世界のTradFiとマクロ経済

Jin10 Futuresが報告したCFETS-NEXデータによると、7月16日10:15時点で、CNEXの広範な市場におけるCNY流動性センチメント指数は54に低下し、08:45から3ポイント下がりました。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のセンチメント指数はいずれも3ポイント下落し、それぞれ現在53、56、53です。

本日（7月16日）に発表された複数の証券会社レポートによると、韓国の証券会社は3銘柄を対象に、目標株価の大幅な引き上げとともに格上げしました。 サムスン電機は、IBK証券によって目標株価が175万ウォン（105万ウォンから66.7%上昇）に引き上げられました。市場が下落するなかでも外国人投資家によるネット買いが継続していることに加え、FC-BGA（フリップチップ・ボールグリッドアレイ）半導体基板およびMLCC（多層セラミックコンデンサー）で強い成長ポテンシャルがあることが理由として挙げられています。 SKテレコムは、メリitz証券によって「保有」から「買い」へ投資評価が引き上げられ、目標株価は11万ウォン（9.8万ウォンから12.2%上昇）とされました。正常化された第2四半期の利益と、正常化した配当の回復に基づいています。 韓国電力の目標株価は、新韓投資によって4.5万ウォン（4.7%上昇）に引き上げられました。アナリストは、短期的な業績の逆風がある一方で、後半に原子力プロジェクトから強い価格変動の勢い（momentum）が生まれると見込んでいます。

The Fact によると、韓国銀行は 7 月 16 日に基準金利を 2.50% から 2.75% に引き上げました。これは 3 年半ぶりの初の利上げです。この措置により、個人投資家の借入コストが増加する見通しです。証券口座を通じた証拠金ローンの借入残高が 62 兆ウォンに達しているためです。信用供与の金利はすでに年率 9% 程度まで上昇しており、個人トレーダーの利息負担への圧力を一段と強めています。

ニューヨーク・デジタル・インベストメント・グループ（NYDIG）が最新レポートを発表し、ビットコインが年初から30%近く下落したことを示した。各種資産の中でも最も低調なパフォーマンスで、米国債や銀などを下回っている。現在の低迷は、リスク心理の悪化ではなく供給メカニズムに起因する。2025年から2026年にかけての下げ局面の構造は、2022年にますます近づいている。もしビットコインの値動きが2022年のパターンを完全に複製するなら、潜在的な週次の底は38,000〜39,000ドル付近になり得る。 NYDIG の供給メカニズム論点：2014、2018、2022 年のリセット年との構造比較 NYDIGレポートの中核分析によれば、今回のビットコイン下落の根本的な駆動要因は、市場全体のリスク心理の悪化ではなく供給メカニズムだ。これが、AI関連のテック株が急騰する環境でもビットコインが大きく下落した理由を説明している。レポートは、「ビットコインの2025年から2026年にかけての下落は、4年サイクルの物語を再び人々の視野に戻す。というのも、その時間と構造が、これまでのリセット年である2014年、2

Jin10によると、半導体株は7月16日にA株と香港の株式市場の両方で急騰しました。中国の半導体メーカーであるSMIC（00981.HK）は香港取引で2％超上昇し、一方、同じく香港上場の半導体企業SambaNova（09903.HK）も3％超上昇しました。より広い業界全体の上昇は、複数のチップおよび半導体関連銘柄の堅調な値動きに牽引されました。

聯合インフォマックスによると、韓国の政府債先物は7月16日に強含みとなり、米国の短期（オーバーナイト）国債利回りの上昇に連動した。3年物契約は7ティック上昇して102.88となり、10年物契約は12ティック上昇して105.30となった（ソウル時間午前9時3分時点）。 前夜に公表された米国の生産者物価指数（PPI）のデータは、市場予想を大きく下回った。総合PPIは前月比で0.3%下落し（14か月で最大の下げ幅）、市場予想の横ばい成長を下回った。コアPPIは0.2%上昇したが、予想されていた0.4%の上昇には届かなかった。国内市場は、韓国銀行の7月の金融政策会合を前に慎重な姿勢を保っており、利上げは広く見込まれている。

聯合インフォマックスによると、ソウル外国為替市場における米ドル/韓国ウォン現物レートは、7月16日午前時点で韓国ウォン+0.05で提示された。一方、ノンデリバラブル・フォワード（NDF）の気配値（フィキシング）ポジションは中立のままで、地域の市場参加者間で均衡したポジショニングを示していた。

7月16日、ロボティクスとフィジカルAIに注力するクローズドエンド型投資会社RoboStrategyは、プライベート・エクイティの募集を完了し、約1,600万ドルを調達した。公式発表によると、同社は1株当たり35.50ドルの加重平均価格で450,684株を発行した。CEOのAndrew Kangは272,405株を引き受け、約1,000万ドルを投資した。

ASML は7月15日に好調な決算と業績ガイダンスを公表した一方で、決算説明会の場で、ASMLの財務責任者（CFO）Roger Dassenが、メモリー顧客がEUV露光装置を活用して既存の生産ラインの効率を大幅に引き上げており、大規模な新規生産能力を追加しなくても供給を増やせる可能性があると明かしました。これにより、市場ではメモリー価格が下押しされるのではないかという懸念が広がりました。マイクロン・テクノロジー（MU）株は直後に8.02%下落しました。 ASML 決算説明会の重要な開示：EUVで効率が向上すればメモリー供給が増える可能性 報道によれば、ASMLの財務責任者 Roger Dassen は決算説明会で、メモリー顧客がASMLの高額なEUV露光装置を利用しており、高度な生産ラインによって従来より速いペースでシリコンウェハーを製造できるようになったと述べました。これは、メモリーベンダーが大規模な新工場を建設せずとも、既存の生産ラインの効率を高め、供給量をわずかに増やせる可能性があることを意味します。 注目すべき背景データ：ASMLは今年、システム販売額の約半分をメモリー製造に充

SKハイニックスとサムスン電子の個別株レバレッジ型およびインバース上場投資信託（ETF）は、5月27日から15日までの期間に40%を超える損失を記録し、元となる株の下落率（それぞれ7.2%、9.0%）を大幅に上回った。損失が大きくなったのは、ETFの日次リセット構造が、短期間に高いボラティリティが続く局面で日々のリターンを毎営業セッションごとに新しい基準価格から再計算することで、負の複利効果が生じるためだ。韓国政府当局者は、個別株ETFに対する規制改善の導入計画を発表し、金融サービス委員会（FSC）委員長のイ・オクウォン（Lee Eok-won）氏は、市場のボラティリティと投資家保護に対処する包括的な措置を間もなく公表すると述べた。 SKハイニックスとサムスン電子の個別株ETF、最大43.84%の損失を記録 SKハイニックス株は、韓国取引所およびKOSCOMのETF CHECKデータによると、5月27日の終値2,243,000ウォンから15日の2,082,000ウォンへと7.2%下落した。同期間にサムスン電子は、307,000ウォンから279,500ウォンへと9.0%下落した。 TIG

商品先物アナリストによると、COMEXの金は0.07%下落して7月15日に1オンスあたり4,066.9ドルで取引を終えた。一方、上海金先物は0.03%上昇し、1グラムあたり887.42元となった。これらの動きは、米国のインフレ指標と中東情勢の緊迫化による相反するシグナルを反映した。 米国の生産者物価指数（PPI）は6月に前月比0.3%下落し、市場予想の据え置きを上回る結果となり、2025年4月以来の最大の下落を記録した。前年同月比のPPIは5.5%で、5月の6.0%から低下し、インフレ圧力の鈍化を示した。これにより、米連邦準備制度（FRB）の利上げ観測が後退し、金に一定の支えを与えた。もっとも、地政学リスクは依然として高かった。Reutersによると、米国は、海軍による封鎖を再実施した後、イランの沿岸防衛施設に対する軍事攻撃を強化した。一方イランは、地域のエネルギー輸出を削減すると脅し、この紛争を「国家存亡のための戦い」と位置づけたため、市場のリスク心理に重しとなった。

ソウル経済によると、7月16日、韓国の造船会社株は、ドナルド・トランプ大統領が韓国企業との協力の可能性に言及したことで、堅調に推移した。ハンファオーシャン（042660）は1.46%上昇して83,200ウォンとなり、HD韓国造船・海洋工学は3.13%上昇して345,500ウォン、HDヒョンデ重工業は0.42%上昇して473,000ウォンとなった（午前10時37分時点）。7月15日、トランプ氏はペンシルベニア州で開催された陸軍戦争大学の防衛・イノベーション首脳会議で演説し、海軍の能力を強化するために「韓国を含む海外企業との協力を検討する」と述べたほか、米国外で建造された一部の船舶を購入して老朽化した海軍艦艇を更新する可能性を直接ほのめかした。 市場全体は大きく下落し、KOSPIとKOSDAQはそれぞれ約6%と4%安となった。これは、前日の米国市場の上昇を受けた半導体の利益確定売りによるもの。

2026年7月16日（北京時間）、世界最大の資産運用会社BlackRock（NYSE: BLK）の株価は引けで1,093.40ドルとなり、前日比で67.96ドル上昇（6.63%高）した。出来高は前取引日の719,100株から1,416,515株へ大幅に増加した。この上昇により、BLKの年内パフォーマンスはマイナスからプラスに転じたが、年初来の累計上昇率2.9%はいまだS&P500指数の同期間の上昇率10.5%に後れをとっている。 1日で7%近い上昇は、BlackRockのような兆ドル級の資産運用大手ではあまり見られない。市場は何を織り込んでいるのか。答えは7月15日に公表された2026年の第2四半期決算――期待を大きく上回る一連の数字、そして再定義されつつある事業ストーリー――に向かっている。BlackRockはもはや単なる資産運用会社ではなく、世界の資本市場のインフラ提供者だ。決算のファンダメンタル、ETF事業の成長、ビットコイン現物ETFの戦略的価値、RWAトークン化の布陣、そしてマクロ環境という5つの観点から、BlackRock

韓国の預託決済院（Korea Depository Trust & Clearing Corporation）によると、2026年上半期の株式連動証券における権利行使は3.24兆ウォンを超えた。韓国証券預託（Korea Securities Depository）は7月16日にこの数値を公表した。上半期の合計は、前回の半年間の2.66兆ウォンから21.7%増加し、取引件数は3,166件で10.7%増となった。

バンク・オブ・アメリカによると、火曜日（7月16日）に株式市場は、ドットコム・バブルの直前に見られたのと似た警戒シグナルを示している。同銀行は重要な乖離を確認した。個別株のボラティリティは上昇している一方で、市場全体のボラティリティは落ち着いたままだという。 シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）のデータでは、S&P 500の構成銘柄のボラティリティ指数（VIXEQ）とVIXの差が過去最高水準に達した。個別株のボラティリティを測るVIXEQは約50ポイントで、年初来+46%だった。一方、市場全体の「恐怖指数」であるVIXは16ポイントで、年初来の上昇はわずか+13%にとどまった。バンク・オブ・アメリカのエクイティ・デリバティブ・リサーチチームは、個別株のボラティリティがバブル前の水準に戻ったとし、次のように述べた。「個別と指数のボラティリティのギャップが、ドットコム期以来の極端な水準に近づいている。市場のショックリスクは現実だ。」

2008年の世界的な金融危機を予測したことから「ドクター・ドゥーム」として知られるニューヨーク大学の教授ヌリエル・ルービニは、7月15日（現地時間）に、インフレが依然として金融市場で最大のリスク要因であり、米国10年物国債利回りが8%に近づく可能性があると警告した。ビジネス・インサイダーとのインタビューでルービニは、地政学的な対立、脱グローバル化、政府支出の拡大といった構造要因により、消費者物価指数（CPI）が5〜6%まで上昇し得ると予測した。この見立ては、インフレ圧力が根強い中で金融市場が対応している状況で出ており、ルービニの利回り見通しは、実現すれば1994年以来見られない水準を意味する。 RoubiniはCPIインフレが5〜6%に上昇すると予測 ルービニは、構造要因によってCPIインフレが5〜6%にまで上昇する可能性があると予測し、6月のCPI（3.5%）を大幅に上回るとした。ビジネス・インサイダーによると、同経済学者は、消費者物価を現在の水準から大きく押し上げ得る複数の要因を挙げた。同氏の見通しは、インフレの現在のトレンドとの間に大きな乖離があり、物価水準に対する上向きの圧力が

韓国銀行は5月16日、主要な金利（ベンチマーク・インタレスト・レート）を0.25パーセントポイント引き上げて2.75%とし、2023年1月以来初めての金融引き締めとなった。ステート・ストリートのDweefor Evans（アジア太平洋のマクロ戦略ヘッド）は、市場でこの動きが広く見込まれていたことに触れ、今後は政策の先行き（フォワードガイダンス）が投資家の注目点に移っていると述べた。今回の利上げは金融政策委員会で全会一致で決定され、2%という中央銀行の目標を、強い景気環境とAIによる資産価格の上昇の中で、物価がなお上回り続けていることを背景としている。 韓国銀行、全会一致で2.75%へ利上げ 韓国銀行の金融政策委員会は、5月16日に基準金利を2.50%から2.75%へ引き上げ、物価の安定を図る方針とした。この決定は約3年6か月ぶりの利上げであり、2023年1月に3.25%から3.50%へ引き上げた後として初めてのものとなる。委員全員が、この引き締め措置に賛成票を投じた。 Dweefor Evansは、「市場が見込んでいたとおり、韓国銀行は基準金利を0.25パーセントポイント引き上げて2.

Business Insiderによると、7月15日、経済学者のヌリエル・ルービニ氏は、構造的要因により米国の消費者物価指数（CPI）インフレが5〜6%まで上昇する可能性があると警告した。これは6月の3.5%を大きく上回る水準だ。「ドクター・ドゥーム」と呼ばれる同氏は主な要因として、地政学的な緊張、特に3月以降に石油や商品価格を押し上げてきた米国とイランの対立を挙げた。ルービニ氏はまた、脱グローバル化、政府支出の拡大、気候変動もインフレ圧力になると指摘した。同氏は、インフレがその水準に達すれば、米国の10年物国債利回りが8%に近づく可能性があると予測しており、これは現状の4.6%からの上昇となる。この上昇は1994年以来の最高水準になるという。財政赤字を賄うための国債発行が増えれば、需要が追いつかない場合に長期金利のさらなる上昇につながり得る。

7月15日、海外メディアが関係者の話として伝えたところによると、世界最高額の未上場決済会社であるStripeが、プライベートエクイティ大手Advent Internationalと手を組み、PayPalに買収提案を行いました。1株60.50ドルで、PayPalの総評価額は530億ドル超となり、火曜の終値に対して約28%のプレミアム。背景には、複数の銀行による約500億ドルの融資コミットメントがあります。 買収提案の主要条件：1株60.50ドル、530億ドルの評価額 報道によると、今回の買収提案の主な条件は以下の通りです： 提案価格：1株60.50ドル 総評価額：530億ドル超 プレミアム幅：PayPalの火曜の終値に対し約28% 銀行融資コミットメント：複数の銀行で約500億ドル 株式構造：StripeとAdventがそれぞれ50%ずつ保有、分割会社の計画なし 提案のタイムライン：今月初めに提示；双方は2026年4月初めに初回接触 PayPalの時価総額縮小の背景：3,600億ドルのピークから360億ドルへ 報道によると、PayPalの潜在的な売却の背景には、厳しい競争環境があります。

Citrini Researchによると、市場調査会社は7月16日、「グローバルなDRAM不足が2030年までに28.7EBに達する見通しだ」と予測している。不足は、需要全体の18%を占める一方、現在の世界の供給能力は約40EBである。 2030年には、グローバルなDRAM（HBMを含む）需要は157.5EBに達する一方、供給は128.8EBにとどまると予測されている。標準DRAMが最大のボトルネックで、供給は年あたり91EBと見込まれるのに対し、需要は120EBに達し、不足レシオは現在の18%から約25%へ拡大する。Samsung、SK Hynix、Micron、そして中国メーカーによる継続的な供給能力の拡大があるにもかかわらず、増加するAIインフラ需要が新たな生産分を急速に吸収する可能性がある。DRAMの平均販売価格（ASP）は1Gbあたり$1.5〜2の高水準が維持される見込みで、サーバー、PC、コンシューマー向けメモリのコストに継続的な圧力がかかる。