世界のTradFiとマクロ経済

ソシエテ・ジェネラルの金利ストラテジストによると、Jin10が8月28日に報じたところでは、2027年予算をめぐる協議がユーロ圏国債市場にとって主要なリスクとなる見通しだ。協議を通じて、イタリアとスペインが抱える財政上の課題や政治的不確実性に投資家の関心が再び集まる可能性がある。ストラテジストは、フランス国債のショートポジションを維持する一方、イタリア国債とスペイン国債を小幅に選好するよう投資家に推奨した。また、根強い地政学的な不確実性や高止まりする原油・ガス価格がさらなる逆風となるほか、夏季休会明けに国債発行が増加する見通しを受け、政府債務の増大に対する懸念も強まっていると指摘した。

8月19日、Strategy Inc.（旧称MicroStrategy）は一時、米国株の売買高ランキングで10位に入り、1日の取引高は44億ドルに達した。実際の株式売買高では、マイクロソフトとメタを上回った。同銘柄の売買高は8月19日に4,920万株、8月20日に4,690万株となり、8月24日まで4,000万株を超える水準が続いた。Strategyは、継続的な普通株式および優先株の発行を通じて蓄積した84万BTC超を、貸借対照表に計上して保有している。

Sportradar Group AG（NASDAQ: SRAD）は本日、Polymarketとの提携を拡大し、世界中の20以上のスポーツリーグおよび競技大会を新たに対象とすると発表しました。これにより、年間約30万試合分のプレミアムデータ、ライブストリーミング、インテグリティサービスが追加されます。今回の拡大には、ドイツ・ブンデスリーガおよびユーロリーグ・バスケットボールの独占ストリーミング権に加え、テニスのグランドスラム大会と中国バスケットボール協会の公式データフィードが含まれます。財務条件は開示されていません。

ドイツの7月の輸出価格指数は前年同月比4.2％上昇し、前月の3.5％から加速した。

同社の広報担当者によると、Bain CapitalのTech Opportunitiesチームは7月、総額7,400万ドルの資金調達ラウンドの一環としてRQD Clearingに6,600万ドルを出資し、Nyca PartnersとABN AMRO Clearing Bankも追加出資を行った。米国のオプション市場は前年同期比25％拡大し、1日当たりの平均取引量が7,000万契約に達したことで、清算能力の拡充に対する需要が高まっている。この資金は、デジタル資産や資産のトークン化分野の成長を含む、北米、アジア、中東でのRQDの事業拡大を支援する。

Yahoo Financeによると、Raymond JamesのアナリストであるSimon Leopold氏は8月27日、エヌビディアの目標株価を352ドルから550ドルへ引き上げ、現在の株価から約130％の上昇余地があるとの見方を示した。この目標株価に基づく同社の時価総額は13兆ドルとなり、現在の5.2兆ドルから大幅に増加することになる。 エヌビディアは第2四半期に、売上高962億ドル、1株当たり利益2.22ドルを計上し、いずれもウォール街の予想である売上高923億ドル、1株当たり利益2.09ドルを上回った。第3四半期について、エヌビディアは売上高1,058億～1,101億ドルを見込んでおり、アナリストのコンセンサス予想である1,051億ドルを上回っている。同社はまた、2028会計年度の売上高成長率を70％と予測し、従来のガイダンスを上回る見通しを示した。

経済指標によれば、ドイツの輸入物価は7月に前年同月比6.8％上昇し、コンセンサス予想の6.9％を下回ったものの、前月の6.1％からは伸びが加速した。

USA Rare Earth、MP Materials、Energy Fuels、Critical Metalsは、8月下旬、米国のレアアース生産における重要な進展を相次いで発表した。8月24日、USA Rare Earthは、Serra Verde Phase 1の生産量を引き受ける特別目的会社について、15億5,000万ドルの資本調達を完了し、米国政府が7億5,000万ドルを拠出した。8月下旬には、MP Materialsが米国国防総省から4億ドルの転換優先株投資を受け、ネオジム・プラセオジム（NdPr）の価格を1キログラム当たり110ドルとする10年間の最低価格保証も付随した。これらの発表は、中国以外におけるレアアース元素の国内サプライチェーン構築に対する米国政府の継続的な支援を反映している。 USA Rare Earth、米国政府の支援を受け15億5,000万ドルの資本調達を完了 8月24日、USA Rare Earthは、Serra Verde Phase 1の生産量を引き受ける特別目的会社について、15億5,000万ドルの資本調達を完了したと発表した。米国政府はこの取り決め

日本の財務省によると、8月28日の2年物日本国債入札は需要が低調で、応札倍率は2.97倍となり、前回入札の3.63倍および過去12カ月平均の3.74倍を下回った。テール（平均落札価格と最低落札価格の差）は、前回入札の0.007円から0.034円へ拡大し、2016年以来の最大水準となった。入札結果の発表後、2年物国債利回りは1.7098％まで上昇し、午後12時50分時点では1.7078％で取引されており、前日終値から1.49ベーシスポイント上昇した。

モルガン・スタンレーによると、同行は8月28日に香港株のポジションで利益を確定した後、市場の重点を中国A株へと移した。同社のストラテジストであるローラ・ワン、クロエ・リウ、ヴィッキー・ウーは、AIスーパーサイクルの勢いの再燃、グローバル市場の安定化、メモリーチップ大手のChangshu Technologyや人型ロボットメーカーのUnitree Roboticsを含む大型IPOによる流動性圧力の緩和を、資産配分を変更した理由として挙げた。モルガン・スタンレーは、政府の「ナショナルチーム」が相場急落を和らげ、価格を安定させるため、相当な資金を水面下で投入してきたと指摘した。香港株に対する前向きな見方を維持する一方で、同社は短期的な上昇の大部分がすでに織り込まれており、市場は調整局面に入ったとの見方を示した。

Affirmが8月28日（木）遅くに発表した第4四半期決算によると、ウォール街の予想を上回ったことを受け、AFRM株は翌朝にかけて10％超急騰し、7月初旬の高値に迫った。売上高は市場予想の11億1,000万ドルに対し、11億7,000万ドルとなった。一方、希薄化後1株当たり利益は4.62ドルに達し、アナリスト予想の0.85ドルを大幅に上回った。第4四半期の流通総額（GMV）は36％増の141億ドルに急増し、FY26通期のGMVは37％増の502億ドルとなった。 CEOのMax Levchin氏は大幅な事業拡大の機会を強調し、Affirmが利用可能なのは上位250のEコマースサイトのうち約80サイトにとどまり、Eコマース加盟店全体での普及率も約10％にすぎないと指摘した。同社はFY26を、アクティブ加盟店数約57万1,000（前年比51％増）、アクティブ消費者数2,780万人（前年比21％増）で終えた。

Jin10によると、8月28日、欧州中央銀行（ECB）の政策当局者ファビオ・パネッタ氏（注：原文ではカザークス氏と記載）は、ECBはインフレの定着を許してはならないと示唆し、物価上昇圧力に対抗する主要な手段の一つとして利上げを挙げた。「利上げの可能性はかなり高い」とカザークス氏は述べた。市場では、ECBが9月の会合で利上げに踏み切ると予想されており、判断の指針となる新たな経済見通しも発表される予定だ。

Jin10 Futuresによると、中国のアスファルト平均価格は今週、8月28日時点で4,700.29元／トンとなり、前週比141.34元／トン、3.1％上昇した。コスト面では、ホルムズ海峡の封鎖が続いているものの、再開への期待が高まったことで、原油価格は前週比で小幅に下落した。供給面の圧力は依然として強く、アスファルト装置の稼働率が引き続き低下し、製油所の出荷も限られているため、現物の地域供給は逼迫している。

ゴールドマン・サックスによると、予想を上回る第2四半期決算を受け、8月26日の時間外取引でSalesforceの株価は13％上昇した。サブスクリプション収益は市場予想を0.3％上回り、EBITマージンとフリーキャッシュフローマージンは、それぞれガイダンスを50ベーシスポイント、400ベーシスポイント上回った。第3四半期の売上高ガイダンスは前年同期比11～12％増で、Informaticaを除くオーガニック成長率は130ベーシスポイント加速する見通しだ。 ゴールドマン・サックスは投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を242ドルから271ドルへ引き上げた。これは32％の上昇余地を示唆する。同社は、顧客の5％がプレミアムAIプランにアップグレードしたことで、年間契約額（ACV）の成長率が従来予想の20％増から60～80％増に加速したことを指摘し、株価上昇の背景にはAI収益化の初期段階における進展があるとした。

BlockBeatsによると、8月28日、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長による初のジャクソンホール講演を注視しており、主に3つの重要分野に焦点を当てている。 第一に、トレーダーは、パウエル議長がタカ派寄り、あるいは中立・タカ派寄りの姿勢を示すのか、また、どの程度のインフレ率が利上げ支持の引き金となるのかについて確信を持てずにいる。第二に、市場の関心は、インフレ目標の枠組み、バランスシート運営、フォワードガイダンス、AIが生産性に与える影響の評価など、パウエル議長がFRBの政策フレームワークを調整するかどうかに集まっている。第三に、市場は、長期的な資金調達コストを引き下げるために長期国債の買い戻しを拡大する米財務省と、インフレ抑制のためにFRBが高金利を維持する可能性との間で生じ得る政策上の対立に、パウエル議長がどのように対応するかを注視している。

SK Gasは5月27日、SK Advancedを吸収合併すると発表した。合併は11月4日に完了する予定で、SK Gasが存続会社となり、SK Advancedは消滅する。今回の合併は、プロパン脱水素（PDH）業界における構造的な供給過剰懸念を背景に、SK Advancedが4年連続で営業赤字を計上したことを受けたものだ。営業赤字は2022年に1,290億ウォン、2023年に825億ウォン、2024年に1,161億ウォン、昨年に1,400億ウォンに達した。SK Gasは、SK AdvancedのBBB～BBB+を上回る自社の信用格付け（AA-）を活用し、借入コストと支払利息の削減を目指している。ただし、PDH事業の変動性や、合併比率が1対0で株式の希薄化が生じないことを踏まえ、今回の合併が株主価値を高めるのか、あるいは損なうのかについて、アナリストの見方は分かれている。 SK Gas、SK Advancedとの1対0の吸収合併を発表 金融監督院の電子開示システムによると、SK Gasは28日、5月27日にSK Advancedとの吸収合併を開示した。合併期日は11月4日で、SK Gas

Edailyによると、SKガスは8月27日、株式交換によるSK Advancedの吸収合併を11月4日付で実施すると発表した。新株は発行せず、合併比率は1対0とする。SK Advancedは4年連続で営業赤字を計上しており、2025年には1,400億韓国ウォンの営業赤字を記録した。主因は、中国での供給拡大を背景に、プロパン脱水素（PDH）事業が構造的な供給過剰に直面していることだ。 今回の合併により、SKガスはSK AdvancedのBBB+に対して自社のAA-の信用格付けを活用し、同社の借入コストと支払利息を削減できる。信用格付け機関もSK Advancedの格付け見通しを引き上げている。一方、証券アナリストは、SK Advancedの業績はすでに連結決算に反映されているため、合併による業績への影響は限定的だと指摘している。ただし、1株当たり利益や配当の重しとなる可能性がある。