世界のTradFiとマクロ経済

Deutsche Bankのストラテジスト、ヘンリー・アレン氏によると、トレーダーはインフレ圧力を抑制するために必要な利上げ幅を過小評価している。アレン氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）による利上げに対する市場の限定的な予想と、インフレ圧力の高まりとの間には、根本的な乖離があると指摘した。先週木曜日に米国供給管理協会が発表したデータによると、8月のサービス部門の原材料価格は、新型コロナウイルスのパンデミック発生以来、見られなかった水準に達した。

WTI原油は9月7日の取引時間中に1バレル当たり93ドルを突破し、当日は1.62%上昇した。

CoinSharesによると、ここ数週間における暗号資産市場への資金流入・流出は、ロングポジションの放棄ではなく、主に米連邦準備制度の金利政策に対する投資家の見通しに基づくポジショニングによって左右されている。マクロ経済指標が変化する中、かつて流出した資金は戻り始めている。

マイクロン・テクノロジーは5年間で1,313%の収益を上げ、金曜日の終値は1,016.59ドルとなった。StatMuseによると、同期間におけるエヌビディアの912%の上昇率を上回った。この上昇により、マイクロンの時価総額は2021年末のおよそ1,042億ドルから約1.15兆ドルへと増加した。AI向けメモリー需要、特にAIアクセラレーターで使用される高帯域幅メモリーへの需要が、マイクロンを景気循環型のPCメモリー供給企業から、構造的なAIインフラプロバイダーへと変貌させた。現在、HBM需要は利用可能な供給量の2倍を超えている。 サンディスクとコンフォート・システムズUSAはより上位だが、S&P 500への採用は最近 StockMKTNewzは、マイクロンを5年間で最もパフォーマンスの高かったS&P 500銘柄とした。現在の構成銘柄リストに基づくと、サンディスクが1位、コンフォート・システムズUSAが2位だが、両社ともこの期間を通じてS&P 500の構成銘柄だったわけではない。サンディスクは2 月に独立企業となった後、11月に指数へ採用されたばかりで、コンフォート・システムズは12月に採

Lululemon athletica inc.（NASDAQ: LULU）は2026年9月4日、121.77ドルから17.4%下落して100.61ドルで取引を終えた。同社が2026年度第2四半期決算を発表し、6カ月足らずの間に通期見通しを3度目となる下方修正したためだ。株価は日中安値97.99ドルまで下落し、2018年5月以来初めて100ドルを下回った。2026年に入ってからは51.6%下落し、2023年12月につけた終値ベースの最高値511.29ドルからは80.3%下落している。今回の急落は、当初の見通しを修正し、第3四半期の売上高が10～11%減少すると予想したことを受けたものだ。これは同社が示した初の2桁減収見通しであり、2026年度の1株当たり利益（EPS）の中間値は、報告された第2四半期EPS 2.92ドルに含まれる一時的な1億3,450万ドルの関税還付による1株当たり0.86ドルを調整すると、3月以降28%低下している。業績悪化の中心は南北アメリカ市場で、同地域の既存店売上高は第2四半期に12%減少した。これは10四半期連続の減少であり、2025年度第4四半期の1%減、続

Lululemonが2026年9月3日付で提出したSEC書類によると、同社の株式（NASDAQ: LULU）は9月4日に17.4%下落し、121.77ドルから100.61ドルで引けた。終値が100ドルを下回るのは2018年5月以来初めてとなった。この売りは、2026会計年度の売上高見通しが103.5億～105億ドルへと引き下げられたことを受けたもので、3 月時点の見通しである113.5億～115億ドルから減少している。また、第3四半期の売上高は前年同期比で10%～11%減少した。同四半期の南北アメリカ地域の既存店売上高は12%減少し、同地域での減少は10四半期連続となった。

9月7日（月）、S&P 500指数先物は0.19％安、ダウ・ジョーンズ先物は0.62％安で取引を終えた。Nasdaq-100先物は0.1％上昇し、Russell 2000先物は0.29％下落した。

@bitfinexによると、ビットコインは5回の取引セッションでETFへの資金流入が9億8,670万ドルに達したにもかかわらず、堅調な雇用統計を受けて価格は80,000ドルを下回った。強い機関投資家需要と下向きの価格圧力との乖離は、市場の力が拮抗していることを浮き彫りにしている。

Bitcoin Newsによると、CFTCは、5月29日に承認されたKalshiのBitcoin無期限先物（BTCPERP）をめぐり、CMEが提起した訴訟を棄却するよう連邦裁判所に申し立てました。KalshiのBTCPERPは満期日のない現金決済契約で、現物価格を追跡するために資金調達率の仕組みを使用します。 CMEは、受渡日がなく継続的な支払いを伴う契約は先物ではなくスワップに当たると主張しています。しかしCFTCは、この懸念を過剰反応として退け、CMEも同様の商品を開始できると指摘しました。CFTCのデータによると、6月と8月のCMEのBitcoin先物取引高はいずれも5月の水準を上回りました。CMEは10月2日までに回答を提出する必要があります。

9月7日（月曜日）、欧州市場の成行クローズ時にドイツ10年国債利回りは4.7ベーシス上昇し、3.386%となった。2年物ブント利回りは5.6ベーシス上昇して3.005%となり、日中取引では2.958%から3.007%の範囲で推移した。30年物利回りは3.3ベーシス上昇し、3.850%となった。 ユーロ圏全体では、フランス10年国債利回りが5.4ベーシス上昇して4.251%となった一方、イタリア10年国債利回りは5.6ベーシス上昇して4.205%となった。スペイン10年国債利回りは5.2ベーシス上昇して3.823%となり、ギリシャ10年国債利回りは5.6ベーシス上昇して4.065%となった。

9月8日、中国は8月の取引収支をリリースし、日本および複数の欧州諸国は7月の取引収支を発表する一方、米国ではNFIB中小企業楽観指数とニューヨーク連邦準備銀行の1年先インフレ期待が発表されます。

CoinDeskによると、9月8日、先進国の財政状況に対する懸念が市場で高まる中、ビットコインと金の90日間の相関係数は0.59に達し、2020年以来の最高水準となった。しかし、ビットコインは金に比べ、債券市場のボラティリティに対して「免疫」があるように見える。BTCと米国10年国債利回りの90日間の相関係数は-0.17で、金と米国10年国債利回りの相関係数である-0.41を上回っている。これは、米国債利回りの上昇によるマイナスの影響が、ビットコインでは限定的であることを示している。

船舶追跡データによると、カタールのLNGタンカー「Al Marrouna」は月曜日、ホルムズ海峡に接近しました。次の目的地にはパキスタンのカラチ港が記載されており、木曜日の到着が見込まれています。同船は8月上旬、カタールで液化天然ガスを積み込みました。 これは、7月以降にこの重要な海上交通路を通過しようとする初めて公に確認された試みとなります。5月には別のカタールのLNGタンカーが攻撃を受けており、それ以降、このような航海はまれになっています。

3つの投資組合は、2021年10月26日にGenencellの臨床試験計画が規制当局から承認された後、2日以内にSejong Medicalの保有株式をすべて売却し、約180億ウォンの利益を得た。この一斉売却は、同社にとって大きな好材料だったにもかかわらず行われ、Sejong Medicalの株価は5取引日以内に半値まで下落した。臨床試験の承認は、当時国会議員で現在は法務部長官候補のKim Seung-wonが関与した政治的ロビー活動を通じて得られたもので、Kimは2021年10月12日、承認手続きの迅速化を求めて食品医薬品安全処（MFDS）長官に連絡していた。 臨床試験承認後、投資組合が保有株式を清算 2021年10月27日、MFDSがGenencellのCOVID-19治療薬の臨床試験計画を承認した翌日、Sejong Medicalの株価はKOSDAQ市場で異常な動きを見せた。7月にSejong Medical株を取得していた3つの投資組合は、2日以内に保有株式をすべて売却した。売却総額は808億9,319万ウォンに達し、3カ月間の投資期間における3組合の推定利益は約180億ウォン

今週、フランスの極左大統領候補ジャン＝リュック・メランションは、欧州中央銀行（ECB）の金利引き上げを厳しく批判し、経済成長にリスクをもたらすと警告した。メランションは、ECBが保有するフランス政府債務の一部を帳消しにすることを提案し、その債務は「本質的には私たち自身に対する借金だ」と主張した。フランクフルトの政策担当者らは、インフレを抑制するため2回目の金利引き上げを実施すると広く予想されている。フランス経済は2026年上半期に景気後退寸前の状態に陥った。

月曜日（9月7日）、英国債の利回りは欧州午後の取引時間中、イールドカーブ全体で上昇した。10年物英国債利回りは3.9ベーシスポイント上昇して5.172%となり、2年物利回りは4.2ベーシスポイント上昇して4.573%となった。30年物および50年物の利回りは、それぞれ4.2ベーシスポイント、4.9ベーシスポイント上昇した。2年物と10年物の英国債利回りのスプレッドは0.017ベーシスポイント拡大し、+60.228ベーシスポイントとなった。

Guru Clubによると、米ドル指数は9月7日に98を下回り、日中に0.26％下落した。

KB証券によると、OpenAIのGPT-6 Astraのローンチを受け、AI主導の高帯域幅メモリ需要が現在の半導体サイクルを通じて持続するとの投資家の確信が再燃したことで、9月7日、SKハイニックスとサムスン電子のメモリ在庫は供給10日分を下回った。ソウル市場では、SKハイニックスが8.26%高の178万3,000ウォン、サムスン電子が5.68%高の27万ウォンとなり、KOSPIを4.61%高の6,995.39まで押し上げた。外国人投資家は韓国株を2.59兆ウォン買い越し、機関投資家もさらに2.63兆ウォンを買い越した。

欧州株式指数は9月7日、わずかに上昇して取引を終えた。STOXX 600指数は0.06%上昇して650.28ポイントで引け、STOXX 50指数は0.14%上昇して6,401.86ポイントとなった。FTSE Eurofirst 300指数は0.07%上昇して2,598.38ポイントで取引を終えた。

欧州の株式市場は9月7日、まちまちで取引を終えた。ドイツのDAX 30指数は0.18%下落して260,000.69ポイントとなった一方、フランスのCAC 40は0.36%上昇し、英国のFTSE 100は0.08%下落した。イタリアのFTSE MIBは0.29%上昇し、同国の銀行指数は0.12%上昇した。