世界のTradFiとマクロ経済

金先物は現地時間5月15日に0.15%下落し、1オンス当たり$4063.42で終了した。これは1月29日の$5354.8というピークから約24%下回った水準。下落は、米国の10年物TIPS金利の上昇に続くものだった。同金利は3月以降1.7%から2.2%へと上昇し、またドル指数も年初の90から現在の100へと上昇して強含んだ。価格の後退は、昨年を通じて投資家が金を積み増した「すべて上昇（everything rally）」からの反転を意味する。金の伝統的な安全資産としての需要は、金利上昇と債券利回りの魅力増大によって低下している。 金先物、1月のピークから24%下落 Investing.comによると5月16日、金先物は現地時間5月15に1オンス当たり$4063.42で引けた。前営業日から0.15%安。これは1月29日に記録された年初来高値$5354.8の約24%下。下落は続く中東の紛争リスクにもかかわらず発生した一方で、米国および日本の株式市場は上昇を続けた。 TIPS金利は3月以降1.7%から2.2%へ上昇 米国の10年物国債インフレ連動債（TIPS）金利は、3月から急速に上昇し始め

韓国の資本市場研究所（Capital Market Research Institute）のシニアリサーチャーであるキム・ボヨン氏が、5月18日付のレポートを発表し、同国の上場投資信託（ETF）市場の規模が500兆ウォンに達したことを受けて、資産運用会社にスチュワードシップ活動の強化を求めた。同レポートでは、5月時点で国内ETFがサムスン電子に53兆ウォン（時価総額の2.9%）、SKハイニックスに58兆ウォン（時価総額の3.5%）を保有しており、資産運用会社が構造的に影響力のある株主の立場にあると指摘した。韓国のETF純資産は2023年6月の100兆ウォンから2026年5月には500兆ウォンへ急増し、KOSPIおよびKOSDAQ市場におけるETFの時価総額比率は、2020年末の2.2%から2025年末には7.5%へと上昇した。 韓国のETF市場は2026年5月に500兆ウォンに到達 同レポートは、韓国のETF市場の成長が爆発的に伸びている軌跡を記録した。純資産は2023年6月に100兆ウォンを超え、その後2025年5月に200兆ウォンを突破し、同年末には300兆ウォンに達、さらに202

イスラエルの決済企業ナヤックスは、ハッカーがクラウドアカウントから取引記録と業務文書を盗み出したとして、要求した身代金の支払いを拒否した。同社の子会社の1つに紐づいたクラウド口座からデータが持ち出された。ナヤックスは7月14日、データが流出（exfiltrated）したことを確認した。同社は7月8日に不審な活動を初めて開示してから6日後だった。ナヤックスの取締役会は、身代金の支払いが顧客、パートナー、従業員、株主の長期的利益につながらないとして、攻撃者の恐喝要求に応じないことを決定した。ハッカーは、ナヤックスが7月21日までに支払わない場合、盗んだとされる資料を公開すると脅した。同社はイスラエルと米国の捜査当局に協力しているものの、身代金の金額や攻撃者の正体は明らかにされていない。 ナヤックス、盗難データの内容と範囲を確認 ナヤックスの調査では、ハッカーがスキャンされた文書、業務に関連する情報、決済取引記録を含むバックアップをコピーしたことが判明した。同社によれば、取引記録にはカード名義人の氏名、CVVのセキュリティコード、本人確認情報は含まれていない。そうした詳細は一般に同社システム

米国株式市場は半導体株に強い売り圧力がかかったため、17日（現地時間）に下落した。ダウ工業株30種平均は406.55ポイント（0.77%）下げて52,146.42で引け、S&P 500は76.08ポイント（1.01%）下げて7,457.69となり、ナスダック総合指数は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24だった。今回の下げは、大規模なAIインフラ投資が利益につながるのかどうかへの懸念と、中国のAIモデルによる競争の激化によって引き起こされた。フィラデルフィア半導体指数は、先月22日にピークから20%下落し、ベアマーケット（弱気相場）圏に入った。 米国主要株価指数、17日に幅広く下落 17日、ニューヨーク証券取引所（NYSE）ではダウ工業株30種平均が406.55ポイント（0.77%）安の52,146.42で終了した。S&P 500は76.08ポイント（1.01%）下げて7,457.69となり、一方でテクノロジー比率の高いナスダック総合指数は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24だった。 週間ベースでは、S&P 500が1.6%下落し、ナスダックは

今月16日まで、韓国株は方向性の異なる値動きを示しており、韓国取引所のデータによると、KOSPIの小型株指数は1.6%下落しただけだったのに対し、大型株指数は20.6%急落しました。半導体セクターの急激な下げが大型株の不振を招き、当期間にSamsung Electronicsは23.7%下落し、SK Hynixは30.5%下落しました。この反転は、先月に大型株が0.9%上昇する一方で、中型株と小型株がそれぞれ10.5%と11.1%下落した流れに続くもので、半導体の値動きの不安定さの中で投資家の関心がテーマ株へ移っていることを反映しています。 KOSPI 大型株指数が20.6%下落、小型株は1.6%下落 韓国取引所によると、KOSPIの大型株指数は今月初めから16日までの期間で20.6%下落し、同期間の総合KOSPIの19.5%下落を下回る（より不振）結果となりました。KOSPIの中型株指数は6.2%下落し、小型株指数は1.6%下落しました。大型株は証券市場における時価総額上位1～100社で構成され、中型株は101～300位、小型株は残りの上場銘柄に含まれます。 先月は逆のパターンで、K

7月17日、米ドルは安全資産需要が弱まったことを背景にわずかに下落した。ウォール街ではテクノロジー株の売りが落ち着き始めた。ドルは「強い序盤・弱い終盤」のパターンを示し、値動きは主に株式市場の動向に左右された。米東部時間（ET）午後4時のYonhap Infomaxデータによると、ドル指数（DXY）は0.019ポイント下落して100.729となった。これは、安全資産志向が後退していることを反映しており、フィラデルフィア半導体指数の下げが日中の5.67%から終値の1.63%まで縮小し、ナスダックの下げも2.44%から1.40%へと縮んだことが要因だ。 7月17日、ドル指数が0.019ポイント下落して100.729 主要6通貨に対するグリーンバックの価値を測るドル指数は100.729で取引を終え、前回のセッションから0.019ポイント（0.019%）下落した。指数はニューヨークの序盤取引で100.8を超えるまで上昇していたが、その後はテクノロジー株が急落したことが大きい。Brown Brothers Harrimanのグローバル・ヘッド・オブ・マーケット・ストラテジーであるElias Ha

韓国取引所によると、韓国の大型株は7月16日までの間に20.6%下落し、より広範なKOSPI指数の下落（19.5%）および小型株の下落（1.6%）の両方を上回る結果となった。同期間のミッドキャップ株は6.2%下落にとどまり、弱含みの市場の中でも粘り強さを示した。

Yonhapinfomaxによると、USD/JPYの為替レートは7月17日（EDT）に、リスク・センチメントが最初のテック主導の売りを受けて回復したことで0.017円下落し、162.387となりました。フィラデルフィア半導体指数は取引時間中に5.67%下落した後、1.63%の下落にまで落ち着きました。一方、ナスダック総合は、先ほどの2.44%の下落から1.40%下で取引を終えました。ドル・インデックス（DXY）は0.019ポイント下落して100.729です。日本の財務大臣であるGatayama Satsukiは、政府が決断のマスターに向けた行動を取る準備があると警告しており、アナリストは、これが市場介入の可能性が差し迫っていることを示唆すると指摘しています。

ベーカー・ヒューズによると、今週の米国の稼働中の石油掘削用リグ数は7増えて588となり、2025年4月以来の最高水準を記録したほか、5週連続で増加した。増加により、リグの合計は前年同期間比で44基（8%）上回った。石油掘削プラットフォームは特に7基増えて452となり、2025年5月以来の最高水準となった。

パナマの経済財政省によると、金曜日に政府はPetroterminal de Panamaにおける残りの41%の民間ステーキング（持分）を取得すると発表し、戦略的なエネルギー・物流資産の完全な国有化を達成した。この動きは、重要インフラに対する国家の統制を強化することを目的としている。

GraniteSharesの「2X Long LCID Daily ETF（LCDL）」は、Lucid Groupの株価急落で純資産価値（NAV）がマイナスに転じた後、上場廃止手続きに入った。現地時間17日のGraniteSharesの発表によると、Lucid株の値動きを2倍で追随するレバレッジETFはNAVがゼロを下回り、直ちに上場廃止となった。下落の引き金は14日で、流動性危機と破産のうわさが広がる中でLucidの株価が日中に50％超急落し、スワップのカウンターパーティが契約条件に従ってデリバティブのポジションを即時に清算した。レバレッジETFの仕組みが損失を増幅させ、ファンドの1株当たりNAVはマイナス0.016ドル（約マイナス24ウォン）にまで下がり、投資家に残余資産は残らなかった。レバレッジETFはデリバティブを使って基礎となる資産のリターンを増幅する一方、大幅な市場下落局面では極めて大きな下方リスクを抱える。 GraniteShares LCDL ETF、Lucid株の崩落後にマイナスNAVを記録 引き金となったのは14日で、Lucidの株価が前営業日の終値から50％超下落

GraniteSharesの7月17日の発表によると、GraniteShares 2X Long LCID Daily ETF（LCDL）は重大な市場イベントの後に純資産総額（NAV）がマイナスになったため、上場廃止となりました。Lucid Motorsの株価は破産の噂が出た7月14日に55%急落し、その結果、スワップ契約の条件に基づいてETFのデリバティブ・ポジションが自動的に清算されました。 このファンドはLucid株の2倍のデイリー・リターンを追跡するよう設計されており、数時間で価値が崩壊しました。GraniteSharesは、NAV（1株あたり）がマイナスの$0.016まで下落し、最終的な清算時点で投資家に配分できる残存資産がなかったと述べています。

米国の住宅着工件数は6月に19%急増し、季節調整済み年率換算で147万戸となった。これは、先週商務省が発表したもの。5月の6年ぶりの低水準120万戸から持ち直した。回復はエコノミストの予想である131万戸を上回ったものの、金価格は1オンス当たり4,000ドルの下にとどまり、3,966.60ドル（前日比-0.22%）だった。貴金属が安全資産需要を引き付けられなかったためだ。継続するインフレが米連邦準備制度理事会（FRB）に引き締め姿勢を採らせており、市場は年末までに少なくとも1回の利上げを織り込んでいる。これにより、米国のGDPの約16%を占める住宅セクターに圧力がかかっている。 6月の住宅着工は6年ぶりの低水準後に19%急増 5月に6年ぶりの低水準まで落ち込んだ後、6月には建設活動が大きく回復した。住宅着工は先月、季節調整済み年率換算で147万戸へ19%増加し、5月の改定後の年率換算で120万戸からの上昇だったと、商務省が金曜日に発表した。データは予想を大幅に上回った。エコノミストは、より控えめな回復として131万戸を見込んでいたためだ。住宅着工は前年比同時期比で3.5%増だと報告書は

Kitco Newsによると、金曜日に発表された米商務省のデータを引用し、米国の住宅着工件数は6月に19%急増し、季節調整済みの年率換算で147万ユニットとなり、市場予想の131万ユニットを大きく上回りました。とはいえ、建築許可件数は3%減の137万ユニットで、先行きの回復に向けた勢いが限られていることを示唆しています。 住宅市場のデータは金価格を下支えできず、逃避需要が落ち着いたままであることから、金価格には引き続き圧力がかかっています。現物金（Spot gold）の最終取引は1オンス当たり3,966.60ドルで、この日は0.22%下落しました。4,000ドルを超える水準を維持できませんでした。

今年上半期、韓国の投資家は旅行や買い物への休日支出を株式投資へ振り向けた。金融部門のデータによると、5大銀行は今年上半期に個人顧客の貯蓄および預金における早期解約が3,077,529件あったと報告しており、前年同時期の2,762,754件から11.39%増となった。なかでも預金の早期解約は25.8%急増した。この動きは、高インフレと資産価格の上昇の中で若い投資家が消費よりも資産形成を優先するという、より広範な傾向を反映している。期間中、個人投資家は証券市場で161兆ウォン超をネット買いしており、休日支出を投資へ回す流れが強まっている。32歳の会社員として特定されたキム氏は、当初海外旅行の航空運賃や宿泊費として計上されていた数十万〜数百万円規模を株の購入に振り替える決断を説明した。最近の主要半導体株の下落を長期投資機会と捉えたという。こうした流れでKOSPIは初めて9000を突破し、1月末時点でISA口座の加入者は807万人、資産は54.7兆ウォンに達した。 5大銀行、上半期に308万人の口座早期解約を報告 5大銀行（ククミン、シンハン、ハナ、ウリ、ノンヒョプ）は、金融部門が公表したデー

Benzingaによると、マイクロン・テクノロジー（MU）とサンディスク（SNDK）は今月大きく下落し、Nasdaq-100指数の中でも最安級のAI株の仲間入りを果たしたという。フォワードPERはそれぞれ6.2倍と8.1倍だ。マイクロンは7月に23.3%下落しており、2022年6月以来の最悪の月間パフォーマンスに向かいつつある。一方、サンディスクは7月に35.7%下落し、今週は24.7%の下落も含めている。これは2025年3月以来の最悪の週次パフォーマンスとなる。 最近の下落にもかかわらず、2銘柄はいずれも年初来では大幅に高い水準を維持している。マイクロンは2026年の開始以来208%上昇し、サンディスクは504%上昇している。

韓国のKOSDAQ市場における半導体関連株は、時価総額上位100社の1年の推移で88%増加し、前年7月末の17社から今月の32社に増えた。なお今年に入って16日まで、KOSPIは上昇した一方でKOSDAQは下落し、132取引日のうち32日で、全取引セッションの24%を占めた。この変化は、世界的なAIと半導体の好況が、KOSPI市場でSamsung ElectronicsやSK Hynixのような大型半導体株に資金を集中させる一方、KOSDAQの半導体装置関連企業は市場での存在感が増しているにもかかわらず、相対的に業績が伸び悩んでいることを反映している。 半導体関連株がKOSDAQの時価総額上位100で1年に88%急増 14日時点で、FnGuideの業種分類によれば、KOSDAQ市場の時価総額上位100社のうち「半導体および関連装置」セクターに属するのは32銘柄だった。これは前年7月末の17社から88%増に相当する。同期間にバイオ株は10社から11社へ増加し、一方で医療機器・サービスは8社のままで、医薬品は9社だった。半導体・太陽電池の生産装置を製造するJusung Engineerin

Yonhapnewsによると、KOSDAQの時価総額上位100社のうち、半導体および関連機器企業は7月14日時点で32社にまで急増し、1年前の17社から88%増となった。一方で、バイオ、製薬、医療機器企業はほとんど変化がなく、それぞれ上位100社に残ったのは11社、9社、8社だった。 この変化は、KOSPIとKOSDAQの市場動向の分岐にもつながっている。今年（7月16日まで）については、KOSPIは上昇し、KOSDAQは32取引日で下落した。これは全132取引日のうち24%を占めており、2025年通年の13%から増加している。アナリストは、Samsung ElectronicsやSK hynixのような半導体大手が投資家の需要を主導し、中堅のKOSDAQ銘柄が相対的に傍観されているためだとしている。

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は10日（現地時間）にナスダックで取引を開始し、「非常に成功した」と述べたNVIDIAのジェンセン・フアンCEOから称賛を集めた。ADRにより、複雑な手続きを踏む必要がある直接の韓国株購入を行わずに、グローバル投資家がSKハイニックス株を取引できる。アナリストは、期待される3つの効果として「投資家のアクセス向上」「株主基盤の拡大」「より高い資本市場へのアクセス」を挙げる。今回の上場は、特定のグローバル機関投資家がSKハイニックスを保有できなかった、または保有規模が制限されていた従来の制約に対応するものだ。 ジェンセン・フアンがSKハイニックスADRを「非常に成功」と称賛 ジェンセン・フアン、NVIDIAのCEOは、韓国の金融投資業界の報道によると、18日にSKハイニックスのADRナスダック上場を「非常に成功した」と評した。ADRとは、海外企業が自社株を米国の取引所で取引できるようにする証券だ。SKハイニックスは10日（現地時間）のADR上場を通じてナスダックに入った。新しい仕組みにより、投資家はADR形態でSKハイニックス株にアクセスでき、韓国株

Dailyianによると、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は7月10日（現地時間）にNasdaqで上場デビューし、IPO価格の$149から13.1%上昇して$168.49で引けた。日中高値は$177だった。今回の上場により、韓国の半導体メーカーへの投資家のアクセスが改善し、海外の機関投資家の参加拡大が見込まれている。Barclaysのアナリスト、サイモン・コールズ氏は「強気（Overweight）」の評価を付与し、ADRの目標株価を$330に設定した。同氏は、8倍の株価収益率（PER）を適用しているにもかかわらず、バリュエーションは競合のMicronより低く、現時点の水準では投資価値があると指摘した。