世界のTradFiとマクロ経済

ロイター通信とウォール・ストリート・ジャーナルによると、Amazonは水曜日、汎用人工知能（AGI）部門で人員を削減した。同社は削減したポジションの総数は明らかにしなかったが、この判断は、基盤となるAI能力への投資を維持しつつ、高いインパクトを持つ取り組みに注力するための戦略的な再編の一環だと説明した。 Amazon株は1.5%下落し、損失となるのが2営業日連続となった。影響を受ける米国の従業員には、90日分の給与と福利厚生に加え、キャリアの再就職支援、解雇手当の支給対象となる資格が付与される。

トランプ大統領は水曜日、ホルムズ海峡での船舶への攻撃への報復として、イランの橋（ブリッジ）と発電所を破壊すると脅した。「イスラム共和国イランがホルムズ海峡でミサイル、ロケット、ドローン、またはその他いかなる装置や兵器であれ船に向けて撃った場合、米国はブリッジか発電所を1つ爆撃して破壊する」とトランプ氏は、ジョーダンでイランのイスラム革命防衛隊が米国の資産をめぐる攻撃を行ったとの報道を受けて、ソーシャルメディアTruth Socialに投稿した。 この脅しは、原油価格が6月10日以来の最高水準まで急騰したのと時を同じくしていた。9月渡しの米国産WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）先物は3.2%上昇して1バレル当たり87.04ドルとなり、一方ブレント原油先物は3.44%上昇して1バレル当たり94.14ドルに達した。ING Thinkのアナリストは、中東での混乱や、カザフスタンがロシア向けCPCターミナルへの原油出荷を停止したことを踏まえると、ブレント原油は過小評価されている可能性があると指摘した。

ドイツ銀行によると、日本の政策優先事項は、成長目標を支えるために円安を後押しすることから、政府債の利回りのコントロールへとシフトする必要があるかもしれない。日本の首相・武田早苗は先月、$2.3 trillionの成長戦略を発表し、同計画を「日本の財政および産業政策にとっての重要な転機」と位置づける節目を示した。ドイツ銀行のストラテジスト、マリカ・サハデフは、日本は「財政の持続可能性を維持しつつ、支出を増やすための余地をつくる」必要があると述べた。拡大した支出を賄うため、政府は国内の貯蓄を動員し、大手の機関投資家に対して国内資産への配分をより多く行うよう促す方針だ。同時に、日本は名目の経済成長が調達コストを上回ることを確実にする必要があり、この目標には、利回りの上昇を抑制する措置が必要になる可能性がある。それは、日本の政策方針が転換する可能性を示唆している。

7月22日に行われた米国の20年国債オークションは、利回り5.163%で決定（決済）し、前回オークションの4.93%に比べて23ベーシスポイント上昇しました。

米国財務省は利回り5.163%で20年国債を130億ドル売却し、6月16日の前回入札では4.927%だった。買い手の応札倍率（ビッド・トゥ・カバー・レシオ）は2.64で、先の売却の2.75から低下した。

2026年7月22日16:30から16:45（UTC）の期間、BTCは短期的に微増で0.39%上昇し、価格レンジは66,015.5 - 66,393.2 USDT、値動き幅は0.57%です。ローソク足は小幅な反発を示しているものの、過去24時間のBTCは累計で約0.72%下落しており、現在の価格は約66,145 USDTで、全体としては小幅にレンジが続く状態です。取引高は低め（4時間足では514 BTCのみ）で、市場参加度も限られています。 今回の異動の主な要因は、美伊軍事衝突が継続して地政学リスクのプレミアムが高まったことです。米軍は連続で11夜目にイランへ空爆を実施し、目標は大不利士、テヘラン、ホルムズ海峡付近の地域へと拡大しました。イランは報復的な攻撃を行っています。ホルムズ海峡は「開通しているが深刻に損傷」という状態で、タンカーが襲撃されるリスクが上昇しています。ブレント原油は94.33ドル/バレルまで上昇し、インフレ期待のさらなる高まりがリスク資産のバリュエーションを圧迫しています。資金は暗号資産ではなく、金（4,117ドル/オンスの2週間高値に到達）と原油の回避需要へ流れて

ロンドン金属取引所（LME）によると、金属先物は本日まちまちの結果で取引を終えた。銅先物は77下落して13,808ドル/トンとなった一方、ニッケルはリードして上昇し、149上昇して17,234ドル/トン。アルミニウム、亜鉛、鉛、スズもそれぞれ上昇し、34、40、28、37それぞれ上がった。スズは53,922で引け、鉛は1,896、アルミニウムは3,192。亜鉛は3,592に到達した。コバルトは56,290ドル/トンで横ばいで引けた。

北米市場のオープンを前に、水曜日に金と銀の価格は上昇しました。現物の金は1オンス当たり約$4,125.10で取引されており、+1.19%高、現物の銀は約$59.44で、+1.32%高でした。この上げは、トレーダーが6月のCPIおよびPPIデータの弱さを評価する中で、今週の反発を押し広げました。加えて、個人消費の小売売上の伸び0.2%を含む米国の活動指標が底堅く、また新規失業保険申請件数が208,000まで低下するなどの内容が確認されました。さらに、原油価格が高止まりしており、ブレント原油は$94を上回り、WTIは$87を上回っています。そして、来週の連邦準備制度（FRB）会合を見据えたポジショニングも追い風になっています。トレーダーは、直近のインフレ指標により即時の利上げ観測が後退したことから、FRBが来週の会合で政策金利を据え置くと見ています。ただし、10年米国債利回りは依然として4.6%近辺、ドル指数（DXY）も約101を維持しており、「高金利がより長く続く」リスクが引き続き意識されることで、金の上値を抑えているものの、ショートカバーが下支えになっています。 金は$4,140のレジ

Kitco NewsWireによると、現物金は水曜日（7月23日）に$4,120を上回って上昇し、1オンスあたり$4,125.10近辺で取引されており、取引時間内では1.19%高となった。一方、現物銀は$59.44まで上昇し、1.32%高。金の当日中の値動きの範囲は$4,075.90から$4,142.70で、同価格が$4,142.70のレジスタンス水準を試した。銀は$58.61から$60.11の間で推移し、100日移動平均を上回った状態を維持しつつ、$60.76のレジスタンスを試した。米国のインフレ指標が弱めだったこと、景気活動が底堅かったこと、そして連邦準備制度（FRB）が来週の会合で金利を据え置くとの市場予想が、反発を支えた。

デジタルアセット・インフラ提供企業のBitGoとOTC Markets Groupは水曜日、ブローカーディーラー向けのデジタルアセット取引およびカストディ（保管）インフラを開発するための提携計画を発表した。提案されている提携は、米国証券取引委員会（SEC）によって規制される代替取引システムであるOTC Link ATSを利用する150社超のブローカーディーラーを対象としている。この提携は、既存の市場インフラを通じてトークン化された有価証券への機関投資家のアクセスを拡大し、参加するブローカーディーラーが現在の電子取引システムを使ってデジタルアセット証券の提示、取引、決済を行えるようにすることを目指している。 BitGoとOTC Marketsが提携の枠組みを発表 提案の下では、BitGo Bank & Trustが適格カストディアンとして機能し、決済はBitGoのGo Networkを通じて促進される。提案された枠組みは当初、デジタルアセット証券を支えることを意図しており、規制枠組みが進展するにつれて、トークン化された資産やコモディティへ拡大する可能性がある。OTC Markets Gr

7月初旬、ウクライナ軍は大規模な製油所からタンカー船への攻撃の重点を移し、ロシア各地で燃料不足の緩和を報告できるようになった。地方当局は、燃料供給量が増えており、より安定していると住民に伝えている。一部の地域では購入制限が続いているにもかかわらず、車両ごとのガソリン販売割当を徐々に引き上げている。この転換は、7月第1週にウクライナ軍がオムスクを含むロシアの主要な石油処理拠点5か所を攻撃したことを受けて起きた。オムスクには国内最大の製油所がある。

7月22日、欧州市場の成行クローズ時点で、ドイツの2年国債利回りは3.9ベーシス・ポイント上昇して2.842%となり、2.806%～2.856%の範囲で推移しつつ、北京時間17:07以降の上げ幅を拡大した。10年利回りは0.8ベーシス・ポイント上昇して3.171%となり、3.164%～3.192%の間で推移した。2年／10年の利回りスプレッドは3.146ベーシス・ポイント縮小してプラス32.731ベーシス・ポイント。30年利回りは0.9ベーシス・ポイント低下して3.654%。

Teslaは水曜日の取引終了後、車両納入が前年同期比25%増だったと報告してから3週間後に、第2四半期の決算を発表する予定だ。決算発表は、今月Tesla株が10%下落し、通年では16%下落している中で行われる。LSEGが集計したウォール街アナリストの予想では、第2四半期の1株当たり利益（EPS）は51セント、売上高は257.1億ドル。今回の発表は、7月上旬に車両納入が48万台を上回ったとするTeslaの早期報告に続くもので、BYD、Nio、Xiaomiを含む中国の自動車メーカーによる競争が続いているにもかかわらず、市場予想を上回った。 ウォール街、Q2予想をEPS51セントに設定 LSEGが集計したアナリストの予想では、Teslaは第2四半期に1株当たり利益（EPS）51セント、売上高257.1億ドルを報告する見通しだ。 Tesla株は年初来16%下落 Teslaの株価は今月およそ10%下落し、通年では16%下落している。この下落は、イーロン・マスクのもう一つの1兆ドル企業であるSpaceXの下落と時を同じくしている。SpaceXは6月に市場での記録的な新規上場を果たしたが、最高の終値

CNBCによると、Teslaは7月23日（水）の取引終了後に第2四半期の決算を発表する予定で、LSEGによるアナリスト予想では、1株当たり利益が51セント、売上高が257.1億ドルです。 決算発表は、Teslaの株価が今月約10%下落し、年初来で16%下落していることを受けて行われます。7月上旬、同社は第2四半期の自動車デリバリーを48万台超としており、アナリスト予想を上回りました。

Kitco NewsWireによると、火曜日の米国時間の遅い午後の取引で現物金は1.83%上昇して1オンスあたり$4,080.20まで値上がりし、現物銀は4.29%上昇して$58.70となった。ショートの買い戻しと、再び強まった安全資産需要が、米国債利回りの上昇、より堅調な米ドル、そしてホルムズ海峡付近での米国とイランの軍事活動の拡大に関連した原油価格の上昇といった逆風にもかかわらず、両金属を押し上げた。ブレント原油は1バレルあたり$91.01で取引を終え、WTIは$84.91で引けた。

7月23日、グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルによれば、米連邦準備制度（FRB）が利上げを停止し、景気成長が安定しているなら、ビットコインはすでに底を打っている可能性があるという。パンドルは、暗号資産のベアマーケットがいつ終わるのかについて、市場に広くある2つの見方を挙げた。1つは、半減期イベントに結び付いた「4年サイクル」に従う考え方で、もう1つはビットコインをマクロ主導で成熟した資産として捉える考え方だ。パンドルはマクロ主導の見方を支持しており、ビットコイン価格は、半減期サイクルだけでなく、景気成長、実質金利、そしてFRBの政策変更の影響をますます受けるようになっていると主張している。

Guru Clubによると、7月22日の夜間取引で中国の商品先物はおおむね上昇して終了し、農産物系の油脂が上げを牽引した。DCEの大豆ミールは1.69%急騰し、一方でSHFEの燃料油は1.35%上昇した。エネルギー関連商品は全面高となり、ブラック系の商品も一様に上昇したほか、DCEのコークス炭は0.51%上昇した。DCEのトウモロコシは0.35%上昇したが、化学品は下落し、SHFEのブタジエンゴムは1.34%下落した。

Guru Clubによると、ProShares Bitcoin Strategy ETFとiShares Bitcoin Trustは、いずれも7月21日に2.3%上昇した。

Sameer Samana、ウェルズ・ファーゴのグローバル株式および実物資産ストラテジー責任者は、金が1月の過去最高値から20%以上下落したことで、金のリスク・リワードの構図が投資家に有利に変化したと述べた。Kitco Newsとのインタビューでサマナは、潜在的な連邦準備制度（Federal Reserve＝FRB）による利上げに伴う下方リスクの多くは、FRBの利上げを織り込んだFF金利先物（Fed funds futures）が2〜3回の利上げを織り込んでいるため、1オンス当たり4,100ドルを下回る現在の価格にすでに反映されていると説明した。金は、中東の緊張が原油価格を押し上げ、利上げ期待を高めたことを背景に、何カ月も苦戦してきた。利回りの出ない資産を保有する機会費用が増えたからだ。しかしサマナは、すでに織り込まれている以上に追加の引き締めが大幅に進む確率は限られているにもかかわらず、市場が過度に悲観的になっていると主張した。 サマナは下落リスクとして$3,500、抵抗（レジスタンス）水準として$4,500〜$4,900を指摘 サマナは、テクニカル面の見通しはいまだ改善しておらず、

ウェルズ・ファーゴのグローバル・エクイティおよびリアルアセット・ストラテジー責任者であるサミール・サマナによると、Kitco Newsのインタビューの中で、金のリスク・リターンのプロファイルは、1オンス当たり4,100ドル未満で推移しているにもかかわらず、好ましい方向に変化したという。1月の過去最高値から20％超下落した後、サマナは「下落リスクの大半は、すでに織り込まれている」と述べた。現在の金価格は、見込まれる米連邦準備制度（FRB）の利上げを反映しているからだ。「リスク・リターンは、ピークからかなり反転している」と同氏は指摘し、短期のボラティリティではなく長期的なトレンドに注目すべきだと付け加えた。サマナは向こう数か月で3,500ドルに向けた弱含みの可能性に警鐘を鳴らしたが、ウェルズ・ファーゴはより長期では強気の見通しを維持しており、金は2026年末までに5,300〜5,500ドル、2027年末までに5,800〜6,000ドルに到達すると予測している。