世界のTradFiとマクロ経済

DTCCの発表によると、7月15日、DTCCの子会社であるThe Depository Trust Company（DTC）とBitGo Bank & Trustは、対象となる米国債および株式をトークン化されたデジタルツインに変換することに成功しました。BitGoは、決済およびオンチェーンでの資産移転を担う、OCCの監督下にあるカストディアンとして機能しました。今回のパイロットには、BlackRock、ゴールドマン・サックス、J.P.モルガンを含む30社超が参加し、短期貸借市場におけるレポおよびリバースレポのワークフローに重点が置かれました。 BitGoは、DTCC Tokenization Serviceと統合された唯一のフルサービスの適格カストディアンであり、取引の決済時にトークン化された資産を保管・移転する責任を負います。DTC Tokenization Serviceの正式な全面展開は、2026年10月に予定されています。

聯合インフォマックスによると、8月31日午前11時01分時点のソウル外国為替市場では、米ドル／韓国ウォン相場が1,375.80ウォンとなり、前日終値の1,372.50ウォンから3.30ウォンのドル高・ウォン安となった。一方、ニューヨーク終値の1,379.90ウォンと比べると、4.10ウォンのドル安・ウォン高だった。利下げが近いうちに実施される可能性は低いことを示唆した、FRBのケビン・パウエル議長によるタカ派的なジャクソンホール講演がドル高を支えた。パウエル議長は、インフレ抑制の進展について「十分な確信が必要だ」と述べ、「そうでなければ、やるべきことが残っている」と警告した。 しかし、月末のリバランス、WGBIへの資金流入に伴うウォン需要、MSCIのリバランス、サムスン電子の配当関連フローによりドルの上昇幅は抑えられ、カストディアン銀行ではドルの純売り圧力が見られた。

シティの分析およびBYDの公式提出資料によると、同社の株価は、金曜日に発表された上半期決算を受け、月曜日の香港市場で約5％下落した。BYDの上半期売上高は3,448億元で、前年同期比7.1％減少した。一方、株主帰属純利益は20.5％減の123億元となった。 この減益は、中国国内の需要低迷と自動車業界の激しい競争に加え、製品、原材料、半導体のコスト上昇が利益率を圧迫したことによる。第2四半期の純利益は82億元で、前年同期比30％増加した一方、同四半期の売上高は3％減の1,946億元となった。BYDの上半期輸出台数は前年同期比67.8％増の79万2,000台に達した。

Guru Clubによると、インドのNifty IT指数は8月31日に1.74％下落し、Salesforceにけん引されて前週金曜日に記録した3.5％の上昇の一部を失った。シティグループは、AIによるディスラプションと競争激化を背景に、ソフトウェアサービス企業が厳しい見通しに直面していると警告した。 「中期的には、AIの影響は現実のものだが、さまざまな要因によって導入のペースは異なる可能性がある」とアナリストのSurendra Goyal氏は報告書に記し、ITサービスセクターの見通しは「依然として厳しく、警戒が必要だ」と付け加えた。 Goyal氏は、ITサービスセクターのオーガニック売上高成長率は今後も1桁台前半にとどまると予想しており、激しい競争、AIによる生産性向上、低コスト地域での成長加速が重しになるとみている。

ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、OpenAIは、データセンターのテナントになることを促すインセンティブとして、SoftBankの支援を受けるSB Energyから約55億ドル相当の新株予約権を受け取った。同社の計画するIPOを前に、SB Energyは今週中にIPO関連書類を提出する見込みで、早ければ来月にも上場する可能性があり、50億ドルから70億ドルの資金調達を目指している。IPOの草案書類によると、SoftBankとOpenAIはいずれも、同社のデータセンター3カ所のテナントになる予定だ。

Charles Schwab、Circle、Coinbaseは今週、機関投資家による採用が加速する中で、暗号資産に関する大規模な取り組みを発表した。運用資産13兆ドルのCharles Schwabは木曜日、ビットコインとイーサリアムに加えて、SOL、AVAX、LINKを含むようデジタル資産の取り扱いを拡大した。Circleは過去1週間で約50億USDCをミントし、週間発行規模としては最大級の取り組みの一つとなった。CoinbaseとBetterは、2億6,000万ドル超の需要が見込まれたウェイトリストを経て、ビットコイン担保型住宅ローンを開始した。これらの動きは、ベッセント財務長官が国債買い戻しを発表したことを受け、木曜日にビットコイン価格が2.6億ドルを回復した時期に起きた。一連の進展は、伝統的な金融企業が顧客向けサービスにデジタル資産を組み込む中、暗号資産市場を支える機関投資家向けインフラが拡大していることを示している。 Charles Schwab、SOL、AVAX、LINKを含むよう暗号資産の取り扱いを拡大 運用資産13兆ドルのCharles Schwabは木曜日、ビットコイン

市場報道によれば、米財務省が8月19日に長期国債の買い戻しプログラムを40億ドルに倍増すると発表したことを受け、金トレーダーはオプション戦略を通じて強気ポジションを拡大した。発表後の5日間で金価格は7％超急騰し、1オンス当たり4,700ドル近くまで上昇した。ゴールドマン・サックスは、金のコールオプションに対する需要が顕著に増加したと指摘し、これを自己強化的な上昇モメンタムを生み出し得る「価格増幅装置」と表現した。財務省によるこの措置は、投資家が政府債務の持続可能性を懸念していることを示唆しており、一部の市場参加者は、この動きを水面下にあるより深刻な財政上の課題の表れと解釈している。

米ドル指数（DXY）は8月31日に99.59で取引され、そのセッション中に0.09％下落した。

BlockBeatsによると、8月31日の中国主要株価指数は前場終了時点で下落した。上海総合指数は0.2％、深セン成分指数は1％、創業板指数は1.29％下落した。上海・深セン両証券取引所の前場の売買代金は、合計で約1.31兆元に達した。

米国株式市場のニュースによると、NuScale Power（NYSE: SMR）は2026年第2四半期の売上高がわずか7万5,000ドルだった一方、営業費用は6,400万ドルを超えた。これは、小型モジュール炉（SMR）開発企業が直面する多額のキャッシュバーンを浮き彫りにしている。同社は事業資金を調達するため、最大7億5,000万ドル相当の株式を売却する計画を発表したが、これにより既存株主の持ち分は希薄化する。本日の株式市場ニュースによると、NuScaleは工場でSMRを量産するという目標に向けた初期開発段階にあり、同社の技術について顧客との契約をまだ確保できていない。 NuScale Powerは、資本集約型産業に属する赤字のスタートアップ企業だ。同社の第2四半期の売上高が7万5,000ドルにとどまる一方、費用が6,400万ドルに達したことは、同社が抱えるキャッシュバーンの規模を示している。NuScaleは赤字を計上しているため、事業を継続するには外部から資金を調達しなければならない。計画されている7億5,000万ドルの株式売却は重要な資金調達手段となるが、新たに発行される株式によって

米国株式市場のニュースによると、テスラのCEOであるイーロン・マスク氏は、2026年第2四半期決算の発表に際し、同社が2026年に少なくとも250億ドルの設備投資を見込んでおり、支出額が「巨額」となる年になると発表しました。決算発表後、同社の支出によって事業のキャッシュフローがマイナスになったことが明らかになり、株価は急落しました。テスラは電気自動車の生産ラインの一部を閉鎖し、Optimusロボットの生産用に転換しており、自律型ロボットと同社のロボタクシー戦略に向けた大幅な方針転換を示しています。本日の株式市場ニュースは、ヒューマノイドロボットプロジェクトへのこの大規模な資本配分に対する投資家の懸念を反映しています。 テスラは、生産能力を電気自動車からOptimusロボットの製造へ振り向けることで、大規模な事業転換を進めています。これは、同社がOptimusの生産能力を構築する中で、設備投資が複数年にわたって高水準となることを意味します。この転換には多額の費用がかかるとされており、Optimusプロジェクトが期待どおりの成果を上げられなかった場合、同社が方針を転換する余地は限られます。

Guru Clubによると、インド準備銀行は本日（8月31日）、ルピーを下支えするため、外国為替市場で米ドルを売却した。

韓国取引所によると、8月31日、8月のKOSPIの1日平均取引代金は25兆7,568億ウォンとなり、年初来の最低水準を記録した。指数が9,000台を上回って上昇した5月と6月には、1日平均の取引代金が50兆ウォンを超えていたが、その後、大幅に減少した。 株式回転率も0.54％に低下し、こちらも今年最低となった。これは、上場株式1,000株当たり、1日に取引された株式が約5.4株にとどまったことを意味する。一方、投資家預託金の残高は96兆7,100億ウォンまで減少した。資金が米国株式市場に移ったことで、100兆ウォンの大台を下回った。

韓国金融投資協会によると、韓国の証券業界は8月31日、今後3年間でベンチャーキャピタル（VC）のセカンダリーマーケットに約1兆ウォンを投資する計画を発表した。この取り組みは、ベンチャー投資における主要なイグジット手段としての新規株式公開（IPO）への依存を減らし、VCエコシステム内で投資、成長、イグジット、再投資をつなぐ持続可能な資金循環システムの構築を目指している。

Jin10 Futuresによると、8月31日の上海ゴム（SHFEゴム先物）は1トン当たり18,900元前後で横ばいに推移し、日中安値は18,705元となった。東南アジアが収穫の最盛期を迎える中、供給圧力は続いているものの、タイとベトナムでは降雨が続き、ゴムの採取作業が妨げられている。タイのゴムシート価格は1キログラム当たり67.3バーツと高止まりしており、相場を下支えしている。タイの中国向け天然ゴム輸出量は、2026年1～7月の7カ月間で前年同期比25％減少した。8月23日時点の青島港在庫は631,500トンで、前月比10,600トン減少した。川下のタイヤメーカーは原料コストの高止まりを受け、慎重な購買戦略を維持している。8月27日時点の全鋼タイヤ工場の稼働率は62.33％、セミスチールタイヤ工場は65.38％だった。

ロシア最大の銀行であるSberbankは、暗号資産を担保とする融資商品のラインアップ拡充を準備している。ロシアの通信社ТАССによると、Sberbank取締役副会長のアナトリー・ポポフ氏は、同行がBitcoin（$BTC）を利用した既存の商品に加え、Ethereum（$ETH）とTether（$USDT）も融資の担保として受け入れると述べた。ポポフ氏は、Sberbankがすでに暗号資産を取り扱う実務経験を有していると指摘した。ロシアで策定された新たな規制枠組みの施行に伴い、同行は商品を新規則に適応させ、暗号資産関連サービスを段階的に拡大していく。この計画の実施は、規制当局の承認に左右される。特に、$ETH および$USDTを担保として利用できるようにするには、ロシア中央銀行がこれらの公的な流通を許可する必要がある。 融資の担保としての暗号資産 Sberbankは、Bitcoin（$BTC）、Ethereum（$ETH）、Tether（$USDT）を適格担保として認める融資商品を準備している。この取り組みは、9月1日に施行されるロシア中央銀行の新たな規制に沿ったものである。従来、融資にお

インドの10年物指標国債利回りは8月31日、6月11日以来の高水準に達した。

野村総合研究所によると、米財務長官のベンソン氏は、G20財務相会合の開催期間中の9月1日に、日本銀行の植田総裁と会談する見通しだ。野村のチーフエコノミスト、木内登英氏は、円相場が1ドル＝160円を超える水準まで下落し、10年物日本国債利回りが3％に近づいていると指摘した。こうした状況を受け、ベンソン氏は、通貨安や債券価格の下落に伴うリスクを抑えるため、日本に「安定した財政政策」の採用と利上げを促す可能性がある。 木内氏はさらに、トランプ政権が、日銀の利上げを妨げかねない政策を東京が回避するよう、より強く求めるための交渉材料として、共同為替介入を利用する可能性があると述べた。一方、日本は、為替相場の安定に向けたワシントンとの緊密な協力を改めて確認することで、さらなる協調介入に前向きな姿勢を示す可能性がある。

欧州中央銀行（ECB）執行委員会メンバーのイザベル・シュナーベル（Isabel Schnabel）は、8月29日にジャクソンホール会議で、トークン化された金融市場が安定的に機能するには、中央銀行が供給を拡大できる資産に依存しなければならず、ステーブルコインは中央銀行マネーの代替ではなく補完であると明確に述べた。ECBのPontesプロジェクトは9月に稼働を開始し、ユーロ圏の決済インフラであるTARGET Servicesとブロックチェーンプラットフォームを接続する。 シュナーベルのジャクソンホール講演における核心的な立場 シュナーベルは、自身が議論しているのは銀行間の清算・決済に用いられる中央銀行マネーであり、一般市民の口座にあるユーロではないと強調した。市場がパニックに陥ると、誰もが同時に現金を求めるようになるが、中央銀行は流動性を追加供給できる一方、ステーブルコインの発行者にはそれができないと指摘した。彼女は歴史的な参照例として1907年の銀行恐慌を挙げた。当時は通貨が政府債券と連動していたため、通貨供給を拡大できず、1913年の連邦準備法（Federal Reserve Act）