世界のTradFiとマクロ経済

中国の翌日物上海銀行間取引金利（SHIBOR）は3.0ベーシスポイント上昇して1.3010%となり、7日物金利は3.7ベーシスポイント上昇して1.3630%となった。一方、3カ月物SHIBORは0.13ベーシスポイント低下して1.4065%となった。

金十先物によると、10月26日、中国のメタノール価格は、国際原油価格の継続的な上昇と地域供給の減少を背景に、最近の安値から反発した。中東のサプライチェーンの混乱により、原油とメタノールの輸出がともに制約を受け、石油由来のオレフィン生産が減少する一方、石炭由来の代替品への需要が高まっている。これが国内のメタノール価格を下支えし、沿岸市場の価格を押し上げている。

インドネシア・ルピアは米ドルに対して18,107まで下落し、7月下旬以来の最安値を記録した。

Guru Clubによると、ベトナム石油ガスグループ（PVN）は現物の液化天然ガスを300万MMBtu調達することを目指しており、納入は11月20〜24日に予定されている。

韓国経済新聞が引用したKB証券の分析によると、サムスン電子とSKハイニックスは2026～2027年に、合計157.1兆ウォンの営業利益を計上すると予測されている。これは、2000～2025年の累計営業利益74.8兆ウォンの2.1倍に相当する。 特に2027年は、サムスン電子とSKハイニックスの営業利益がそれぞれ55.5兆ウォン、38.9兆ウォンとなり、前年比で51％、50％増加すると予想されている。KB証券は、AIチップ需要によってメモリーの供給が逼迫していることを強気の見通しを支える要因として挙げ、両社が2027年に計画しているメモリー生産量の約70～80％は、すでに主要なグローバルテクノロジー企業との複数年の供給契約を通じて確保されているとした。

EZPRのCEO、Ed Zitronは25日（現地時間）、NVIDIAの販売慣行を批判し、GPUの販売を促進するために人為的な品薄状態を作り出していると主張した。Yahoo Financeによると、ZitronはNVIDIAの売掛金の集中度を指摘し、今年上半期には約70％がわずか5社からのものだったと述べた。このリスク要因は、以前にも映画『The Big Short』で取り上げられた投資家のSteve Eismanが指摘していた。Zitronは、Jensen Huangが「明らかに押し売りをしている」と述べ、顧客に「今すぐ購入しなければ、GPUを入手するまで数カ月待つことになる」と警告していると批判した。この批判は、AIインフラへの支出やデータセンター投資の収益性に対する、より広範な懐疑的見方を反映している。 NVIDIAの売上集中に批判者から懸念の声 Zitronは、今年上半期にNVIDIAの売掛金の約70％がわずか5社に集中していたと指摘した。この集中傾向は、映画『The Big Short』で取り上げられた投資家Steve Eismanも、以前にリスク要因として挙げていた。 Zi

DBS銀行（シンガポール）のシニア金利ストラテジスト、Eugene Leow氏によると、安全資産への需要の高まりを背景に、米10年国債利回りは10月26日には4.8%まで低下すると予想されています。人工知能をめぐる懸念、景気減速のリスク、欧州の地政学的不確実性、米国の中間選挙を背景に、ディフェンシブなポジションへの需要は引き続き支えられると見込まれています。テクニカル面では、4.8%は指標となる利回りの短期的な目標水準です。

韓国銀行総裁のShin Hyun-song氏と予算担当相のPark Hong-geun氏は、10月22日と10月23日、韓国の石油製品最高価格制度の持続可能性に懸念を示しました。両氏は、制度を長期にわたって実施すると、価格構造のゆがみや財政負担が生じると警告しました。10月23日時点で、ブレント原油価格は1バレルあたり116.72ドルと高止まりしており、韓国銀行の8月の予測を大幅に上回っています。価格上限が撤廃された場合のインフレ圧力への懸念が高まっています。 韓国銀行総裁、価格上限によるゆがみに警鐘 Shin総裁は、韓国銀行が政策金利を3.00%に据え置いた後の10月22日の記者会見で、「石油製品最高価格制度は一時的に消費者物価を抑えるが、長く続けば続くほど価格構造のゆがみが生じ、元に戻すのがかなり難しくなる」と述べました。また、「他国の事例を見ると、相当な財政問題が生じていることが分かる」と強調しました。 予算担当相、財政面の懸念を認める Park Hong-geun予算担当相は、10月23日の国会企画財政委員会による監査でこの問題に言及しました。民主党のKim Nam-jun議員

Yahoo Financeによると、10月25日、EZPRのCEOであるEd Zitron氏は、GPUの販売を促進するために人為的に供給不足を作り出しているとして、エヌビディアを批判しました。Zitron氏は、2026年上半期のエヌビディアの売上高の70%がわずか5社に集中していたと指摘しました。また、この戦略は消費者向け電子機器の価格を押し上げると述べ、データセンターの大規模な拡張が本当の価値をもたらすのか疑問を呈しました。その根拠として、マイクロソフトが実際に稼働させているAIコンピューティング能力は、合計12ギガワットのうちわずか2ギガワットにすぎないと挙げました。

Jin10によると、10月26日、中国の主要銀行で金地金価格が下落した。中国農業銀行の下落幅が最も大きく、前日比で1グラム当たり14.4元下落し、中国黄金と招商銀行がそれに続いた。

AIインフラの資金調達環境が急速に引き締まるなか、400億ドルのデットファイナンスが成立した。SpaceXは2026年10月26日、GPU調達に向けた400億ドルのデットファイナンスを完了したと発表した。資金は期限前償還可能な債務として手当てされ、チップは来年第1四半期と第2四半期に納入される見込みだ。Gateの株価データによると、先週金曜日の終値時点でSPCXは147.5ドルとなり、小幅に1.88％上昇した。 株価の穏やかな反応と、資金調達規模の大きさとの間には、説明を要する隔たりがある。この隔たりを理解するには、まず取引そのものの性質に立ち返る必要がある。 400億ドルは「資金調達」なのか、それとも「借金」なのか？ 市場の文脈で「400億ドルの資金調達を完了」と聞くと、株式による出資と受け取られやすいが、実際の仕組みは債券発行による資金調達だ。マスク氏はこれを明確に「期限前償還可能な債務」と説明し、GPUの購入代金に充てるとしている。資金源に新たな株式資本は含まれない。デットファイナンスであれば、リスクを新たな株主に移すのではなく、将来のキャッシュフローから元利金を返済する必要があ

Guru Clubによると、10月26日、原料炭と鉄鉱石の先物価格は2％下落した。原料炭の主力契約は1トン当たり1,383.5元に下落し、鉄鉱石の主力契約は日中取引で1トン当たり882元まで下落した。

スイスの投資銀行UBSは、人工知能（AI）インフラ需要の拡大と構造的な供給不足を背景に、銀価格が来年第3四半期までに1オンス当たり80ドルに上昇するとの予測を25日（現地時間）に発表した。Investing.comが引用した報道によると、銀価格は最近、23日に記録した約53ドルまで急落しており、貴金属市場の大幅な変動を示している。UBSは、銀価格は金融引き締めによる短期的な圧力に直面しているものの、中期的な上昇見通しは変わらないと述べた。目標価格は年末までに1オンス当たり70ドル、来年半ばまでに75ドル、来年第3四半期までに80ドルで、直近の53ドルから約50％上昇する計算となる。UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノーヴォ氏は、銀は引き続き金よりも値動きの大きい資産として推移しており、実質金利の変動、ドル高、金融引き締め政策など、金に影響を与えるさまざまなマクロ経済要因の恩恵を受ける一方、影響も受けると説明した。 UBS、来年第3四半期までの銀価格目標を設定 UBSは、銀の現物価格が年末までに70ドル、来年半ばまでに75ドル、来年第3四半期までに80ドルに達すると予測した。この予測

国際的な信用格付け機関であるStandard & Poor's（S&P）は26日、韓米戦略投資公社に長期発行体格付け「AA」、短期発行体格付け「A-1+」を付与し、見通しを安定的とした。S&Pは、米国で大規模な戦略投資を管理する唯一の政策機関としての役割や、政府との緊密な関係を理由に、韓国政府から同公社への特別支援の可能性を「ほぼ確実」と評価した。また、同公社の支払い能力を維持するための法的枠組みが整備されており、長期格付けは韓国のソブリン格付けと同水準だと指摘した。 S&P、安定的な見通しで「AA/A-1+」の格付けを付与 S&Pは26日、韓米戦略投資公社に長期発行体格付け「AA」、短期発行体格付け「A-1+」を付与し、格付け見通しを安定的とした。長期格付けは韓国政府のソブリン格付けと同水準である。 S&P、政府支援の可能性を「ほぼ確実」と評価 S&Pは、韓米戦略投資公社が韓国政府と不可分の関係にあると判断したと説明した。同格付け機関によると、韓国政府は同公社に100％出資し、同公社は政府の主要省庁の管理・監督の下で運営されている。S&Pは、米国向け3,500億ドルの戦略投資を管理す

イタリア銀行は10月25日のインタビュー記事で、欧州中央銀行（ECB）専務理事のPiero Cipollone（ピエロ・チポローネ）が、デジタルユーロによってEUが決済インフラに対する「主権」を持てる可能性があると述べた。ユーロ圏では銀行カード取引の3分の2が現在、欧州域外の企業によって処理されており、戦略的な脆弱性を生んでいる。チポローネによると、2027年にはECBおよび各国中央銀行の職員による実際の取引を使った試験運用が行われる予定だ。 チポローネのインタビュー：ユーロ圏の銀行カード取引の3分の2は欧州域外の企業が処理し、戦略的な脆弱性を生んでいる チポローネは、イタリア銀行が10月25日に公表した『ミラノ金融報』のインタビューで、欧州は第三者の決済サービスに大きく依存しているため、決済システムを円滑に運用する責務を果たすことが難しくなっていると述べた。「第三者に大きく依存していると、決済システムの円滑な運用を保証するのは難しい。」 同氏は、今年4月にラトビアで行った公開講演でも、ユーロ圏の銀行カード取引の3分の2が欧州域外の企業によって処理されており、この依存が戦略的な脆弱性を

UBSによると、銀価格は2027年第3四半期までに1オンス当たり80ドルに達すると予測されており、10月23日時点の53ドルから約50％上昇する見込みです。また、年末目標は70ドル、2027年半ばの予測は75ドルです。スイスの投資銀行であるUBSは、この上昇の背景に、人工知能インフラへの需要拡大と構造的な供給不足があるとしています。銀の大半は銅、亜鉛、鉛、金の採掘に伴う副産物として生産されるため、供給は引き続き制約されています。

上海鋼聯のデータによると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）価格は今朝、前日16時30分時点から1トン当たり200元上昇し、中央値は1トン当たり98,850元となった。

Vietnam Petroleumは、2027年にSao Vang-Dai Nguyet沖合油田で掘削作業を実施する予定です。この油田はベトナムの領海内に位置しています。

PANewsによると、Unitree Roboticsの株価は10月26日の取引時間中に7％超上昇し、取引終盤には上げ幅を縮小して、1株654.99元で取引された。10月16日以降の7取引日で、株価は60％超上昇している。

Odailyによると、10月26日、香港上場の半導体株の大半が本日下落した。華虹半導体（01347.HK）は6％超下落し、壁仞科技（06082.HK）は5％近く下落した。ASMPT（00522.HK）、天数智芯（09903.HK）、周易双创（03986.HK）はいずれも5％超下落した。