しを予想外に引き上げ、穀物価格にさらなる下押し圧力を加えた。

Gate Newsによると、2026年10月12日付のGate公式公告に基づき、原資産であるNetflix、ProShares UltraPro QQQ、CrowdStrike、AstraZenecaの株式分割・併合が完了したため、GateはNFLXON、NFLXX、TQQQX、CRWDX、AZNXトークンの入出金および取引サービスを一時停止します。 予定どおり、Gateは2026年10月12日10:00（UTC+8）より、上記トークンの入出金および現物取引サービスを一時停止します。停止期間中、プラットフォームは原資産の株式分割・併合比率に基づき、ユーザーの保有数量、価格および取得原価を自動的に調整します。調整比率は、NFLXONおよびNFLXXが1対10、TQQQXが1対2、CRWDXが1対4、AZNXが2対1です。調整により変更されるのは保有数量および価格の基準のみであり、ユーザー資産の総価値は調整前後で変わりません。関連する未約定の現物注文は取り消されます。 AZNXおよびTQQQXについて、Gateは2026年10月12日15:00（UTC+8）に配当スナップショットを実施しま

Truth Social上でのトランプ氏の発表によると、ロシアとウクライナの間でエネルギー停戦合意が成立したことを受け、米国の株価指数先物は日曜深夜に上昇した。東部夏時間午後11時27分時点で、S&P 500先物は0.31％高、ダウ先物は0.34％高、Nasdaq-100先物は0.43％高となった。原油価格がこのニュースを受けて下落したことが背景にある。 12月限のブレント原油先物は1バレル当たり102.91ドルで取引され、約2％下落した。一方、11月渡しのWTI原油先物は1バレル当たり90.03ドルまで下落した。トランプ氏は、ロシアが直ちに米国およびグローバル市場に30万トン超のディーゼル燃料を供給することに同意し、11月以降も追加供給を計画していると述べた。しかし、超党派の上院議員7人のグループは声明を発表し、政権に方針の撤回を求めた。議会は、ロシアによるウクライナでの戦争への米国の資金提供を阻止するため、米国によるロシア産エネルギーの輸入を2022年に明確に禁止したと指摘している。

Jin10によると、10月12日（月）、オフショア人民元の銀行間貸出金利（CNHHIBOR）は期間によってまちまちな動きを示した。1年物金利は1.77470％まで上昇し、3月31日以来の高水準となった。一方、1週間物金利は1.48091％まで上昇し、7月7日以来の高水準を付けたのに対し、翌日物金利は4ベーシスポイント低下して1.42318％となった。

バンク・オブ・アメリカは、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけての円安が、ロンドンおよびニューヨークの取引時間中にのみ生じ、通貨が安定していた東京時間とは対照的だったと報告した。この乖離は、AI株の上昇を背景に、海外投資家が日本株のポジションをヘッジするために円を売却した一方、日本銀行による利上げペースが緩やかになるとの見方が、キャリートレードの調達通貨としての円の魅力を維持したことに起因する。11日に公表されたBofAの分析によると、日本の国際収支の改善も東京時間中の円の安定に寄与した。 円安、海外取引時間に集中 バンク・オブ・アメリカの最近の報告書は、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけての円安がすべてロンドンおよびニューヨークの取引時間中に生じたことを明らかにした。このパターンは、2021年から2024年半ばまで、円安が東京時間と海外時間の双方で生じていた時期とは大きく異なる。同銀行は、東京時間中の安定について、日本の国際収支の改善が要因だと説明した。海外時間には、AIブームが日本株の上昇を促し、海外投資家が為替変動による損失をヘッジするために円を売却

Andrew Sheets氏は、モルガン・スタンレーのグローバル債券リサーチ責任者として、現地時間9日にポッドキャストで、世界経済が金利上昇の中でも底堅さを示し続けている一方、特に低格付けセグメントでクレジット市場のストレスが高まっていると述べた。Sheets氏は、経済全体の均衡を維持するために必要な高金利であっても、相対的に脆弱な市場セグメントに打撃を与える可能性があると説明した。また、米国、欧州、アジアにおける巨額の財政赤字に加え、AI関連の大規模な支出が、高金利にもかかわらず成長を支えている可能性があると指摘した。 世界経済は2026年まで金利上昇に耐性を示す Sheets氏は、2026年には、世界経済全体の成長が当初予想されていたほど金利上昇の影響を受けやすくないことが示される可能性があると述べた。同氏は、米国、欧州、アジアの成長は予想以上に堅調で、インフレ率も概して中央銀行の目標を上回っていると評価した。 Sheets氏は、イールドカーブは金利が過度に高いことを明確に示しているわけではないと評価した。同氏は、市場が中央銀行の金融引き締めを過剰だと判断した場合、将来の景気減速や

バンク・オブ・アメリカが10月11日にInvesting.comで公表した最近のレポートによると、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけた円安は、東京時間の取引セッションではなく、ロンドン時間とニューヨーク時間の取引時間帯に集中した。東京時間の取引では、日本の国際収支の改善が円相場を下支えした一方、海外の取引時間帯では、AI関連株への投資フローや、日本銀行の利上げペースが緩やかなものにとどまるとの懸念が円安を促した。また、海外投資家は、日本株の保有ポジションの損失を相殺するため、円売りの為替ヘッジを行っていた。 バンク・オブ・アメリカは、7月に実施された日米共同の為替市場介入と、日銀の利上げ加速への期待の高まりを受け、円安圧力は最近和らいだと指摘した。8月には、日銀の金利が経済状況に遅れを取っていることを理由に円安を予想する投資家が約60%を占めていたが、9月にはその割合が30%に低下した。同銀行は、日銀が2026年12月、2027年3月、2027年7月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げし、政策金利を2%まで引き上げると予測しており、ドル円の下落を見込むショートポジシ

モルガン・スタンレーによると、10月9日時点で、世界経済の成長は当初の予想を上回る形で金利上昇への耐性を示している一方、信用市場では脆弱性が浮かび上がっている。モルガン・スタンレーのグローバル債券リサーチ責任者であるアンドリュー・シーツ氏はポッドキャストで、米国、欧州、アジアの堅調な成長に加え、大幅な財政赤字やAI関連支出を背景に、2026年の経済は当初の予想ほど金利上昇の影響を受けない可能性があると述べた。しかし、信用市場の弱さは顕在化している。CCC格の債券のスプレッドは大幅に拡大し、信用力の低いプライベートローンを保有するビジネス・ディベロップメント・カンパニーでは、純資産価値に対するディスカウントが拡大している。また、金利が上昇し始めた6月以降、米国株の時価総額上位3,000銘柄の半数超が少なくとも20％下落している。

Guru Clubによると、日本の赤澤亮正経済産業相は10月12日、供給途絶に対する地域の強靭性を高めるため、アジア全域で石油備蓄やインフラ整備に関する協力を強化するよう、石油生産国と消費国に呼びかけた。国際エネルギー・フォーラム（IEF）の閣僚会合で発言した赤澤氏は、緊張が高まる中東情勢がエネルギー安全保障の重要性を浮き彫りにしていると指摘した。日本はまた、アジア・ゼロエミッション共同体（AZEC）構想を通じて協力を深め、緊急時の対応を調整することを目指している。中東の生産国とアジア諸国の間のブリッジとして自らを位置づけ、グローバルなエネルギー供給の安定化を図っている。

Bloombergの大型原油タンカー追跡データによると、10月10日時点で、90日以内に中国に到着すると見込まれる大型原油タンカーは96隻に達し、2月下旬以来の高水準となった。3週連続の増加となる。データは、米国とイランの緊張が高まった初期段階に大幅に減少した中国の原油需要が、回復する可能性を示唆している。しかし、タンカー数は前年同期の111隻を依然として下回っており、完全な回復への道筋は不透明なままだ。

JPモルガン・チェースの10月8日付のリサーチによると、ソフトウェアETFのIGVは6月末以降21％上昇し、インフラストラクチャーソフトウェアは年初来で78％上昇した。同銀行は、インフラストラクチャーソフトウェアの業績予想の引き上げと、アプリケーションソフトウェアのバリュエーション見直しを理由に、マイクロソフト、ServiceNow、Cloudflare、Snowflakeを推奨した。同社はHubSpotを「ニュートラル」に格下げし、目標価格を268ドルから240ドルに引き下げる一方、Twilioの目標価格を260ドルから335ドルに引き上げた。

SoSoValueのデータによると、HYPE現物ETFは2026年10月5日から9日までの週に942万7,000ドルの純流出を記録しました。最大の流出は21SharesのTHYPファンドからで、週間純流出額は1,241万ドルでした。一方、GrayscaleのHyperliquidステーキングETF「HYPG」は、195万ドルの流入で首位となりました。合計すると、HYPE現物ETFの運用資産残高は4億5,200万ドルに達し、Hyperliquidの時価総額全体の2.42%に相当しました。

SoSoValueのデータによると、Solanaの現物ETFは先週の取引日（10月5日～9日）に合計2,481万ドルの純流出を記録した。BitwiseのETFであるBSOLが週間純流出額2,094万ドルで流出を主導し、GrayscaleのGSOLは375万ドルの純流出となった。モルガン・スタンレーのETFであるMSOLは唯一の純流入銘柄で、177万ドルの純流入を集めた。

SoSoValueのデータによると、XRP現物ETFは、10月9日に終了した取引週（米東部時間10月5～9日）に1,131万ドルの純流入を記録しました。BitwiseのXRP ETFは、週間純流入額1,055万ドルで首位となり、累計純流入額は6億8,800万ドルに達しました。XRP現物ETFの運用資産総額は15億7,000万ドル、設定来の累計純流入額は18億ドルとなりました。

モルガン・スタンレーのデータによると、世界のAI関連債務の発行額は9月に230億ドルまで減少し、投資家がリターンと市場のファンダメンタルズをますます厳しく精査する中、8月の発行額の半分を下回った。この減少は、6月のピーク時の1,130億ドルから大幅に縮小したことを示している。モルガン・スタンレーは、テクノロジー企業が年初に大規模な資金調達ラウンドを完了していたことに加え、巨額の設備投資がロング期間にわたってリターンを生み出すかどうかをめぐる懸念の高まりや、米国でのデータセンター建設に対する政治的・地域社会からの反対が強まっていることが、減速の要因だと説明した。 大規模な資金調達案件は依然として進行中だ。ウォール街の銀行は、ブロードコムとAnthropicによるAIチップ購入向けに600億ドルの資金調達を組成している一方、スペースXはエヌビディア製チップの調達に向けて400億ドル規模の資金調達を巡り交渉している。しかし、大規模プロジェクトへの圧力は強まっている。ニューメキシコ州にあるオラクルのJupiter複合施設は送電網への接続で課題に直面しており、関連する180億ドルの融資はプライベ