世界のTradFiとマクロ経済

7月のニューヨーク連邦準備銀行の製造業指数、月次および前年比ベースの米国6月生産者物価指数（PPI）、ならびにカナダの5月の卸売売上の前月比（前月比）率は、まもなく公表されます。

Hana Asset Managementによると、7月15日に同社は、7月28日に「1Q Nvidia Alphabet Bond-Mixed 50」という名称の債券・株式ハイブリッドETFを立ち上げる計画を発表しました。この商品は、チップメーカーのNvidiaとクラウド基盤のリーダーであるAlphabet（Google）の持ち分に加えて国債を組み合わせることで、市場の変動の中でも安定した毎月の配当収入を提供することを狙いとしています。 新商品は、韓国の年金基金に関する規制のもとで運用するリタイアメント口座の保有者を対象にしています。この規制では、株式への投資を最大70％まで認める一方、安全資産への投資を30％求めています。株式配分が50％以下のハイブリッドETFは安全資産に該当し、年金口座では配分100％で保有できます。類似商品の実績はまちまちで、Samsung Electronics-SK Hynixのハイブリッドは30.7％から39％のリターンと1兆ウォン超の資金流入を生み出した一方、Tesla-Apple-Amazonのハイブリッドは2％の上昇にとどまり、資産は1860億ウォ

Bloombergは5月15日に分析を発表し、韓国株が「テスト用の場」になっており、企業のファンダメンタルズよりもレバレッジが市場の値動きを左右していると述べた。これは5月13日の出来事を受けたものだ。同日、SK Hynixが15%下落し、レバレッジ型ETFの運用会社に対して、数十億ドル規模の株式売却を迫り、ポジション比率を維持させた。レポートでは、5月にソウルで上場したSamsung ElectronicsおよびSK Hynix関連のレバレッジETFが、上場以来およそ40%下落していると強調された。Bloombergは、このボラティリティを、ETFのリバランス要件が強制売りを生み、それが下方向の価格変動を増幅するという「フィードバック・ループ」によるものだとした。個人投資家のうち長期ポジションを保有している層が、最大の損失を被っているという。Goldman Sachsは、5月13日にレバレッジETFがSK Hynix株で約50億ドル（約7.4兆ウォン）を売却し、エクスポージャー比率を調整したと推定。これは、同日の現物と先物を合わせた出来高の約18%に相当する。分析では、これは「株価が

ブルームバーグによると、7月13日、韓国のKOSPI指数は、レバレッジETFによりポジションを解消することを余儀なくされたことが要因で急落した。これは、デリバティブが企業のファンダメンタルズではなく市場の主な原動力になっていることを浮き彫りにしている。SKハイニックスの株価が15%下落した際、レバレッジETFの運用担当者は、エクスポージャー比率を維持するために、半導体株で約50億ドル規模の投げ売りを実施し、さらなる悪循環で価格を押し下げた。ゴールドマン・サックスは、こうした強制的な売却が当日のSKハイニックスの現物および先物の取引高の約18%に相当すると推定した。ブルームバーグは、5月に設定されたサムスン電子およびSKハイニックスを対象にしたレバレッジETFが、これまでに約40%下落していること、そしてボラティリティがますます基礎となる企業の業績と切り離されてきていることを指摘した。

アゼルバイジャンの天然ガス輸出は2026年上半期に前年比0.5%増の12.4十億立方メートルとなった。

ドミノ・ピザは、2026年7月15日付で取締役会の構成を8人から10人に拡大し、小売大手Dollar Treeの最高経営責任者（CEO）Michael C. Creedon Jr.と、HP Inc.の上級幹部であるAnneliese Olsonを独立取締役として任命した。同社はまた、Best BuyのCEOであるCorie S. Barryを7月14日付でリード独立取締役に指名し、最高技術・データ責任者（Chief Technology and Data Officer）のKelly E. Garciaは2026年8月28日に退任する予定で、後任の選定が進められている。発表後、ドミノ・ピザの株価は火曜日に大きく変わらず、$309.85で引けた。これらのリーダーシップ変更は、ガバナンスを強化し、同社が90超の国際市場で展開する22,300以上の主にフランチャイズ店舗において、小売およびテクノロジーの専門性を拡充することを目的としている。 ドミノ・ピザ、新たに2人の独立取締役を追加して取締役会を拡大 ドミノ・ピザは、2026年7月15日付で、Dollar TreeのCEOであるMichae

Domino'sの発表によると、ピザチェーンは取締役会を2026年7月15日に8名から10名へ拡大し、Michael C. Creedon Jr.（Dollar TreeのCEO）およびAnneliese Olson（HP Inc.の幹部）を社外取締役に任命しました。Domino'sはまた、Best Buyの最高経営責任者（CEO）であるCorie S. Barryをリード社外取締役に指名しました。さらに、最高技術・データ責任者（Chief Technology and Data Officer）のKelly E. Garciaは、2026年8月28日付で退任し、後任を探しています。Domino'sの株価は火曜日に$309.85で引け、概ね変わりませんでした。

香港取引所の7月15日の開示によると、用友ネットワーク科技有限公司（600588.SH）は香港取引所のメインボードに対し、3度目の上場申請を提出した。共同スポンサーには、中国渤海銀行国際およびCITIC証券（香港）有限公司が就いている。 目論見書によると、用友は2025年の海外売上高において、中国最大の国内エンタープライズソフトウェア企業だ。同社は2025年時点で、中国のエンタープライズソフトウェアおよびサービス市場において3.8%の市場シェアを有する。同社は、用友BIPシリーズ、U9クラウドなどのクラウドサービスや、業種別のソリューションを含む、エンタープライズソフトウェアおよびインテリジェントサービスの製品を提供している。2025年度について、同社は売上高が約8.8620億元、損失が約1.3510億元だったと報告している。

CNBCによると、モルガン・スタンレーは7月15日に第2四半期の純利益として過去最高の58億ドルを計上し、前年同期比で58%増加した。第2四半期の売上高は213億4,000万ドルに達し、27%増で、市場予想をいずれも上回った。1株当たり利益（EPS）は3.45ドルで、アナリスト予想の2.94ドルを上回った。同社の投資銀行部門における株式トレーディング部門が業績を牽引し、売上高は63億ドルとなり、予想を約19億ドル上回った。

7月15日の夕方、上海黄金交易所の金（T+D）は0.04%上昇して1グラムあたり877.6元となり、 一方で銀（T+D）は0.79%上昇して1キログラムあたり14,172.0元となった。

Munhwa Ilboによると、韓国の投資家が昨日（6月16日）オンラインコミュニティepfmkoreaに別れのメッセージを投稿し、証拠金取引（現地では「misugeo-raeq」と呼ばれる）がどのように壊滅的な損失につながったのかを明かした。5月までに積み立てで15億ウォンを達成していたこの投資家は、心理的な空虚感を経験した後、レバレッジ取引でリターンを増やそうとした。膨らむ損失を埋めるための感情的な取引の結果、ポートフォリオは15億ウォンから約2億ウォンへと縮小した。投資家は、証拠金取引は衝動的な判断と、やがて経済的な崩壊を招くと他の取引者に警告し、レバレッジのあるポジションに入る前に慎重になるよう促した。

Huawen先物によると、燃料油は本日（7月15日）5％超急騰しました。中東の地政学的緊張が高まり、ホルムズ海峡での通行障害が再び発生したためです。リサーチノートでは、要因として3点を挙げました。原油コストの上昇、輸入の制限、そして発電用燃料に対する強い季節需要です。事態の悪化は、米国とイランの停戦交渉が決裂したことに起因しており、双方がホルムズ海峡の主導権をめぐって競い合うとともに、核協議も行っているため、原油に連動する商品の先行き不透明感が続いています。

Nvidia（ナスダック：NVDA）の最高経営責任者（CEO）ジェンセン・フアンは水曜日、同社の次世代データセンタープラットフォーム「Vera Rubin」が生産上の問題で遅れているとの報道を否定した。ブルームバーグの報道によると、フアンは東京で記者団に対し「Vera Rubinはすでに生産中だ。ものすごい量の生産がこれから入ってくる」と述べた。フアンは、XでSemiAnalysisが投稿した内容（Nvidiaの次世代AIサーバーラックのシステムが生産上の問題により1年以上遅れているという主張）に対応した。Vera RubinプラットフォームはBlackwellアーキテクチャを引き継ぎ、NvidiaのVera CPUsとRubin GPUsを先進的なネットワークシステムと統合する。 Nvidia株は水曜日のプレマーケット取引で0.1%上昇した。NVDAは、執筆時点でStocktwits上の注目度の高いティッカーの1つだった。 Nvidiaは承認待ちでH200チップを中国へ出荷する準備ができている フアンは、売上の承認が下りればNvidiaは中国向けにH200チップを出荷する準備ができて

ブルームバーグによると、エヌビディアのCEOジェンスン・フアンは水曜日、同社の次世代データセンタープラットフォーム「ベラ・ルービン」が生産上の問題で遅れているとの見方を否定した。フアンは東京で記者団に対し、「ベラ・ルービンはすでに生産段階にあり、納品に向けて順調だ」と述べた。「ベラ・ルービンはすでに生産中だ。量産がこれから入ってくる」と語った。 フアンはまた、販売が承認され次第、エヌビディアが中国向けにH200チップを出荷する用意があるとも述べた。しかし、米商務省産業・安全保障担当次官補のジェフリー・ケスラーは火曜日の連邦議会の公聴会で、「実際に中国と香港へ出荷されたH200チップは『ごくわずか』だ」と明かし、輸出許可が承認されているにもかかわらず「極めて少量のチップ」と表現した。

主要な国際投資銀行のレポートによると、サムスン電子およびSKハイニックスに連動する個別株のレバレッジ型上場投資信託（ETF）が、韓国の最近の市場におけるボラティリティ（変動性）の主要因として特定された。7月13日、KOSPI指数は9%下落し、サムスン電子は10.1%下落、SKハイニックスは17%下落した。JPモルガンは、レバレッジETFは短期的なボラティリティを増幅させる一方でファンダメンタルズには影響しないと指摘し、ゴールドマン・サックスは下落を企業業績の悪化ではなく強制清算によるものだとした。7月15日、KOSPIは6%以上回復し、機関投資家および海外投資家が買いを再開したことで、サムスン電子とSKハイニックスの双方が急反発した。

最近、韓国のオンラインコミュニティでは、個人投資家がレバレッジ取引で大きな損失を被った経験を語ったことをきっかけに、レバレッジ投資のリスクをめぐる議論が活発化している。市場への参加を見放すといった趣旨の投稿は、規制当局の再度の注目を集めて勢いを増している。イ・ジェミョン大統領は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動する単一株レバレッジ型上場投資信託（ETF）に関する政策の強化を命じた。レバレッジ投資商品がもたらすシステム上のリスクに対処する必要があるとしている。

7月15日に公表されたバンク・オブ・アメリカのグローバル・ファンドマネージャー調査によると、米国株が他の地域を上回ると見込む回答者は純計で24%で、2024年12月以来で最も強気なセンチメントとなっている。これは、過去5年間における米国株式への配分ウェイトとしては3番目に高い水準を意味する。 一方で、ファンドマネージャーは英国株へのエクスポージャーを引き下げている。年初来で英国のFTSE 100指数は5.7%上昇したものの、S&P 500の10%超の上昇に比べて見劣りしている。

Jin10によると、ホワイトハウス国家経済会議のディレクターであるハセット氏は、データは連邦準備制度（FRB）には利上げする理由がないことを示していると述べた。