世界のTradFiとマクロ経済

UBSによると、今週は金価格が反発し、香港および中国本土の金関連株は3日間で約20%上昇した。スイスの同銀行は、米国の雇用統計（非農業部門雇用者数）とインフレ指標が軟化したことによる投資家心理の改善を理由に、金が2026年に1オンス当たり4,675ドル、2027年に1オンス当たり4,800ドルに達すると予測している。UBSは、金が足元の取引で1オンス当たり4,000ドル近辺に下値の下支えを見いだしていると指摘した。 UBSのゴールド・ストラテジストであるジョニー・テベスは、マクロ面の不透明感が続く中でも、ポートフォリオの分散が金需要の重要な原動力であり続けると述べた。また、中銀による準備金の分散（中国人民銀行が6月に保有を増やすことを含む）が、今後も価格を下支えすることになるだろうとした。

金融データ提供会社FnGuideによると、韓国の大手証券5社は第2四半期の合計営業利益が5兆ウォン近くに達する見通しだ。Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、Kiwoom Securities、NH Investment & Securitiesの5社は、Q2のコンセンサス営業利益見積りを4.895兆ウォンとし、昨年同期間の2.1249兆ウォンから130.4%増となった。上昇は、株式ブローカレッジ手数料と資産運用（ウェルスマネジメント）収益の増加によってもたらされた。韓国株式市場の日次平均取引高は第2四半期に118.1兆ウォンに達し、前四半期から39.8%増加した。 証券5社、営業利益の2桁成長を記録 FnGuideによると、23日時点で、3社以上の推計機関がある上場証券会社5社のQ2コンセンサス営業利益見積りの合計は4.895兆ウォンだった。純利益の予想は3.4835兆ウォンで、昨年同期間の1.7478兆ウォンから99.3%増となった。 Mirae Asset Securitiesが営業利益見積

Jin10によると、デンマークのDanske Bankは、30年米国債利回りへの市場の関心の高まりを強調しました。同利回りは5.15%まで上昇しており、3ベーシスポイント上げで、約2か月ぶりの高値近辺にあります。この上昇は、中東情勢の緊迫化によりインフレ圧力が高まったことを反映しており、来週のFOMC会合に先立って、ブレント原油は1バレル当たり約100ドルまで押し上げられました。

F&Guideのデータによると、7月23日に公表された内容では、韓国の主要上場証券5社（Mirae Asset Securities、Korea Finance Holdings、Samsung Securities、Kiwoom Securities、NH Investment）の第2四半期の営業利益に関するコンセンサス予想の合計は4.895兆ウォンで、前年同期間の2.125兆ウォンから130.4%増となりました。5社すべてが営業利益の2桁成長を見せました。 上昇の要因は、価格上昇とボラティリティの高まりを背景とした国内株式の取引増加で、これによりブローカレッジ手数料と、信用供与に係る利息収入が拡大しました。第2四半期のETFを含む株式の1日平均売買代金は118.1兆ウォンに達し、前四半期から39.8%増。ETFの市場シェアも拡大しており、第2四半期の韓国取引所（Korea Exchange）におけるETF取引の割合は49%で、第1四半期の40%から増加しました。

Deepwater Asset Managementのマネージングパートナーであるジェーン・マンスタ―は、22日（現地時間）のテスラ第2四半期決算説明会の後、SpaceXとテスラの合併の可能性に関する見立てを90%の確率に引き上げた。マンスタ―はXで、両社のCEOであるイーロン・マスクが決算説明会の中でオペレーショナル面でのシナジーを強調したことを受け、自身の見通しを80%から引き上げたと述べた。両社は現在、人工知能（AI）のインフラで協力しており、SpaceXはテスラのバッテリーエネルギー貯蔵システムを使ってAIデータセンターに電力を供給し、テスラはSpaceXのAIアシスタント「Grok」を自社の車両に統合している。 マンスタ―、合併確率を90%に引き上げ 22日（現地時間）のInvesting.comによると、マンスタ―はテスラのQ2決算発表後にXへ投稿し、「カンファレンスコールの前は、SpaceX―テスラの合併確率は約80%だと思っていたが、いま見通しを90%に引き上げる」と記した。彼は、テスラのQ2決算プレゼンの中でSpaceXとの合併が「真剣に議論された」ことに驚いたとし、

Investing.comによると、7月22日、Deepwater Asset Managementのマネジング・パートナーであるジェン・ムンスター氏は、TeslaのQ2決算説明会を受けて、SpaceXとTeslaの合併の可能性に関する見方を80%から90%へ引き上げた。ムンスター氏はXで、決算説明会の中で両社のシナジーが強調されていたことに驚いたと述べた。合併の協議についても、同説明会の場で真剣に言及されていたという。 ムスク氏は決算説明会で、SpaceXとTeslaのビジネス上の重なりが拡大していること、特にTerafabに関連している点を認めた。両社は現在、バッテリーのエネルギー貯蔵システムとAIインフラで協力しており、Teslaはムスク氏のGrok AIアシスタントを自社の車両に統合している。

BlockBeatsおよびHyperinsightのモニタリングによると、Intel（INTC）は本日（7月23日）米国市場のクローズ後に、2026年第2四半期の決算をリリースする予定です。掲載時点で、Hyperliquid上の株価は約$103.79近辺で取引されています。過去7日で新規に建てられたロングポジションの上位3件はいずれも強気で、合計55,829.2株を保有しており、約$5.795 million相当（平均参入価格$97.7）となっています。あわせた未実現利益は約$341,000です。 最大のポジションはアドレス0xcf6（「美股交易王」）が保有しており、7月17日にINTCを25,000株購入し、10倍レバレッジをかけて平均参入価格$94.5で建てました。現在の評価額はおよそ$2.595 millionです。このポジションの未実現利益は約$230,500で、約97.5%のリターンとなっており、初期投資のほぼ2倍に達しています。

ソウルの外国為替仲介業者によると、韓国ウォンは7月23日に対米ドルで下落し、1ドル＝1,460ウォンに達したのは約2か月半ぶりだった。現地時間午後2時18分時点で、KRW/USDのレートは1,468.25ウォンで、前営業日から9.05ウォン下落した。これは、5月11日以降に通貨が長期間にわたり上昇していた後、下落トレンドに転じたことを示している。

韓国証券集中保管機関によると、韓国におけるファンドの配当金の分配額は2026年上半期に40.9兆ウォンに達し、前年同期の23.5兆ウォンから70.4%増加した。株式（エクイティ）に重点を置くファンドの増加がこの伸びを牽引した。分配された配当金の約3分の2はファンドに再投資された。

ヘラバ・アナリストによれば、アラビア湾岸で緊張が高まる中でのエネルギー価格の上昇は、景気刺激策を担う中銀側の期待を十分に満たす可能性は低いという。欧州中央銀行（ECB）は本日、7月23日に金融政策の決定を発表する予定だ。現在、ECBの近い利上げを示す明確なシグナルはないものの、アナリストは、市場のシグナルを見極めて、9月の次回会合が引き締めのシグナルを発するかどうかを判断する必要があるとしている。マネーマーケットでは現在、ECBが9月に21ベーシス・ポイントの利上げを行うことが織り込まれている。ヘラバは、中銀のフォワードガイダンス（先行指針）が変更されないとみており、ECBは特定の金利パスを事前に約束するのではなく、会合ごとに意思決定を行い続ける見通しだ。

テスラは水曜日に第2四半期の業績を発表し、その内容はまちまちでした。電気自動車メーカーの株は、売上がウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、時間外取引で下落しました。同社の調整後1株利益は0.33ドルで、アナリスト予想の0.50ドルを下回りました。一方、調整後EBITDAは32.7億ドルで、約40億ドルという見通しに届きませんでした。売上は282.4億ドルで、ブルームバーグのコンセンサス予想の263.2億ドルを上回り、397,466台という予想を超える車両納入480,126台に支えられました。テスラ株は通常取引で374.01ドルで引け、前回終値の378.93ドルから1.30%下落しました。その後、時間外取引でさらに4.13%下げて約358.55ドルとなりました。投資家は、現金消費が予想より低いにもかかわらず、同社のRobotaxi（ロボタクシー）や人工知能、人型ロボットの事業拡大に必要な収益性指標と資本需要を懸念しているようでした。 テスラ株、時間外取引で4.13%下落 テスラ株は通常の取引時間の終値を374.01ドルで終え、前日の引け値378.93ドルから1.30%下落しました。同

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、USDCOP（US Dollar vs Colombia Peso）は短期間で急落3.5%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

現代自動車は、第2四半期（Q2）において、営業利益が前年同期比20.8%減の2.8508兆ウォンとなったにもかかわらず、四半期としては過去最高の売上高を記録したと発表した。売上高は49.2153兆ウォンで、前年から1.9%増加した。利益の減少は、原材料コストの上昇に加え、部品サプライヤーの火災による生産の中断、さらに地政学的な問題を背景に競争が激化し、世界の自動車需要が前年同期比3.8%減となったことが要因となった。ハイブリッド車（HEV）の販売が売上の伸びを押し上げ、為替の追い風が売上面を支えた一方、営業利益率は5.8%にまで縮小し、営業利益で市場コンセンサス予想の3.0946兆ウォンを下回った。 現代自動車 Q2の業績：利益予想を下回る 現代自動車は23日、連結の暫定Q2決算を開示し、営業利益が2.8508兆ウォンで前年同期比20.8%減となったことを明らかにした。売上高は1.9%増の49.2153兆ウォン。経常利益は16.9%減の3.6457兆ウォンで、純利益は11.2%減の2.8880兆ウォンだった。 売上高は市場予想を上回ったが、営業利益は予想を下回った。韓国・聯合インフォマ

水曜日、電気自動車メーカーのテスラが予想を下回る第2四半期決算を発表したことを受け、株価は時間外取引で4.13%下落し、約$358.55となった。同社は1株当たり調整利益を$0.33とし、Bloombergのコンセンサス予想である$0.50を大きく下回った。テスラは第2四半期の売上高が$28.24 billion（282.4億ドル）で、予想の$26.32 billion（263.2億ドル）を上回ったものの、調整後EBITDAは$3.27 billion（32.7億ドル）で、見通しの約$4 billion（40億ドル）に届かず、収益性に注目する投資家を失望させた。

韓国の年金積立金管理運用独立行政法人（NPS）基金管理本部は、運用資産（AUM）1,600兆ウォンを管理する同本部で、内部での不正行為疑惑を受けて、より厳格な社内規律措置を実施している。外国為替（FX）業務チームは最近、外部の金融機関との対面会合を最小限にしており、不動産投資部門は社内監査を受けている。民間の利益が投資判断、特に不動産部門の投資プロセスに影響しているのではないかという懸念が浮上したことで、慎重な雰囲気が主要な投資・運用部門全体に広がった。 NPSの外国為替チーム、外部金融機関との会合を削減 金融投資業界によると、NPSの外国為替業務チームは最近、外部の金融機関との対面会合を最小限にしている。チームは、国家年金のための外国為替業務と外国為替エクスポージャー（通貨ヘッジ）に関する運用戦略を担当している。この役割を果たすため、チームは海外の外国為替銀行とFXスワップやフォワード取引を行う。 通常、年金本部がある全州市（全州）を訪れて、為替レートやマクロ経済の見通しに関するセミナーを行う取引機関があった。しかし、こうした会合が食事の場にまで及ぶことが多く、競争のある取引慣行によ

銀行当局によると、韓国の国民年金基金（NPF）は最近、対面での外部金融機関との面談を減らした。これは、内部監査上の懸念や、外貨取引のカウンターパーティー選定プロセスに関する透明性への疑問を受けたものだ。 運用資産残高1.6京ウォンに対する通貨エクスポージャーとヘッジ戦略を管理するNPFのFX（外貨）オペレーション担当チームは、通常は為替レートやマクロ経済の見通しに関するセミナーを行う銀行との対面での打ち合わせを最小限に抑えている。銀行当局者は、この変化は、不動産投資部門での最近の社内コンプライアンス問題を踏まえた同組織の慎重姿勢によるものだと説明した。NPFは、外部との接触を制限する正式なガイドラインはないとしたが、基金と取引先との間には全般的な慎重さの雰囲気が生まれているという。

台湾のTAIEX（台湾加重株価指数）は本日、44,850.81ポイントで取引を終えました。市場の動きはほとんど変化がありませんでした。

23日にYahoo Financeが掲載した分析によると、Appleの株式評価に関する懸念が浮上し、株が史上最高値に到達したという。Apple株は今年20.3%上昇し、S&P 500の9.7%の上昇を2倍に上回った。さらに過去3か月では19%の上昇となっている。Yahoo Financeは、このラリーが、CEOティム・クックの退任が予定されていることや、同社のAI革命への関与が限定的であることにもかかわらず起きており、バリュエーション指標が10年にわたる過去平均を大きく上回っていると指摘した。同分析では、OracleやMetaのようなハイパースケーラーがAIの野心に資金を投じるために借入を積み上げている一方で、Appleは当面の需要急増を伴わずにiPhoneやその他の製品を引き続きリリースしているとした。それにもかかわらず、投資家はその株を安全資産のように扱っている。 Appleのバリュエーション指標は10年平均を上回る Yahoo FinanceのAlphaSpace分析ツールによると、Appleのフォワード株価収益率（P/E）は現在30.67倍で、10年平均の24.8倍を上回ってい

日本は、規制当局が国内のデジタル資産フレームワークを再整備する中で、最初のビットコイン上場投資信託（ETF）の承認に向けて、より一層近づいています。潜在的なローンチは2028年を目標としており、報じられたスケジュールは、暗号資産を日本の伝統的な金融システムに組み込むと同時に投資家保護を強化する取り組みの一環を反映しています。 規制ロードマップが具体化 報道によると、日本の金融庁は、既存の投資規制を改正することで、暗号資産が上場投資信託の適格なベース（裏付け）資産になることを認めることを検討しています。この提案は、事実上、同国が長年維持してきた現物の暗号資産ETFに対する禁止を終わらせるものであり、すでに同様のプロダクトを受け入れている主要なグローバル市場に日本をより近づけることになります。 計画されている改革には、以下が含まれる見込みです： 暗号資産をETFの適格資産として認めること。 投資家保護およびディスクロージャー（開示）要件の強化。 2028年までに東京証券取引所への上場を支える可能性のある規制フレームワーク。 ETFの取り組みはまた、日本の金融関連法の下で暗号資産を再分類し、