世界のTradFiとマクロ経済

ブラックロックの第2四半期決算報告によると、運用下にあるデジタル資産は約490億ドルまで減少し、評価額に対してビットコインとイーサの価格下落が響いたことで前年同期比40%の減少となりました。減少にもかかわらず、同社はデジタル資産へのロング（長期）に関するコミットメントを再確認し、2030年までに暗号資産関連事業から年間5億ドルの収益を生み出す目標を維持しました。 ブラックロックは、トークン化された投資商品（米国債ファンド、iSharesの上場投資信託、プライベート・マーケット投資を含む）を拡大する計画を示しました。さらに、デジタルウォレットを通じて複数のブロックチェーン上でステーブルコインを用いたサブスクリプション（購入）と償還を可能にするとしています。

ゴールドマン・サックスによると、S&P 500 モメンタム指数は過去3週間で、2000年代初頭以来の最も急激な下落を経験し、より広範なS&P 500に対してほぼ8ポイント下回る水準となった。だが専門家は、この下落をクラッシュというより「市場のローテーション（資金の乗り換え）」だと捉えている。つまり、過大評価されている半導体株から、金融株や大型テクノロジー株へ資金が移っているという。フランクリン・テンプルトンのチーフ・マーケット・ストラテジスト、クリス・ガリポー氏は、モメンタム取引が冷え込んでいるにもかかわらず、米国株式市場全体は依然として強く、S&P 500は史上最高値の近辺で推移しており、企業業績も総じて堅調だと指摘した。

7月15日、NvidiaのCEOであるジェンセン・フアン氏が、東京の神田地区にある居酒屋を訪れ、日本の主要な半導体サプライヤー各社（Kioxia、信越化学、東京エレクトロン、味の素、住友電気工業、太陽誘電、パナソニック、ニットー・ボーセキなど）の幹部と会談した。 フアン氏は、半導体製造における日本の重要な役割を強調し、「製造（ファブ）は世界中で行われる一方で、基礎となる材料や化学・材料技術は日本から供給される」と述べた。今回の集まりは、Nvidiaが先進メモリ、ネットワーキング技術、基板、そして専門的な製造ノウハウにおいて、日本の産業エコシステムに幅広く依存していることを浮き彫りにした。

アルテオジェンは、KOSDAQから韓国取引所（KOSPI）への予定していた振替を延期し、16日に30%の株式分割を発表した。昨年12月に市場移管のための株主承認を得ていたバイオテック企業は、不利な資本市場環境と、韓国政府によるKOSDAQ活性化政策を延期の理由として挙げた。社内分析では、アルテオジェンの推定KOSPI200ウエイトは約0.3%で、当初の予測より69%低いとされた。一方で外部評価では、ETFなどのパッシブファンドから約3600億ウォンの純流出が見込まれるとした。今回の判断は、現在の市場環境下で、代表的なイノベーション企業としてKOSDAQにとどまることが、ベンチマークのウエイト拡大可能性やKOSDAQ市場に対する政府支援策を含め、株主価値により資するという同社の評価を反映している。 アルテオジェン、延期判断でKOSPI200ウエイトと資金フロー分析を提示 アルテオジェンの社内分析によれば、同社がKOSPIへ移管した場合、KOSPI200指数における推定ウエイトは約0.3%で、前年の取締役会決議時点での見積りと比べて69%の減少を意味する。外部の機関投資家による分析では、E

7月15日、米国のトランプ大統領は、ウクライナ危機や地域紛争の影響で米国の備蓄が継続的に枯渇する中、国内の防衛企業に対し兵器生産の加速と製造能力の拡大を促した。ペンシルベニア州選出のダブ・マコーミック上院議員は、造船、人工知能（AI）、ロボット工学、航空宇宙、先端製造を含む30件超の投資・提携の取り組みを発表した。

聯合ニュースによると、韓国の金融当局は、単一株のレバレッジ取引における最低証拠金要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げました。担保として受け入れられるのは現金のみとなり、各レバレッジ株取引は1回の注文あたり最大20株の購入までに制限されています。

Yonhapinfomaxによると、Alteogenは7月16日、KOSDAQ市場からKorea Composite Stock Price Index（KOSPI）へ移行する計画を暫定的に延期すると発表した。バイオテク企業は同時に、株主価値の向上を目的として30%の株式配当も承認した。同社は、8月6日を基準日、上場予定日を8月20日として、既存株式1株につき新株0.3株を割り当てる予定だ。同社は、この判断は現在の市場環境に加え、成長を継続するための主要な場としてKOSDAQを支援する政府の方針を踏まえたものだと説明した。

韓国株は16日に急落し、KOSPIは6.37%下落して6,820.60で取引を終え、前回の6.24%上昇分を帳消しにした。この急な反転は半導体セクターの懸念が再燃したことによるもので、CoreWeaveがメモリー価格の下落に対するヘッジ戦略を検討しているほか、メモリー企業CXMTがIPOを通じて大幅な資金調達と生産能力の拡大を計画しているとのニュースが伝わった。個人投資家は現物ベースで3.6625兆ウォンを純購入したが、海外・機関投資家による合わせて3.7472兆ウォンの売りには、世界的な市場の弱さや投資家心理の悪化の中で相殺できなかった。 KOSPIが463.81ポイント下落、ヘビーセリングで記録更新 KOSPI指数は16日に463.81ポイント下落して6,820.60となり、7,000の水準を回復したばかりの1日後にその水準を手放した。指数は6,960.50で323.91ポイント安いところから始まり、売りが広がって日中安値6,730.87まで下げた。外国・機関投資家が時価総額上位の主力銘柄を売り払う動きが強く、大型株に売り圧が集中し、指数下落を加速させた。 個人投資家が3.6625

今月、韓国ウォンは米ドルに対して0.9%急騰し、1USDあたり1,477.70に達しました。これは、他のアジアの新興国通貨をすべて上回る水準です。現地の輸出企業は、この期間におけるドル建て収益をウォンに換算する見通しです。

USD/JPYは7月16日の取引時間中に162に届かず、当日は0.11%下落しました。

BlockBeatsによると、7月16日、中国の大手国内DRAMチップメーカーである長鑫科技（CXMT）が、中国の科学技術ボードで募集（サブスクリプション）を開始した。引受会社の予測では、オンライン応募の当選確率は0.30%〜0.70%、中央値は0.45%と見込まれており、典型的な科学技術ボードのIPO（0.02%〜0.05%）の約10〜20倍に相当する。中央値0.45%の水準では、日次の平均時価総額が200,000元の投資家は約40の応募コードを受け取り、当選確率は推定18%となる。一方、日次の平均時価総額が1,000,000元なら、理論上は少なくとも1件の当選応募を確保できる可能性がある。なお、これらの見積もりは引受会社の予測に基づくものであり、上海証券取引所は7月17日の終値（クローズ）後に公式の当選率を発表する。

Jin10の先物レポートによると、上海先物取引所のデータでは7月16日時点で、パルプ先物の倉庫在庫は317,833トンまで増加し、前の取引日から2,171トン増えました。パルプ先物の工場在庫は20,000トンで横ばいでした。追跡されているその他のエネルギーおよび化学先物契約のうち、多くの倉庫・工場在庫は変わらず、官報で告示された紙の先物、燃料油、石油アスファルト、中硫黄原油、低硫黄燃料油のポジションを含みます。

中国の主要な株価指数は全面安となり、CSI 500指数は4％超下落、深セン成分指数は約2％下落、ChiNext指数は約3％下落した。上海・深セン市場の売買代金の合計は2.4兆元だった。 半導体のサプライチェーンは大きな売り圧力に直面し、半導体関連の設備株は引き続き弱含んだ。Shenghui Integratedは2日連続でストップ安となり、Delming MicroelectronicsとZicang Innovationもそれぞれ目立つ下落を経験した。

ブルームバーグの調査（7月16日に公表）によると、調査対象のエコノミストの約2/3が、欧州中央銀行（ECB）総裁クリスティーヌ・ラガルド氏が、任期8年（2027年10月に満了）を早期に退任せずに完了すると見込んでいる。昨年から、2月の報道をきっかけに任期満了前に退く可能性が取り沙汰されているにもかかわらず、この調査では、多くのエコノミストが同氏は在任期間の終了まで職にとどまると考えていることが示された。

韓国の金融監督当局（FSS）に提出された開示によると、ホバン・グループは7月16日時点で韓進KALへの持ち分を20.15%まで引き上げた。財閥の子会社であるホバンホテル＆リゾートとホバン・インダストリアルは今月、さらに919,074株を取得した。これにより、持ち分20.56%を保有する韓進KAL最大株主の趙元泰会長およびその関連会社との保有差は、0.41パーセンテージポイントに縮まった。ホバンは、経営をめぐる争いの際にKCGIファンドから当初持ち分を取得した2022年3月以降、株式を積み増している。統合済みの大韓航空は、アシアナ航空との合併後に12月の事業開始が予定されている。 ホバン・グループ、4年間で韓進KALに8780億ウォンを投資 ホバン・グループによる韓進KALでの株式の積み増しは、2022年3月に、韓進グループとの経営争いに関与していたKCGIファンドから持ち分を取得したことに始まった。2023年10月には、ホバンがパンスーラン・オーシャンが保有していた追加株式を取得した。グループは2024年および2025年を通じて市場で株を買い続けており、今年に入っても買い付け活動を維持

7月16日、欧州の株式指数はまちまちの動きで始まりました。FTSE 100（英国）は62.42ポイント下落し、0.59%安の10,453.50となった一方、DAX 30（ドイツ）、CAC 40（フランス）、イタリアのFTSE MIBはそれぞれ0.11%、0.06%、0.05%下落しました。Stoxx 50は8.37ポイント上昇し、0.13%高の6,273.95、またスペインのIBEX 35は18.54ポイント上げ、0.10%高の19,294.04となりました。

Jin10によると、2026年7月16日木曜日の上海金の正午時点の気配値（ミッドデイ・フィキシング価格）は1グラム当たり878.07元に達し、1グラム当たり約876.59元の国際金価格より1.48元高い水準で取引された。

今週、Bloomberg TelevisionでCEO Phong Leが述べたところによると、Strategyの30億ドルの現金準備は流動性を強化し、優先株主に安心感を与えている一方で、同社のビットコインに関する見通し（thesis）には変更はありません。Strategyは7月6日から12日の間にBTCの購入や売却を行わず、6,369億ドルで取得した843,775 BTCを保有しています。Leは、同社の$6.7 billionの転換社債は、ビットコインが約8,000ドル〜10,000ドルまで下落した場合に限って、実質的なバランスシート上のリスクになると述べました。

E-Dailyによると、Hoban Groupの韓国の航空会社持株会社Hanjin Kal（180640）に対する持分は7月16日に20.15%まで増加しており、4つの子会社に分散された形で投資が行われています。同グループは現在、会長のJo Won-taeおよび関連当事者が保有する20.56%との差を0.41ポイントまで縮めました。 44か月超の間にHobanはHanjin Kalに約8,780億ウォンを投資しており、持分の現在の市場価値は1.8兆ウォンに近づいています。Hobanは投資を規制当局への提出書類上「単純投資」として公式に分類している一方、市場アナリストは、今回の動きが航空セクターへの参入意向を示している可能性があると推測しています。特に、12月に予定されているKorean AirとAsiana Airlinesの合併を前にしたものだとされています。

Natixisのチーフエコノミストであるクリストファー・ホッジ氏（ニューヨーク連邦準備銀行の元チーフエコノミスト）によると、FRBは2026年を通じて政策金利を据え置く方針だ。ホッジ氏は以前、FRB議長ウォーラー氏の強硬な政策スタンスに伴う潜在的なリスクを指摘していた。