世界のTradFiとマクロ経済

IBMの株価は水曜日に年次の安値の$211.03まで下落した。同社の暫定的な第2四半期決算で売上高が$17.2 billionとなり、ウォール街の予想を下回ったためだ。CEOのArvind Krishnaは、主にインフラ部門の失速が原因だとした。インフラ部門では、上昇するサイバーセキュリティ上の懸念を背景に、顧客がITおよびデータセンター向けの支出を先送りしたことで売上が7%減少した。 バンク・オブ・アメリカはIBMの目標株価を$330から$280に引き下げ、投資判断は「Buy（買い）」を維持した。同社は、売上（トップライン）未達の大きさに驚いたと述べた。オッペンハイマーは、IBMを「Outperform」から「Perform（パフォーマンス）」に格下げし、同社が通期のガイダンス達成や、2026年および2027年の二桁のソフトウェア成長を実現するのが難しくなる可能性を懸念しているとした。

Stocktwitsの投票によると、過去24時間で8,200人の個人投資家が、StripeおよびAdvent InternationalによるPayPalの買収提案（1株当たり60.50ドル）について意見を表明した。大多数はこのオファーを過小評価だと見ており、35%が株価は100ドル超になるべきだと投票、16%が80ドル〜99.99ドルの範囲を支持し、さらに16%が70ドル〜79.99ドルを支持している。残る33%は60ドル〜69.99ドルが適切だと考えている。 PYPL株は水曜の取引終了時点で17%上昇し、過去最高の月間上昇幅を記録している。個人投資家のセンチメントは24時間で強気から極めて強気へと変化し、メッセージの投稿量は1,198%急増した。ウォール街は割れている。BTIGはこのオファーを潜在的な立て直しの命綱と見ている一方、William Blairは提示額が低すぎるとしており、買い手が1株当たり70ドルまで買値を引き上げる可能性があるとしている。

ブルームバーグによると、Eli Lillyは現地の水曜の取引時間外に、臨床段階のバイオ製薬会社AtaiBeckley（ATAI）との買収契約が間近に迫っているという。これを受けてATAIの株は59%上昇した。製薬大手はプレミアムを上乗せした条件での取引を交渉しているものの、具体的な条件、取引価値、構造は明らかにされていない。 同報道では、発表は今週中にも行われる可能性があるとされた。AtaiBeckleyは、パシケリド化合物を用いた即効性のメンタルヘルス治療薬を開発しており、億万長者のピーター・ティールが支援している。同社の主要資産であるBPL-003は、難治性うつ病の治療を目的とした後期開発段階にあり、FDAのブレークスルー医療技術指定を保持している。

水曜日の米国株式指数は、予想よりも弱かった生産者物価（PPI）の結果を受けてインフレ緩和への期待が高まり、上昇して取引を終えました。S&P 500は0.35%上昇して7,570.30で引け、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.26%上昇して52,647.23でした。ナスダック100は0.62%下落して29,401.46となりました。 6月の生産者物価指数は前月比で0.3%下落し、1年超で最大の下げ幅となりました。インフレの粘着性への懸念が和らぎました。モルガン・スタンレーやブラックロックを含む主要銀行の強い決算に加え、半導体製造装置メーカーASMLの堅調な結果が、市場全体を下支えしました。別件として、ブルームバーグによると、ペイパルはストライプおよびアドベント・インターナショナルからの最大530億ドル超の買収（非公開化）オファーの可能性に関する報道を受けて急騰しました。

StockTwitsによると、Electrovaya Inc.（ELVA）の株は、同社が倉庫でのマテリアルハンドリング業務向けにAmazonと商業契約を締結し、Infinity Battery Technology（インフィニティ・バッテリー・テクノロジー）を供給すると発表したことを受けて、水曜日に49%急騰した。株価は2013年1月以来の最高となる1日だった。 この取引の一環として、AmazonはElectrovayaの株を最大1,390万株購入するためのワラント（新株予約権）を受け取った。Amazonが同社からバッテリーとして2億8,000万ドル相当のバッテリーを購入すると、これらのワラントは完全に権利確定する。Roth Capitalのアナリスト、クレイグ・アーウィンは「買い」の評価を維持し、目標株価を20ドルとした。これは、水曜日の終値から70%の上昇余地を意味する。

水曜日の発表によると、AST SpaceMobile（ASTS）の株価は、同社が2034年2月1日満期の転換型シニア・ノートで10億ドルを調達する計画を明らかにした後、時間外取引で13%急落し、既存株主の希薄化懸念が高まった。同社は、追加の軌道アクセスを確保するため、またサードパーティの打ち上げ提供者への依存を減らすことを目的に、提携や買収を検討し、資本を活用する意向だ。 別途、Piper Sandlerは水曜日にASTSのカバレッジを開始し、「強気（Overweight）」の評価と目標株価100ドルを提示した。これは、水曜日の終値から約51%の上昇余地があることを示唆している。

ベンチャーキャピタリストのマグヌス・シグルドソンによると、ATAIの株価は水曜（7月16日）終盤に約60%急騰しました。エリ・リリーによる買収交渉の報道を受けてのことです。Systematic Venturesの共同創業者であるシグルドソンは、見込まれる買収価格を1株あたり$9〜$11と見積もり、上限は前回の終値から105%の上振れに相当するとしました。彼は、交渉の焦点は評価額とリスク分担にある可能性が高く、正式な売却プロセスが進行しているため、対抗入札は起こりにくいと指摘しました。

ポップ・マート（09992）の株価は6.7%上昇して167.8 HKDとなり、取引量は20億HKD超で、167.9 HKDの取引時間中の高値を記録した。同社は今夜、ワールドカップの特別版LABUBUを発売した。価格1,625 HKDで、1人1点までの制限がある「MEGA LABUBU 400% ワールドカップ」モデルは、午後10時に販売開始された。価格7,319 HKDの「MEGA LABUBU 1000% ワールドカップ」版は、先週金曜（7月10日）の事前予約で完売しており、7月18日に発送予定。

BlockBeatsによると、ASMLは堅調な決算を発表し、7月16日にガイダンスを引き上げた後も、複数のウォール街機関から強気評価を維持されていました。Bernsteinは「Outperform（上回る見通し）」を据え置き、目標株価を2,623ドルに設定しました。理由として、堅調な受注に伴う価格変動の勢いと、顧客需要が挙げられています。中でも、AIアクセラレータ向けの先端ロジックチップやHBM、さらに最先端のファウンドリ能力の拡張が注目点です。Jefferies、UBS、Citi、Cantorなど他の複数の企業も、前向きな見通しを示しました。複数のアナリストは、ASMLの現在の生産能力計画が保守的である点に言及しており、TSMC、Samsung、Intel、メモリメーカー各社が2027〜2028年のAI需要に向けて能力の事前確保を継続するのであれば、今後の受注や売上のガイダンスには上振れ余地があると示唆しました。

智譜、MiniMax、DeepSeek の3社の中国AI企業のトップが、7月前後に相次いで重要な布石を発表し、それぞれの株価と企業価値の推移は食い違いを見せている。「グローバル大規模モデル第1号株」のトップとして、智譜の唐傑は上場から半年後に社内メールを通じて「Touch High」計画を明かし、今後2年間は商業的な収益化にかかる圧力を弱め、長期ミッション、自律エージェント、自己進化の基盤研究の方向へ資源を集中するようチームに求めた。 智譜唐傑の「Touch High」計画：2年間、商業的な収益化を弱め、3つの基盤研究分野に集中 世界初の大規模言語モデル上場企業（02513-HK）の創業者である唐傑は、上場から約半年後に社内メールを通じて「Touch High（高みに触れる）」計画を発表した。同氏は、市場が時価総額のパフォーマンスで同社を称える一方で、智譜の目標は短期の金融的な恩恵ではなく、基礎研究への回帰だと明確に述べた。 社内メールに記載されたところによれば、計画では今後2年間、商業的な収益化圧力を弱め、以下の3つの最先端分野に中核リソースを集中させることをチームに求めている： 長

7月15日、米国貿易代表部（USTR）は、デジタル貿易の障壁、知的財産の懸念、違法な森林伐採を含むとされる不公正な取引慣行についての1年間にわたる調査の結果、特定のブラジル産品に25%の関税を課した。 米国は、新たな関税の対象からブラジル産の牛肉とコーヒーを免除する。USTRは、調査で特定された問題を解決するために、ブラジルとの交渉に引き続き前向きであると述べた。

中国の国家インターネット情報弁（ネット信弁）が7月15日に発表し、中国でのアップル株（AAPL-US）関連業務に関わる主要な規制の障壁が解消された。Apple Intelligenceは生成AIサービスの登録を完了し、このサービスが世界最大のスマートフォン市場に参入するための法規上の前提を満たした。アリババの公式発表では、傘下の通義千問（Qwen）が、中国のユーザー向けのApple Intelligence体験に統合される。 中国国家インターネット情報弁の発表：承認リストにはApple Intelligence、華為、そして小米のサービスが含まれる 中国国家インターネット情報弁が2026年7月15日に公布した最新の生成AIサービス名簿によると、Apple Intelligenceと華為、小米（01810-HK）などの中国国内事業者のAIサービスが、いずれも承認・登録を取得した。 中国国内の生成AIサービスは、国家インターネット情報弁への登録を完了することが求められており、これはサービスが中国のユーザーに提供されるための規制上の前提となる。Apple Intelligenceは当初202

ロイター通信によると、7月15日付で、長鑫メモリ（CXMT）は7月15日に株式IPOの発行価格を1株当たり人民幣8.66元に設定し、これに対応する評価額は人民幣5,791.8億元で、アジアで今年ここまで最大のIPOであり、中国の半導体メーカー史上最大規模の公開募集だ。長鑫メモリは現在、世界第4位のDRAMメーカーで、SK hynix、三星電子（サムスン電子）、マイクロンの次に位置する。 長鑫メモリIPOの規模と申込みのタイムライン 《ロイター》2026年7月15日報道によると、長鑫メモリIPOの主要データは以下の通り： 発行価格：1株当たり人民幣8.66元 IPO評価額：人民幣5,791.8億元（約854億ドル） 基礎の資金調達規模：約人民幣578億元（約86億ドル） オーバーアロットメント（超過配分）後の規模：約人民幣666億元 申込み期間：2026年7月17日（木）。個人投資家・機関投資家ともに申込みは1日のみ 上場予定日：関係者によれば7月27日（上海）。同社は報道時点までに上場日を正式に公表していない 長鑫メモリは同時に、世界第4位のDRAMメーカーであり、DRAMはスマートフ

ブレント原油は1バレル当たり$84を下回り、本日（7月16日）の取引時間中に0.81%下落した。

主要な金融機関は、6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の発表が市場予想を下回ったことを受けて、米ドルの見通しが分かれた。INGバンク、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）、三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）はドルの方向性について対照的な見解を示し、論点は中東の地政学リスクの相対的重要性、米国の景気の底堅さ、そして連邦準備制度（FRB）の引き締めの見通しに集中した。市場参加者は相次ぐインフレ鈍化を受けてドルを売った一方、機関投資家の見通しは「米国の経済力と地政学的な支援要因を重視する」グループと、「冷え込んだインフレによってFRBの追加引き締め圧力が弱まることを優先する」グループに割れた。この見通しの違いは、FRB議長のケビン・ウォーシャーがインフレ目標2%へのコミットメントを再確認しつつ、CPIとPPIを「インフレの基調トレンドを示すには不完全な指標」と位置づけたことで表面化した。 INGとBBH、地政学的な支援要因を背景にドル下落の限定的な下振れを予想 INGバンクは、期待を下回るCPIデータにもかかわらず、短期のドル高リスクが高まったと評価した。

BlockBeatsによると、7月16日、米国際貿易委員会（ITC）は特定のダイナミック・ランダムアクセス・メモリ（DRAM）デバイスおよび下流製品・構成部品について、セクション337の調査（調査番号：337-TA-1511）を開始することを決議しました。本件の被告としてはSamsung Electronics、Google、Nvidiaが挙げられています。

1月、Claude Codeの流行がSaaS終焉論を呼び込み、ソフトウェア関連株は1日で約3,000億ドル蒸発しました。テクノロジー作家のJoan Westenbergはその後、「パンのパラドックス（パンの逆説）」で次のように応じました。アメリカでは毎日、約1,000万本のプレッツェル（焼成済みパン）が買い占められる。パン焼き機は100ドル未満で、レシピは長年共有されているにもかかわらず、自家製の隠れたコストが外注需要を持続させており、企業がSaaSを調達する場合も同じ論理に従うのです。 パンのパラドックスの歴史的土台：五千年にわたる商業ベーカリーのサプライチェーンの持続性 Joan Westenbergはエッセイの中で、商業ベーカリーの歴史をさかのぼります。商業的なベーキングは紀元前3,000年まで遡ることができます。古代エジプト人はナイル川沿いで商業ベーカリーを営んでおり、ローマ時代には商業パン職人のギルドが専門分業、獣力とパン焼き機、そして都市への配送体系を構築し、数十万人の住民が自分で焼く必要がなくなりました。12世紀のロンドンでは王室の特許を持つパン職人ギルドが存在し、192

ING Bankは5月15日（現地時間）の声明で、インフレは2027年までに鈍化すると予測する。理由は4つ。同行は、米国とイランの交渉が再開すれば原油価格が下落する可能性があること、住宅コストの減速により前年比の伸びが1%未満となっていること、2022年の逼迫した状況から労働市場が均衡へと調整されていること、そしてコアインフレへの関税の影響が薄れてきていることを挙げた。住宅コストは消費者物価指数（CPI）の35%を占める一方、ダラス連邦準備銀行は、関税が現在、コアの個人消費支出（PCE）インフレに年間約0.9パーセントポイント上乗せしていると推定している。 ING Bank、インフレ要因の1つ目として原油価格の下落を指摘 ING Bankは、米国とイランの交渉が再開され、合意に至れば、国際原油価格も再び下落すると述べた。同銀行は、最近のホルムズ海峡の海上輸送量の急減が原油価格に上向きの圧力をかけている一方で、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は現在、米国のガソリン価格を下回っており、歴史的に安定した傾向を示していると指摘した。 住宅コストは米国市場全体で1%未満

Yonhapinfomaxによると、7月15日、バンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハンは、米国の景気は誰も連邦準備制度の決定に注目していないときに最もよく機能すると述べ、「焦点は中央銀行の動きではなく実体経済に移すべきだ」と付け加えた。ワシントンD.C.で開催されたAxios House News Shapers Summitでモイニハンは、新たなFRB議長に指名されたケビン・ワーシュを、伝統主義者であり、継続性を維持する人物だと説明した。インフレ圧力があるにもかかわらず、個人消費はなお堅調で、米国の景気はしっかりした土台の上にあると指摘した。

Yonhapinfomaxによると、E-mini S&P 500先物は7,615.50で取引されており、7月16日のKST 9:52時点で+0.01%となった。E-mini Nasdaq 100先物は-0.07%下落して29,667.50。米国の株式市場は一晩で上昇し、期待より弱い6月の生産者物価指数の結果と好調な企業決算を受けて、3つの主要指数すべてが上昇して取引を終えた。米国10年国債利回りは1.2ベーシスポイント上昇して4.563%となり、2年利回りは2.1ベーシスポイント上昇して4.158%となった。