世界のTradFiとマクロ経済

金融ニュースによると、韓国のKOSPI指数は7月27日に6755.75で65.13ポイント（0.97%）上昇して引けた。証券アナリストによると、個別株に連動するレバレッジ型上場投資信託（ETF）――とりわけSamsung ElectronicsやSK Hynixの値動きに連動する商品――が、国内株式市場での変動性の上昇と資金フローの集中を引き起こしている。

Financial Newsによると、SKハイニックス、サムスン電子、Meta、マイクロソフト、Apple、Amazon、キオクシアを含む主要テック企業が、7月29日から7月31日にかけて第2四半期の決算をリリースする予定です。投資家は、決算発表に先立って楽観的というより不安を表明しており、市場参加者は財務レポートを株価の上昇材料（触媒）というより潜在的な逆風として捉えていました。

韓国証券決済（Korea Securities Depository）のデータによると、韓国の個人投資家は7月18〜24日の週に、NASDAQ上場のSKハイニックスADR（アメリカ預託証券）を1億5,516万ドル相当購入しました。買いの関心は、国内株に比べて参入のハードルが低いこと、またADRのプレミアムが維持されるとの期待によって後押しされました。

Citadel Securitiesのマクロ戦略責任者であるフランク・フライト氏によれば、米連邦準備制度（FRB）は今週、25ベーシス・ポイントの利上げを実施する見通しだ。予想外の動きは、インフレと闘う上でのFRB議長ケビン・ウォーシュ氏の信頼性を一段と高めると同時に、政策担当者が政策シグナルのためのフォワードガイダンスに今後は依存していないことを示す。フライト氏は水曜日の利上げについて、「フォワードガイダンスの時代を決定的に終わらせる」と述べ、あわせてFRBの独立性を示すものだとした。

Business Insiderによると、S&P 500は1.2%下落し、Nasdaq 100は7月23日に約2%急落した。一方で、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるテック株は4%下げ、2つの主要な市場要因が同時に変化した。イランと米国の緊張が高まり、原油は1バレル100ドルを超え、インフレ懸念が再燃したほか、市場ではFRB（連邦準備制度理事会）の利上げ観測を強める動きが出た。同時に、AlphabetとTeslaの決算発表は、大規模なAI向け設備投資（capex）に対する投資家の忍耐力が弱まっていることを明らかにした。Alphabetは利益が堅調だった一方でcapexのガイダンスを引き上げたため7%下落し、Teslaは支出が増えたにもかかわらず業績が予想を下回り15%下落した。Axiosによると、トランプ大統領は7月24日（金）にイランへの米軍による攻撃を停止するよう命じ、毎日の空爆を約2週間ぶりに止めた。

Alphabetは直近のQ2提出書類で、SpaceXの6%の持分を保有していることを明らかにした。内訳は、ロックされた株式が800億ドル、また2027年Q3まで売却が制限されている株式が141億ドルとなっている。この開示は、SpaceXの株が最近、先月に200ドルでピークを付けた後$100s まで下落したことを受けて行われた。同社の記録的なIPOの後だ。The Wall Street Journalによると、Googleと投資会社のFidelityは、SpaceXの企業価値が現在より150倍低かった2015年にSpaceXへ10億ドルを投資している。ロックアップの開示要件が、この提出につながった。Alphabetによる持分の新たな判明は、特にAIインフラにおけるGoogleとSpaceXの戦略的関係の一層の深まりを示している。SpaceXは、ロケットの打ち上げの華やかさではなく、収益性をめぐって投資家の監視を受けている。 Googleはロックアップ制限下でSpaceXの合計941億ドルの持分を保有 Alphabetの直近のQ2レポートでは、Googleが短期ロックアップ制限の対象となる

韓国の株式市場の投資家は7月24日までに広範囲に下落を経験し、財務データ提供会社F&N Guideによると、上場企業の96%がKOSPI指数を下回るパフォーマンスとなった。KOSPIは6月22日のピーク（9114.55）から7月24日までに26.59%下落し、この期間に1,770銘柄が下落した。KB証券のアナリスト、キム・ミンギュ氏は、無差別な売りがバリュー投資家にとっての好機を生み、割安なバリュエーションで本質的に強い企業を見極めることが可能になったと述べた。 KOSPIのパフォーマンスは、上場企業の96%が指数を下回ったことを示す 全2,626社の上場企業のうち、F&N Guideの27日付で公表されたデータによれば、指数が取引最終日の高値（9114.55）に達した6月22日までの時点でKOSPIの216.28%の上昇を上回るリターンを記録したのは94銘柄のみだった。期末時点と比べてKOSPIは58.76%上昇したが、このリターンを上回ったのは103銘柄にとどまり、全銘柄の96.08%が指数を下回った。 KOSDAQ市場はさらに深い下落を示した。今年7月24日までにKOSDAQ指数

Alphabetの最近のQ2提出書類によると、GoogleはSpaceXの約6%を保有しており、その評価額は約920億ドルです。内訳は、制限付き株式が800億ドル、2027年Q3までロックアップの対象となる株式が141億ドルです。この投資は、2015年にGoogleがFidelityとともに10億ドルを初期投資して以来、SpaceXの評価額が150倍に増えたことを反映しています。 この提携は株式の保有にとどまらず、重要なAIインフラにまで及びます。Googleは、2024年10月から2029年6月までの約300億ドルで、SpaceXのAI計算リソースをリースする契約に署名しています。月額9.2億ドルを支払うことで、約11万台のNvidia GPUおよび関連ハードウェアへのアクセスを受けます。両社はまた、衛星ベースの電力、超低遅延の通信、先進的な冷却システムを活用するための軌道上データセンターの建設も検討しています。

HankyungとKB Securitiesによれば、韓国の株式市場の調整によって、7月27日時点でバリュー投資の機会が生まれている。上場企業の96%が、KOSPIの年初来（YTD）の上昇率58.76%を下回る値動きを示している。KOSPI指数は6月22日までに2.28%上昇したものの、その後は7月24日までに26.59%下落し、調整期間中に1,770銘柄が下落した。 KB Securitiesのアナリスト、Kim Min-gyu氏は、無差別な売りが、より広範な下落に伴って、歴史的なバリュエーションを下回る水準で取引されている、財務的に健全な企業を含めた混在状態を招いている可能性が高いと指摘しており、長期投資家に対して割安な資産を見極める機会を提供しているという。同社は、6年平均を下回る株価純資産倍率（P/B）を示し、かつ市場全体の下落局面に対して相対的に上回る、利益成長を伴う32銘柄を特定した。

メリッツ証券によると、韓国の金融当局は7月31日から、個別株に連動するレバレッジ型上場投資信託（ETF）に対する規制を強化する。最低預託額を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げ、代替証券の認定を停止する。今回の措置は、高頻度取引の活発化を抑えることが見込まれている。 データによれば、この変更はすでに市場の行動に影響を及ぼしている。証券会社のレポートによると、SKハイニックスの個別株ETFの売買回転率は179%から146%に低下し、サムスン電子は45%から38%に下落した。とはいえ、大型の半導体株への資金流入が集中する懸念は依然として残っている。

Forbesによると、イーロン・マスクの純資産は7月27日に6,957億ドルまで半減し、先月の1兆4,500億ドルのピークから50%下落した。SpaceXとTeslaの株価が急落し、億万長者の資産が目減りした。マスクはかつて世界初のトリリオネアになったが、現在はその地位を手放しており、Xで自分は「元トリリオネア」だと投稿している。 MarketWatchによると、SpaceXの株は4%下落して1株108.66ドルの史上最安値を付け、先月のピークである225.64ドルから52%下落した。Teslaの株は、第2四半期の業績予想を逃したことを受けて15%下落し307.92ドルとなった。純利益は前年同期比で5%減の11140億ドルで、市場予想の13億ドルを下回った。ドイツ銀行はTeslaの目標株価を465ドルから420ドルに引き下げた。

CMEグループによると、その24時間取引の金先物契約では、初回の週末ローンチ期間中に約15,000枚の取引が成立し、取引の想定元本（notional value）は6,000万ドルに達した。ボラティリティは低かったものの、市場の需要は、十分な流動性に支えられて予想を上回った。参加者の基盤は、CMEの既存の1オンス金の顧客基盤と変わらず、需要は主に個人投資家によって引き続き牽引されていた。

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのアナリスト、ヴィヴェク・アーリャによると、インテルはAIインフラの波で足場を固めつつあり、第2四半期の決算が競争力の再強化を示したという。 同社の中核となるサーバー向けCPU事業は、第2四半期に前年同期比でほぼ59%成長した。新製品の投入や、エージェント型AIの導入需要の増加が背景にある。 アーリャは、半導体の供給が世界的に依然として制約されているため、大口顧客が安定した供給源を優先していると指摘した。先端プロセスにおけるインテルの国内製造能力には、戦略的な価値があるという。 同アナリストは、同社がロードマップ（18Aおよび14Aのプロセス技術を含む）を着実に実行できれば、3〜4年のうちに利益が現状の4倍まで成長し得ると見込んでいる。複数の証券会社が最近、目標株価を引き上げており、ベアードは7月27日に目標を$125に引き上げた。

証券会社は、NH InvestmentおよびDaol Investmentを含め、28日にサムスン電子とSKハイニックスの単一株レバレッジ型上場投資信託（ETF）が韓国株でのボラティリティと取引の集中を増幅させたと診断した。評価は、27日のKOSPIが6755.75で引け、65.13ポイント（0.97%）上昇したことを受けたもの。アナリストは、半導体セクターの動きと地政学的リスクに加えて、当該商品の影響を指摘し、個人の累積純買いは14.4兆ウォンに達し、運用資産はDaol Investmentによれば17.6兆ウォンでピークをつけたという。診断は、31日に単一株レバレッジ商品の基本預託金を3,000万ウォンに引き上げる規制の前に出された。 NH InvestmentとDaol Investment、レバレッジETFの導入後にボラティリティ拡大を確認 NH Investment Securitiesは、単一株レバレッジETFの導入後に国内株式市場のボラティリティがさらに拡大したと見通しの中で分析した。NH Investment Securitiesの研究員キム・ビョンヨン氏は、国内市場で

Financial Timesによると、月曜日にトランプ大統領は、元ベネズエラ大統領ニコラス・マドゥロが拘束されて以来、米国がベネズエラ産原油の販売で130億ドル超を稼いだと主張した。トランプ氏は、この資金はベネズエラの運営を維持するために使われており、米国は軍事作戦の費用を「何倍も」回収したと述べた。

Appleは月曜日にNvidiaを抜き、世界で最も価値のある企業の座を獲得した。iPhoneメーカーがAIチップ企業を成行クローズ時点で上回るのは、2025年4月以来のことだ。月曜日のNvidiaの株価は5%下落し、チップメーカーの時価総額は4.77兆ドルとなった。一方、Appleの株価は1%上昇し、時価総額は4.95兆ドルとなった。この動きは、AI投資の拡大に伴う巨額コストへの懸念からAIチップ株が下落する中で起きたが、AppleがAIのための設備投資（CAPEX）を大きく増やすことに慎重だった点が評価され、報われた。 Nvidiaの株価が5%下落、Appleは1%上昇 Nvidiaは2025年6月にMicrosoftから王座を奪って以来、世界で最も価値のある企業として首位を維持しており、10月には一時的に時価総額5兆ドルを記録していた。2026年に入ってからは、Nvidiaの株が4%上昇したのに対し、Appleは24%上昇している。Appleは、AI向けの設備投資を大きくは行わず、独自に構築する代わりに容量を賃借する姿勢が投資家に評価され、市場を上回っている。 投資家がAIチップか

金融ニュースによると、個別株レバレッジETFは韓国の株式市場で市場のボラティリティを高め、資金の集中を進めている。NH投資＆証券、ダオル投資、その他の証券会社は7月28日、これらの商品が上場されて以降、ボラティリティが拡大していると報告しており、半導体関連株、とりわけサムスン電子とSKハイニックスが注目の中心になっている。SKハイニックスのレバレッジETFの取引高は、現在、基礎となる株そのものを上回っている。7月31日に最低預託額を3,000万ウォンに引き上げるなど、月末に予定されている規制変更は、大手チップメーカーへの資金集中を緩和するのに役立つと見込まれている。

ブルームバーグによると、Curiumは製薬会社のLantheus Holdings Inc.の買収について協議しており、取引の発表は数日以内に行われる見通しです。取引総額はおよそ70億ドル（約70億米ドル）と評価されています。

23日現在、韓国証券預託（Korea Securities Depository）のデータによると、テスラとスペースXの株を保有する韓国の個人投資家は、両社の株価が急落したことで大きな損失を被った。テスラの保有額は約185億ドル（約27兆ウォン）で、スペースXは約14億ドル（約2兆ウォン）に達し、エロン・マスクが率いる銘柄への総エクスポージャーは約30兆ウォンにまで膨らんだ。テスラの株価は期初の438ドルから313.03ドルへ下落し、約30%の下落となった。一方、スペースXはIPO後の最高値225ドルから115ドルまで下がり、IPO価格135ドルを下回った。下落は、23日に発表されたテスラの第2四半期決算を受けたもので、売上は伸びたものの、値下げやAI・ロボティクス向けの設備投資急増により収益性が悪化していた。またスペースXは、衛星インターネット事業の採算をめぐる不透明感のなかで上場後のボラティリティが高まっていた。海外株投資家として知られる「서학개미（海外株式アリ）」は、このマスク主導の2銘柄に多額の資金を集中させており、米国株市場でのボラティリティが一段と高まるリスクにさらされてい