世界のTradFiとマクロ経済

金融ニュースによると、韓国の投資家は7月21日、証拠金取引のポジションが強制清算された翌日に、保有する全ポートフォリオをSKハイニックスからKOSDAQ上場の三星デング製薬へ移した。同投資家は7月18日にオンラインコミュニティのepumkoreaで、マージンコールの資金を賄うために資金を借りたいと投稿しており、SKハイニックス株に対して総額230百万ウォンのうち未払い債務が140百万ウォンあった。その後、三星デング製薬は29.92%急落し、167,500ウォンのストップ安で引けた。

Supermicro Computer（SMCI）は、第4四半期の売上高が、ガイダンスの範囲である11～12.5 billionの下限付近に着地する見通しです。同社は、第4四半期の粗利益率ガイダンスを、従来の予想である8.2%～8.4%から15%～17%へ引き上げました。 大幅なマージン拡大は、改善された業務効率と、四半期利益が当初想定よりも強いことを示しています。

7月21日、米国株式指数は上昇して取引を終了。ダウ工業株30種平均は385.56ポイント（0.74%）高の52,224.82で引け。S&P 500は65.91ポイント（0.89%）高の7,509.19で終了。ナスダック総合指数は329.13ポイント（1.29%）高の25,837.21で引け。

7月21日（火）に、米国のほとんどのセクターETFが上昇し、半導体ETFが4.52%上昇で最も大きく、次いでグローバル・テック株式指数ETFが3.11%、テクノロジー・セクターETFが2.89%でした。エネルギー・セクターETFは0.98%上昇した一方、インターネット株式指数ETFは0.27%下落しました。

Jin10によると、7月21日の米ドル指数は0.21%上昇し、ニューヨークの外国為替取引で101.172で引けた。ユーロは1ドルあたり1.1403まで弱含み、1.1415から下落した。一方、ポンドは1.3436から1.3381へと下落した。円は1ドルあたり163.18まで強含み、162.50から上昇し、スイスフランは0.8129まで上昇して0.8100から切り上がった。

Jin10によると、米国の株式指数は7月22日（火）に上昇して取引を終えました。ダウ・ジョーンズは0.74%上昇し、S&P 500は0.89%上がり、ナスダックは1.29%上昇しました。半導体株が上げをけん引し、SK Hynix（SKHY.O）は13.7%急騰、Micron Technology（MU.O）は12%上昇、SanDisk（SNDK.O）は14%上昇しました。Nvidia（NVDA.O）は約2%上昇し、SpaceX（SPCX.O）は3%上昇しました。ナスダック・ゴールデン・ドラゴン・チャイナ指数は0.69%下落し、NetEase（NTES.O）は3%以上下落しました。

ブルームバーグによると、EV価格収益指数は7月21日火曜日の取引開始時点でアジア太平洋地域が上昇を広げたことを受け、1.68%上昇して3,344.29ポイントとなった。

米国のストレージ・チップ指数は11.2%急騰し、半導体指数は本日5.2%上昇した（7月21日）。S&P 500は0.9%上昇し、テクノロジー・セクターは2.4%上昇した。一方、ナスダック100は1.9%上昇した。 上位のパフォーマーのうち、Nebius Groupは19%上昇、SanDiskは14%上昇、Western Digitalは12.5%上昇、Seagate Technologyは11.2%上昇した。Intelは8.8%上昇した。下落面では、Adobeが3.1%下落、CrowdStrikeが3.7%下落、Workdayが3.9%下落、Thomson Reutersが5%下落した。

KOSDAQは21日に753.34で終了し、李在明大統領が就任した際に記録した水準を下回った。就任後の数か月で上昇したあと、その下落はレバレッジ型の上場投資信託（ETF）を通じて大型半導体株に資金が集中し、KOSDAQの成長株への投資が流出したことによって起きた。上場維持のための時価総額の基準を、昨年の400億ウォンから今月は2000億ウォンに引き上げ、さらに来年1月には3000億ウォンへ増額する予定であるため、上場廃止（除外）への懸念が強まっている。 21日にKOSDAQは753.34で終了し、前の取引日から3.70ポイント（0.49%）上昇した。個人投資家は1450億ウォン相当の株を純買いした一方で、外国人投資家と機関投資家はそれぞれ1340億ウォンと140億ウォンを純売りした。主要なKOSPI市場は231.68ポイント（3.56%）急騰して6747.95で終了し、サムスン電子は6.15%上昇して259,000ウォン、SKハイニックスは4.08%上昇して1,836,000ウォンとなった。 KOSDAQは4月の高値から480ポイント下落 KOSDAQは李在明大統領の就任後に反発するよ

ハンギョレによると7月21日、韓国のKOSDAQ指数は753.34に下落し、4月27日のピーク1,226.18から480ポイント下落した。李在明大統領の就任以来の上昇分はすべて消し飛んだ。下落の要因は、韓国の半導体大手であるSamsung ElectronicsとSK Hynixの動きを追うレバレッジETFに大量の資金が流入したことだ。これらのETFは過去1か月で、個人投資家からの純流入として合計5.85兆ウォンを集めた。 KOSDAQの成長株からの資金流出は、上場廃止への懸念を引き起こしている。市場の時価総額不足により「managed stocks（市場価値が不足したとして管理対象となる株）」に指定された企業数は、2026年7月21日までに9社に急増した。これは、2026年上半期の6社に比べて多い。背景には、政府が上場維持基準を20 billion wonから30 billion wonへと繰り返し引き上げてきたことがある。

銀は最近、55.00のサポート・ゾーンから上方向へ反転しました。55.00は、10月と11月には以前はレジスタンスとして機能していた、ロング（長期）のサポート水準です。この反転は日足ボリンジャー・バンド下限で起こり、1月に始まったより広範な下向きの調整パターンの中で、それ以前のショート（短期）インパルス波を止めました。55.00の水準はサポート・ゾーンとして強さを示しており、貴金属市場全体で観測された強気のセンチメントとも一致しています。 銀は55.00のサポート・ゾーンから反転 反転は、55.00の水準と日足ボリンジャー・バンド下限の間にあるサポート・ゾーンで発生しました。55.00の価格ポイントは、10月と11月にはレジスタンスとして機能していましたが、その後サポートへと変わりました。上方向への動きは、中期（中間）インパルス波Cの開始時点から始まっていた、より以前のショート（短期）インパルス波vの上昇を止めました（vはインパルス波v）。 テクニカル・パターンがエリオット・ウェーブ構造を示す 中期（中間）インパルス波Cは、1月から始まったより長期の下向きABC調整（2）の一部に属しま

現物金と現物銀の価格は火曜の北米市場オープンに先駆けて上昇し、先週の下落の後のショートカバー（買い戻し）に押し上げられた。執筆時点では、現物金は1オンス当たり約$4,057.60で取引されており、+1.26%上昇している一方、現物銀は1オンス当たり約$58.92で取引されており、当該セッションでは+4.67%上昇している。上昇は、米国債利回りが4.60%台近辺で推移し、米ドル指数が101.00近辺で横ばいだったことによる。金の序盤の値幅は$3,998.80から$4,085.10で、金属価格は$4,000の水準を回復し、$4,064近辺のレジスタンスを試す展開となった。銀の序盤の値幅は$56.00から$59.37で、先週の安値から反発した。 市場ポジショニングは米国の景気指標がまちまちであることを反映 最新の重要な米国経済データを受けたポジショニングは、7月上旬のインフレ指標が示唆したほどではないものの、依然として「ハト派的」とは言いにくい。弱いCPIとPPIのデータは当初、次の短期的なFRB（米連邦準備制度）の追加動きへの圧力を和らげたが、一方で、強い小売売上、失業保険申請件数の低下、

Kitco NewsWireによると、火曜日にスポット金は$4,057.60まで反発し、1.26%上昇し、銀は$58.92まで上昇して4.67%高となった。先週の下落を受けて、ショートの買い戻しが貴金属を押し上げた。金の序盤の取引レンジは$3,998.80から$4,085.10で、$4,000のサポート水準を上回ったままとなり、$4,064付近のレジスタンスを試した。銀は先週の安値から回復し、$56.00から$59.37の範囲で取引された。

火曜日（7月21日）、米国の2年国債利回りはニューヨークの取引終了時（引け）で5.51ベーシスポイント上昇し、4.2573%となった。10年国債利回りは3.44ベーシスポイント上げて4.6261%となり、北京時間21:44時点の取引中高値である4.6382%に到達した。30年国債利回りは1.56ベーシスポイント上昇し、5.1281%となった。

ICEによると、8月6日、ニューヨーク時間のICEドル指数は0.23%上昇して101.181となり、ブルームバーグ・ドル指数も0.17%上昇して1,219.63となった。米ドルは日本円に対して0.44%強含み、163.21となり、163の水準を初めて上回った。ユーロは円に対して0.33%上昇して186.09となり、ポンドは0.07%上昇して218.399円となった。

イラク石油相によると、イラクの石油省と米国企業は、イラクの首相が米国を訪問している最中に、約2,000億ドル相当の協定に署名した。

2025年半ばに、SECはSolana ETFの発行体に対し、S-1登録届出書を修正するよう求めた。焦点は現物（イン・キンド）による償還の文言とステーキング条項だった。2025年10月にはスポットSOLのプロダクトが承認され、複数のファンドが米国の取引所で取引を開始した。規制の転換は、承認の「門番」としての運用から、これらのファンドが裏付けとなる資産をステーキングしながら、どのように持分（シェア）を発行・償還するかという運用面のエンジニアリングへと移った。これは、米国のスポット暗号資産ETFが、ステーキングによって保有分から利回りを得ることについて認可を受けた初めてのケースとなった。この変更は、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）型の暗号資産プロダクト向けの構造的テンプレートを確立し、Franklin Templeton、Bitwise、Fidelity、Canary Capital、CoinShares、Grayscale、VanEckが、2025年10月10日の期限前に修正書類を提出した。 2025年半ばのSEC：現物（イン・キンド）償還とステーキングに関するS-1修正要請 SECは

2026年6月の修正S-1提出書類によると、モルガン・スタンレーはSolana ETF向けに詳細なステーキングの枠組みを示し、流動性の必要性、規制上の考慮事項、および解約（償還）アクティビティに応じて、信託はSOL保有分の最大100%までステーキングできる可能性があると述べています。このファンドの年0.14%のスポンサー手数料は、このカテゴリーにおける既存の米国の競合すべてを下回ります。保管業者は秘密鍵の管理を保持し、ステーキング提供者には資産を移転または出金する権限がないため、バリデーターのパフォーマンスに関するリスクやスラッシング・プロトコルに対するSECの懸念に対応しています。

Galaxy Digitalは、Linqtoが保有していた破産したプレIPO投資プラットフォームのプライベートなRipple株（約1億3000万ドル）を対象とする、米国の破産裁判所の承認済み売却の一環として、Ripple株の6000万ドル分を取得する。取引は、Linqtoの第11章（Chapter 11）再建の一環として進められ、Arrington Capitalが5000万ドル、Private Shares Fundが1600万ドル、GAM Alternatives Luxが400万ドルをそれぞれ購入する形で、4人の機関投資家に株式が割り当てられる。Rippleは、譲渡を可能にするために最初の拒否権（right of first refusal）を放棄した。売却は、特別目的会社（SPV）の顧客投資への活用構造に関して、2020年にさかのぼる証券法違反の可能性を新たな経営陣が把握したことを受けたLinqtoの2025年7月の破産申請に端を発する。今回の取引は、売却が困窮状態の下で行われているにもかかわらず、XRP Ledgerの基盤となるRipple Labsの株式に対する機関投資家の